國泰君安期貨：黃金考慮擇機抄底或回避

策略上來看，國泰君安期貨此前提出多金銀比頭寸起到有效對沖，白銀跌幅更甚 往后看，短時間情緒快速宣泄，金銀均回落至下方關鍵支撐位，然而宏觀格局并未發(fā)生實質性改變，若戰(zhàn)局延續(xù)，整體資產(chǎn)或仍有繼續(xù)出清的風險，即便經(jīng)此下跌市場對滯脹、衰退等路徑的定價仍不充分 國泰君安期貨認為白銀繼續(xù)以空頭思路對待，黃金則考慮擇機抄底或回避

機構

1個月下跌13%，地緣風險拉滿，白銀避險屬性為何 “隱身”？

“更關鍵的是，早在1月末中東沖突預期升溫時，貴金屬已提前走完一輪上漲行情，市場對沖突風險的定價已較為充分，”中一期貨團隊表示，3月初沖突正式升級后，投機資金紛紛出現(xiàn)“買預期，賣事實”的行情，進一步加劇了盤面的回落 白銀短期承壓 在多位機構人士看來，白銀跌幅遠超黃金，核心在于其雙重屬性成為了行情的“雙刃劍” 中信期貨研究所宏觀研究組高級研究員張皓云表示，白銀受貴金屬整體避險情緒帶動，價格中樞仍獲支撐，但其工業(yè)屬性決定其對增長預期更為敏感。

貴金屬

紐約金價9日續(xù)漲近2% 收復5000美元關口

衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)9日當天下跌0.84%，在匯市尾市收于96.814 近期貴金屬市場的大幅波動以及交易所持續(xù)收緊風控要求，使得市場投機情緒有所降溫美國商品期貨交易委員會（CFTC）日前的報告稱，由于黃金期貨價格近期遭遇十多年來最大跌幅，基金經(jīng)理已將多頭頭寸削減至2025年10月以來最低水平截至2月3日當周，對沖基金和其他大型投機者的凈多頭頭寸減少了23%，至93,438份合約。

貴金屬

Mysteel朝聞鋁市：美元遭遇重挫 預計鋁價短期偏強震蕩

盤中期銀漲超7%、黃金漲超1%、鉑金和鈀金期貨分別漲約7%和超7%、倫銅漲超3%，倫鎳和倫錫分別收漲超4%和9.5%特朗普稱美國正調集重兵前往伊朗，許多艦艇向伊行進，這被視為金屬周五走高的推手“害怕錯過”（FOMO）心理也助推金銀價格此外，白銀得到工業(yè)需求與中國買盤支持，黃金成為對沖特朗普不確定性工具智利Mantoverde銅金礦供應中斷與美元走弱都推動倫銅反彈 歐盟宣布暫停對美報復性關稅6個月。

行情簡評

廣發(fā)期貨：地緣貿(mào)易沖突影響持續(xù)發(fā)酵，貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結算時起，調整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構

廣發(fā)期貨：貴金屬延續(xù)強勢

” 周二傍晚上期所公告，經(jīng)研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結算時起，調整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度 隔夜，歐美在格陵蘭島問題上持續(xù)博弈，市場對沖突升級的擔憂持續(xù)發(fā)酵，疊加日本財政擴張的沖擊等都帶來對美債和日債的拋售導致金融市場動蕩，美股集體下跌，美元顯著下跌，避險需求下，人民幣、貴金屬等延續(xù)強勢，黃金持續(xù)創(chuàng)新高國際金價開盤全天呈現(xiàn)震蕩上行并突破4700美元關口漲幅不斷擴大，收盤報4762.65美元/盎司，漲幅1.99創(chuàng)“二連陽”%；國際銀價盤中波動反復早段一度跌超2%后回升并突破95美元但后段價格再次回落，收盤報94.566美元/盎司，微跌0.12%；國際鉑金與黃金同步上漲且漲幅更大，收盤報2466.1美元/盎司創(chuàng)新高，漲3.86%；國際鈀金同步走強但漲幅不及鉑金，收盤價為1874.34美元/盎司創(chuàng)去年12月末以來新高，漲1.78%。

機構

【21世紀經(jīng)濟報道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險對沖、價值儲藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價格與全球實體經(jīng)濟需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價格驅動邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當成“安全墊”和“避風港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價格；另一方面，全球資金在調整大類資產(chǎn)配置，對保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設等新型需求強勁拉動的金屬品種成為市場關注焦點，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場對風險的擔憂，也體現(xiàn)了資金對大宗商品的看好。

