瑞達(dá)期貨：滬鉛庫存持續(xù)下滑

美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將繼續(xù)激進(jìn)加息，美元指數(shù)上漲海關(guān)最近數(shù)據(jù)顯示，我國7月出口增速加快，貿(mào)易順差大增，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤作出積極貢獻(xiàn)國內(nèi)礦端持續(xù)偏緊，加工費(fèi)持穩(wěn)，原生鉛煉廠逐漸恢復(fù)，產(chǎn)量逐步提升廢電瓶價(jià)格穩(wěn)中有漲，利潤偏低導(dǎo)致再生鉛產(chǎn)量無明顯增勢滬鉛庫存持續(xù)下滑，LME鉛庫存低位持穩(wěn) 需求隨國家的政策提振，下游鉛酸蓄電池消費(fèi)持續(xù)向好，但改善程度受限盤面上，滬鉛主力合約期價(jià)跳空高開，漲幅0.69%。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛庫存三周連降

美聯(lián)儲官員反駁加息將放緩的預(yù)期，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加，美元指數(shù)回落發(fā)改委召開會議強(qiáng)調(diào)，推動穩(wěn)增長各項(xiàng)政策效應(yīng)加快釋放，充分發(fā)揮投資關(guān)鍵作用，爭取全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到較好水平 國內(nèi)礦端持續(xù)偏緊，加工費(fèi)持穩(wěn)，廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)，煉廠開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增勢明顯政策利好持續(xù)影響，但目前需求端仍受淡季拖累倫鉛庫存低位持穩(wěn)，滬鉛庫存三周連降，再刷逾一年新低位夜盤滬鉛主力合約期價(jià)走高，漲幅0.17%。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛庫存小幅回升

美國6月CPI同比上漲9.1%，創(chuàng)逾40年來最大漲幅，市場對美聯(lián)儲將激進(jìn)加息的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)小幅回落，有色金屬期價(jià)跌幅收窄我國上半年外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策略有成效 基本面來看，進(jìn)口礦數(shù)量維持低位，加工費(fèi)持穩(wěn)廢電瓶價(jià)格小幅調(diào)整，受利潤因素?cái)D壓，再生鉛產(chǎn)量持續(xù)下滑前期檢修的煉廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)電解鉛產(chǎn)量將有所恢復(fù) 鉛蓄電池市場消費(fèi)逐步回暖，下游訂單有所增加，開工率穩(wěn)步回升。

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Mysteel日報(bào)：下游蓄企逢低詢價(jià)積極 但鉛錠現(xiàn)貨實(shí)際成交一般

今日上海期貨交易所鉛倉單庫存增加6371噸至63269噸，上海、江蘇、浙江和天津地區(qū)均貢獻(xiàn)增量；Mysteel統(tǒng)計(jì)的鉛錠社會庫存為7.77萬噸，較本周一增加0.4萬噸，由上海和江蘇地區(qū)貢獻(xiàn)近期鉛錠現(xiàn)貨相對寬松，僅個(gè)別蓄企拿貨積極性不錯(cuò)，導(dǎo)致市場交投量有限，預(yù)計(jì)短期滬鉛區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注倫鉛1930元/噸支撐度

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：部分蓄企逢低積極采購 日內(nèi)鉛錠現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)

三、市場情緒及預(yù)測 今日滬鉛繼續(xù)走弱，部分電池廠逢低采購，昨晚和早間河南貨源成交不錯(cuò)今日上海期貨交易所鉛倉單庫存再度增加3750噸至67019噸，江蘇、浙江和天津三地貢獻(xiàn)增量，并且庫存周報(bào)也增加9220噸至76049噸；Mysteel早間統(tǒng)計(jì)的濟(jì)源廠庫為2.6萬噸，較上周五下滑0.75萬噸。

日報(bào)

Mysteel早讀：美伊談判取得“重大”進(jìn)展 有色金屬多數(shù)收跌

上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月13日當(dāng)周，滬錫庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加25.87%至11014噸，增至逾一年新高 ◎【滬鉛庫存增近兩成刷新四個(gè)半月最高位】2月26日訊，倫敦金屬交易所(LME)公布數(shù)據(jù)顯示，假期期間倫鉛庫存整體有所累積，2月17日庫存大增至八個(gè)月新高287125噸，本周庫存小幅下滑，最新庫存水平為286300噸上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月13日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加18.22%至56539噸，增至四個(gè)半月新高。

有色聚焦

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤下行0.03%

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水?dāng)U大至410元/噸，反映消費(fèi)端“按需低采”的謹(jǐn)慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預(yù)期，但實(shí)際采買改善幅度有限，未能形成實(shí)質(zhì)性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機(jī)交易活躍度下降，疊加宏觀避險(xiǎn)情緒升溫，難以支撐鉛價(jià)形成趨勢性反彈 LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應(yīng)寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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瑞達(dá)期貨：海外供應(yīng)寬松格局對滬鉛反彈形成牽制

