廣州期貨：電解鋁價(jià)格高位震蕩

電解鋁：美伊軍事摩擦再起，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷風(fēng)險(xiǎn)陡增，中東約220萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)預(yù)期延后，海外供應(yīng)缺口擔(dān)憂重燃，LME現(xiàn)貨升水及注銷倉單占比維持高位，外盤韌性為內(nèi)盤提供底部支撐國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能平穩(wěn)，云南豐水期復(fù)產(chǎn)增量有限，供應(yīng)端暫無顯著擾動(dòng)鋁棒現(xiàn)貨持續(xù)去化，鋁錠社庫去化不暢，現(xiàn)貨貼水格局未改下游漸入消費(fèi)淡季，型材、線纜等終端訂單增量不足，高價(jià)對(duì)下游采購形成持續(xù)抑制地緣溢價(jià)與海外低庫存繼續(xù)托底鋁價(jià)，但國內(nèi)高庫存、弱需求仍行成上方壓制，多空因素交織下預(yù)計(jì)主力合約維持23500-25000元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間操作

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦政策擾動(dòng)階段性消退，但雨季臨近發(fā)運(yùn)不確定性仍存，進(jìn)口礦成本維持堅(jiān)挺隨著價(jià)格反彈至高成本產(chǎn)能盈虧平衡線附近，前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)意愿回升，疊加新投產(chǎn)能持續(xù)放量，周度運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，供應(yīng)寬松格局未改現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，期貨近月合約倉單壓力仍存，上方受高庫存及充足供應(yīng)壓制，下方則有鋁土礦成本托底，鋁土礦端幾內(nèi)亞政策及雨季發(fā)運(yùn)不確定性提供底部支撐，但高庫存與充足供應(yīng)壓制上方空間，預(yù)計(jì)主力合約維持2700-3000元/噸區(qū)間震蕩，建議區(qū)間高拋低吸。

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國信期貨：鋁合金震蕩為主

周一夜間，鋁合金報(bào)收23145元/噸，上漲0.41%原料方面，受到近期鋁價(jià)上漲乏力的影響，廢鋁報(bào)價(jià)均有不同幅度下調(diào)，但財(cái)稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時(shí)廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價(jià)格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價(jià)格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對(duì)內(nèi)貿(mào)低價(jià)散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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國信期貨：夜間滬鋁減倉向上修復(fù)

周一夜間，滬鋁收于24435元/噸，上漲0.49%，主力合約減倉4000余手LME鋁報(bào)收3732.5美元/噸，上漲1.59%美方透露出的樂觀信號(hào)使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到提振，帶動(dòng)有色板塊走強(qiáng)，但伊朗方面則表示出“暫停溝通”的態(tài)度，美伊仍處于博弈之中，將加劇鋁價(jià)短期內(nèi)的波動(dòng)產(chǎn)業(yè)方面，海外鋁庫存持續(xù)下降，國內(nèi)鋁錠則繼上周后繼續(xù)出現(xiàn)小幅去庫，但去庫持續(xù)性仍有待觀察 整體而言，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，滬鋁高位震蕩調(diào)整，多單底倉持有。

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一德期貨：氧化鋁當(dāng)前仍是供需過剩格局

氧化鋁：當(dāng)前市場(chǎng)仍是供需過剩格局，但幾內(nèi)亞礦石政策構(gòu)成關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒏淖冮L期平衡；目前要給予幾內(nèi)亞政策以更高權(quán)重，若嚴(yán)格收緊，國內(nèi)礦石價(jià)增量減，氧化鋁開工率將受影響，供需過剩得到緩解；反之，供需仍明顯過剩，價(jià)格仍會(huì)承壓幾內(nèi)亞礦石政策未明朗前，個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者可買入虛值看跌期權(quán)博取幾礦政策不及預(yù)期的可能；生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商可關(guān)注現(xiàn)貨承壓、但遠(yuǎn)月因預(yù)期拉漲給出的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)；關(guān)注國內(nèi)外政策、減投產(chǎn)及倉單流向。

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一德期貨：電解鋁維持低多思路

電解鋁：宏觀面上，美伊沖突仍在反復(fù)，美債、美指盤整，暫無明確指向供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修；需求上，國內(nèi)庫存或現(xiàn)趨勢(shì)性回落，海外庫存持續(xù)回落；目前市場(chǎng)聚焦海外，缺口邏輯雖已交易，但lme微觀數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)化此邏輯，國內(nèi)被動(dòng)跟隨，維持低多思路，關(guān)注協(xié)議進(jìn)展、國內(nèi)庫存變化

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廣州期貨：半導(dǎo)體、焊料剛需托底，庫存小幅去化利好錫價(jià)

