國信期貨：滬鋁承壓回調(diào)后仍有支撐

周四夜間，滬鋁收于24410元/噸，上漲0.12%LME鋁報收3490美元/噸，下跌1.34%地緣方面，美伊有望達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能運行風(fēng)險有所降低，但目前局勢變化再度顯出不確定性海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應(yīng)的收緊擔(dān)憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應(yīng)缺口使得鋁價具備抗跌底色，預(yù)計滬鋁承壓回調(diào)后仍有支撐，區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向23800-24000元/噸附近，持續(xù)關(guān)注中東局勢變化。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，地緣風(fēng)險或有降低，鋁價回調(diào)，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩

周三夜間，滬鋁收于24500元/噸，下跌0.77%LME鋁報收3537.5美元/噸，下跌1.02%地緣方面，美伊有望達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能運行風(fēng)險有所降低，鋁價回調(diào)海外供應(yīng)趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內(nèi)鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫至145.6萬噸，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制 整體而言，鋁供應(yīng)的收緊擔(dān)憂稍有緩和，已持續(xù)存在的供應(yīng)缺口使得鋁價具備抗跌底色，預(yù)計滬鋁高位震蕩，以震蕩思路對待，持續(xù)關(guān)注中東局勢變化。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，在較優(yōu)冶煉利潤驅(qū)使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對礦端的收緊效應(yīng)尚未完全傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉利潤一定時期內(nèi)仍將保持，開工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢延續(xù)國內(nèi)應(yīng)用端消費為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價對部分下游采買的影響，加之國內(nèi)消費旺季向淡季的過渡，電解鋁需求或增速放緩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩偏弱交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面供給端，在較優(yōu)冶煉利潤驅(qū)使下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，同時考慮到幾內(nèi)亞鋁土礦出口配額政策對礦端的收緊效應(yīng)尚未完全傳導(dǎo)至冶煉端，冶煉利潤一定時期內(nèi)仍將保持，開工率維持高位，產(chǎn)能幾近行業(yè)上限，電解鋁供給量高位穩(wěn)定需求端，海外地緣擾動仍將持續(xù)影響全球鋁供給格局，國內(nèi)鋁材出口需求優(yōu)勢延續(xù)國內(nèi)應(yīng)用端消費為鋁材需求提供一定韌性，但由于高鋁價對部分下游采買的影響，加之國內(nèi)消費旺季向淡季的過渡，電解鋁需求或增速放緩。

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國信期貨：氧化鋁價格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產(chǎn)，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產(chǎn)，暫時恢復(fù)一條生產(chǎn)線運行，涉及產(chǎn)能約110萬噸/年，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況有待跟進(jìn)，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放，長期而言的供應(yīng)過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內(nèi)亞礦端的政策擔(dān)憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐和反彈動力整體而言，關(guān)注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產(chǎn)檢修的持續(xù)時間，并關(guān)注幾內(nèi)亞礦業(yè)政策的進(jìn)展，氧化鋁預(yù)計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：滬鋁預(yù)計高位震蕩為主

周二夜間，LME鋁報收3574美元/噸，上漲2%五一假期期間，外盤LME鋁價反彈，因美伊對峙格局延續(xù)，中東地區(qū)鋁供應(yīng)持續(xù)暴露于風(fēng)險之中倫敦金屬交易所（LME）5月1日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME鋁庫存減少2325噸或0.63%，持續(xù)去庫至364725噸，5月1日COMEX鋁庫存為1,218噸，均處于歷史較低位海外鋁供應(yīng)缺口及高溢價給予期鋁價格支撐國內(nèi)而言，五一后社會庫存預(yù)計繼續(xù)累庫，且下游開工率上漲乏力，將對鋁價形成壓制。

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國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔(dān)憂以及國內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導(dǎo)致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應(yīng)過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，原料氧化鋁價小幅回落，而鋁價因海外供給缺口而偏強勢運行，故電解鋁理論利潤逐步走擴，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，開工率接近滿產(chǎn)，但由于國內(nèi)運行產(chǎn)能臨近“天花板”，故國內(nèi)電解鋁供給量預(yù)計呈現(xiàn)穩(wěn)中略增的態(tài)勢需求端，下游消費逐漸由旺季向淡季過渡，表現(xiàn)較為一般，加之近期鋁價偏強運行，對下游采買意愿有所抑制，產(chǎn)業(yè)庫存仍未見去庫現(xiàn)象 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求略淡的局面。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周二夜間，鋁合金報收22990元/噸，下跌0.8%鋁價偏弱，鋁合金價格跟隨弱勢運行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：滬鋁可持有多單底倉

周一夜間，滬鋁收于24645元/噸，下跌1.28%LME鋁報收3573美元/噸，下跌0.5%地緣方面，美伊新一輪談判存在不確定性，霍爾木茲海峽狀態(tài)未定，局勢不確定性之下，鋁暫難出現(xiàn)方向性突破已經(jīng)存在的供應(yīng)缺口，使得鋁價具備較強抗跌性但國內(nèi)鋁錠庫存仍在去庫與累庫中反復(fù)，且處于高位，對價格形成壓制，但考慮到需求端旺季效應(yīng)延續(xù)，行業(yè)鋁水比上升，去庫拐點或逐漸到來，后續(xù)轉(zhuǎn)化為對鋁價的支撐另外，海外鋁供應(yīng)趨緊的現(xiàn)狀亦將使海外及外盤鋁價保持在高位，將對滬鋁形成牽引。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩回落