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水?dāng)U大至410元/噸，反映消費(fèi)端“按需低采”的謹(jǐn)慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預(yù)期，但實(shí)際采買改善幅度有限，未能形成實(shí)質(zhì)性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機(jī)交易活躍度下降，疊加宏觀避險(xiǎn)情緒升溫，難以支撐鉛價(jià)形成趨勢性反彈LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應(yīng)寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)整體鉛價(jià)仍處于區(qū)間波動

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對期貨主力合約貼水?dāng)U大至410元/噸，反映消費(fèi)端“按需低采”的謹(jǐn)慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預(yù)期，但實(shí)際采買改善幅度有限，未能形成實(shí)質(zhì)性需求拉動，臨近春節(jié)假期，市場資金配置意愿減弱，投機(jī)交易活躍度下降，疊加宏觀避險(xiǎn)情緒升溫，難以支撐鉛價(jià)形成趨勢性反彈LME鉛庫存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應(yīng)寬松格局對滬鉛反彈形成牽制。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （12月29日-12月31日）

截至2025年12月29日，全國鋁錠社會庫存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬噸綜合來看，宏觀因素的支撐以及銅價(jià)創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動鋁價(jià)補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大 鉛：鉛價(jià)高位震蕩，Mysteel1#鉛周均價(jià)為17241.67元/噸，環(huán)比上漲221.67元/噸，漲幅1.30%；期現(xiàn)價(jià)差先擴(kuò)大后縮窄，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)貼水也是先擴(kuò)大后收窄，并且區(qū)域價(jià)差有所擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月22日-12月26日）

基本面方面，本周電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，西北區(qū)域運(yùn)輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進(jìn)一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積目前全國鋁錠社會庫存61.2萬噸，環(huán)比上周增加6.1萬噸綜合來看，海內(nèi)外宏觀情緒偏向利好，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，利多基本金屬價(jià)格，本周滬鋁主力合約在22000-22500元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差大幅擴(kuò)大 本周鉛價(jià)上漲基本面多空交織，供應(yīng)端，部分原生鉛冶煉廠因環(huán)保限產(chǎn)或設(shè)備檢修導(dǎo)致供應(yīng)受限。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：現(xiàn)貨挺價(jià)蓄企逢低采購倉單 鉛錠社會庫存降至2萬噸以內(nèi)

近期鉛價(jià)連續(xù)下探，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，河南、湖南市場貨源已經(jīng)在升水報(bào)價(jià)，并且河南本月貨源基本已經(jīng)售完，下游蓄企逢低采購部分倉單貨源，因此社會庫存整體表現(xiàn)為下滑現(xiàn)貨市場方面，今日河南市場貨源對滬鉛2601合約報(bào)升水30~50元/噸，較上周四收窄130元/噸，并且報(bào)價(jià)偏少，多反饋本月單子售完;今日湖南市場對網(wǎng)價(jià)多報(bào)在升水25~50元/噸，較上周四收窄50元/噸，換算成對期貨2601合約升水則在20~60元/噸，部分報(bào)價(jià)已經(jīng)高出河南貨源;上海、天津、江市場本周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也較少，亦是反饋本月貨源售完或近期到貨較少;廣東市場報(bào)價(jià)一直較高，企業(yè)反饋長單較多，散單挺價(jià)銷售。

主編視角

瑞達(dá)期貨：下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局

鉛酸蓄電池雖有漲價(jià)情況，但經(jīng)銷商去庫存速度緩慢，這在一定程度上抑制了電池廠的開工積極性，導(dǎo)致季節(jié)性旺季效果暫未充分顯現(xiàn)不過，新興領(lǐng)域的儲能需求表現(xiàn)向好，在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)領(lǐng)域需求的不足，但總體而言，整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復(fù)階段從國內(nèi)外庫存數(shù)據(jù)來看，國外鉛庫存上行，國內(nèi)庫存也呈現(xiàn)上行趨勢，倉單數(shù)量同樣下降，整體庫存上升表明需求有所放緩本周即將迎來超級央行周，聯(lián)儲降息成為市場焦點(diǎn)，綜合以上因素，下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局。

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瑞達(dá)期貨：市場預(yù)期十月再生鉛產(chǎn)量將有所提升

