【中國(guó)新聞周刊】白銀，突然暴漲

”李昭指出，盡管在屬性上弱于黃金，白銀同樣具有貨幣屬性，在此過程中作為美元體系的替代品而受益 方正證券金屬新材料首席分析師甘嘉堯補(bǔ)充，美國(guó)在委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島和伊朗等地頻繁制造沖突，地緣風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)酵也加強(qiáng)了貴金屬的避險(xiǎn)需求光伏等新應(yīng)用場(chǎng)景給予了白銀更強(qiáng)的工業(yè)需求前景，供給緊缺的情況較為確定，也為白銀價(jià)格提供了支撐 進(jìn)入2026年1月末，市場(chǎng)反應(yīng)已遠(yuǎn)超想象國(guó)投白銀LOF是國(guó)內(nèi)公募市場(chǎng)唯一一只主要投資于白銀期貨的上市型開放式基金（LOF），普通投資者能通過投資基金參與白銀行情。

媒體報(bào)道

廣發(fā)期貨：貴金屬抹去上月跌幅滬銀連續(xù)跌停

國(guó)際金價(jià)一度下跌至4403美元的1月以來(lái)低位隨后反彈7%，收盤報(bào)4659.35美元/盎司，跌幅4.21%創(chuàng)“2連陽(yáng)”；國(guó)際銀價(jià)兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅超30%，國(guó)內(nèi)滬銀期貨周一跌停后周二夜盤一度開板但隨后再度跌停，倫敦銀最低跌至71美元收盤報(bào)79.149美元/盎司，跌幅6.48% 【后市展望】 美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情狀況有所改善的情況下降息步伐暫緩，盡管美聯(lián)儲(chǔ)提名相對(duì)“鷹派”官員為主席但在面臨中期選舉的壓力預(yù)期將保持相對(duì)寬松預(yù)期，貿(mào)易摩擦和地緣風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)資金加大黃金配置比例，在全球主流機(jī)構(gòu)持續(xù)上調(diào)貴金屬價(jià)格預(yù)測(cè)及“去美元化”驅(qū)動(dòng)下，投資需求占比不斷上升，央行購(gòu)金規(guī)模偏高，都對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。

機(jī)構(gòu)

金價(jià)站上每盎司5100美元 高波動(dòng)或成貴金屬投資常態(tài)

復(fù)盤本輪貴金屬的“狂飆”，兩種較為罕見的情況正同時(shí)出現(xiàn)，一方面，黃金估值被持續(xù)推向歷史高位；另一方面，金銀比下探至近14年來(lái)的低位區(qū)間再疊加“元素周期表”行情再現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)貴金屬及相關(guān)資源品的定價(jià)邏輯，已超出傳統(tǒng)供需與宏觀框架，或折射出對(duì)貨幣體系與金融秩序不確定性的重新評(píng)估 南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，本輪黃金價(jià)格上行主要由三大邏輯共同驅(qū)動(dòng)：其一，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)發(fā)酵，疊加歐洲因關(guān)稅爭(zhēng)端拋售美債，對(duì)美元匯率構(gòu)成邊際壓制；其二，美國(guó)政策不確定性加劇，進(jìn)一步推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，強(qiáng)化了貴金屬的配置需求；其三，美元弱勢(shì)形成共振，美債遭拋售的壓力直接拖累美元指數(shù)走弱，為貴金屬價(jià)格上漲提供了強(qiáng)勁動(dòng)能。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比回落至歷史均值附近水平

截至12月19日，COMEX黃金期貨漲0.1%報(bào)4368.7美元/盎司，周漲0.93%，COMEX白銀期貨漲3.34%報(bào)67.395美元/盎司，刷新歷史新高，周漲8.69%，過去一周貴金屬市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行 受持續(xù)性庫(kù)存偏緊因素影響，白銀擠倉(cāng)行情持續(xù)演繹，倫敦銀和滬銀主力合約價(jià)格大幅上漲數(shù)據(jù)方面，美國(guó)11月就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)依然疲軟，失業(yè)率上升，表明在10月表現(xiàn)異常疲弱之后，勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫態(tài)勢(shì)持續(xù)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美債收益率走強(qiáng)貴金屬延續(xù)震蕩

