廣州期貨：前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口

鋅：供需兩端均有限制，價(jià)格上下有限震蕩運(yùn)行 美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)有分歧，市場對(duì)數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑，國內(nèi)11月公布的國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)向好，宏觀情緒影響中性偏暖 國產(chǎn)礦+進(jìn)口礦TC持續(xù)下滑，國內(nèi)北方地區(qū)礦山冬季季節(jié)性減產(chǎn)，進(jìn)口礦虧損導(dǎo)致原料補(bǔ)充有限，礦企吸納產(chǎn)業(yè)鏈利潤，中游冶煉虧損運(yùn)行，前期出口盈利窗口打開推動(dòng)國內(nèi)過剩鋅錠出口，目前出口盈利窗口回收，內(nèi)外庫存再平衡，LME現(xiàn)貨重回貼水，倫鋅庫存快速上行，國內(nèi)交易所+社庫去化，下游需求上看，目前處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鍍鋅開工小幅下調(diào)，氧化鋅、鋅合金開工率表現(xiàn)不佳。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

廣州期貨：國內(nèi)鋅錠社庫去化，給予鋅價(jià)上漲支撐

鋅：高位震蕩運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25BP，符合市場預(yù)期海內(nèi)外TC加工費(fèi)明顯下跌，國內(nèi)北方礦山進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，企業(yè)原料冬儲(chǔ)情緒濃厚，導(dǎo)致原料供應(yīng)錯(cuò)配緊張，冶煉廠利潤嚴(yán)重?cái)D壓，高成本冶煉產(chǎn)能或被倒逼減退，精煉鋅有供應(yīng)收縮預(yù)期，需求雖在傳統(tǒng)淡季，但鍍鋅周度開工明顯上行，終端消費(fèi)仍有剛性，疊加出口盈利窗口間歇性開啟，部分國內(nèi)貨源外流，國內(nèi)鋅錠社庫去化，給予鋅價(jià)上漲支撐。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢

鋅：區(qū)間震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)12月降息分歧較大，市場對(duì)12月降息預(yù)測概率下降到43%，宏觀情緒承壓運(yùn)行 國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)下調(diào)導(dǎo)致冶煉廠利潤收縮，中游冶煉減產(chǎn)意愿增加，國內(nèi)現(xiàn)貨市場流動(dòng)維持緊張格局，下游企業(yè)采購維持剛需，但對(duì)盤面高鋅價(jià)接受度較差，前期出口盈利窗口打開刺激部分貨源向外出口，國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存小幅去化但節(jié)奏不暢，下游需求轉(zhuǎn)入淡季，鍍鋅開工仍有剛性，氧化鋅&鋅合金消費(fèi)較為疲軟。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國內(nèi)鋅錠庫存仍未出現(xiàn)順暢去化信號(hào)

鋅：市場情緒催動(dòng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議如期降息25BP，符合市場預(yù)期，中美領(lǐng)導(dǎo)會(huì)晤市場有樂觀期待，整體宏觀情緒偏暖 倫鋅現(xiàn)貨升水明顯回落但仍保持到位，國內(nèi)鋅錠出口盈利窗口收窄，倫鋅庫存下行至極低位置，國內(nèi)貨源對(duì)外出口消費(fèi)情況仍待驗(yàn)證，國內(nèi)鋅錠庫存仍未出現(xiàn)順暢去化信號(hào)從鋅礦TC報(bào)價(jià)來看，進(jìn)口TC上漲、國產(chǎn)TC下跌，國產(chǎn)礦供應(yīng)趨緊，進(jìn)口礦大量補(bǔ)充推高生產(chǎn)原料成本支撐，冶煉端生產(chǎn)利潤壓縮或壓制廠家生產(chǎn)積極性。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國內(nèi)鋅錠出口盈利窗口打開

鋅：持續(xù)關(guān)注出口消費(fèi)，短期價(jià)格受情緒面引導(dǎo)偏強(qiáng)震蕩 中美貿(mào)易協(xié)商有良好成果，美國CPI公布低于預(yù)期，強(qiáng)化市場對(duì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，宏觀情緒偏強(qiáng)支撐 倫鋅現(xiàn)貨升水最高觸及338美金/噸后快速回落，國內(nèi)鋅錠出口盈利窗口打開，倫鋅庫存下行至3.47萬噸極低位置，對(duì)外出口消費(fèi)預(yù)期改善，國內(nèi)主流鋅錠消費(fèi)地庫存小幅去化，但整體社會(huì)庫存仍小幅累增，從鋅礦TC報(bào)價(jià)來看，進(jìn)口TC上漲、國產(chǎn)TC下跌，國產(chǎn)礦供應(yīng)趨緊，進(jìn)口礦大量補(bǔ)充推高生產(chǎn)原料成本支撐，冶煉端生產(chǎn)利潤壓縮或壓制廠家生產(chǎn)積極性。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢

