國信期貨：滬鋁關(guān)注回調(diào)買入機會

周四夜間，滬鋁收于23710元/噸，下跌1.17%，主力合約減倉9000余手LME鋁報收3088美元/噸，上漲0.15%部分多頭資金在高位獲利了結(jié)，有色板塊全線下跌，鋁價的上漲節(jié)奏也暫時被打亂而從當(dāng)下復(fù)雜的宏觀環(huán)境以及鋁自身所具備的供給強約束來看，驅(qū)動鋁價格上漲的利多邏輯未發(fā)生根本改變，中長期而言，鋁的戰(zhàn)略價值仍將放大其金融屬性及風(fēng)險溢價現(xiàn)貨市場面對鋁價上漲雖出現(xiàn)一定負反饋，但剛性需求支撐下，采購需求韌性明顯，鋁價回調(diào)后市場采購亦出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

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廣州期貨：電解鋁外強內(nèi)弱格局延續(xù)

電解鋁：海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，采購以剛需為主電解鋁外強內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價差持續(xù)走擴，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計價格短期運行于23500-25000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁短線可低多布局

氧化鋁：進口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險，正集中搶運窗口期積極發(fā)運，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計劃投放，北方及西南項目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹慎鋁土礦及能源價格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價格運行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨原鋁價格波動

廢鋁采購成本隨原鋁波動，原料庫存周期縮短，合金錠產(chǎn)量穩(wěn)定，再生鋁廠開工率小幅回落，社會庫存季節(jié)性累庫，成品庫存小幅累積，汽車、通信及消費電子等終端進入季節(jié)性淡季，壓鑄企業(yè)訂單增量有限，廠家批量備貨意愿薄弱 淡季需求疲弱缺乏自主驅(qū)動，跟隨原鋁價格波動，預(yù)計運行于22500-24000元/噸

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一德期貨：氧化鋁庫存持續(xù)累積

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有進展，市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運行，需警惕內(nèi)外政策加快的擾動

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一德期貨：電解鋁國內(nèi)供應(yīng)偏高增速

電解鋁：宏觀面上，美債收益率高位，美元偏強，地緣沖突有趨緩跡象供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；海外缺口邏輯下中期支撐力度較強，短期關(guān)注出口增量能否傳導(dǎo)至國內(nèi)持續(xù)去庫，區(qū)間內(nèi)低多參與

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瑞達期貨：國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，廢鋁國內(nèi)仍受開票政策影響供給緊張，外海廢鋁因船運以及船期影響而成本抬升，鑄鋁原料成本支撐仍穩(wěn)固 供給端，受限于原料供應(yīng)偏緊，國內(nèi)再生鋁廠主動控產(chǎn)，開工率小幅回落，國內(nèi)供給量及有所收斂需求端，下游壓鑄廠受傳統(tǒng)淡季影響訂單較弱，僅新能源產(chǎn)業(yè)方面為其提供一定韌性，國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求淡季的階段。

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瑞達期貨：電解鋁庫存拐點逐步顯現(xiàn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁仍處低位運行，加之鋁廠壓價采買，令電解鋁冶煉理論利潤保持高位，鋁廠開工率以及在運行產(chǎn)能臨近上線，國內(nèi)供給量級高位持穩(wěn)需求端，由于鋁材內(nèi)外價差的影響，海外需求預(yù)期走好國內(nèi)方面，旺季向淡季過渡，傳統(tǒng)需求有所轉(zhuǎn)弱，但新能源以及電力產(chǎn)業(yè)的增長為鋁材消費提供一定支撐，故電解鋁消費仍保持韌性 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求韌性的階段，產(chǎn)業(yè)庫存小幅去庫，庫存拐點逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運，國內(nèi)港口庫存再度回升，土礦報價保持平穩(wěn)，后續(xù)由于限產(chǎn)、海運成本提升以及雨季來臨的影響，土礦供應(yīng)預(yù)期有所收斂 供給端，冶煉廠新產(chǎn)能投產(chǎn)以及開工小幅回升，令產(chǎn)業(yè)供給量級小增加之庫存高位運行，國內(nèi)氧化鋁供給量級仍顯偏多需求端，下游電解鋁廠需求持穩(wěn)，剛需補貨、壓價采買策略為主，令現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求穩(wěn)定的階段。

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Mysteel日報：持貨商報價堅挺 鋁桿市場剛需采買

一、市場總結(jié) 今日現(xiàn)貨鋁價延續(xù)上行，主流地區(qū)鋁桿加工費報價持穩(wěn)運行為主，需求端受鋁絞線出口訂單表現(xiàn)火熱影響，鋁桿廠去庫加速，持貨商挺價意愿強，日內(nèi)加工費報價堅挺 二、今日價格 5月21日寧晉市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價24800元/噸，較上一交易日報價漲120元/噸；鞏義市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價24890元/噸，較上一交易日漲120元/噸；宜興市場普鋁桿報盤價24960元/噸，較上一交易日報價漲120元/噸。