白銀方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣等政策預(yù)期對(duì)價(jià)格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫(kù)存緊張情況下多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動(dòng)和有所色板塊提振下呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，但近期COMEX交易所等實(shí)物交割需求弱于前幾個(gè)交割月疊加金價(jià)滯漲使銀價(jià)上行動(dòng)力減弱，建議短期觀望 鉑金在供需基本面相對(duì)較強(qiáng)的情況下短期仍受到金銀價(jià)格擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期有望持續(xù)震蕩上行，隨著內(nèi)外盤價(jià)差較大使鉑鈀期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)弱于外盤，行情短期受到黃金波動(dòng)反復(fù)影響呈現(xiàn)寬幅震蕩成交活躍度有待提升，建議保持日內(nèi)短線高拋低吸操作思路。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美盤休市，鉑鈀期貨上市首日高開回落

地緣政治、債券市場(chǎng)“爆雷”等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，更多央行增持黃金，投資者重塑資產(chǎn)定價(jià)體系對(duì)金融屬性強(qiáng)的商品貨幣的配置比例仍將上升，中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)貴金屬的牛市行情延續(xù)未來(lái)，一方面美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度分歧、美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布疊加流動(dòng)性趨緊可能加劇市場(chǎng)短線波動(dòng)，另一方面俄烏停戰(zhàn)談判的進(jìn)展對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)增加，金價(jià)突破4200美元阻力后仍面臨前高的壓力，建議單邊謹(jǐn)慎追多，可賣出虛值看跌期權(quán)賺取時(shí)間價(jià)值 白銀方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣等政策預(yù)期對(duì)價(jià)格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫(kù)存緊張情況下多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動(dòng)價(jià)格創(chuàng)新高上方可能觸及60美元。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：降息疊加流動(dòng)性短缺 白銀上演“逼空”行情

歷史上白銀曾出現(xiàn)兩輪價(jià)格峰值行情，分別出現(xiàn)在1980年和2011年1980年是由于美國(guó)亨特兄弟多次嘗試壟斷白銀市場(chǎng)，從1973至1979年買入全球私人白銀供應(yīng)量約三分之一的現(xiàn)貨及期貨，推動(dòng)價(jià)格飆升7倍多2011年主要由于自2008年金融危機(jī)后全球量化寬松政策引發(fā)的流動(dòng)性過剩、投資渠道創(chuàng)新、工業(yè)需求結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)等多方面因素驅(qū)動(dòng) 而同時(shí)由于白銀市場(chǎng)規(guī)模僅為黃金的十分之一左右，使得歷史上對(duì)白銀價(jià)格的操縱總是更加容易。

主編視角

紐約金價(jià)4日承壓回落 美元走強(qiáng)與股市拋售未現(xiàn)避險(xiǎn)買盤

然而，一些美國(guó)議員表示，聯(lián)邦政府將于本周末重新開放 黃金市場(chǎng)短期動(dòng)能正在轉(zhuǎn)變，價(jià)格可能會(huì)在今年最后兩個(gè)月進(jìn)行盤整然而，一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，這輪上漲行情還沒有結(jié)束，現(xiàn)在的調(diào)整在長(zhǎng)期牛市中屬于健康的盤整 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42.5美分，收于每盎司32.18美元，跌幅為1.30%

貴金屬

紐約金價(jià)8日續(xù)創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)8日上漲0.67%，收于每盎司3677.60美元 因市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前三次降息，每次25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)當(dāng)天穩(wěn)步上漲，創(chuàng)歷史新高，延續(xù)了成熟的牛市行情白銀價(jià)格當(dāng)天也再創(chuàng)14年新高 5日發(fā)布的美國(guó)就業(yè)報(bào)告顯示，8月份美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加2.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于預(yù)期的7.5萬(wàn)個(gè)，也較7月份修正后的7.9萬(wàn)大幅下降。