鋅：弱勢基本面未改，價(jià)格趨弱運(yùn)行 美國6月CPI數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，美國財(cái)長貝森特或成為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期上行 TC加工費(fèi)上行反映出礦端供應(yīng)趨松，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出環(huán)比走增，現(xiàn)貨貿(mào)易市場到貨量增加，鋅錠社會(huì)庫存呈累庫趨勢，現(xiàn)貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應(yīng)走增，需求淡季疲軟，庫存累增，基本面拖累價(jià)格，建議高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：10月鋅錠產(chǎn)量提升有限

鋅：鋅價(jià)高位震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息幅度有降低擾動(dòng)預(yù)期，國內(nèi)宏觀有利多釋放但市場情緒反應(yīng)平平國內(nèi)外鋅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，鋅精礦加工費(fèi)保持低位，礦端緊張格局年內(nèi)難以改善冶煉企業(yè)平均虧損依舊在2000元/噸左右，10月鋅錠產(chǎn)量提升有限，進(jìn)口方面，進(jìn)口鋅錠在虧損狀態(tài)下補(bǔ)充有限，下游企業(yè)開工率除氧化鋅外其余板塊開工率均有下滑，旺季之下需求仍無明顯改善，是價(jià)格上行拖累項(xiàng)，社會(huì)庫存出現(xiàn)小幅累增。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：鎂合金市場堅(jiān)挺運(yùn)行 下游情緒走弱

據(jù)了解，鎂合金主流出廠價(jià)格18500-18700元/噸，安徽主流出廠價(jià)格18700-18900元/噸，廣州主流出廠價(jià)格18900-19100元/噸其他區(qū)域市場也跟隨調(diào)整 工廠方面，受鋁錠、鋅錠價(jià)格波動(dòng)，主產(chǎn)區(qū)各家工廠報(bào)價(jià)略有差異，加工費(fèi)普遍上調(diào)100元左右，廠家多數(shù)以訂單排產(chǎn)為主，市場整體開工率趨穩(wěn)，大廠合金庫存低位，以交付下游訂單為主，市場供應(yīng)持續(xù)偏緊 需求方面，下游補(bǔ)庫基本結(jié)束，整體對(duì)當(dāng)前價(jià)格接受度不高。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：宏觀消息擾動(dòng)下 本周全國市場焊管價(jià)格漲跌互現(xiàn)（1.4-1.9）

原料瑞豐帶鋼價(jià)格周環(huán)比上漲5元/噸，本周管廠價(jià)格總體小幅上漲，淡季市場終端采購意愿不強(qiáng)，出貨欠佳，社庫壓力有所增加管廠方面，本周焊管產(chǎn)量持續(xù)下降，鍍鋅管廠內(nèi)庫存有所增加，原料鋅錠庫存小幅減少年關(guān)將至，貿(mào)易商多以現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售，終端工地以資金回籠為主，故預(yù)計(jì)本月需求預(yù)計(jì)將持續(xù)下滑 華南市場：本周華南城市焊管價(jià)格維持不變、鍍鋅管價(jià)格小幅下跌價(jià)格方面，廣州焊管4寸3.75mm3600元/噸，周環(huán)比價(jià)格維持不變；鍍鋅管4寸3.75mm報(bào)4430元/噸，周環(huán)比價(jià)格下跌60元/噸。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：淡季深入 本周全國市場焊管價(jià)格趨弱運(yùn)行（12.26-1.4）

