廣州期貨：鉛錠現(xiàn)貨成交氛圍平靜

鉛：供需雙弱，鉛價上下空間有限 原料方面，廢電瓶回收商陸續(xù)停收放假供應方面，再生鉛利潤大幅虧損，加上鉛錠庫存積累，再生鉛供應繼續(xù)下降，原生鉛則春節(jié)放假規(guī)模小于再生鉛需求方面，電池廠節(jié)前備庫表現(xiàn)平淡，并且逐步放假，鉛錠現(xiàn)貨成交氛圍平靜綜合而言，臨近春節(jié)，再生鉛利潤維持明顯虧損，今年煉企停產放假規(guī)模擴大，下游電池廠也在成品庫存積累情況下備庫表現(xiàn)平淡，供需雙弱，預計鉛價上下空間皆有限，關注宏觀情緒擾動。

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廣州期貨：鉛錠庫存連續(xù)積累

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產廢量繼續(xù)下滑，不過回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價格或窄幅震蕩偏弱供應方面，由于再生鉛冶煉利潤明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時間及相應供應規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫動作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動集中節(jié)前備庫，鉛錠庫存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價或偏弱震蕩，關注宏觀情緒擾動。

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廣州期貨：鉛蓄電池銷售不暢，鉛錠庫存持續(xù)積累

鉛：庫存連續(xù)積累，施壓鉛價 原料方面，鉛精礦加工費維持低位運行；廢電瓶回收商出貨積極性提升，煉企原料庫存邊際回升供應方面，原生鉛整體產量平穩(wěn)；再生鉛端，部分再生鉛煉企陸續(xù)復產，但近日安徽部分地區(qū)再次啟動環(huán)保管控，再生鉛供應整體增量或有限需求方面，鉛蓄電池銷售情況不佳，電池成品庫存積累，電池廠對鉛錠采購意愿不足，后續(xù)電池廠或下調開工率綜合而言，鉛蓄電池銷售不暢，鉛錠庫存持續(xù)積累，短期鉛價或承壓運行。

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瑞達期貨：國內鉛錠社會庫存處于低位，對價格有一定支撐

滬鉛夜盤上漲0.11%供應端原生鉛方面，國內原生鉛煉廠生產平穩(wěn)，檢修后產能逐步恢復，三省原生鉛冶煉廠開工率下滑，產量環(huán)比小幅增加，部分抵消再生鉛收縮影響但鉛精礦加工費低位，原料成本高，利潤微薄，增產空間有限再生鉛受廢電瓶原料緊張、環(huán)保管控、利潤收縮影響，再生鉛企業(yè)開工率持續(xù)低位，再生鉛四省周度開工率下滑，部分企業(yè)主動減產20%-30%，短期供應收縮明顯不過，再生鉛生產利潤尚可，后續(xù)下滑空間有限。

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瑞達期貨：國內鉛錠社會庫存，處于低位

滬鉛夜盤上漲0.61%供應端原生鉛方面，國內原生鉛煉廠生產平穩(wěn)，檢修后產能逐步恢復，三省原生鉛冶煉廠開工率下滑，產量環(huán)比小幅增加，部分抵消再生鉛收縮影響但鉛精礦加工費低位，原料成本高，利潤微薄，增產空間有限再生鉛受廢電瓶原料緊張、環(huán)保管控、利潤收縮影響，再生鉛企業(yè)開工率持續(xù)低位，再生鉛四省周度開工率下滑，部分企業(yè)主動減產20%-30%，短期供應收縮明顯不過，再生鉛生產利潤尚可，后續(xù)下滑空間有限。

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廣州期貨：鉛錠現(xiàn)貨成交氛圍冷清

鉛：電池廠開工下滑，或壓制上方空間 原料方面，廢電瓶產廢量下滑，加上部分回收商捂貨待漲，廢電瓶現(xiàn)貨流通量偏緊，再生鉛原料庫存水平下降供應方面，檢修與復產并存，預估產量變化不大；再生鉛利潤擴大，不過廢電瓶原料偏緊問題及北方部分地區(qū)環(huán)保管控對再生鉛供應帶來一定制約需求方面，新國標電動自行車銷售不暢，加上鉛蓄電池廠年底盤庫，鉛錠現(xiàn)貨成交氛圍冷清綜合而言，貴金屬強勢行情對有色板塊有一定傳導作用，但鉛蓄電池廠開工下滑，現(xiàn)貨成交氛圍冷清，對鉛價上方空間或帶來一定壓制，謹慎操作。

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瑞達期貨：電池企業(yè)多維持低庫存策略，對鉛錠以按需采購為主

滬鉛夜盤上漲0.82%原生鉛方面，云南馳宏等部分煉企檢修結束，華東地區(qū)檢修也將在本周收尾，供應能力逐步恢復對短期鉛價形成施壓再生鉛則成為重要支撐力量受寒潮天氣影響，內蒙古等地再生鉛企業(yè)開工率驟降，四省周度開工率環(huán)比下滑同時，廢電瓶供應指數(shù)下跌，北方降溫導致回收量進一步減少，原料緊張推升成本，中小再生鉛企業(yè)已出現(xiàn)利潤倒掛，持貨商惜售情緒升溫，挺價意愿強烈盡管華北地區(qū)廢電瓶到廠緊張局面略有緩解，但整體供應偏緊格局未改，構成鉛價下方的成本兜底。

