2025年我國黃金產量同比微增，消費量同比下降

此外，隨著電子、新能源等新興產業(yè)的快速迭代發(fā)展，工業(yè)領域對黃金的需求穩(wěn)步釋放 2025年，我國黃金市場成交量、成交額大幅增長2025年，上海黃金交易所全部黃金品種成交量雙邊6.29萬噸，成交額雙邊49.86萬億元上海期貨交易所全部黃金期貨期權成交量雙邊28.45萬噸，成交額雙邊177.94萬億元 受金價提振影響，2025年，國內黃金ETF全年增倉量為133.118噸，較2024年增長149.91%。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬短期內市場波動或維持高位

隔夜，貴金屬市場多空博弈加劇，滬金滬銀主力合約沖高回落，倫敦金價失守5000美元關口，倫敦銀跌落90美元，COMEX黃金期貨漲1.04%報4986.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲5.36%報87.77美元/盎司 宏觀數據方面，美國1月ISM服務業(yè)PMI指數小幅回落至53.8，但小幅高于市場預期；美國1月ADP新增就業(yè)崗位2.2萬個，遠低于市場預期4.8萬人，進一步鞏固了美國國內招聘低迷、就業(yè)市場趨于降溫的態(tài)勢。

機構

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

其中，芝加哥商品交易所集團此前宣布將紐約黃金、白銀、鉑金等貴金屬期貨交易的保證金從固定金額改為浮動計算，并提高交易保證金標準國內市場上，上海期貨交易所和上海黃金交易所也接連提示投資風險，部分黃金期貨合約交易的保證金比例到30日收盤后將上調到18%的歷史高位 金價緣何屢創(chuàng)新高？世界黃金協會亞太區(qū)研究負責人賈舒暢表示，世界黃金協會將黃金價格波動原因總結為“四因素驅動理論”，一是經濟增長，其將帶來黃金實物消費增量；二是持有黃金的機會成本，黃金是無息資產，通常經濟增長明確、股市等資產價值凸顯時，持有黃金的成本就會上升；三是風險和不確定性，當市場風險上升，通常會激發(fā)投資者的避險需求；四是趨勢動能，這類因素往往會強化黃金的漲跌趨勢。

貴金屬

Mysteel日報：銀價延續(xù)下行 供需緊張加?。?.6）

多家媒體稱，特朗普政府調查鮑威爾等人恐適得其反美聯儲降息路徑再添不確定因素近期臨近假期，白銀大量多頭獲利盤了結需求導致價格連續(xù)下跌，引發(fā)投機資金恐 慌情緒，短期內價格波動率或維持高位COMEX 3月前交割依然面臨緊張局面疊加國內一貨難求，現貨溢價高達2000-3000元/千克，市場報價混亂，預計結構性供需緊張格局仍有望推動價格走強長期金銀比將回歸合理區(qū)間，以黃金判斷銀價較為合理 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

Mysteel日報：銀價再度走低 美降息再添不確定性（2.5）

多家媒體稱，特朗普政府調查鮑威爾等人恐適得其反美聯儲降息路徑再添不確定因素近期臨近假期，白銀大量多頭獲利盤了結需求導致價格連續(xù)下跌，引發(fā)投機資金恐 慌情緒，短期內價格波動率或維持高位COMEX 3月前交割依然面臨緊張局面疊加國內一貨難求，現貨溢價高達2000-3000元/千克，市場報價混亂，預計結構性供需緊張格局仍有望推動價格走強長期金銀比將回歸合理區(qū)間，以黃金判斷銀價較為合理 數據來源：Mysteel 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數據來源：上海期貨交易所 。

日報

【中國新聞周刊】白銀，突然暴漲

2月4日，國內、國際銀價進一步拉高，滬銀期貨主力合約漲逾11%現貨白銀日內漲超6%，現報90美元/盎司紐約期銀漲超8%，現報90美元/盎司 2026年開年，白銀經歷了“史詩級行情”首先是持續(xù)已久的史詩級牛市2025年，國際現貨白銀從年初不足30美元/盎司一路增長，最高突破83美元/盎司，全年最大漲幅超180％，遠超國際現貨黃金約60％的全年漲幅 持續(xù)上漲的白銀在2026年1月14日突破90美元/盎司，根據市值數據平臺CompaniesMarketCap的數據，白銀全球市值首次突破5萬億美元，一度超越英偉達，成為僅次于黃金的全球第二大資產。

媒體報道

Mysteel朝聞鋁市：美制造業(yè)數據超預期美元續(xù)漲 鋁價短期內震蕩企穩(wěn)