原料瑞豐帶鋼價(jià)格周環(huán)比持平，本周管廠價(jià)格總體持穩(wěn)運(yùn)行，淡季市場出貨欠佳，月底部分商家被動(dòng)補(bǔ)庫，但市場消耗緩慢，社庫壓力有所增加管廠方面，本周焊管產(chǎn)量持續(xù)下降，鍍鋅管廠內(nèi)庫存有所減少，原料鋅錠庫存小幅減少全國大范圍寒潮來襲，本月需求預(yù)計(jì)將持續(xù)下滑，貿(mào)易商快進(jìn)快出為主，管廠壓力顯現(xiàn) 華南市場：本周華南城市焊管、鍍鋅管價(jià)格維持不變價(jià)格方面，廣州焊管4寸3.75mm3600元/噸，周環(huán)比價(jià)格維持不變；鍍鋅管4寸3.75mm報(bào)4490元/噸，周環(huán)比價(jià)格維持不變。

一周回顧

Mysteel月報(bào)：10月全國鍍鋅板卷庫存累增 價(jià)格仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

截至9月23日，廣州地區(qū)鍍鋅板卷價(jià)格高于上海市場60元/噸國慶節(jié)后，北方溫度逐漸降低，市場需求進(jìn)一步減少，那么北材資源又將南下，華東和華南仍是其首選，但是南方區(qū)域自身產(chǎn)能也在新增，年底前在陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)華南區(qū)域資源增多也將抑制價(jià)格的上漲那么，兩者間的區(qū)域價(jià)差很難擴(kuò)大，或保持低價(jià)差甚至是持平的態(tài)勢 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 9月0#鋅錠價(jià)格整月均價(jià)為22087元/噸，較8月份22325元/噸下跌238元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價(jià)為4043元/噸，較上月4093元/噸下跌50元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel月報(bào)：金三銀四預(yù)期落空 5月鍍鋅板卷價(jià)格或承壓下行

主要是在價(jià)格下跌過程中，鋼廠對(duì)于鍍鋅板卷生產(chǎn)有所減量，另外資源外發(fā)至廣州，導(dǎo)致天津本地資源不多，因此造成了貿(mào)易商挺價(jià)意愿高于外地并且隨著廣州市場主流資源價(jià)格不斷下跌，首鋼資源在廣州的價(jià)格也不斷被拉低 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格走勢 4月0#鋅錠均價(jià)為22864元/噸，較3月23865元/噸下跌1001元/噸，跌幅為4.19%；1.0mm鍍鋅板卷全國均價(jià)為4047元/噸，較3月4121元/噸下跌74元/噸，跌幅為1.8%。

品種月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅板帶企業(yè)逐步進(jìn)行收尾工作 市場交易熱度較低

今日市場流通現(xiàn)貨量明顯上漲，出貨量增多，市場交易氛圍較濃，然高價(jià)成交效果不佳，下游采購情況不及昨日，日內(nèi)鋅錠升水不斷下調(diào) 五、市場熱點(diǎn) 1月8日，江蘇省發(fā)展和改革委員會(huì)發(fā)布《2025年江蘇省重大項(xiàng)目名單》和《2025年江蘇省民間投資重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目名單》其中，涉及的銅項(xiàng)目4個(gè)：常州廣州超導(dǎo)高性能銅鋁復(fù)合新型材料、新沂弘啟復(fù)合集流體和泡沫銅箔、如東江東合金精密銅合金線材、泰州佳華鍍錫銅線及合金銅制品。

行情簡評(píng)

Mysteel月報(bào)：3月鍍鋅板卷或?qū)⑦M(jìn)入止跌回暖的行情

具體來看，2月廣州市場平均價(jià)格5228元/噸，天津市場平均價(jià)格為5047元/噸，廣州比天津市場高出181元/噸自去年年底以后，廣州市場價(jià)格就開始高于天津市場，隨著華南市場鍍鋅板卷資源緊缺，尤其是國營鋼廠無花資源，這使得市場價(jià)格更是不斷上漲，節(jié)后市場仍然是處于資源少的狀態(tài)，因此價(jià)格并沒有太大的波動(dòng)截至2月底，廣州市場比天津市場高出220元/噸 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖6：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢 2月0#鋅錠平均價(jià)格為20569元/噸，較1月份均價(jià)21323元/噸下跌754元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel月報(bào)：1月鍍鋅板卷或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢

廣州市場鍍鋅板卷價(jià)格高于天津市場，主要還是資源偏少所致，國營鋼廠資源對(duì)于市場的投放量較少，且前期華東和華北價(jià)格較好，因此對(duì)于華南的投放更加少，但是市場也有一定的需求，因此有資源的價(jià)格普遍偏高，并且高于正常市場價(jià)格，出現(xiàn)明顯的溢價(jià)情況 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢 12月鋅錠均價(jià)為21132元/噸，較上月21405元/噸下跌273元/噸。

