廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁：美伊軍事摩擦再起，霍爾木茲海峽航運中斷風(fēng)險陡增，中東約220萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)預(yù)期延后，海外供應(yīng)缺口擔(dān)憂重燃，LME現(xiàn)貨升水及注銷倉單占比維持高位，外盤韌性為內(nèi)盤提供底部支撐國內(nèi)運行產(chǎn)能平穩(wěn)，云南豐水期復(fù)產(chǎn)增量有限，供應(yīng)端暫無顯著擾動鋁棒現(xiàn)貨持續(xù)去化，鋁錠社庫去化不暢，現(xiàn)貨貼水格局未改下游漸入消費淡季，型材、線纜等終端訂單增量不足，高價對下游采購形成持續(xù)抑制地緣溢價與海外低庫存繼續(xù)托底鋁價，但國內(nèi)高庫存、弱需求仍行成上方壓制，多空因素交織下預(yù)計主力合約維持23500-25000元/噸區(qū)間震蕩運行。

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國信期貨：關(guān)注氧化鋁價格在成本線附近的支撐

周五夜間，氧化鋁報收2689元/噸，下跌0.77%，主力合約增倉2萬余手，多空博弈加劇 國內(nèi)市場來看，氧化鋁產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，社會庫存仍在累庫，過剩壓力不減近期氧化鋁進口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，海外貨源的流入沖擊相對可控，但影響并未完全消除，海外過剩壓力仍存在向國內(nèi)市場進一步傳導(dǎo)的風(fēng)險當(dāng)前氧化鋁期價已經(jīng)接近行業(yè)完全平均成本線，下方存在一定支撐，疊加上游礦端的不確定因素，氧化鋁價格在跌破2700元/噸一線后或出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度有限。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨原鋁價格波動

廢鋁采購成本隨原鋁波動，原料庫存周期縮短，合金錠產(chǎn)量穩(wěn)定，再生鋁廠開工率小幅回落，社會庫存季節(jié)性累庫，成品庫存小幅累積，汽車、通信及消費電子等終端進入季節(jié)性淡季，壓鑄企業(yè)訂單增量有限，廠家批量備貨意愿薄弱 淡季需求疲弱缺乏自主驅(qū)動，跟隨原鋁價格波動，預(yù)計運行于22500-24000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁價格維持2650-2950元/噸區(qū)間震蕩

氧化鋁：進口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險，正集中搶運窗口期積極發(fā)運，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計劃投放，北方及西南項目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹(jǐn)慎鋁土礦及能源價格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價格運行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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國信期貨：鋁合金價格震蕩為主

周二夜間，鋁合金報收23125元/噸，上漲0.24%鋁價反彈，鋁合金跟隨修復(fù)受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐供應(yīng)端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)，市場供應(yīng)略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價格形成支撐但另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23025元/噸，上漲0.59%鋁價反彈，鋁合金跟隨修復(fù)基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐 另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力后續(xù)關(guān)注海外訂單增長是否能彌補需求缺口。

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一德期貨：氧化鋁短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有積極進展，市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但倉單到期釋放或?qū)⑦M一步打壓價格；近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，關(guān)注市場對到期倉單的承接力度，力度若強才會支撐價格；也需警惕內(nèi)外政策加快的擾動

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格缺乏獨立驅(qū)動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質(zhì)性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅(qū)動 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅(qū)動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，地緣風(fēng)險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：氧化鋁價格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產(chǎn)，暫時恢復(fù)一條生產(chǎn)線運行，涉及產(chǎn)能約110萬噸/年，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待跟進，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長期而言的供應(yīng)過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔(dān)憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐和反彈動力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進展，氧化鋁預(yù)計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周二夜間，鋁合金報收22990元/噸，下跌0.8%鋁價偏弱，鋁合金價格跟隨弱勢運行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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廣州期貨：電解鋁價格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁短期價格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周三夜間，鋁合金報收23735元/噸，上漲0.63%鋁價回調(diào)后再度強勢，鋁合金價格跟隨偏偏強原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，而利廢企業(yè)對高價貨源接受度有限，維持剛需采購從鋁合金需求端來看，下游企業(yè)訂單表現(xiàn)一般，采購亦以剛需為主，市場成交難有明顯放量，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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廣州期貨：氧化鋁價格反彈可持續(xù)性有限

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運縮量疊加海運費高位給氧化鋁價格提供了強成本支撐，大型氧化鋁企業(yè)計劃檢修，國內(nèi)氧化鋁倉單庫存去化，引發(fā)市場對國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端過剩改善猜測，推動盤面氧化鋁價格反彈，但短期內(nèi)供應(yīng)過剩格局扭轉(zhuǎn)概率較小，需求側(cè)也無超預(yù)期增量，價格反彈可持續(xù)性有限，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間2750-3000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁情緒推動價格反彈

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運縮量疊加海運費高位給氧化鋁價格提供了強成本支撐，國內(nèi)氧化鋁倉單庫存水平昨日快速下降，引發(fā)市場對國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端過剩改善猜測，推動盤面氧化鋁價格反彈，但短期內(nèi)供應(yīng)過剩格局扭轉(zhuǎn)概率較小，需求側(cè)也無超預(yù)期增量，建議謹(jǐn)慎做多，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間27500-3000元/噸

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國信期貨：鋁合金價格亦缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23660元/噸，下跌0.71%宏觀市場情緒歸于謹(jǐn)慎，鋁價回調(diào)，鋁合金價格跟隨偏弱原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復(fù)空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預(yù)計震蕩運行，建議輕倉持有。

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一德期貨：氧化鋁價格上漲至高現(xiàn)金成本附近

氧化鋁：廣西某大型企業(yè)設(shè)備故障，影響程度還不明，短期供需趨緊，新投產(chǎn)能釋放及凈進口或使得后續(xù)過剩；受大量到期倉單拖累，現(xiàn)貨及近月將受壓制，理論上近月要低于現(xiàn)貨才利于倉單的消化；主力合約下有成本抬升預(yù)期、減產(chǎn)預(yù)期以及幾內(nèi)亞礦石政策預(yù)期支撐，上有過剩預(yù)期及套保盤壓制，遠月升水走闊，價格上漲至高現(xiàn)金成本附近，追漲需謹(jǐn)慎，關(guān)注幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

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國信期貨：氧化鋁價格震蕩為主

周五夜間，氧化鋁報收2750元/噸，下跌1.01%，主力合約增倉2萬余手國內(nèi)新產(chǎn)能釋放速度加快，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，疊加海外貨源逐漸流入，供應(yīng)端過剩壓力較大，削弱成本端的上漲預(yù)期帶來的價格利多隨著氧化鋁價格降至行業(yè)平均成本線以下，高成本地區(qū)的運營壓力加大 整體而言，氧化鋁期貨價格跌至較低區(qū)間后，或出現(xiàn)反彈動力，但考慮到供應(yīng)過剩壓力較大，幾內(nèi)亞鋁土礦政策暫未有進一步進展，預(yù)計氧化鋁價格震蕩為主，反彈高度有限，建議以震蕩思路對待。

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