【要點小結】宏觀方面：全球大宗商品市場周一遭遇劇烈拋售，現貨黃金一度失守4400美元關口，白銀重挫超15%跌破72美元，國內期貨市場超過10個品種觸及跌停這場由美聯儲人事變動引發(fā)的拋售風暴迅速從貴金屬蔓延至工業(yè)金屬和能化品，市場避險情緒急劇逆轉消息面上，特朗普提名沃什擔任美聯儲主席的消息推動美元走強，引發(fā)貴金屬大幅低開。

行情簡評

廣發(fā)期貨：貴金屬抹去上月跌幅滬銀連續(xù)跌停

國際金價一度下跌至4403美元的1月以來低位隨后反彈7%，收盤報4659.35美元/盎司，跌幅4.21%創(chuàng)“2連陽”；國際銀價兩個交易日累計跌幅超30%，國內滬銀期貨周一跌停后周二夜盤一度開板但隨后再度跌停，倫敦銀最低跌至71美元收盤報79.149美元/盎司，跌幅6.48% 【后市展望】 美聯儲在美國經濟運行情狀況有所改善的情況下降息步伐暫緩，盡管美聯儲提名相對“鷹派”官員為主席但在面臨中期選舉的壓力預期將保持相對寬松預期，貿易摩擦和地緣風險的擔憂驅動資金加大黃金配置比例，在全球主流機構持續(xù)上調貴金屬價格預測及“去美元化”驅動下，投資需求占比不斷上升，央行購金規(guī)模偏高，都對黃金價格形成支撐。

機構

國泰君安期貨：建議增配黃金

波蘭央行周二表示，該行已批準一項購買多達150噸黃金的計劃，這將使該國的黃金儲備增加到700噸丹麥養(yǎng)老基金Akademiker Pension將退出美國國債投資受高市早苗激進減稅且缺乏資金來源影響，日本國債遭遇“特拉斯式”拋售以上皆是全球避險情緒大潮下黃金的價值再度凸顯的證明 國泰君安期貨再次明確觀點：從近期數據上可以觀察，黃金的購買力正在回歸，TD遞延費方向轉為空付多，國內和海外ETF持倉同步大增，國泰君安期貨認為策略上關注黃金單邊入場做多、買call策略。

機構

【證券日報】金價屢創(chuàng)新高，上下游企業(yè)2025年“成績單”值得期待

2026年以來，國際黃金價格延續(xù)了2025年的強勁走勢北京時間1月21日，國際黃金價格再創(chuàng)歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價格、倫敦現貨黃金價格盤中雙雙突破每盎司4800美元關口同日，國內部分品牌金飾報價突破1500元 在黃金價格一路上揚的背景下，多家已披露2025年度業(yè)績預告的黃金產業(yè)鏈上市公司，去年業(yè)績均有亮眼表現上海鋼聯電子商務股份有限公司稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2025年全球黃金價格上漲，受到多重因素的驅動。

媒體報道

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿客戶鑒于春節(jié)長假中國市場休市，疊加印度市場旺季來臨提前加大需求采購 國內商品期貨夜盤開盤，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報1766元/噸 超3.6億元補貼 文旅部啟動春節(jié)消費月系列活動 AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護航 專家預期節(jié)前流動性保持充裕 美聯儲開年“按兵不動” 重啟降息時點或推后 美參議院未能推進撥款法案 聯邦政府再次面臨“停擺”危機 瑞銀集團對黃金維持看漲立場 避險推升貴金屬價格 金價新高背后市場分歧加大 美國商品期貨交易委員會（CFTC）將針對預測市場起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

黃金四天連破6道整百關口，控制風險成當前貴金屬投資核心議題

“對于貴金屬我們需要警惕劇烈調整的風險，由于金銀鉑鈀等貴金屬價格上漲，并非僅僅是實物緊缺，更多的是投資需求和避險買盤，很難從估值上確定其價格的合理性”程小勇直言，一旦避險情緒消退，或者投資需求的自我強化過程因貨幣政策等原因而中斷，那么很容易引發(fā)多頭止盈平倉，從而引發(fā)多頭踩踏的風險事件” 國信期貨首席分析師顧馮達建議繼續(xù)持有黃金多單作為核心趨勢倉位，以把握中長期配置價值；對白銀而言，考慮到其波動率顯著偏高，同時疊加內外盤價差變化、國內監(jiān)管趨嚴等不確定因素，操作上宜以輕倉、順勢參與為主，強化風險控制。