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廣州期貨：鉛錠社會庫存邊際回升

鉛：庫存邊際回升，關注廢電瓶成本支撐 原料方面，近日廢電瓶產廢量略有下滑，加上回收商利潤微薄，再生鉛煉企原料庫存下降，稍低于近兩年同期水平供應方面，部分原生鉛煉企陸續(xù)啟動年度常規(guī)檢修，近期原生鉛供應邊際下滑；再生鉛煉企則因利潤空間尚可而生產積極性較高需求方面，終端需求邊際走弱，鉛蓄電池廠采購偏謹慎綜合而言，下游電池廠采購積極性減弱，鉛錠社會庫存邊際回升，不過廢電瓶底部成本支撐尚存。

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廣州期貨：鉛錠庫存處于低位水平

鉛：電池廠采購謹慎，庫存維持低位 宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言不及市場此前預期般鷹派原料方面，近日廢電瓶產廢量略有下滑，加上回收商利潤微薄，再生鉛煉企原料庫存下降，稍低于近兩年同期水平供應方面，部分原生鉛煉企陸續(xù)啟動年度常規(guī)檢修，近期原生鉛供應邊際下滑；再生鉛煉企則因利潤空間尚可而生產積極性較高需求方面，終端需求邊際走弱，鉛蓄電池廠采購偏謹慎綜合而言，下游電池廠采購積極性減弱，不過部分原生鉛煉企啟動常規(guī)檢修，鉛錠庫存處于低位水平，或為鉛價提供一定底部支撐，下方支撐位參考16800-16900元/噸。

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瑞達期貨：鉛錠進口窗口存在打開預期

滬鉛夜盤上漲0.47%從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩再生鉛方面，當前廢電池庫存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤持續(xù)抬升，利潤改善疊加原料庫存相對充裕，推動再生鉛冶煉廠產出持續(xù)放量。

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廣州期貨：鉛錠社會庫存有所消化

鉛：再生鉛供應逐步增加 原料方面，鉛精礦加工費維持低位，再生鉛煉企原料庫存充裕，廢電瓶價格穩(wěn)中偏弱供應方面，原生鉛檢修與復產并存，再生鉛利潤收窄但仍有空間，不過北方環(huán)保因素可能影響再生鉛供應復產節(jié)奏需求方面，近日鉛市終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，鉛蓄電池廠逢低接貨，現(xiàn)貨成交氛圍略好轉綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，鉛錠社會庫存有所消化，不過再生鉛供應維持復產預期，短期鉛價或震蕩承壓 。

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瑞達期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

滬鉛夜盤下跌0.12%宏觀層面，美國11月密歇根大學現(xiàn)況指數(shù)終值創(chuàng)歷史新低，標普全球制造業(yè)PMI初值為4個月新低，服務業(yè)PMI初值為4個月新高 從供應端來看，原生鉛冶煉廠方面，由于白銀和硫酸價格強勢運行，冶煉副產品帶來較高收益，刺激了原生鉛冶煉廠較高的開產意愿但當前高含銀鉛精礦格外緊俏，礦山下半年增加對低銀礦的計價，加劇加工費下行，原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間預計在原料供應情況改善前，原生鉛冶煉廠窄幅區(qū)間震蕩。

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瑞達期貨：鉛錠滬倫比值維持高位

滬鉛夜盤下跌0.2%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅 供應端，原生鉛方面國產鉛精礦供應緊缺的局面依舊持續(xù)，進口礦市場報價稀少，部分冶煉廠為維持生產，不得不采購低銀鉛礦原生鉛后續(xù)供應預計增量有限再生鉛方面，本周再生鉛企業(yè)生產意愿較強，當前利潤水平下，預計再生鉛產量仍有增加預期。

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廣州期貨：鉛錠社會庫存持續(xù)回升

鉛：再生鉛利潤尚可，維持供應增加預期 原料方面，鉛精礦供應延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費低位持穩(wěn)；廢電瓶貨源充足，再生鉛煉企原料庫存環(huán)比繼續(xù)增加，預計廢電瓶價格平穩(wěn)運行為主供應方面，原生鉛檢修與復產并存，再生鉛冶煉利潤尚可，驅動煉企繼續(xù)復產需求方面，近日電池廠剛需采購為主，消費表現(xiàn)平穩(wěn)，電動自行車需求逐步下滑，儲能領域向好但對鉛需求貢獻相對有限綜合而言，鉛精礦及廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠社會庫存持續(xù)回升，再生鉛冶煉利潤驅動供應持續(xù)復產，鉛價或承壓運行，關注北方環(huán)保擾動，主力合約主要運行區(qū)間參考17000-17600。

