廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁：美伊軍事摩擦再起，霍爾木茲海峽航運(yùn)中斷風(fēng)險陡增，中東約220萬噸電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)預(yù)期延后，海外供應(yīng)缺口擔(dān)憂重燃，LME現(xiàn)貨升水及注銷倉單占比維持高位，外盤韌性為內(nèi)盤提供底部支撐國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能平穩(wěn)，云南豐水期復(fù)產(chǎn)增量有限，供應(yīng)端暫無顯著擾動鋁棒現(xiàn)貨持續(xù)去化，鋁錠社庫去化不暢，現(xiàn)貨貼水格局未改下游漸入消費(fèi)淡季，型材、線纜等終端訂單增量不足，高價對下游采購形成持續(xù)抑制地緣溢價與海外低庫存繼續(xù)托底鋁價，但國內(nèi)高庫存、弱需求仍行成上方壓制，多空因素交織下預(yù)計主力合約維持23500-25000元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間操作

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦政策擾動階段性消退，但雨季臨近發(fā)運(yùn)不確定性仍存，進(jìn)口礦成本維持堅挺隨著價格反彈至高成本產(chǎn)能盈虧平衡線附近，前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)意愿回升，疊加新投產(chǎn)能持續(xù)放量，周度運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，供應(yīng)寬松格局未改現(xiàn)貨市場成交清淡，期貨近月合約倉單壓力仍存，上方受高庫存及充足供應(yīng)壓制，下方則有鋁土礦成本托底，鋁土礦端幾內(nèi)亞政策及雨季發(fā)運(yùn)不確定性提供底部支撐，但高庫存與充足供應(yīng)壓制上方空間，預(yù)計主力合約維持2700-3000元/噸區(qū)間震蕩，建議區(qū)間高拋低吸。

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國信期貨：鋁合金震蕩為主

周一夜間，鋁合金報收23145元/噸，上漲0.41%原料方面，受到近期鋁價上漲乏力的影響，廢鋁報價均有不同幅度下調(diào)，但財稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對內(nèi)貿(mào)低價散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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國信期貨：夜間滬鋁減倉向上修復(fù)

周一夜間，滬鋁收于24435元/噸，上漲0.49%，主力合約減倉4000余手LME鋁報收3732.5美元/噸，上漲1.59%美方透露出的樂觀信號使得市場風(fēng)險偏好得到提振，帶動有色板塊走強(qiáng)，但伊朗方面則表示出“暫停溝通”的態(tài)度，美伊仍處于博弈之中，將加劇鋁價短期內(nèi)的波動產(chǎn)業(yè)方面，海外鋁庫存持續(xù)下降，國內(nèi)鋁錠則繼上周后繼續(xù)出現(xiàn)小幅去庫，但去庫持續(xù)性仍有待觀察 整體而言，預(yù)計鋁價維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，滬鋁高位震蕩調(diào)整，多單底倉持有。

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一德期貨：氧化鋁當(dāng)前仍是供需過剩格局

氧化鋁：當(dāng)前市場仍是供需過剩格局，但幾內(nèi)亞礦石政策構(gòu)成關(guān)鍵風(fēng)險，或?qū)⒏淖冮L期平衡；目前要給予幾內(nèi)亞政策以更高權(quán)重，若嚴(yán)格收緊，國內(nèi)礦石價增量減，氧化鋁開工率將受影響，供需過剩得到緩解；反之，供需仍明顯過剩，價格仍會承壓幾內(nèi)亞礦石政策未明朗前，個人或機(jī)構(gòu)投資者可買入虛值看跌期權(quán)博取幾礦政策不及預(yù)期的可能；生產(chǎn)企業(yè)或貿(mào)易商可關(guān)注現(xiàn)貨承壓、但遠(yuǎn)月因預(yù)期拉漲給出的期現(xiàn)套利機(jī)會；關(guān)注國內(nèi)外政策、減投產(chǎn)及倉單流向。

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一德期貨：電解鋁維持低多思路

電解鋁：宏觀面上，美伊沖突仍在反復(fù)，美債、美指盤整，暫無明確指向供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修；需求上，國內(nèi)庫存或現(xiàn)趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；目前市場聚焦海外，缺口邏輯雖已交易，但lme微觀數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)化此邏輯，國內(nèi)被動跟隨，維持低多思路，關(guān)注協(xié)議進(jìn)展、國內(nèi)庫存變化

