國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔憂以及國內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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國信期貨：鋁合金價格亦缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23660元/噸，下跌0.71%宏觀市場情緒歸于謹慎，鋁價回調(diào)，鋁合金價格跟隨偏弱原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預計震蕩運行，建議輕倉持有。

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國信期貨：氧化鋁價格震蕩為主

周五夜間，氧化鋁報收2750元/噸，下跌1.01%，主力合約增倉2萬余手國內(nèi)新產(chǎn)能釋放速度加快，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，疊加海外貨源逐漸流入，供應端過剩壓力較大，削弱成本端的上漲預期帶來的價格利多隨著氧化鋁價格降至行業(yè)平均成本線以下，高成本地區(qū)的運營壓力加大 整體而言，氧化鋁期貨價格跌至較低區(qū)間后，或出現(xiàn)反彈動力，但考慮到供應過剩壓力較大，幾內(nèi)亞鋁土礦政策暫未有進一步進展，預計氧化鋁價格震蕩為主，反彈高度有限，建議以震蕩思路對待。

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國信期貨：鋁合金隨鋁價偏強運行

周四夜間，鋁合金報收24155元/噸，上漲0.42%市場風險偏好回升，鋁價延續(xù)強勢，鋁合金隨之偏強運行原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預計震蕩，建議輕倉持有，控制好風險。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達成協(xié)議的樂觀預期下，地緣風險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：氧化鋁價格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產(chǎn)，暫時恢復一條生產(chǎn)線運行，涉及產(chǎn)能約110萬噸/年，后續(xù)復產(chǎn)情況有待跟進，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長期而言的供應過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐和反彈動力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進展，氧化鋁預計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：鋁價持續(xù)承壓回調(diào)

周三夜間，滬鋁收于24335元/噸，下跌0.96%LME鋁報收3492美元/噸，下跌1.33%中東局勢仍未出現(xiàn)關(guān)鍵性進展，美聯(lián)儲方面降息預期亦不明朗，國內(nèi)臨近五一假期，市場情緒較為謹慎，部分資金選擇暫時減倉離場避險，鋁價亦延續(xù)弱勢 基本面來看，國內(nèi)相對穩(wěn)定的鋁供應及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制海外鋁供應趨緊的情況則更為嚴重，現(xiàn)貨升水仍在上漲，庫存亦降至相對低位，對鋁價形成強支撐。

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國信期貨：鋁合金預計在成本支撐和鋁價影響下呈現(xiàn)抗跌性

周四夜間，鋁合金報收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價回調(diào)，鋁合金跟隨偏弱運行近兩日廢鋁報價持穩(wěn)，但價格仍處于相對高位，廢鋁市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐終端消費邊際走弱、下游采購及成交表現(xiàn)一般，行業(yè)整體情緒偏謹慎，需求驅(qū)動動能不足，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周二夜間，鋁合金報收22990元/噸，下跌0.8%鋁價偏弱，鋁合金價格跟隨弱勢運行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：鋁價承壓回調(diào)

周二夜間，滬鋁收于24535元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3539美元/噸，下跌0.95%地緣方面，臨時?；鹌谙扪娱L后，美伊正處于新一輪談判前的博弈之中，而市場所關(guān)注的焦點霍爾木茲海峽通行狀況則仍處于關(guān)閉狀態(tài)，談判前景暫不明朗，局勢亦未出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折點，有色板塊情緒在經(jīng)過修復后，再度陷入謹慎和資金選擇的猶豫期疊加中國金融市場臨近“五一”假期休市期，部分資金暫時離場避險，鋁價出現(xiàn)一定回調(diào)國內(nèi)方面，相對穩(wěn)定的鋁供應及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制。

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國信期貨：鋁供應缺口具有持續(xù)性 鋁價預計震蕩偏強

鋁價因供應再遭地緣局勢沖擊而走高，廢鋁報價亦上調(diào)，疊加市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，從成交情況來看，下游采購仍以剛需為主，市場交投氛圍未見明顯改善，前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，需求驅(qū)動動能不足，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁合金預計跟隨鋁價出現(xiàn)一定上漲

