[隆眾聚焦]:棕櫚油市場(chǎng)解讀—印尼出口管制新政的影響與展望

導(dǎo)語(yǔ)：2026 年 5 月 19 日，市場(chǎng)消息確認(rèn)印尼政府計(jì)劃成立國(guó)有出口機(jī)構(gòu)，集中管理煤炭、毛棕櫚油（CPO）、礦產(chǎn)等大宗商品出口，出口商或需將產(chǎn)品統(tǒng)一售予該機(jī)構(gòu)，再由其對(duì)外出口消息發(fā)布當(dāng)日午后，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格暴漲2.18%，觸及 4633 令吉 / 噸，全球供應(yīng)擔(dān)憂快速發(fā)酵。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel鋰電早讀：鋰礦緊缺驅(qū)動(dòng)價(jià)格上漲 伊美反復(fù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入僵持階段（3月30日）

解讀：中東海灣恢復(fù)存在較大不確定性，地緣風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)，一方面對(duì)期貨市場(chǎng)造成影響，另一方面，對(duì)硫磺供應(yīng)存在不確定性4月印尼鎳中間品企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)降負(fù)荷以應(yīng)對(duì)硫磺緊張局面（宏觀利空和鎳中間品冶煉減產(chǎn)利好的影響并存，若海灣通行繼續(xù)受阻，則短期供應(yīng)減量利好鎳產(chǎn)業(yè)價(jià)格，長(zhǎng)期需求利空） ◎ 印尼能源和礦產(chǎn)資源部長(zhǎng)Bahli Lahadalia表示，鑒于中東沖突導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲，他愿意在2026年放寬煤炭和鎳的生產(chǎn)目標(biāo)。

早報(bào)

印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅

倫敦金屬交易所(LME)鎳期貨最新上漲2.30%，此前全球最大生產(chǎn)國(guó)印尼批準(zhǔn)對(duì)鎳出口征稅印尼財(cái)政部長(zhǎng)表示，總統(tǒng)普拉博沃周三已批準(zhǔn)對(duì)煤炭和鎳出口征收關(guān)稅，具體稅率仍在討論中印尼一直在考慮對(duì)大宗商品征收暴利稅，因?yàn)橐晾蕬?zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)油價(jià)上漲，導(dǎo)致印尼面臨日益嚴(yán)峻的預(yù)算壓力作為原油和燃料凈進(jìn)口國(guó)，印尼還容易受到?jīng)_突造成的能源供應(yīng)中斷帶來(lái)的潛在通脹和增長(zhǎng)壓力影響印尼長(zhǎng)期以來(lái)一直渴望通過(guò)停止所有原材料出口并推動(dòng)企業(yè)投資金屬加工，來(lái)提升資源價(jià)值鏈。

原料

上海美愷國(guó)際貿(mào)易有限公司榮獲“黑金杯”2025第十屆全球鐵礦供應(yīng)商二十強(qiáng)

上榜企業(yè)全球鐵礦貿(mào)易總量在10億噸以上，占據(jù)了全球總進(jìn)口量約60%，此榜單主要是圍繞2025年企業(yè)營(yíng)銷能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及市場(chǎng)口碑等綜合情況評(píng)選出了本次的上榜企業(yè) 美愷公司成立于2005年，經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，已經(jīng)在北京、上海、天津、香港、新加坡設(shè)立了子分公司公司成立伊始主營(yíng)鋼材業(yè)務(wù)，并于2013年進(jìn)入鐵礦石市場(chǎng)，2019年進(jìn)入煤炭市場(chǎng)上海美愷國(guó)際貿(mào)易有限公司于2018年成立，業(yè)務(wù)范圍包括港口現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期現(xiàn)貨、其他大宗產(chǎn)品和期貨、掉期、期權(quán)等相關(guān)金融衍生品服務(wù)，經(jīng)營(yíng)品種涉及鐵礦石、煤炭、生鐵、鋼材等大宗物料。

鐵礦評(píng)選

焦煤將迎來(lái)修復(fù)性行情

3月10日，中東地緣局勢(shì)緩和的消息傳出，國(guó)際原油價(jià)格率先大幅調(diào)整，焦煤期貨的地緣溢價(jià)隨之快速回吐作為全球定價(jià)的核心能源，原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)往往會(huì)在短期內(nèi)改變市場(chǎng)對(duì)大宗商品的整體定價(jià)框架當(dāng)原油價(jià)格快速上漲時(shí)，市場(chǎng)往往會(huì)強(qiáng)化“能源通脹”的交易邏輯，將煤炭納入能源資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一定價(jià)，從而推動(dòng)相關(guān)商品期貨走強(qiáng)但從實(shí)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，焦煤價(jià)格的核心決定因素仍然是鋼鐵行業(yè)需求、焦化企業(yè)利潤(rùn)以及煤礦供應(yīng)情況，這些基本面變量在短期內(nèi)并未因?yàn)樵蛢r(jià)格上漲而發(fā)生明顯改變。