鉛酸蓄電池雖有漲價(jià)情況，但經(jīng)銷商去庫存速度緩慢，這在一定程度上抑制了電池廠的開工積極性，導(dǎo)致季節(jié)性旺季效果暫未充分顯現(xiàn)不過，新興領(lǐng)域的儲能需求表現(xiàn)向好，在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)領(lǐng)域需求的不足，但總體而言，整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復(fù)階段 從國內(nèi)外庫存數(shù)據(jù)來看， 國外鉛庫存上行，國內(nèi)庫存也呈現(xiàn)上行趨勢，倉單數(shù)量同樣下降，整體庫存上升表明需求有所放緩本周即將迎來超級央行周，聯(lián)儲降息成為市場焦點(diǎn)，綜合以上因素，下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局。

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瑞達(dá)期貨：鉛精礦加工費(fèi)目前企穩(wěn)為主

不過，新興領(lǐng)域的儲能需求表現(xiàn)向好，在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)領(lǐng)域需求的不足，但總體而言，整體需求尚未出現(xiàn)明顯的爆發(fā)式增長，仍處于緩慢恢復(fù)階段從國內(nèi)外庫存數(shù)據(jù)來看， 國外鉛庫存上行，國內(nèi)庫存也呈現(xiàn)上行趨勢，倉單數(shù)量同樣下降，整體庫存上升表明需求有所放緩本周即將迎來超級央行周，聯(lián)儲降息成為市場焦點(diǎn)，綜合以上因素，下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局在利好消息釋放后可能整體將會形成沖高回落，鉛價(jià)建議逢高布局空單。

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瑞達(dá)期貨：從鉛價(jià)建議逢低布局多單

國內(nèi)鉛錠社會庫存在近期出現(xiàn)回落，對鉛價(jià)形成一定支撐同時(shí)美聯(lián)儲有望10月延續(xù)降息步伐，整體對有色板塊形成利好，綜合以上因素，下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局供應(yīng)端方面，原生鉛和再生鉛產(chǎn)量短期難以大幅回升，對價(jià)格有一定支撐；需求端雖整體表現(xiàn)一般，但在“金九銀十”背景下以及新興儲能領(lǐng)域需求的帶動下，不會出現(xiàn)大幅下滑庫存的下降也為價(jià)格提供了一定底部支撐操作上建議，從鉛價(jià)建議逢低布局多單。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛和再生鉛產(chǎn)量短期難以大幅回升

綜合以上因素，下周滬鉛期貨行情預(yù)計(jì)將維持高位震蕩格局供應(yīng)端方面，原生鉛和再生鉛產(chǎn)量短期難以大幅回升，對價(jià)格有一定支撐；需求端雖整體表現(xiàn)一般，但在“金九銀十”背景下以及新興儲能領(lǐng)域需求的帶動下，不會出現(xiàn)大幅下滑庫存的下降也為價(jià)格提供了一定底部支撐操作上建議，從鉛價(jià)建議逢低布局多單

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Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月4日-8月8日）

本周滬鉛震蕩下行后回升周內(nèi)鉛價(jià)跌至低位時(shí)，下游逢低備貨市場成交較好；鉛價(jià)回升后，下游入市詢價(jià)意愿不高，市場成交平淡本周前期鉛價(jià)漲跌幅度較大，下游電池廠逢低入市大量備貨，鉛錠社會庫存減少近期原再生鉛廠因原料、環(huán)保等影響，均有減產(chǎn)、檢修存在，現(xiàn)貨市場供應(yīng)或轉(zhuǎn)向供需緊平衡局面，鉛錠社會庫存仍有進(jìn)一步去庫預(yù)期 本周鋅價(jià)反彈上漲本周宏觀層面存在利好，黑色期貨價(jià)格上漲對鋅價(jià)有所支撐，且LME鋅庫存持續(xù)去化，導(dǎo)致鋅價(jià)上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：下游長單提貨為主 周內(nèi)電解鉛散單走貨一般（1.10-1.17）

展望后市，需求端下游蓄企拿貨意愿表現(xiàn)未有較大改善，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會庫存變化不大 【市場情況】 南方供應(yīng)增減并存 散單出貨表現(xiàn)欠佳 本周鉛盤面區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，周內(nèi)南方市場煉企多反饋長單提貨較多，下游散單補(bǔ)庫意愿一般，散單報(bào)價(jià)對現(xiàn)貨升水有所下調(diào)，其中上海市場貿(mào)易商紅鷺牌鉛錠對鉛期貨滬鉛2502合約維持升水150元/噸出廠，江浙市場區(qū)域鮮有持貨商報(bào)價(jià)。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國核心CPI意外降溫重燃降息預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預(yù)計(jì)此次事件不會對計(jì)Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財(cái)年該礦鋅產(chǎn)量超過15萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫存增至逾十一年新高，而后庫存開始回落，上周庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為220,575噸，降至近兩個(gè)月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少7.66%至44,854噸，降至近三個(gè)月新低。

有色聚焦