錫：維持區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 供應(yīng)端緬甸、剛果金等地?cái)_動(dòng)延續(xù)，原料偏緊對(duì)價(jià)格形成底部支撐，疊加半導(dǎo)體、焊料剛需托底，庫存小幅去化利好錫價(jià)但當(dāng)前高價(jià)抑制下游采購意愿，現(xiàn)貨成交有限，疊加高位獲利盤兌現(xiàn)，整體偏強(qiáng)但難走出單邊行情，SN2607波動(dòng)參考40-45萬操作上建議以區(qū)間交易為主，重點(diǎn)關(guān)注海外供應(yīng)、國內(nèi)庫存、同時(shí)警惕宏觀情緒波動(dòng)帶來的行情異動(dòng)

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瑞達(dá)期貨：滬鋁去庫拐點(diǎn)仍有待確認(rèn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，由于原料氧化鋁供應(yīng)偏多報(bào)價(jià)處低位區(qū)間運(yùn)行，電解鋁廠利潤情況較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)積極較好，但由于行業(yè)天花板的限制，雖有新投產(chǎn)能起槽但增量空間較少，國內(nèi)電解鋁供給量級(jí)維持高產(chǎn)高開工格局需求端，國內(nèi)傳統(tǒng)淡季影響，下游鋁材加工維持剛需采買，新興產(chǎn)業(yè)對(duì)鋁材的消費(fèi)對(duì)傳統(tǒng)建材、板材需求的回落有所對(duì)沖，但整體上仍受季節(jié)性變化影響令下游訂單有所走弱庫存方面，根據(jù)以往季節(jié)變化規(guī)律，加之當(dāng)前滬鋁累庫周期偏長、庫存高位偏多的影響，滬鋁去庫拐點(diǎn)仍有待確認(rèn)。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⑿》諗?/a>

瑞達(dá)期貨：鋁土礦對(duì)氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，幾幾內(nèi)亞雨季的來臨令其發(fā)運(yùn)量將逐步下降，加之出口限制將令鋁土礦供給預(yù)期逐步回落，土礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺為氧化鋁提供成本支撐供給端，新投產(chǎn)能釋放，加之進(jìn)口窗口的開啟，令國內(nèi)氧化鋁供給量呈現(xiàn)偏多狀態(tài)需求端，電解鋁廠壓價(jià)買貨，并且由于鋁廠開工和產(chǎn)能皆臨近上限，對(duì)氧化鋁需求持穩(wěn) 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦對(duì)氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)。

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廣發(fā)期貨：短期滬鋁繼續(xù)在24000-25000元/噸區(qū)間震蕩

本周滬鋁仍維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)宏觀層面，美伊框架協(xié)議據(jù)稱已達(dá)成95%，雙方就60天臨時(shí)停火及霍爾木茲海峽通航恢復(fù)達(dá)成初步共識(shí)，地緣價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)跡象；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要措辭超預(yù)期鷹派，多數(shù)決策者主張若通脹持續(xù)高于2%則需收策收緊，市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期有所走高，強(qiáng)美元對(duì)大宗商品形成情緒壓制海外基本面極緊格局未改，LME鋁庫存續(xù)降至33.80萬噸歷史冰點(diǎn)，周環(huán)比減少約0.15萬噸，LME 0-3月升水回升至74.42美元/噸，日本三季度現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，供應(yīng)缺口的剛性支撐依然扎實(shí)。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計(jì)震蕩為主

周五夜間，鋁合金報(bào)收22865元/噸，下跌0.26%原料方面，受到近期鋁價(jià)上漲乏力的影響，廢鋁報(bào)價(jià)均有不同幅度下調(diào)，但財(cái)稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時(shí)廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價(jià)格 在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價(jià)格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對(duì)內(nèi)貿(mào)低價(jià)散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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廣州期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)維持2700-3000元/噸區(qū)間震蕩