媒體報道

廣發(fā)期貨：鈀金基本面相對更弱走勢以跟隨為主

鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內市場由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內相對外盤呈現(xiàn)溢價，在監(jiān)管加強風控措施后資金情緒或逐步回歸平穩(wěn)，在外盤走勢偏強情況下鉑金價格中樞逐步上抬建議保持低多思路，鈀金基本面相對更弱走勢以跟隨為主，鉑鈀比有望進一步上行可以擇機進行對沖套利

機構

新華財經(jīng)：2026年，貴金屬的牛市還能走多遠？

多數(shù)分析師均認為，貴金屬板塊正處在一輪頗具延展性的結構性行情之中 2025年國際貿(mào)易局勢打破全球宏觀環(huán)境穩(wěn)態(tài)，在不確定性環(huán)境中產(chǎn)生確定性溢價，國際金價、銀價雙雙上漲光大期貨認為，2025年黃金快速拉升，讓全球的投資者突然認識到，貴金屬的定價邏輯正發(fā)生深刻轉變 傳統(tǒng)上以美國“實際利率”和“美元指數(shù)”為核心錨定的黃金定價框架，在2022年之后解釋力明顯下降取而代之的，是一個以“法幣信用對沖”為核心邏輯，并由“全球地緣政治與國際秩序重構”所強化的多元化黃金定價體系。

貴金屬

黃金暴漲行情未完待續(xù) 小摩唱多：明年底有望觸及5055美元

我們預計，到2026年底，黃金需求將推動金價升至每盎司5000美元” 美元走弱、美國利率下行，以及經(jīng)濟和地緣政治不確定性，傳統(tǒng)上都是推動金價上漲的積極因素，這些因素都在本輪金價的上漲行情中發(fā)揮了作用摩根大通指出，黃金既起到了對沖貨幣貶值的作用，也與美國國債和貨幣市場基金形成競爭 摩根大通的金價預測，建立在投資者需求持續(xù)強勁、央行購金需求維持在高位的基礎上，該行預計2026年來自這兩類核心買家的季度需求量平均將達585噸，其中央行的季度需求約為190噸，金條和金幣的季度需求約為330噸，還有ETF和期貨的需求。

貴金屬

金價高位回落后延續(xù)跌勢：行情已進入新階段

與此同時，投資者也在評估貿(mào)易緊張局勢可能的進展，此前雙邊緊張關系一度推動避險需求升溫 美國政府停擺也讓交易員失去了一個關鍵參考工具，即美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周發(fā)布的投機持倉報告該報告可反映對沖基金及其他機構在美國黃金和白銀期貨市場的頭寸變化失去這一數(shù)據(jù)后，投機者可能更容易單邊建倉，導致市場波動加劇

貴金屬

貴金屬遭遇普遍拋售，紐約金價21日重挫超5%

但是，現(xiàn)在是黃金、白銀利潤兌現(xiàn)的時候了 另外，美國政府停擺仍在持續(xù)，也給貴金屬市場本身帶來了不確定性受政府停擺影響，能夠較為全面反應對沖基金和其他資金經(jīng)理在美國黃金和白銀期貨中的倉位情況的美國商品期貨交易委員會（CFTC）周報也未能按時發(fā)布，這使得交易商失去了最重要的觀察工具之一在澳新銀行的分析師看來，此類倉位已累積到可觀水平，并最終引發(fā)了拋售 目前，市場仍在等待將于周五發(fā)布的美國9月份消費者價格指數(shù)（CPI）報告，該報告因美國政府停擺而推遲發(fā)布。

貴金屬

國際金價迭創(chuàng)新高，機構仍對黃金未來走勢寄予厚望

弱美元周期延續(xù)，利好黃金；“避險”將繼續(xù)推升黃金需求；央行購買方面有望繼續(xù)發(fā)揮正面支撐；如果小概率情形下，美國發(fā)生持久性高通脹，那么黃金的對沖通脹價值將凸顯；東證期貨認為，金價上漲的核心驅動因素美國政府債務問題以及去美元化交易的中長期邏輯仍在，決定了黃金的牛市格局，美聯(lián)儲獨立性問題長期來看仍有發(fā)酵空間，待到與其他資產(chǎn)形成共振，將會推動黃金價格繼續(xù)攀升 據(jù)財聯(lián)社主題庫顯示，相關上市公司中： 赤峰黃金截至2024年，公司黃金儲量為74.83噸，資源量達390.1噸，國內排名第五，其中海外礦山（老撾塞班礦、加納瓦薩礦等）占比78%。

