國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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國信期貨：鋁合金價格亦缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23660元/噸，下跌0.71%宏觀市場情緒歸于謹慎，鋁價回調(diào)，鋁合金價格跟隨偏弱原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復(fù)空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預(yù)計震蕩運行，建議輕倉持有。

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國信期貨：氧化鋁價格震蕩為主

周五夜間，氧化鋁報收2750元/噸，下跌1.01%，主力合約增倉2萬余手國內(nèi)新產(chǎn)能釋放速度加快，氧化鋁周度產(chǎn)能開工率持續(xù)回升，疊加海外貨源逐漸流入，供應(yīng)端過剩壓力較大，削弱成本端的上漲預(yù)期帶來的價格利多隨著氧化鋁價格降至行業(yè)平均成本線以下，高成本地區(qū)的運營壓力加大 整體而言，氧化鋁期貨價格跌至較低區(qū)間后，或出現(xiàn)反彈動力，但考慮到供應(yīng)過剩壓力較大，幾內(nèi)亞鋁土礦政策暫未有進一步進展，預(yù)計氧化鋁價格震蕩為主，反彈高度有限，建議以震蕩思路對待。

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國信期貨：鋁合金隨鋁價偏強運行

周四夜間，鋁合金報收24155元/噸，上漲0.42%市場風(fēng)險偏好回升，鋁價延續(xù)強勢，鋁合金隨之偏強運行原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復(fù)空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預(yù)計震蕩，建議輕倉持有，控制好風(fēng)險。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計在成本支撐和鋁價影響下呈現(xiàn)抗跌性

周四夜間，鋁合金報收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價回調(diào)，鋁合金跟隨偏弱運行近兩日廢鋁報價持穩(wěn)，但價格仍處于相對高位，廢鋁市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐終端消費邊際走弱、下游采購及成交表現(xiàn)一般，行業(yè)整體情緒偏謹慎，需求驅(qū)動動能不足，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價波動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質(zhì)性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅(qū)動 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅(qū)動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國信期貨：鋁供應(yīng)缺口具有持續(xù)性 鋁價預(yù)計震蕩偏強

鋁價因供應(yīng)再遭地緣局勢沖擊而走高，廢鋁報價亦上調(diào)，疊加市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，從成交情況來看，下游采購仍以剛需為主，市場交投氛圍未見明顯改善，前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預(yù)期偏空，需求驅(qū)動動能不足，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計跟隨鋁價出現(xiàn)一定上漲

周五夜間，鋁合金報收23105元/噸，上漲0.7%鋁價因供應(yīng)再遭地緣局勢沖擊而走高的預(yù)期下，廢鋁價格預(yù)計也將隨之上漲，同時地緣爭端也加劇了海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，加劇整體廢鋁偏緊的情況，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐需求方面，前期鋁價回調(diào)后，下游逢低采購意愿有所增強，但前期調(diào)研了解，企業(yè)反映二季度需求預(yù)期偏空，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進一步回暖 另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價運行

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質(zhì)性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅(qū)動 淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅(qū)動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國信期貨：鋁價回調(diào)但支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，?；饏f(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能設(shè)備損毀的風(fēng)險，但因海峽運輸依然受阻，原料供應(yīng)仍未恢復(fù)，隨著局勢極端惡化的概率降低，鋁的風(fēng)險溢價有所回吐 基本面而言，海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價震蕩運行

廢鋁貨源偏緊、價格堅挺，對成本端形成有力托底；但再生鋁企業(yè)開工率小幅下降，中小企業(yè)因訂單不足計劃減產(chǎn)，成品庫存去化緩慢，社會庫存小幅累積傳統(tǒng)“銀四”旺季成色不足，下游壓鑄企業(yè)訂單增量有限，采購以剛需補庫為主，投機囤貨意愿淡薄終端汽車、摩托車及機械裝備復(fù)蘇偏慢，實質(zhì)性消費拉動尚未形成，鋁合金市場價格缺乏明確獨立驅(qū)動鑄造鋁合金價格跟隨鋁價波動，主力合約價格在22500-24000元/噸的區(qū)間內(nèi)震蕩運行。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，地緣風(fēng)險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：氧化鋁價格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產(chǎn)，暫時恢復(fù)一條生產(chǎn)線運行，涉及產(chǎn)能約110萬噸/年，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待跟進，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長期而言的供應(yīng)過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔(dān)憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐和反彈動力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進展，氧化鋁預(yù)計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：鋁價持續(xù)承壓回調(diào)

周三夜間，滬鋁收于24335元/噸，下跌0.96%LME鋁報收3492美元/噸，下跌1.33%中東局勢仍未出現(xiàn)關(guān)鍵性進展，美聯(lián)儲方面降息預(yù)期亦不明朗，國內(nèi)臨近五一假期，市場情緒較為謹慎，部分資金選擇暫時減倉離場避險，鋁價亦延續(xù)弱勢 基本面來看，國內(nèi)相對穩(wěn)定的鋁供應(yīng)及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制海外鋁供應(yīng)趨緊的情況則更為嚴重，現(xiàn)貨升水仍在上漲，庫存亦降至相對低位，對鋁價形成強支撐。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周二夜間，鋁合金報收22990元/噸，下跌0.8%鋁價偏弱，鋁合金價格跟隨弱勢運行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：鋁價承壓回調(diào)

周二夜間，滬鋁收于24535元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3539美元/噸，下跌0.95%地緣方面，臨時停火期限延長后，美伊正處于新一輪談判前的博弈之中，而市場所關(guān)注的焦點霍爾木茲海峽通行狀況則仍處于關(guān)閉狀態(tài)，談判前景暫不明朗，局勢亦未出現(xiàn)關(guān)鍵性轉(zhuǎn)折點，有色板塊情緒在經(jīng)過修復(fù)后，再度陷入謹慎和資金選擇的猶豫期疊加中國金融市場臨近“五一”假期休市期，部分資金暫時離場避險，鋁價出現(xiàn)一定回調(diào)國內(nèi)方面，相對穩(wěn)定的鋁供應(yīng)及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制。

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廣州期貨：電解鋁價格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁短期價格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周三夜間，鋁合金報收23735元/噸，上漲0.63%鋁價回調(diào)后再度強勢，鋁合金價格跟隨偏偏強原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，而利廢企業(yè)對高價貨源接受度有限，維持剛需采購從鋁合金需求端來看，下游企業(yè)訂單表現(xiàn)一般，采購亦以剛需為主，市場成交難有明顯放量，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：鋁價回調(diào)后增倉上漲

周三夜間，滬鋁收于25150元/噸，上漲0.6%LME鋁報收3622美元/噸，上漲2.58%地緣方面，盡管美伊新一輪談判暫不明朗，?；鹌谙薜难娱L提振了市場情緒和風(fēng)險偏好，有色板塊整體偏強運行，鋁價在回調(diào)后也受到樂觀情緒影響而反彈雖然局勢緩和會降低鋁產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)及運輸風(fēng)險預(yù)期，但目前霍爾木茲海峽仍未恢復(fù)正常，且已存在較大供應(yīng)缺口，鋁價具備較強抗跌性國內(nèi)鋁錠庫存在去庫與累庫中反復(fù)，考慮到需求端旺季效應(yīng)延續(xù)，以及行業(yè)鋁水比上升，去庫拐點或逐漸到來，對鋁價形成支撐。

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