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瑞達(dá)期貨：滬鋁去庫拐點仍有待確認(rèn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，由于原料氧化鋁供應(yīng)偏多報價處低位區(qū)間運(yùn)行，電解鋁廠利潤情況較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)積極較好，但由于行業(yè)天花板的限制，雖有新投產(chǎn)能起槽但增量空間較少，國內(nèi)電解鋁供給量級維持高產(chǎn)高開工格局需求端，國內(nèi)傳統(tǒng)淡季影響，下游鋁材加工維持剛需采買，新興產(chǎn)業(yè)對鋁材的消費(fèi)對傳統(tǒng)建材、板材需求的回落有所對沖，但整體上仍受季節(jié)性變化影響令下游訂單有所走弱庫存方面，根據(jù)以往季節(jié)變化規(guī)律，加之當(dāng)前滬鋁累庫周期偏長、庫存高位偏多的影響，滬鋁去庫拐點仍有待確認(rèn)。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⑿》諗?/a>

瑞達(dá)期貨：鋁土礦對氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，幾幾內(nèi)亞雨季的來臨令其發(fā)運(yùn)量將逐步下降，加之出口限制將令鋁土礦供給預(yù)期逐步回落，土礦報價堅挺為氧化鋁提供成本支撐供給端，新投產(chǎn)能釋放，加之進(jìn)口窗口的開啟，令國內(nèi)氧化鋁供給量呈現(xiàn)偏多狀態(tài)需求端，電解鋁廠壓價買貨，并且由于鋁廠開工和產(chǎn)能皆臨近上限，對氧化鋁需求持穩(wěn) 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦對氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)。

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廣發(fā)期貨：短期滬鋁繼續(xù)在24000-25000元/噸區(qū)間震蕩

本周滬鋁仍維持區(qū)間震蕩走勢，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)宏觀層面，美伊框架協(xié)議據(jù)稱已達(dá)成95%，雙方就60天臨時停火及霍爾木茲海峽通航恢復(fù)達(dá)成初步共識，地緣價出現(xiàn)松動跡象；美聯(lián)儲會議紀(jì)要措辭超預(yù)期鷹派，多數(shù)決策者主張若通脹持續(xù)高于2%則需收策收緊，市場對加息預(yù)期有所走高，強(qiáng)美元對大宗商品形成情緒壓制海外基本面極緊格局未改，LME鋁庫存續(xù)降至33.80萬噸歷史冰點，周環(huán)比減少約0.15萬噸，LME 0-3月升水回升至74.42美元/噸，日本三季度現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，供應(yīng)缺口的剛性支撐依然扎實。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計震蕩為主

周五夜間，鋁合金報收22865元/噸，下跌0.26%原料方面，受到近期鋁價上漲乏力的影響，廢鋁報價均有不同幅度下調(diào)，但財稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價格 在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對內(nèi)貿(mào)低價散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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廣州期貨：氧化鋁預(yù)計維持2700-3000元/噸區(qū)間震蕩

美聯(lián)儲4月會議紀(jì)要釋放鷹派信號，市場加息概率上行美伊停火前景仍不明朗國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需數(shù)據(jù)回落，國新辦與國務(wù)院接連部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，央行表態(tài)貨幣政策空間充足，中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成階段性成果 幾內(nèi)亞鋁土礦政策擾動階段性消退，但雨季臨近發(fā)運(yùn)不確定性仍存，進(jìn)口礦成本維持堅挺隨著價格反彈至高成本產(chǎn)能盈虧平衡線附近，前期檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)意愿回升，疊加新投產(chǎn)能持續(xù)放量，周度運(yùn)行產(chǎn)能維持高位，供應(yīng)寬松格局未改。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季的來臨令其發(fā)運(yùn)量將逐步下降，加之出口限制將令鋁土礦供給預(yù)期逐步回落，土礦報價堅挺為氧化鋁提供成本支撐 供給端，新投產(chǎn)能釋放，加之進(jìn)口窗口的開啟，令國內(nèi)氧化鋁供給量呈現(xiàn)偏多狀態(tài) 需求端，電解鋁廠壓價買貨，并且由于鋁廠開工和產(chǎn)能皆臨近上限，對氧化鋁需求持穩(wěn)整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求持穩(wěn)的階段，鋁土礦對氧化鋁成本支撐力度走強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，海外廢鋁價格維持高位，國內(nèi)回收端持貨商挺價意愿仍強(qiáng)，廢鋁價格隨原鋁高位波動對鑄造鋁合金提供一定成本支撐 供給端，由于原料廢鋁供應(yīng)偏緊價高，令再生鋁廠綜合成本高企、利潤擠壓，企業(yè)或有主動降負(fù)荷策略，約束產(chǎn)能，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⑿》諗?需求端，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季終端市場新增訂單乏力，在此背景下，下游壓鑄廠采買或?qū)②呌谥?jǐn)慎，行業(yè)開工水平有所回落，庫存積累。

