瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，由于海外地緣沖突局勢緩和，原鋁價格回落明顯，但由于國內開票監(jiān)管趨嚴以及貨源供給偏緊，廢鋁報價回落僅小幅，對鑄鋁成本支撐較穩(wěn)固 供給端，原料供給以及冶煉利潤令再生鋁廠主動控產(chǎn)以及開工率，國內供給偏多情況或有緩和需求端，傳統(tǒng)旺季向淡季過渡，下游壓鑄廠消費以及開工亦放緩，鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求放緩的階段。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，冶煉廠逢低采買原料氧化鋁，雖然因中東局勢緩和鋁價有所回落，但由于鋁價仍處于歷史高位區(qū)間，冶煉利潤仍較優(yōu)，企業(yè)開工率以及在產(chǎn)產(chǎn)能皆臨近上限，國內電解鋁供給量級高位穩(wěn)定需求端，下游經(jīng)歷旺季向淡季過渡階段，加之高鋁價對下游采買情緒仍有抑制以及出口補貼取消，鋁材廠開工情況或有放緩，電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求放緩的階段，行業(yè)庫存小幅積累。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，國內鋁土礦港口庫存小幅回升，土礦價格趨于穩(wěn)定，幾內亞發(fā)運和礦山開采情況相對謹慎，加之當前運力壓力，后續(xù)土礦供給有收減的趨勢 供給端，氧化鋁廠開工和生產(chǎn)保持穩(wěn)定，原料采買多以剛需補庫為主，加之國內港口庫存相對充足，國內氧化鋁供給量保持大體穩(wěn)定態(tài)勢需求端，由于鋁廠當前利潤水平較好，開工積極性高，電解鋁開工率幾近滿產(chǎn)，國內氧化鋁需求量級亦保持穩(wěn)定。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，原料端幾內亞出口限制政策加之海外地緣局勢引發(fā)的運費漲價情況，令鋁土礦報價保持堅挺態(tài)勢 供給端，氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，加之礦價較為堅固，冶煉廠利潤受到侵蝕，若情況持續(xù)冶煉廠開工情緒或受影響短期來看，氧化鋁庫存仍處于高位，加之進口貨源的到港，以及新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，令國內供給量級維持偏多狀態(tài)需求端，國內鋁廠仍維持高開工狀態(tài)，對氧化鋁原料需求保持穩(wěn)定。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁價有所回落，鋁價仍保持高位震蕩運行，冶煉廠利潤情況較優(yōu)，生產(chǎn)開工率保持高水平狀態(tài)，但由于在產(chǎn)產(chǎn)能臨近行業(yè)上限，令國內供給量級提升僅小幅度需求端，鋁價受海外地緣沖突影響保持高位運行，高價貨源對下游采買情緒有所抑制，現(xiàn)貨市場成交情緒偏謹慎庫存方面，在供給穩(wěn)定，需求謹慎的背景下，滬鋁社會庫存保持累積狀態(tài) 整體來看，滬鋁基本面或將處于供給穩(wěn)中小增、需求畏高謹慎的階段，行業(yè)庫存有所積累。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受海運成本提升以及幾內亞礦產(chǎn)政策預期影響而有所支撐，加之國內氧化鋁庫存和供給仍寬松，電解鋁原料供應充足 供給端，國內電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能接近行業(yè)上限，海外方面由于地緣沖突，中東鋁廠停工，全球鋁供給有所短缺，但由于國內產(chǎn)能全球占比較高，沖擊影響較為有限，故預計國內電解鋁供給量仍將保持穩(wěn)中小增態(tài)勢需求端，國內下游旺季需求邊際回落，由于鋁價受國際局勢影響而高位震蕩，下游采買情緒轉而謹慎，現(xiàn)貨市場成交情緒回落，鋁錠社會庫存小幅積累。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，廢鋁報價隨鋁價回調而走弱，持貨商挺價惜售情緒漸濃，廢鋁價格仍處高位對鑄鋁支撐仍較堅固 供給端，鑄鋁廠投產(chǎn)較積極，但因廢鋁貿(mào)易商惜售緣故多以消耗原料庫存、剛需采買廢鋁等策略為主，國內鑄造鋁合金供給量或有增長需求端，下游壓鑄廠因鑄造鋁合金價格高位運行而采買情緒轉為謹慎，多以逢低補貨和剛需采購策略為主，現(xiàn)貨市場成交情況偏淡 整體來看，鑄造鋁合金基本面或將處于供給增加、需求轉淡的階段。