貴金屬

現(xiàn)貨黃金突破3500美元，貴金屬板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

受黃金、白銀價(jià)格持續(xù)上行推動(dòng)，貴金屬板塊拉升，白銀有色、西部黃金均兩連板，湖南白銀漲超7%，盛達(dá)資源、中金黃金、招金黃金、曼卡龍、赤峰黃金等跟漲 黃金公司的盈利能力與金價(jià)高度相關(guān)中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，全球沖突的環(huán)境難以逆轉(zhuǎn)，美國(guó)債務(wù)仍在持續(xù)積累，貿(mào)易沖突破壞全球供應(yīng)鏈體系，地區(qū)性的地緣政治沖突頻發(fā)，此外特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的干預(yù)加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，“去美元化”正在持續(xù)推進(jìn)，將持續(xù)給黃金支撐，黃金仍處在長(zhǎng)牛行情中。

貴金屬

美聯(lián)儲(chǔ)主席重磅會(huì)議“轉(zhuǎn)鴿”，國(guó)際金價(jià)跳漲1%后又陷震蕩，或繼續(xù)橫盤

中信期貨研究員朱善穎在相關(guān)研報(bào)中認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們?cè)谕浥c就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上存在分歧從基本面對(duì)于貨幣政策的暗示來(lái)看，美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)良莠不齊，經(jīng)濟(jì)不溫不火在此背景下，市場(chǎng)通脹預(yù)期結(jié)構(gòu)趨于扁平化，降息預(yù)期應(yīng)當(dāng)橫盤，驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格橫盤 技術(shù)面上，分析人士指出，上周黃金開盤于3336.8，拉升至3358.4后遇阻回落，最低觸及3311.2關(guān)鍵支撐位后反彈上周五行情強(qiáng)勢(shì)拉升，周線最高觸及3378.9，以一根長(zhǎng)下影大陽(yáng)線收尾。

貴金屬

現(xiàn)貨銀價(jià)爆拉至近14年新高，紐約溢價(jià)飆升實(shí)物正臨重大短缺

隨著美國(guó)市場(chǎng)溢價(jià)上升，以及倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)趨緊跡象，現(xiàn)貨銀價(jià)飆升至2011年以來(lái)的最高水平 具體行情顯示，現(xiàn)貨白銀價(jià)格進(jìn)入紐約時(shí)段后大幅走高，日內(nèi)漲幅超3.7%，最高時(shí)報(bào)每盎司38.41美元，為2011年9月以來(lái)的最高水平，年初至今已累漲超32%，超過了黃金的27% 現(xiàn)貨白銀價(jià)格月線圖 與此同時(shí)，美國(guó)9月交割的白銀期貨價(jià)格漲幅更大，超過4.3%，最高時(shí)達(dá)到每盎司39美元。

聚焦

黃金價(jià)格波動(dòng)加劇，銀行發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，未來(lái)走勢(shì)如何？

” 多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)仍較為樂觀 目前，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)黃金長(zhǎng)期牛市達(dá)成共識(shí) 紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤對(duì)媒體記者表示，“我們對(duì)2025年下半年的黃金價(jià)格仍持積極態(tài)度下半年，宏觀環(huán)境有望從上半年的波動(dòng)與不確定性中逐漸走向相對(duì)穩(wěn)定與良性階段隨著關(guān)稅沖擊的峰值已過，貿(mào)易緊張局勢(shì)有所緩解，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將重新聚焦于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面，這將使行情波動(dòng)幅度較上半年有所收斂。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)韌性 白銀強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲（6.9）

