有色持倉日報：滬鋁漲2.06%，中信期貨增持近3千手多單

截至3月11日收盤，滬銅2604收101150元/噸，持平；滬鋁2604收25215元/噸，漲2.06%；滬鉛2604收16680元/噸，跌0.06%；滬錫2604收392740元/噸，跌0.71% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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有色持倉日報：滬鋁漲1.61%，中信期貨增持超2.7千手多單

截至3月9日收盤，滬銅2604收100910元/噸，跌0.59%；滬鋁2604收24950元/噸，漲1.61%；滬鉛2604收16740元/噸，跌0.15%；滬錫2604收383710元/噸，跌2.40% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

一德期貨：電解鋁中長期供需緊平衡

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，重心或繼續(xù)上移；短期庫存或成最大壓制，但復工及政策預期提供支撐，區(qū)間思路對待，關注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍過剩，但邊際改善及政策擾動提供支撐，關注減投產進度、政策動向

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國信期貨：鋁合金下游需求處于恢復中

周三夜間，鋁合金報收22895元/噸，上漲1.71%夜間滬鋁偏強運行，鋁合金跟漲原料方面，鋁價走強，廢鋁報價也隨之上漲，但由于節(jié)后下游需求暫未完全恢復，廢鋁市場交投氛圍持續(xù)冷清春節(jié)后，多數再生鋁廠計劃復工時間主要集中在正月初八或元宵節(jié)后，整體平均停產時間較去年延長約2天短期看，鋁合金下游需求處于恢復中，旺季預期將給予價格支撐整體而言，鋁合金預計震蕩運行，以震蕩思路對待

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一德期貨：電解鋁中長期仍維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，美元震蕩回升，貴金屬調整后再次走強帶動市場情緒；資金面上，持倉回落后趨穩(wěn)，成交量下降；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，價格回調后下游有補庫，短期矛盾或轉向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產業(yè)內估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，短期40/60線支撐較強，不過節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產消息及政策擾動出現，使得部分現貨被鎖定，現貨暫時受支撐；但現貨趨穩(wěn)或減緩產能出清，反致負反饋。

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國信期貨：滬鋁中長期震蕩偏強運行

周三夜間，滬鋁收于24135元/噸，下跌1.21%，主力合約減倉1萬余手LME鋁報收3083.5美元/噸，下跌1.6%鋁價連續(xù)幾個交易日強勢上漲并逼近歷史高點后，獲利了結及倉位調整暫時打亂了上漲節(jié)奏但地緣風險升級，貿易脆弱性上升的背景下，鋁供應剛性及需求具備增長動力的特點，仍將使鋁價具備較為穩(wěn)固的上漲驅動力，成為易漲難跌的品種整體而言，預計滬鋁中長期震蕩偏強運行，建議投資者抓大放小，把握好多頭趨勢，關注回調買入機會。

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中信建投期貨：滬鋁02合約運行區(qū)間21900-22500元/噸

受節(jié)假日季節(jié)性波動影響，美國上周首次申請失業(yè)救濟人數有所回落，數據顯示就業(yè)市場有所回溫國內央行繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節(jié)力度宏觀情緒整體偏中性，短期警惕部分資金節(jié)前獲利了結 基本面看海外供應減投產并存，國內新增投產進度快于預期目前新疆地區(qū)發(fā)運持續(xù)改善，主流消費地到貨增加，周三主流消費地鋁錠庫存環(huán)比增加0.15萬噸華東地區(qū)現貨成交情緒仍然維持疲軟狀態(tài)，部分廠家年底結算封賬。

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中信建投期貨：短期氧化鋁反彈空間有限

隔夜氧化鋁01合約小幅回落，現貨價格保持小幅下跌，基差略有收斂海外某電解鋁減產預期增強，其外采氧化鋁訂單已經轉銷，海外氧化鋁供需格局有所轉弱，施壓海外現貨價格幾內亞大型礦企近期恢復生產，預計明年礦石供給整體改善作日倉單大量注銷，因為一部分倉單到期，另外部分倉單廠家開始提貨目前倉單較現貨長單價格仍有優(yōu)勢，預計倉單保持流出趨勢，短期氧化鋁反彈空間有限 氧化鋁01合約運行區(qū)間2450-2630元/噸，反彈沽空為主。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