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經(jīng)濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，廢鋁報價隨鋁價向上波動，持貨商多采取逢高出貨策略，由于再生鋁企業(yè)前期采購較積極，當前多以按需采買策略，以至于廢鋁現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般產(chǎn)量方面，鑄鋁2月回落較大，3月復工后預計有明顯回升，故國內鑄造鋁合金供給量增長需求端，下游壓鑄廠由于前期陸續(xù)補庫，當前亦采取剛需采購策略，多以觀望態(tài)度為主，致使鑄造鋁合金現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)平淡 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給回升、需求平淡的階段。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁受地緣政治局勢影響有所抬升，但鋁價亦保持強勢，鋁廠利潤情況仍較好 供給端，電解鋁廠產(chǎn)能置換項目逐步投產(chǎn)，加之冶煉利潤仍好，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量穩(wěn)定需求端，下游開工情況周內有所提升，但高鋁價仍對消費的持續(xù)性形成抑制，下游鋁材加工企業(yè)多采取逢低采買策略，市場需求小幅回暖，下游庫存去化，電解鋁社會庫存累積速率放緩。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，廢鋁報價隨鋁類提升而強勢上漲，成本方面的提升亦支撐鑄鋁報價偏強運行應國內環(huán)保政策要求，新建再生鋁項目陸續(xù)爬產(chǎn)，鑄鋁供給量有所回升需求端，下游壓鑄廠復工后對鑄鋁囤貨意愿較高，詢價較積極，故鋁合金庫存呈現(xiàn)去化態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或將處于供需雙增階段，下游采買意愿帶動產(chǎn)業(yè)庫存去化觀點總結，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險 。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，受地緣政治影響，中東區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，全球鋁類供應收緊，鋁價強勢國內氧化鋁供應仍充足但受地緣沖突影響，氧化鋁價有所提升，電解鋁價亦提升明顯，故電解鋁冶煉利潤仍小幅走擴 供給端，電解鋁廠新增產(chǎn)能陸續(xù)爬升，加之冶煉利潤較優(yōu)，預計上游開工情況將保持高位，國內電解鋁供給量或將穩(wěn)中小增需求端，節(jié)后下游鋁材加工亦逐步進入復工復產(chǎn)節(jié)奏，隨著傳統(tǒng)消費旺季的驅動疊加國內提振消費政策的積極預期，下游需求亦將逐步顯現(xiàn)。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，廢鋁供給由于環(huán)保限產(chǎn)、拆解效率季節(jié)性降低以及長假停工等原因，供應仍相對偏緊，廢鋁報價跟隨原鋁價格仍保持偏高位運行，對鑄鋁形成一定成本支撐供給端，在國內低碳政策的鼓勵下，新建鑄鋁項目在節(jié)后或將逐步爬產(chǎn)，加之節(jié)后復工效應，鑄鋁產(chǎn)量或將小幅回升需求端，隨著春節(jié)假期結束，下游壓鑄廠亦逐步進入復工節(jié)奏，需求量的恢復或將帶領鑄鋁消費重新回溫整體來看，鑄造鋁合金基本面或將處于供需小增的階段。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內亞雨季影響逐漸降低發(fā)運回升，國內土礦供給逐漸充足，土礦價格持穩(wěn)運行供給端，氧化鋁冶煉廠整體開工情況暫穩(wěn)，因假期臨近或有小幅下降，國內供給量總體持穩(wěn)，庫存偏高位，供應格局仍顯偏多需求端，電解鋁產(chǎn)新投產(chǎn)產(chǎn)能逐漸推升氧化鋁需求，但由于行業(yè)產(chǎn)能上限原因，其增量有限，對原料消費大體持穩(wěn) 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給充足、需求持穩(wěn)的階段觀點總結，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，幾內亞雨季影響逐漸降低發(fā)運回升，國內土礦供給逐漸充足，加之氧化鋁廠原料庫存暫處高位，采買需求偏弱，故土礦價格有所松動，氧化鋁成本支撐轉弱供給端，氧化鋁盤面表現(xiàn)較好，帶動冶煉廠生產(chǎn)情緒，開工率有所回升，國內供給量級目前仍顯偏多，產(chǎn)業(yè)庫存呈小幅積累狀態(tài)需求端，電解鋁產(chǎn)新投產(chǎn)產(chǎn)能逐漸推升氧化鋁需求，但由于行業(yè)產(chǎn)能上限原因，其增量有限，對原料消費大體穩(wěn)中小增 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給充足、需求持穩(wěn)的階段。