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落基本面原料端，原料氧化鋁價小幅回落，而鋁價因海外供給缺口而偏強勢運行，故電解鋁理論利潤逐步走擴，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，開工率接近滿產(chǎn)，但由于國內(nèi)運行產(chǎn)能臨近“天花板”，故國內(nèi)電解鋁供給量預(yù)計呈現(xiàn)穩(wěn)中略增的態(tài)勢需求端，下游消費逐漸由旺季向淡季過渡，表現(xiàn)較為一般，加之近期鋁價偏強運行，對下游采買意愿有所抑制，產(chǎn)業(yè)庫存仍未見去庫現(xiàn)象 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求略淡的局面。

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國信期貨：滬鋁高位震蕩

周五夜間，滬鋁收于24850元/噸，下跌0.38%LME鋁報收3591美元/噸，下跌0.19%地緣方面，盡管美伊新一輪談判仍不明朗，周末期間，美國白宮發(fā)生槍擊事件，當(dāng)前，市場情緒及風(fēng)險偏好切換較為頻繁，鋁價亦將維持較高的波動率目前霍爾木茲海峽仍未恢復(fù)正常，且鋁供應(yīng)端已存在較大供應(yīng)缺口，使得價格具備較強抗跌性國內(nèi)鋁錠庫存則在去庫與累庫中反復(fù)，考慮到需求端旺季效應(yīng)延續(xù)，以及行業(yè)鋁水比上升，去庫拐點或逐漸到來，對鋁價形成支撐。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，原料氧化鋁價小幅回落，而鋁價因海外供給缺口而偏強勢運行，故電解鋁理論利潤逐步走擴，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，開工率接近滿產(chǎn)，但由于國內(nèi)運行產(chǎn)能臨近“天花板”，故國內(nèi)電解鋁供給量預(yù)計呈現(xiàn)穩(wěn)中略增的態(tài)勢需求端，下游消費逐漸由旺季向淡季過渡，表現(xiàn)較為一般，加之近期鋁價偏強運行，對下游采買意愿有所抑制，產(chǎn)業(yè)庫存仍未見去庫現(xiàn)象 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求略淡的局面。

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廣州期貨：電解鋁價格高位盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁價回落至低位，電解鋁廠對原料逢低補庫，運行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，并且開工率幾乎接近滿產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁供給量級或?qū)⒈３指呶环€(wěn)定需求端，受海外地緣沖突影響，海外鋁廠停產(chǎn)，國際原鋁供給缺口呈現(xiàn)，報價強勢，國內(nèi)鋁價跟漲，高鋁價對下游鋁材加工企業(yè)形成一定壓制，下游采買意愿偏謹(jǐn)慎在此背景下，電解鋁社會庫存保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，滬鋁基本面或處于，供給充足、需求暫穩(wěn)的階段。

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廣州期貨：電解鋁短期價格高位震蕩盤整

電解鋁：成本端氧化鋁價格回落使電解鋁冶煉利潤修復(fù)，海外鋁市供應(yīng)緊張情緒蔓延，中東地緣沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，全球顯性庫存可用天數(shù)保持低位，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定高產(chǎn)，但剛性開產(chǎn)限制后續(xù)新投增量，國內(nèi)交易所庫存+社會庫存水平高企，下游加工企業(yè)開工率小幅下滑，新增訂單量有限，旺季消費刺激效應(yīng)不明顯電解鋁成本+供應(yīng)端提供支撐，庫存高企+需求偏軟仍為價格限制項，短期價格高位震蕩盤整，中長期趨勢看多觀點不變，主力合約參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周三夜間，鋁合金報收23735元/噸，上漲0.63%鋁價回調(diào)后再度強勢，鋁合金價格跟隨偏偏強原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應(yīng)偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，而利廢企業(yè)對高價貨源接受度有限，維持剛需采購從鋁合金需求端來看，下游企業(yè)訂單表現(xiàn)一般，采購亦以剛需為主，市場成交難有明顯放量，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關(guān)注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預(yù)計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約小幅反彈

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈基本面供給端，原料氧化鋁價回落至低位，電解鋁廠對原料逢低補庫，運行產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，并且開工率幾乎接近滿產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁供給量級或?qū)⒈３指呶环€(wěn)定需求端，受海外地緣沖突影響，海外鋁廠停產(chǎn)，國際原鋁供給缺口呈現(xiàn)，報價強勢，國內(nèi)鋁價跟漲，高鋁價對下游鋁材加工企業(yè)形成一定壓制，下游采買意愿偏謹(jǐn)慎在此背景下，電解鋁社會庫存保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，滬鋁基本面或處于，供給充足、需求暫穩(wěn)的階段。

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廣州期貨：氧化鋁價格反彈可持續(xù)性有限

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運縮量疊加海運費高位給氧化鋁價格提供了強成本支撐，大型氧化鋁企業(yè)計劃檢修，國內(nèi)氧化鋁倉單庫存去化，引發(fā)市場對國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)端過剩改善猜測，推動盤面氧化鋁價格反彈，但短期內(nèi)供應(yīng)過剩格局扭轉(zhuǎn)概率較小，需求側(cè)也無超預(yù)期增量，價格反彈可持續(xù)性有限，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間2750-3000元/噸

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