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上期所：同意甘肅國通大宗商品供應(yīng)鏈管理股份有限公司增加氧化鋁期貨庫容

根據(jù)《上海期貨交易所交割庫管理辦法》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)研究決定： 同意甘肅國通大宗商品供應(yīng)鏈管理股份有限公司位于甘肅省蘭州市蘭州新區(qū)山丹河街968號的存放點增加氧化鋁期貨核定庫容，由5萬噸增加至10萬噸 各有關(guān)單位應(yīng)高度重視，切實做好各項工作，確保交割業(yè)務(wù)的正常有序進(jìn)行 特此公告 上海期貨交易所 2026年5月29日 。

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廣州期貨：電解鋁高位震蕩運(yùn)行

電解鋁：波斯灣地緣對抗升級加劇中東電解鋁斷供憂慮，海外約220萬噸產(chǎn)能受地緣沖擊停產(chǎn)，海外顯性庫存持續(xù)刷新低位，LME現(xiàn)貨升水及注冊倉單占比走高，交割品緊俏為鋁價注入韌性國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，社會庫存高位去庫但去化節(jié)奏不暢下游漸入淡季，加工企業(yè)訂單平平，鋁棒加工費(fèi)低位運(yùn)行，高價對需求抑制顯現(xiàn)海外低庫存與地緣溢價提供支撐，但國內(nèi)供應(yīng)充裕、下游漸入淡季，預(yù)計短期保持區(qū)間震蕩運(yùn)行，主力參考23500-25000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁短多長空

氧化鋁：幾內(nèi)亞預(yù)計6月落地出口收緊政策，原料端有供應(yīng)受限預(yù)期，國內(nèi)氧化鋁新投產(chǎn)能持續(xù)投放，廣西、山東項目貢獻(xiàn)增量，運(yùn)行產(chǎn)能水平抬升，周度產(chǎn)量環(huán)比增加，供應(yīng)過剩格局未改，庫存高位累積鋁土礦進(jìn)口受幾內(nèi)亞政策及海運(yùn)費(fèi)高企影響，到港成本抬升，燒堿價格上行推升完全成本，部分高成本產(chǎn)能已陷入虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整空間期貨面臨近月合約倉單交割壓力，壓制現(xiàn)貨市場交投情緒氧化鋁新產(chǎn)能釋放與成本抬升形成對沖，多空均衡。

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國信期貨：鋁合金震蕩為主

周四夜間，鋁合金報收22995元/噸，上漲0.39%原料方面，受到近期鋁價上漲乏力的影響，廢鋁報價均有不同幅度下調(diào)，但財稅監(jiān)管收緊導(dǎo)致票源短缺，同時廢鋁進(jìn)口量減少及未來持續(xù)下降的預(yù)期支撐廢鋁價格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價差擴(kuò)大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調(diào)整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對內(nèi)貿(mào)低價散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進(jìn)一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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國信期貨：氧化鋁或暫時震蕩

周四夜間，氧化鋁報收2881元/噸，上漲0.63%，主力合約增倉1萬余手幾內(nèi)亞礦業(yè)政策變化帶來的成本抬升預(yù)期已部分計入，氧化鋁價格抬升至2800元/噸一線后，上漲動力逐漸顯出不足，主因在高庫存與供應(yīng)端持續(xù)放量的背景下，市場仍需看到更為具體的政策改革細(xì)則以及對鋁土礦供應(yīng)量和價格產(chǎn)生的實質(zhì)影響 整體而言，觀察氧化鋁在2800元/噸一線的穩(wěn)定性，預(yù)計暫時震蕩為主，可關(guān)注回調(diào)布多機(jī)會，短線偏多操作，持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞政策變化進(jìn)展。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩調(diào)整

周四夜間，滬鋁收于24385元/噸，上漲0.39%LME鋁報收3681美元/噸，上漲1.47%受益于美伊協(xié)議的樂觀前景消息，夜間有色金屬板塊多數(shù)收漲 另一方面，最新公布的美國PCE數(shù)據(jù)及美國一季度GDP的修正，均顯示出美國通脹壓力的加劇，年內(nèi)降息預(yù)期不斷走低，預(yù)計將對大宗商品價格形成壓制產(chǎn)業(yè)層面上，海外的供應(yīng)緊缺和高溢價將持續(xù)對鋁期價形成支撐，國內(nèi)鋁錠周內(nèi)出現(xiàn)小幅去庫，去庫持續(xù)性仍有待觀察。

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