數(shù)據(jù)公布后美聯(lián)儲(chǔ)9月前降息預(yù)期小幅回落，黃金走弱白銀在此前黃金連續(xù)上漲中表現(xiàn)平平，在當(dāng)前改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持下得以補(bǔ)漲，鉑金價(jià)格突破亦帶動(dòng)白銀走強(qiáng)根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率上升至99.9%，7月和9月維持利率不變的概率分別升至83.4%和40.2%iShare白銀ETF持倉(cāng)增加36.76噸至14709.29噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加40.386噸至1158.326噸 三、行情展望 美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅暫緩期截至7 月9 日，對(duì)中國(guó)的關(guān)稅暫緩期截至8 月12 日。

日?qǐng)?bào)

黃金高位回調(diào)，入場(chǎng)時(shí)機(jī)來(lái)了？

”徽商期貨貴金屬分析師從姍姍表示，考慮到后續(xù)美國(guó)關(guān)稅政策可能出現(xiàn)反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間漸近和黃金需求強(qiáng)勁等利多因素，長(zhǎng)期而言黃金價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)，長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，避免高杠桿操作，關(guān)注政策動(dòng)向和市場(chǎng)信號(hào) 黃金價(jià)格大幅回調(diào)之后，有投資者認(rèn)為入場(chǎng)時(shí)機(jī)已到對(duì)此，段恩典提醒道，接下來(lái)兩個(gè)月黃金價(jià)格可能面臨波動(dòng)調(diào)整行情，交易的難度較大風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者，可以依據(jù)技術(shù)指標(biāo)和宏觀背景做區(qū)間交易，但需要控制倉(cāng)位，設(shè)置好止損和止盈點(diǎn)。

貴金屬

2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場(chǎng)漲勢(shì)放緩甚至回落，下半年或會(huì)重拾漲勢(shì)”對(duì)此，中信建投期貨等機(jī)構(gòu)的分析也認(rèn)為，2025年黃金市場(chǎng)，投資者還需關(guān)注可能出現(xiàn)的三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 其中，一是美元重新走強(qiáng)或?qū)F金屬市場(chǎng)帶來(lái)壓制，2024年三季度以來(lái)，美元匯率明顯走強(qiáng)，業(yè)界分析認(rèn)為，隨著美國(guó)政府的換屆，擬議的減稅和關(guān)稅政策大概率將抬升美國(guó)市場(chǎng)通脹水平，這或會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持較高利率較長(zhǎng)時(shí)間，進(jìn)而給美元提供支撐；二是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的階段性降溫，尤其是隨著美國(guó)外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機(jī)、巴以沖突等地緣政局動(dòng)蕩因素或短暫降溫，進(jìn)而降低市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對(duì)其價(jià)格波動(dòng)的影響較小，但隨著金價(jià)的上漲，回收市場(chǎng)顯著增長(zhǎng)以及消費(fèi)需求的抑制，一定程度上已在抵消實(shí)物投資需求的增長(zhǎng)。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格在2800元/噸，市場(chǎng)庫(kù)存低位預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，謹(jǐn)慎觀望下游采購(gòu)價(jià)格的變化 美國(guó)生產(chǎn)商的氯堿開工率下降及巴拿馬運(yùn)河的擁堵可能限制來(lái)自美國(guó)的遠(yuǎn)洋貨源 國(guó)內(nèi)期貨夜盤收盤漲跌不一，純堿、低硫燃料油(LU)、鐵礦石、螺紋鋼漲超2%，燃料油漲近2%跌幅方面，棉紗跌超3%，PTA、棉花跌超2% 東方證券：加息步入尾聲 黃金迎布局良機(jī) 中金：本輪人民幣匯率回升行情很可能還未結(jié)束 國(guó)內(nèi)油價(jià)或迎“四連跌” 機(jī)構(gòu)稱本輪油價(jià)有望刷新年內(nèi)最大跌幅 中央氣象臺(tái)發(fā)布暴雪黃色預(yù)警 國(guó)家能源集團(tuán)召開迎峰度冬保暖保供工作視頻會(huì) 歐盟委員會(huì)決定延長(zhǎng)國(guó)家補(bǔ)貼政策以應(yīng)對(duì)高能源價(jià)格 波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)結(jié)束七連漲 。