美國通脹超預期放緩，11月核心CPI同比上漲2.6%，創(chuàng)2021年以來最低同時美國科技股財報指引大超預期，市場情緒明顯改善，有色金屬高位震蕩 基本面看莫桑比克鋁廠明年減產確定性提升，對外盤有所提振，內盤表現跟漲但綜合來看，明年海外供應仍是增長近期新疆地區(qū)積壓鋁錠發(fā)運逐步改善，預計后續(xù)到貨將增加本周鋁錠絕對價小幅回落，帶動下游采購情緒好轉，周內鋁錠及鋁棒庫存去化 預計隨著鋁錠發(fā)運改善，下周庫存或重回小幅累庫狀態(tài)。

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中信建投期貨：氧化鋁暫時觀望

受反內卷政策預期影響，隔夜氧化鋁01合約減倉大幅反彈上周現貨價格下跌加快，期貨01合約價格一定觸及新低，帶動倉單成交繼續(xù)回升由于上周新疆地區(qū)倉單出貨增多，從而倒逼產地價格加速下行 另一方面，目前各環(huán)節(jié)氧化鋁庫存充裕，部分成交倉單仍放在交割庫，因此倉單注銷較為緩慢本周氧化鋁運行產能9590萬噸，電解鋁運行產能4446.4萬噸，二者平衡系數為2.16預計進入1月，企業(yè)減產的意愿將有所提升。

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中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

上周五海外市場對A1資本開支能否持續(xù)存在擔憂，美股大幅跳水帶動有色及貴金屬普遍回調，在沒有新的數據證明后續(xù)AI資本開支將會放緩之前，市場情緒難言轉向國內多部委表態(tài)響應中央經濟工作會議，宏觀整體中性 基本面看海外供給增減產并存，增量多于減量國內新增投產進度快于預期，明年一季度供應壓力將開始顯現由于新疆地區(qū)貨源積壓，主流消費地到貨偏低上周鋁錠及鋁棒庫存小幅去化，下游采購尚可隨著近期鋁價小幅回落，預計現貨采購將進一步改善，短期鋁價高位震蕩。

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中信建投期貨：目前氧化鋁價格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國內現貨市場穩(wěn)中略降現貨市場零星貼水成交出現，新疆鋁廠常規(guī)萬噸現貨氧化鋁，到廠中標價格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內貨源供應增多隨著期貨價格持續(xù)走弱，倉單銷售預計有所改善，或帶動現貨價格弱勢下行 目前氧化鋁運行產能9670萬噸，全國電解鋁建成產能4524.2萬噸，二者平衡系數為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面另一方面，由于價格持續(xù)走弱，供應端壓產檢修略有提升。

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中信建投期貨：滬鋁短期考驗上方22000壓力位

特朗普暗示明年將產生新的美聯儲主席人選，市場對未來貨幣政策更加寬松有預期日債拍賣需求強勁和加密市場回穩(wěn)，共同緩解了投資者對流動性緊張的擔憂，市場的風險偏好有所改善基本面看12月國內供應端略有增加，需求端整體持穩(wěn) 隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，下游接貨冷淡中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨，持貨商挺價意愿較強周二主流消費地鋁錠庫存合計45.5萬噸，環(huán)比累庫0.85萬噸。

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中信建投期貨：氧化鋁空單逢低部分止盈

隔夜氧化鋁01合約低位企穩(wěn)，國內現貨市場價格持穩(wěn)進入11月之后，下游主動購買現貨的意愿有所降低，主因在自身原料保障庫存相對回升的情況下，不愿進一步推高市場成交價，因此招標數量及頻率均有所降低，現貨價格發(fā)現滯后 目前當月合約大幅貼水現貨，倉單成交暫未明顯提升，主因市場對后續(xù)的供應壓力存在擔憂目前氧化鋁運行產能9670萬噸;全國電解鋁建成產能4524.2萬噸，二者平衡系數為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面，短期氧化鋁價格偏弱運行。