品種月報(bào)

2023年度全國電解鋁優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商揭曉！【Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)】

廣州源潮泰業(yè)商貿(mào)有限公司 公司成立于2007年3月份，注冊(cè)資本金1000萬元人民幣，是一家集銷售、配送、服務(wù)于一體的民營企業(yè)，一直致力于鋁錠，鋁棒，鋅錠等有色金屬產(chǎn)品的國內(nèi)貿(mào)易，為眾多的珠三角下游有色加工企業(yè)提供高品質(zhì)、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)的有色金屬業(yè)務(wù) 多次被廣州市和荔灣區(qū)政府授予重點(diǎn)民營企業(yè)稱號(hào) 廣西海億貿(mào)易有限公司 廣西海億貿(mào)易有限公司（簡稱“廣西海億”）2020年12月18日在廣西南寧自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本9.8億元，是廣投集團(tuán)旗下廣西廣投產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)集團(tuán)有限公司（簡稱“廣投產(chǎn)服”）控股企業(yè)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：8月鍍鋅板卷或?qū)⒈３址€(wěn)中向上走勢

天津市場首鋼7月份均價(jià)為5190元/噸，廣州市場首鋼均價(jià)為5037元/噸，廣州比天津市場低153元/噸市場方面反饋，今年華南市場北方資源確實(shí)較少，北方價(jià)格高，鋼廠往南發(fā)并沒有太多利潤反而會(huì)影響北方的供應(yīng)加上南方市場本地區(qū)資源基本能滿足供應(yīng)，部分薄料需要外部資源補(bǔ)充一部分，所以即使北方供應(yīng)減少也未造成資源緊張的情況出現(xiàn) （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢 7月0#鋅錠均價(jià)為20493元/噸，較上月20178元/噸上升315元/噸，鍍鋅板卷均價(jià)為4938元/噸，較6月4887元/噸上漲51元/噸。

主編視角

Mysteel月報(bào)：4月鍍鋅板卷有望在價(jià)差修復(fù)過程中上漲

筆者對(duì)比廣州及天津兩大主流市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)，3月廣州-天津價(jià)差從月初的90元/噸到月底100元/噸，全月價(jià)差基本控制在90-140元/噸間，波動(dòng)相對(duì)較小 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格走勢 3月0#鋅錠均價(jià)為22957元/噸，較2月23474元/噸下跌517元/噸；1.0mm鍍鋅板卷全國均價(jià)為5169元/噸，較2月5001元/噸上漲168元/噸。

品種月報(bào)

Mysteel月報(bào)：1月鍍鋅板卷庫存累增 市場需求逐漸減少

12月初，市場價(jià)格漲勢并不明顯，天津市場鍍鋅板卷高出廣州市場50元/噸，后期市場價(jià)格繼續(xù)上漲以后，廣州市場的價(jià)格開始高于天津市場，最高相差90元/噸但是接近月底，天津市場又開始高于廣州市場，主要是鋼廠結(jié)算價(jià)出臺(tái)，北方區(qū)域國營鋼廠的結(jié)算價(jià)較高，貿(mào)易商手中資源本就不多，因此紛紛挺價(jià)銷售而廣州市場北方鋼廠的投放量不多，且本區(qū)域鋼廠投放量恢復(fù)正常，使得鍍鋅板卷價(jià)格上漲動(dòng)力不足，與天津市場拉開差距 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢 12月0#鋅錠價(jià)格整月均價(jià)為24730元/噸，較11月份24433元/噸上漲300元/噸，1.0mm鍍鋅板卷均價(jià)為4886元/噸，較上月4733元/噸上漲153元/噸。

主編視角

Mysteel月報(bào)：7月鍍鋅板卷迎來傳統(tǒng)淡季 下游行業(yè)面臨考驗(yàn)

截至6月底，兩地間的價(jià)差保持在80元/噸左右，從三大主流區(qū)域來看，當(dāng)前天津價(jià)格最高，上海和廣州地區(qū)的價(jià)格較為接近，幾乎無價(jià)差 （三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格 圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價(jià)格走勢 6月0#鋅錠均價(jià)為25635元/噸，較上月26131元/噸下跌496元/噸；鍍鋅板卷均價(jià)為5762元/噸，較上月6063元/噸下跌301元/噸。

主編視角