美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議紀(jì)要釋放鷹派信號(hào)，市場(chǎng)加息概率上行美伊?；鹎熬叭圆幻骼蕠鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)供需數(shù)據(jù)回落，國新辦與國務(wù)院接連部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，央行表態(tài)貨幣政策空間充足，中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成階段性成果 幾內(nèi)亞鋁土礦政策擾動(dòng)階段性消退，但雨季臨近發(fā)運(yùn)不確定性仍存，進(jìn)口礦成本維持堅(jiān)挺隨著價(jià)格反彈至高成本產(chǎn)能盈虧平衡線附近，前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)意愿回升，疊加新投產(chǎn)能持續(xù)放量，周度運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，供應(yīng)寬松格局未改。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季的來臨令其發(fā)運(yùn)量將逐步下降，加之出口限制將令鋁土礦供給預(yù)期逐步回落，土礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺為氧化鋁提供成本支撐 供給端，新投產(chǎn)能釋放，加之進(jìn)口窗口的開啟，令國內(nèi)氧化鋁供給量呈現(xiàn)偏多狀態(tài) 需求端，電解鋁廠壓價(jià)買貨，并且由于鋁廠開工和產(chǎn)能皆臨近上限，對(duì)氧化鋁需求持穩(wěn)整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦對(duì)氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，海外廢鋁價(jià)格維持高位，國內(nèi)回收端持貨商挺價(jià)意愿仍強(qiáng)，廢鋁價(jià)格隨原鋁高位波動(dòng)對(duì)鑄造鋁合金提供一定成本支撐 供給端，由于原料廢鋁供應(yīng)偏緊價(jià)高，令再生鋁廠綜合成本高企、利潤擠壓，企業(yè)或有主動(dòng)降負(fù)荷策略，約束產(chǎn)能，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⑿》諗?需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季終端市場(chǎng)新增訂單乏力，在此背景下，下游壓鑄廠采買或?qū)②呌谥?jǐn)慎，行業(yè)開工水平有所回落，庫存積累。

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瑞達(dá)期貨：部分外采礦產(chǎn)能依舊處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量繼續(xù)受到影響

宏觀面，特朗普：美伊若無法達(dá)成協(xié)議，“戰(zhàn)爭部”將介入；伊方消息：伊朗可能將對(duì)諒解備忘錄文本提出新的修訂意見基本面，供應(yīng)端，4月錫礦進(jìn)口環(huán)比下降， 緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，錫礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，礦緊維持緊張格局；同時(shí)印尼計(jì)劃提高錫礦產(chǎn)稅率冶煉端，精煉錫產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降，部分外采礦產(chǎn)能依舊處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量繼續(xù)受到影響進(jìn)口方面，國內(nèi)進(jìn)口窗口開啟，進(jìn)口增長趨勢(shì)需求端，當(dāng)前處于傳統(tǒng)需求旺季，鍍錫板開工仍在回升階段，新能源汽車產(chǎn)銷回升較快，而光伏新增裝機(jī)平穩(wěn)。

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上期所：同意甘肅國通大宗商品供應(yīng)鏈管理股份有限公司增加氧化鋁期貨庫容

根據(jù)《上海期貨交易所交割庫管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 同意甘肅國通大宗商品供應(yīng)鏈管理股份有限公司位于甘肅省蘭州市蘭州新區(qū)山丹河街968號(hào)的存放點(diǎn)增加氧化鋁期貨核定庫容，由5萬噸增加至10萬噸 各有關(guān)單位應(yīng)高度重視，切實(shí)做好各項(xiàng)工作，確保交割業(yè)務(wù)的正常有序進(jìn)行 特此公告 上海期貨交易所 2026年5月29日 。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁高位震蕩運(yùn)行

電解鋁：波斯灣地緣對(duì)抗升級(jí)加劇中東電解鋁斷供憂慮，海外約220萬噸產(chǎn)能受地緣沖擊停產(chǎn)，海外顯性庫存持續(xù)刷新低位，LME現(xiàn)貨升水及注冊(cè)倉單占比走高，交割品緊俏為鋁價(jià)注入韌性國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，社會(huì)庫存高位去庫但去化節(jié)奏不暢下游漸入淡季，加工企業(yè)訂單平平，鋁棒加工費(fèi)低位運(yùn)行，高價(jià)對(duì)需求抑制顯現(xiàn)海外低庫存與地緣溢價(jià)提供支撐，但國內(nèi)供應(yīng)充裕、下游漸入淡季，預(yù)計(jì)短期保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，主力參考23500-25000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁短多長空

氧化鋁：幾內(nèi)亞預(yù)計(jì)6月落地出口收緊政策，原料端有供應(yīng)受限預(yù)期，國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)能持續(xù)投放，廣西、山東項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，運(yùn)行產(chǎn)能水平抬升，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，供應(yīng)過剩格局未改，庫存高位累積鋁土礦進(jìn)口受幾內(nèi)亞政策及海運(yùn)費(fèi)高企影響，到港成本抬升，燒堿價(jià)格上行推升完全成本，部分高成本產(chǎn)能已陷入虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整空間期貨面臨近月合約倉單交割壓力，壓制現(xiàn)貨市場(chǎng)交投情緒氧化鋁新產(chǎn)能釋放與成本抬升形成對(duì)沖，多空均衡。

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國信期貨：鋁合金震蕩為主

周四夜間，鋁合金報(bào)收22995元/噸，上漲0.39%原料方面，受到近期鋁價(jià)上漲乏力的影響，廢鋁報(bào)價(jià)均有不同幅度下調(diào)，但財(cái)稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時(shí)廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價(jià)格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價(jià)格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對(duì)內(nèi)貿(mào)低價(jià)散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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