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中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

日本央行的鷹派言論引發(fā)了對全球流動性收緊的擔憂，同時美國11月ISM制造業(yè)PMI指數48.2，不及預期的49，前值為48.7市場風險偏好再次回落，加密貨幣遭拋售，美股下跌 基本面看12月國內供應端略有增加，需求端整體持穩(wěn)隨著鋁價再次反彈，下游觀望情緒再起華東地區(qū)，持貨方維持積極出貨，但仍存一定的挺價意向中原市場接貨方成交意愿較低且傾向于大貼水收貨周一電解鋁社會庫存持平，基本面呈中性，短期考驗上方22000壓力位。

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中信建投期貨：滬鋁01合約運行區(qū)間21500-22000

市場對美聯儲12月份降息的預期不斷提升，宏觀情緒逐步改善同時有色板塊不同金屬面臨供應問題，看漲氛圍強烈，隔夜滬銅大幅上漲，滬鋁表現跟漲基本面看本周海外供應端再次出現減產，但印尼地區(qū)投產好于預期，整體影響有限國內供應端鋁水比例有所回升，鋁錠到貨表現一般鋁價大幅回調后，中下游采購積極性回升，上周鋁錠及鋁棒庫存保持下降下游加工企業(yè)開工率持穩(wěn)，預計12月終端消費韌性較強，短期基本面給與價格支撐，鋁價維持偏強走勢。

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中信建投期貨：短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底

周五夜盤氧化鋁價格再次下跌，2700支撐短期跌破當前基本面呈現鋁廠庫存回升至高位，長單供應充足，進口窗口打開，成本預期下行的特點這使得氧化鋁短期并不具備反彈驅動而供應端虧損企業(yè)也面臨是否減產的兩難問題，上周氧化鋁運行產能9670萬噸，電解鋁運行產能4443.4萬噸，二者平衡系數為2.18供應過剩的壓力并無好轉，短期氧化鋁仍將弱勢運行價格繼續(xù)向下探底考慮到目前礦端并未出現明顯過剩，進口礦下行空間有限，空單可部分止盈。

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國信期貨：鋁合金中期震蕩偏強

周五夜間，鋁合金報收20950元/噸，上漲1.04%鋁價上漲，鋁合金價格跟漲原料廢鋁價格偏高，ADC12行業(yè)利潤仍呈現負值，成本對價格有一定支撐作用，也將對鋁合金價格下跌形成限制供需方面，再生鋁合金行業(yè)開工率有所上漲，但受廢鋁供應偏緊以及價格偏高影響，ADC12供應增量預計有限，汽車市場消費情況樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐整體而言，預計鋁合金震蕩，以震蕩思路對待，中期或仍跟隨鋁價偏強運行。

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國信期貨：鋁合金中期或仍跟隨鋁價偏強運行

周三夜間，鋁合金報收20805元/噸，上漲0.6%原料廢鋁價格偏高，ADC12行業(yè)利潤仍呈現負值，成本對價格有一定支撐作用，將對鋁合金價格下跌形成限制需求方面，汽車市場消費情況樂觀，需求對于再生鋁合金訂單有支撐整體而言，預計鋁合金震蕩，以震蕩思路對待，中期或仍跟隨鋁價偏強運行

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國信期貨： 滬鋁中期或震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收21565元/噸，上漲0.56%，夜間減倉反彈倫鋁報收2864美元/噸，上漲2.25%宏觀方面，美國勞工部周三公布的數據顯示，截至11月22日當周，初請失業(yè)金人數經季節(jié)性調整后減少6000人，至21.6萬人，該數據意外下降至4月中旬以來的最低水平芝加哥市場交易所美聯儲觀察（FedWatch）工具顯示，市場預計美聯儲有近85%的概率會降幅2.5個百分點受助于降息概率繼續(xù)走高，LME鋁價漲幅擴大。

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