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瑞達期貨：當前鉛錠社會庫存持續(xù)下降

滬鉛夜盤上漲0.8%宏觀層面，據(jù)美國自動數(shù)據(jù)處理公司ADP統(tǒng)計，截至10月25日的四周內，美國私營部門平均每周減少11250個工作崗位；高盛估計美國10月非農就業(yè)崗位減少約5萬個，將為2020年以來最大降幅 供應端，原生鉛方面，盡管部分原生鉛冶煉廠存有沖刺全年產銷量的計劃，但是10-11月原生鉛冶煉廠檢修較多，使得原生鉛產量增長受限再生鉛方面，北方地區(qū)步入供暖季，河北等地基于環(huán)保要求，對車輛運輸實施管控措施，這使得再生鉛企業(yè)的廢料運輸遭受影響。

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廣州期貨：鉛錠庫存仍處于同期偏低水平

鉛：庫存逐步回升，鉛價或震蕩承壓 原料方面，鉛精礦貨源延續(xù)緊平衡狀態(tài)，加工費維持低位；近期廢電瓶貨量有所回升，再生鉛煉企原料庫存增加，廢電瓶價格平穩(wěn)運行供應方面，部分原生鉛煉企結束檢修，再生鉛煉企也在利潤驅動下逐步復產，鉛市供應預期繼續(xù)增加需求方面，在資金擾動消退及月底盤庫結束后，電池廠對鉛錠采購氛圍略有好轉，但氣溫漸冷情況下電動自行車終端領域對鉛需求或走弱綜合而言，廢電瓶成本支撐平穩(wěn)，鉛錠庫存仍處于同期偏低水平，但供應增加預期下庫存或繼續(xù)累庫，短期鉛價或震蕩承壓，主力合約主要運行區(qū)間參考17100-17700。

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廣州期貨：鉛錠現(xiàn)貨緊張情況有所緩解

鉛：消費預期走弱，鉛價承壓運行 原料方面，鉛精礦貨源仍偏緊，加工費低位繼續(xù)下滑；廢電瓶貨量略增加，回收商端利潤仍微薄，近日廢電瓶價格表現(xiàn)平穩(wěn)供應方面，近日北方環(huán)保管控對再生鉛復產及運輸帶來一定影響，再生鉛冶煉利潤空間尚存，安徽等地供應增加預期較強需求方面，鉛錠成本壓力及終端需求走弱因素使鉛蓄電池廠有所減產，開工率下滑，后續(xù)電動車需求漸冷，鉛市消費預期走弱綜合而言，鉛蓄電池廠采購積極性不足，鉛錠現(xiàn)貨緊張情況有所緩解，社會庫存轉為累積，后市再生鉛繼續(xù)復產而需求走弱預期下，鉛價或承壓運行，關注環(huán)保擾動。

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廣州期貨：鉛蓄電池對鉛錠采購積極性不足

鉛：社會庫存由降轉增，鉛價或震蕩偏弱 原料方面，鉛精礦延續(xù)現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)；廢電瓶產廢量邊際提升，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，近日鉛錠出現(xiàn)區(qū)域性現(xiàn)貨供應偏緊情況，主要由于再生鉛供應增量暫不突出，加上降溫后河北等地環(huán)保管控對鉛錠運輸造成一定影響，但再生鉛冶煉利潤尚可，后續(xù)復產節(jié)奏或加快需求方面，天氣漸冷，電動車終端需求走弱，鉛蓄電池對鉛錠采購積極性不足庫存方面，10月30日全國主要市場鉛錠社會庫存為2.79萬噸，較10月23日增加0.18萬噸，較10月27日增加0.26萬噸。

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廣州期貨：河北等地環(huán)保管控對鉛錠運輸造成一定影響

鉛：需求表現(xiàn)走弱，鉛價承壓運行 原料方面，鉛精礦延續(xù)現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)；廢電瓶產廢量邊際提升，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，近日鉛錠出現(xiàn)區(qū)域性現(xiàn)貨供應偏緊情況，主要由于再生鉛供應增量暫不突出，加上降溫后河北等地環(huán)保管控對鉛錠運輸造成一定影響，但再生鉛冶煉利潤尚可，后續(xù)復產節(jié)奏或加快需求方面，天氣漸冷，電動車終端需求走弱，鉛蓄電池對鉛錠采購積極性不足綜合而言，中美經貿關系緩和預期及反內卷情緒或帶來提振，社會庫存低位去化，但再生鉛復產兌現(xiàn)、電動車需求走弱，短期鉛價或承壓運行。

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廣州期貨：鉛錠供需矛盾或逐步緩解，謹慎看待鉛價上方空間

鉛：鉛錠供需矛盾或逐步緩解，謹慎看待鉛價上方空間 宏觀方面，中方表示，中美雙方就妥善解決彼此關注的多項重要經貿議題形成初步共識，下一步將履行各自國內批準程序原料方面，鉛精礦延續(xù)現(xiàn)貨偏緊狀態(tài)；廢電瓶產廢量邊際提升，廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，近日鉛錠出現(xiàn)區(qū)域性現(xiàn)貨供應偏緊情況，主要由于再生鉛供應增量暫不突出，加上降溫后河北等地環(huán)保管控對鉛錠運輸造成一定影響，但再生鉛冶煉利潤尚可，后續(xù)復產節(jié)奏或加快。

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