早間提示

[液化天然氣]：國(guó)際氣價(jià)兩極分化，經(jīng)濟(jì)衰退情況下為何歐洲氣價(jià)上漲？

近日，歐元區(qū)7月Sentix投資者信心指數(shù)降至2020年5月以來(lái)的最低水平，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)行情持擔(dān)憂態(tài)度，在美國(guó)激進(jìn)的加息政策之下，美元取代黃金成為最穩(wěn)定的避險(xiǎn)品種，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，帶動(dòng)美國(guó)天然氣價(jià)格下跌 歐洲方面，由于挪威罷工浪潮自周二開始持續(xù)，這導(dǎo)致挪威天然氣產(chǎn)量有所下降，且未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步縮減，英國(guó)（NBP）天然氣價(jià)格及荷蘭（TTF）天然氣價(jià)格紛紛上漲 1. 國(guó)際天然氣市場(chǎng)周度綜述 a) 市場(chǎng)概況 截至7月5日，美國(guó)天然氣期貨價(jià)格為5.523美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（6.28）下降1.028美元/百萬(wàn)英熱，跌幅為15.69%；荷蘭天然氣期貨價(jià)格為49.829美元/百萬(wàn)英熱，環(huán)比上周期（6.28）上漲10.079美元/百萬(wàn)英熱，漲幅為25.36%。

熱點(diǎn)聚焦

金價(jià)創(chuàng)7個(gè)月最大單日跌幅，通脹預(yù)期“考驗(yàn)”貴金屬

方正中期的分析則認(rèn)為，下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期依然存在，政策動(dòng)向?qū)?huì)繼續(xù)拖累貴金屬，下半年市場(chǎng)的弱勢(shì)格局或難改，同時(shí)白銀近期的行情弱于黃金，整體或偏弱運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的迫切性預(yù)期盡管有所下降，但整體的轉(zhuǎn)向趨勢(shì)依舊，投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài) 建信期貨的分析也指出，當(dāng)前新冠疫情對(duì)市場(chǎng)的影響還在持續(xù)，從中期看，在新冠疫苗的幫助下，全球新冠疫情必然在反復(fù)中趨弱，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)步伐雖然緩慢但復(fù)蘇方向確定，美債實(shí)際利率短期受益于充裕的貨幣流動(dòng)性但中期回升概率較高，而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先復(fù)蘇意味著美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)先緊縮貨幣政策，因此貴金屬價(jià)格中期調(diào)整格局可能還沒結(jié)束。

國(guó)際

雞蛋日評(píng)：銷區(qū)走貨偏慢 蛋價(jià)震蕩向下

隔夜美豆大跌，因美國(guó)作物天氣改善，豆油期貨急挫近9%，以及包括原油和黃金在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)普遍走低帶來(lái)的疲弱外溢效應(yīng)并且周日和下周一美豆主產(chǎn)區(qū)還將出現(xiàn)新一輪降水，有助于緩解美國(guó)中西部地區(qū)的干熱狀態(tài)美豆回調(diào)，連粕跟隨震蕩下行，下游終端謹(jǐn)慎看空，剛需可適量采購(gòu)，逢低階梯式補(bǔ)庫(kù)為宜 5.行情預(yù)測(cè) 今日國(guó)內(nèi)雞蛋市場(chǎng)穩(wěn)定為主，部分產(chǎn)區(qū)小幅下調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)新開產(chǎn)蛋雞增加，而平臺(tái)促銷及采購(gòu)量有所下降，中小碼蛋走貨略有不暢，大碼蛋產(chǎn)區(qū)消化為主，走貨平穩(wěn)，受銷區(qū)市場(chǎng)影響，價(jià)格也有所回調(diào)，但目前價(jià)格已經(jīng)接近成本線，下調(diào)幅度或不會(huì)太大，短期震蕩向下為主。

日評(píng)