貴金屬

【證券時報】國際金價一度突破4600美元大關，后市怎么走？

美國降息預期升溫疊加地緣風險加劇等因素推動下，1月12日國際貴金屬價格大漲，金銀價格盤中均刷新歷史高點 外盤方面，COMEX黃金期貨主力合約盤中漲逾2%，最高觸及4612.7美元/盎司；COMEX白銀期貨主力合約盤中漲逾6%，最高觸及84.57美元/盎司 國內期貨市場上，滬金期貨主力合約盤中漲超3%，最高升至1031.3元/克；滬銀期貨主力合約盤中漲超14%，截至下午收盤，最高升至20998元/千克。

媒體報道

Mysteel早讀：鞍鋼3月價格上漲100元，力拓公布鐵礦石產量

其中，內銷排產603萬臺，同比下滑13.8%；出口排產751萬臺，同比下滑12.7% ◎ 上期所發(fā)布通知，集中調整銅、鋁、黃金、白銀期貨相關合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度詳情>> ◎ 國家發(fā)改委：1月20日24時起，國內汽、柴油價格每噸均上調85元。

資訊

螺紋鋼期貨上漲，鋼價跟隨走強

宏觀面：國務院部署實施財政金融一攬子政策；商務部部署2026年重點工作，涉及提振消費等八方面；伊朗已有超百名安全人員在騷亂中喪生，美國將討論干涉方案 產業(yè)面：沙鋼、永鋼、中天鋼鐵1月中旬建筑鋼材出廠價持穩(wěn)運行；國際黃金期價創(chuàng)新高，一度突破每盎司4612美元；滬錫期貨主力合約封住漲停；寶鋼湛江鋼鐵5號特厚板坯連鑄機建成投產，年產能350萬噸 進入1月份，國內部分鋼廠高爐復產，對原燃料有補庫需求。

期評

Mysteel朝聞鋁市：美國經濟數據喜憂參半 預計鋁價短期震蕩為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收24005噸，跌350元/噸，跌幅1.44%國際市場：隔夜LME鋁3M報收3084美元/噸，漲0.5美元/噸，漲幅0.02% 【宏觀資訊】中國12月外匯儲備規(guī)模環(huán)比上漲0.34%，中國央行連續(xù)14個月增持黃金。

行情簡評

紐約金價2日沖高回落 收盤微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價2日上漲0.8美元，收于每盎司4341.90美元，漲幅為0.02% 當日紐約時段早盤金價最高觸及4414.80美元，日漲幅一度超1%，但午盤時段金價震蕩回吐日內多數漲幅 地緣局勢升溫支持了對貴金屬的買盤美國總統(tǒng)特朗普2日威脅將就伊朗騷亂事件進行干涉，稱美國“已做好準備”對此，伊朗最高領袖顧問阿里·拉里賈尼當日表示，美國對伊朗國內事務的干預等同于擾亂整個地區(qū)局勢，也會損害其自身利益。

貴金屬

廣發(fā)期貨：鈀金基本面相對更弱走勢以跟隨為主

鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內市場由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內相對外盤呈現溢價，在監(jiān)管加強風控措施后資金情緒或逐步回歸平穩(wěn)，在外盤走勢偏強情況下鉑金價格中樞逐步上抬建議保持低多思路，鈀金基本面相對更弱走勢以跟隨為主，鉑鈀比有望進一步上行可以擇機進行對沖套利

機構

國信期貨：跟隨板塊上行 鉑鈀或延續(xù)偏強運行

鈀金則主要受益于板塊資金的溢出效應，其絕對漲幅也較為可觀 展望后市，鉑鈀走勢預計將繼續(xù)與黃金、白銀保持高度聯動，但波動性風險依然較高考慮到國內期貨價格主要跟隨外盤波動，在隔夜外盤大幅上漲后，預計今日廣期所鉑、鈀合約將延續(xù)強勢，或進一步向上試探技術面上，短期內鉑金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至600-680元/克附近；鈀金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至470-540元/克附近操作上，建議已有多頭持倉者繼續(xù)持有，但需密切關注板塊整體情緒變化，可在價格接近區(qū)間上沿時考慮部分止盈以控制風險。

機構

廣發(fā)期貨：年末交投冷清貴金屬走勢分化

鉑鈀在宏觀和供需基本面上偏強且價格相對黃金仍有低估的情況下資金推動價值重塑，預期中長期有望持續(xù)震蕩上行短期看，國內市場由于廣期所鉑鈀期貨處于上市初期持倉流動性整體有待提升國內相對外盤呈現溢價，隨著監(jiān)管加強風控措施多頭在積累了較大獲利時可能逢高止盈導致短期價格波動風險較大，建議暫時觀望

機構