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內亞雨季影響逐漸降低發(fā)運回升，土礦價格因為供給回升而有所松動，對氧化鋁支撐力度略有下滑 供給端，由于國內長假放假加之氧化鋁廠常規(guī)的檢修計劃，以及較短的生產(chǎn)天數(shù)，預計國內氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及產(chǎn)量或將有所減少，但產(chǎn)業(yè)庫存仍偏多供給相對充裕需求端，國內電解鋁由于行業(yè)利潤情況較好，加之鋁廠啟停成本偏高，開工在產(chǎn)產(chǎn)能仍能維持高位穩(wěn)定，對原料氧化鋁需求持穩(wěn)。

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廣州期貨：電解鋁走勢保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對美元計價大宗價格形成利好，全球電解鋁供應彈性不足，依賴國內滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國內供應剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調整，國網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領域用鋁需求仍有韌性，海內外顯性庫存累增，國內社庫庫存增加，當前高價鋁價現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應偏緊預期為電解鋁價格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費+社會庫存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價格上行空間，價格延續(xù)區(qū)間偏強震蕩運行態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價走勢偏強

廢鋁供應緊張，銅價創(chuàng)新高，提高合金生產(chǎn)成本，供應端冶煉因多地環(huán)保限產(chǎn)，部分再生鋁廠生產(chǎn)受限，下游需求上看，淡季效應逐步體現(xiàn)但仍有基礎消費支撐供應縮減，需求有剛性支撐鑄造鋁合金跟隨電解鋁偏強震蕩運行

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一德期貨：短期鋁價或延續(xù)偏強走勢

電解鋁：宏觀面上，美元低位回升，國內有會議預期，地緣風險增加；資金面上，節(jié)前持倉增量有限，但資金有輪動到鋁的跡象；供需矛盾上，中長期敘事邏輯占主導，短期需求轉弱未明顯負反饋；資金輪動下銅鋁及內外比值或繼續(xù)修復中長期仍維持逢低入多策略，短期節(jié)日期間外盤強勢，短期鋁價或延續(xù)偏強走勢，但高價位或將伴隨高波動，做好風控 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強，供需仍過剩局面暫難扭轉；不過進入新的合同年，若現(xiàn)貨價格進一步回落，減產(chǎn)動力或增強，此外，基差轉為負值，交倉規(guī)模增加，部分鎖定現(xiàn)貨，一旦伴隨減產(chǎn)，現(xiàn)貨有轉緊可能；當前期價不算低估，基本反應了當前礦價水平，上驅需要國內外政策及減產(chǎn)規(guī)模擴大。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，進口礦季節(jié)性影響減弱，發(fā)運逐步回穩(wěn)；國產(chǎn)土礦逐步復產(chǎn)階段，預計后續(xù)鋁土礦供應將逐漸充足，土礦價格小幅回落供給方面，由于盤面價格持續(xù)回落，氧化鋁基本面預期偏悲觀，加之現(xiàn)貨走弱對當下冶煉廠成本利潤的侵蝕，國內氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能及開工或將小幅回落，但暫未獲悉有大面積減產(chǎn)現(xiàn)象發(fā)生需求方面，電解鋁廠整體在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長，對原料氧化鋁需求基本持穩(wěn)觀點總結，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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