周五夜間，鋁合金報收23105元/噸，上漲0.7%鋁價因供應再遭地緣局勢沖擊而走高的預期下，廢鋁價格預計也將隨之上漲，同時地緣爭端也加劇了海外廢鋁供應的緊缺，加劇整體廢鋁偏緊的情況，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，前期鋁價回調(diào)后，下游逢低采購意愿有所增強，但前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖 另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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廣州期貨：電解鋁價格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復，海外鋁市供應緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導致當?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應不明顯電解鋁成本+供應端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁短期價格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復，海外鋁市供應緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導致當?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應不明顯電解鋁成本+供應端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周三夜間，鋁合金報收23735元/噸，上漲0.63%鋁價回調(diào)后再度強勢，鋁合金價格跟隨偏偏強原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，而利廢企業(yè)對高價貨源接受度有限，維持剛需采購從鋁合金需求端來看，下游企業(yè)訂單表現(xiàn)一般，采購亦以剛需為主，市場成交難有明顯放量，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：鋁價回調(diào)后增倉上漲

周三夜間，滬鋁收于25150元/噸，上漲0.6%LME鋁報收3622美元/噸，上漲2.58%地緣方面，盡管美伊新一輪談判暫不明朗，停火期限的延長提振了市場情緒和風險偏好，有色板塊整體偏強運行，鋁價在回調(diào)后也受到樂觀情緒影響而反彈雖然局勢緩和會降低鋁產(chǎn)業(yè)鏈的供應及運輸風險預期，但目前霍爾木茲海峽仍未恢復正常，且已存在較大供應缺口，鋁價具備較強抗跌性國內(nèi)鋁錠庫存在去庫與累庫中反復，考慮到需求端旺季效應延續(xù)，以及行業(yè)鋁水比上升，去庫拐點或逐漸到來，對鋁價形成支撐。

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廣州期貨：氧化鋁價格反彈可持續(xù)性有限

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運縮量疊加海運費高位給氧化鋁價格提供了強成本支撐，大型氧化鋁企業(yè)計劃檢修，國內(nèi)氧化鋁倉單庫存去化，引發(fā)市場對國內(nèi)氧化鋁供應端過剩改善猜測，推動盤面氧化鋁價格反彈，但短期內(nèi)供應過剩格局扭轉(zhuǎn)概率較小，需求側(cè)也無超預期增量，價格反彈可持續(xù)性有限，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間2750-3000元/噸

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瑞達期貨：近期氧化鋁價承壓

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，國內(nèi)鋁土礦港口庫存小幅回升，土礦價格受海外礦區(qū)的出口限制政策預期的影響保持堅挺 供給端，氧化鋁廠運行產(chǎn)能高位，開工情況亦較優(yōu)，進口方面，由于海外氧化鋁供給過多，報價偏低，進口窗口仍開啟，后續(xù)進口量或?qū)⒊掷m(xù)保持高位，故國內(nèi)氧化鋁供給量級仍顯偏多需求端，近期氧化鋁價承壓，下游電解鋁廠補庫意愿較積極，鋁廠開工率以及運行產(chǎn)能保持高位穩(wěn)定 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)中小增的階段，社會庫存累積。

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廣州期貨：氧化鋁情緒推動價格反彈

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運縮量疊加海運費高位給氧化鋁價格提供了強成本支撐，國內(nèi)氧化鋁倉單庫存水平昨日快速下降，引發(fā)市場對國內(nèi)氧化鋁供應端過剩改善猜測，推動盤面氧化鋁價格反彈，但短期內(nèi)供應過剩格局扭轉(zhuǎn)概率較小，需求側(cè)也無超預期增量，建議謹慎做多，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間27500-3000元/噸

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一德期貨：氧化鋁價格上漲至高現(xiàn)金成本附近

氧化鋁：廣西某大型企業(yè)設(shè)備故障，影響程度還不明，短期供需趨緊，新投產(chǎn)能釋放及凈進口或使得后續(xù)過剩；受大量到期倉單拖累，現(xiàn)貨及近月將受壓制，理論上近月要低于現(xiàn)貨才利于倉單的消化；主力合約下有成本抬升預期、減產(chǎn)預期以及幾內(nèi)亞礦石政策預期支撐，上有過剩預期及套保盤壓制，遠月升水走闊，價格上漲至高現(xiàn)金成本附近，追漲需謹慎，關(guān)注幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

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