貴金屬

金價漲至歷史高位，投資者還能“上車”嗎？

”戴劍鋒說 投資者如何“上車” 面對高企的金價，投資者如何參與市場？ 廣東南方黃金市場研究院執(zhí)行院長彭湫雯建議，投資者首先需要明確投資目的，黃金可以作為資產(chǎn)保值和對沖的工具，在個人資產(chǎn)中配置10%左右是合理的范圍，但應堅持“分批介入，做好風控” 對于普通投資者來說，低風險、易操作的投資工具成為首選齊盛期貨貴金屬分析師劉旭峰建議，普通投資者可通過黃金實物（如金幣、金條）或黃金ETF參與投資，“這些工具沒有杠桿，風險相對較低，且流動性較好，符合普通投資者的風險承受能力。

貴金屬

Mysteel日報：降息預期和地緣風險降溫 銀價區(qū)間震蕩（8.18）

在當前價格已充分交易美聯(lián)儲激進降息預期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號或模棱兩可，或將引發(fā)金融市場劇烈波動，銀價亦存在回吐漲幅可能分析認為鮑威爾為保持9月議息會議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時黃金或重新考驗3300美元/盎司支撐，白銀或相應承壓長期看，全球央行購金趨勢不變隨著投資者尋求對沖通脹風險和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

比如2023年外資對沖基金通過鄭商所菜籽油-棕櫚油價差套利獲利 第二、資產(chǎn)配置多元化與分散風險，主要表現(xiàn)在對沖通脹和地域分散 （1）商品期貨（如原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品）與股票、債券相關性低，當通脹上升時，商品價格通常上漲，可對沖傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的貶值風險比如2024年全球通脹高企，QFII增持上海黃金期貨對沖美元貶值 （2）中國作為全球最大商品消費國（如銅、大豆、原油），其期貨價格反映獨特的供需基本面，與歐美市場形成互補。

Mysteel參考

瑞達期貨：黃金自上周整理后整體偏強運行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.91%報792.94元/克，滬銀主力2510合約漲0.75%報9453元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.10%報3444.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.83%報39.66美元/盎司 黃金自上周整理后整體偏強運行，推動本輪反彈的核心在于美國財政與政治不確定性引發(fā)的美元與美債收益率同步走低、以及即將到來的美歐關稅8月1日最后談判期限所帶來的持續(xù)性貿(mào)易不確定性，使避險與對沖資金繼續(xù)向黃金集中。

機構

瑞達期貨：白銀短期注意回調風險

隔夜，滬金主力2510合約漲0.76%報785.76元/克，滬銀主力2510合約漲1.85%報9420元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.55%報3410.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.02%報39.24美元/盎司 黃金上周震蕩整理后周一整體偏強運行，推動本輪反彈的核心在于美國財政與政治不確定性引發(fā)的美元與美債收益率同步走低、以及即將到來的美歐關稅8月1日最后談判期限所帶來的持續(xù)性貿(mào)易不確定性，使避險與對沖資金繼續(xù)向黃金集中。

機構

美元持續(xù)疲弱，紐約金價創(chuàng)五周新高

黃金傳統(tǒng)上被視為不確定時期的對沖工具，且在低利率環(huán)境下往往具有良好表現(xiàn)當前市場對美聯(lián)儲利率預期的變化和政治干預風險則進一步支撐了金價 當天9月交割的白銀期貨價格上漲42美分，收于每盎司39.66美元，漲幅為1.07%

貴金屬

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風險提示，未來走勢如何？

在此背景下，黃金的投機屬性相對減弱，其避險功能與價值儲藏屬性的重要性愈發(fā)凸顯投資者應更注重從長期配置的角度持有黃金，以對沖潛在的經(jīng)濟風險與不確定性” 中銀期貨也釋放明確看多信號，其在本周交易提示中指出，預計下半年現(xiàn)貨黃金運行區(qū)間上移至2960-3660美元/盎司，這意味著當前價格仍有近12%的上行空間其核心邏輯在于：美元走弱趨勢未改、關稅戰(zhàn)與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、全球經(jīng)濟不確定性疊加美債膨脹風險，多重因素共同支撐黃金的避險配置價值，使其在動蕩環(huán)境中持續(xù)享受風險溢價。

貴金屬