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Mysteel快訊：南昌鋁棒市場加工費下行 剛需采買為主

南昌鋁棒價格:Φ90/100報24610元/噸，加工費220元/噸；Φ152/178報24560元/噸，加工費170元/噸；110/127/120報24560元/噸，加工費170元/噸鋁價上行，加工費震蕩下移，下游拿貨情緒一般，補貨乏力，今天看盤觀望為主，整體市場價格堅挺，成交略差

行情簡評

一德期貨：氧化鋁短期或仍偏弱運行

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有進展，市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運行，需警惕內(nèi)外政策加快的擾動

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廣州期貨：電解鋁保持區(qū)間震蕩運行

電解鋁:海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，采購以剛需為主電解鋁外強內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價差持續(xù)走擴，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計價格短期運行于23500-25000元/噸

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一德期貨：電解鋁國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落

電解鋁：宏觀面上，美債收益率有所回落，地緣沖突趨緩跡象，地緣溢價或回落，但市場情緒或回升供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；海外缺口邏輯下中期支撐力度較強，短期關(guān)注出口增量能否傳導(dǎo)至國內(nèi)持續(xù)去庫，區(qū)間內(nèi)低多參與

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廣州期貨：氧化鋁下方有成本端支撐

氧化鋁：進口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險，正集中搶運窗口期積極發(fā)運，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計劃投放，北方及西南項目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹慎鋁土礦及能源價格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價格運行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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國信期貨：氧化鋁下方存在一定支撐

周三夜間，氧化鋁報收2718元/噸，上漲0.07%，主力合約增倉5000余手，多空博弈加劇據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年4月中國氧化鋁進口61萬噸，環(huán)比增加80.31%，同比增加5600.93%;中國氧化鋁出口51.69萬噸，環(huán)比增加147.37%，同比增加96.61%;氧化鋁凈進口量為9.31萬噸，環(huán)比下降28.03%，同比下降136.92%，仍呈現(xiàn)凈進口狀態(tài)近期氧化鋁進口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，海外貨源的流入沖擊相對可控，但影響并未完全消除，海外過剩壓力仍存在向國內(nèi)市場進一步傳導(dǎo)的風(fēng)險。

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國信期貨：鋁合金震蕩思路對待

周三夜間，鋁合金報收23115元/噸，上漲0.24%鋁價偏強，鋁合金跟隨上漲受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進口廢料預(yù)計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐 供應(yīng)端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)，市場供應(yīng)略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價格形成支撐但另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，廢鋁國內(nèi)仍受開票政策影響供給緊張，外海廢鋁因船運以及船期影響而成本抬升，鑄鋁原料成本支撐仍穩(wěn)固 供給端，受限于原料供應(yīng)偏緊，國內(nèi)再生鋁廠主動控產(chǎn)，開工率小幅回落，國內(nèi)供給量及有所收斂需求端，下游壓鑄廠受傳統(tǒng)淡季影響訂單較弱，僅新能源產(chǎn)業(yè)方面為其提供一定韌性，國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求淡季的階段。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運，國內(nèi)港口庫存再度回升，土礦報價保持平穩(wěn)，后續(xù)由于限產(chǎn)、海運成本提升以及雨季來臨的影響，土礦供應(yīng)預(yù)期有所收斂 供給端，冶煉廠新產(chǎn)能投產(chǎn)以及開工小幅回升，令產(chǎn)業(yè)供給量級小增加之庫存高位運行，國內(nèi)氧化鋁供給量級仍顯偏多需求端，下游電解鋁廠需求持穩(wěn)，剛需補貨、壓價采買策略為主，令現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求穩(wěn)定的階段。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁仍處低位運行，加之鋁廠壓價采買，令電解鋁冶煉理論利潤保持高位，鋁廠開工率以及在運行產(chǎn)能臨近上線，國內(nèi)供給量級高位持穩(wěn)需求端，由于鋁材內(nèi)外價差的影響，海外需求預(yù)期走好國內(nèi)方面，旺季向淡季過渡，傳統(tǒng)需求有所轉(zhuǎn)弱，但新能源以及電力產(chǎn)業(yè)的增長為鋁材消費提供一定支撐，故電解鋁消費仍保持韌性 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求韌性的階段，產(chǎn)業(yè)庫存小幅去庫，庫存拐點逐步顯現(xiàn)。

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