原料

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：冬寒未盡壓黑色，節(jié)后春萌價(jià)探漲

上周，黑色系商品整體呈現(xiàn)沖高后回落的走勢(shì)周初，由于美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式提名凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其“降息+縮表”的主張被認(rèn)為可能收緊美元流動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)弱美元進(jìn)程的加速預(yù)期有所修正，全球大宗商品情緒降溫，貴金屬、有色及原油價(jià)格下挫，黑色系隨之承壓回調(diào)盡管周中印尼煤炭大幅減產(chǎn)計(jì)劃的消息一度提振雙焦期貨價(jià)格，但對(duì)焦煤供應(yīng)實(shí)際影響有限，反彈未能持續(xù)。

觀點(diǎn)

焦煤期權(quán)今日在大商所上市交易

中陽(yáng)縣智旭選煤有限公司擬采取“80%期貨基礎(chǔ)套保+20%期權(quán)靈活調(diào)整”策略，兼顧核心風(fēng)險(xiǎn)鎖定與成本優(yōu)化山西凱嘉能源集團(tuán)表示，將把期權(quán)作為期貨的補(bǔ)充工具，重點(diǎn)用于降低資金壓力和提升風(fēng)控精度 有業(yè)內(nèi)專家表示，焦煤期權(quán)的上市有助于穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期、引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，為煤炭行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供金融支撐，推動(dòng)整個(gè)煤焦鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 今日，焦煤期權(quán)正式啟航隨著市場(chǎng)參與者逐步熟悉并運(yùn)用這一新工具，我國(guó)大宗商品衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理也將邁向更加成熟、精細(xì)的新時(shí)代。

原料

福建可門港物流有限責(zé)任公司榮獲2026-2028全球鐵礦石新增產(chǎn)能潛力企業(yè)

公司主要從事鐵礦石、煤炭、建筑材料等大宗干散貨的接卸、倉(cāng)儲(chǔ)、轉(zhuǎn)運(yùn)，自營(yíng)和代理各類商品的進(jìn)出口供應(yīng)鏈等業(yè)務(wù)，是鄭商所動(dòng)力煤期貨南方三大指定交割港之一，擁有首家福建省公用型干散貨保稅倉(cāng)庫(kù)（堆場(chǎng)） 2011年投入運(yùn)營(yíng)的福州港羅源灣南岸4#、5#深水泊位，前沿水深27.5米，岸線全長(zhǎng)663米，國(guó)家一類開(kāi)放口岸，年設(shè)計(jì)貨物通過(guò)能力1910萬(wàn)噸4#卸船泊位最大可靠泊30萬(wàn)噸級(jí)散貨船。

鐵礦評(píng)選

依托河南臨港產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，打造大宗商品交易平臺(tái)

因此，構(gòu)建多層次大宗商品市場(chǎng)體系，通過(guò)優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制、推動(dòng)數(shù)字化協(xié)同，全方位提升大宗商品供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和韌性顯得尤為重要 《發(fā)展規(guī)劃》從不同層級(jí)對(duì)大宗商品市場(chǎng)建設(shè)作出了具體部署：在現(xiàn)貨市場(chǎng)層面，提出依托港口建設(shè)一批礦石、鋼材、煤炭、糧食等大宗商品集散基地，打造大宗商品專業(yè)交易市場(chǎng)；搭建集交易、信息、倉(cāng)儲(chǔ)、物流等服務(wù)于一體的大宗商品交易平臺(tái)在期貨市場(chǎng)層面，提出與鄭州商品交易所合作設(shè)立大宗商品交割倉(cāng)，建設(shè)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)，健全期貨產(chǎn)品體系，完善商品交易規(guī)則，打造大宗商品“河南價(jià)格”。

鋼材

Mysteel鋰電早讀：商務(wù)部出口管制未影響公司主要產(chǎn)品銷售 剛果（金）鈷出口禁令將于本周解除（10月14日）

◎ 廣州期貨：上周鎳價(jià)沖高回落，不銹鋼價(jià)格先漲后跌印尼政府宣布將采礦配額有效期從三年縮短至一年，以加強(qiáng)對(duì)礦產(chǎn)產(chǎn)量的控制支撐煤炭、鎳礦等大宗商品價(jià)格此外，青山不銹鋼有限公司石灰廠QFF4號(hào)窯順利點(diǎn)火，青美邦園區(qū)年產(chǎn)3萬(wàn)噸電積鎳產(chǎn)線正式開(kāi)通。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel黑色市場(chǎng)周度觀察：政策預(yù)期與旺季補(bǔ)庫(kù)定義價(jià)格方向，成材需求與鋼廠利潤(rùn)主導(dǎo)彈性空間

上周初，隨著八月一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局再提反內(nèi)卷治理的帶動(dòng)作用，再疊加消息面繼續(xù)釋放對(duì)企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理的信號(hào)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期預(yù)期和心態(tài)又開(kāi)始邊際回暖 此外，大宗商品對(duì)低通脹格局的改善作用也被市場(chǎng)認(rèn)為有所提升，恰逢前期能源局的煤炭產(chǎn)量核查行動(dòng)逐漸進(jìn)入下一階段，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期煤炭供給上升難度加大抱有預(yù)期，上周雙焦期貨價(jià)格領(lǐng)漲為主，帶動(dòng)黑色系整體價(jià)格重心上移 與此同時(shí)，現(xiàn)貨方面同樣也由雙焦價(jià)格率先上漲，除宏觀和政策因素導(dǎo)致的整體情緒回暖外，也正好臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，貿(mào)易商備貨增加帶動(dòng)煤焦價(jià)格率先企穩(wěn)回升。

觀點(diǎn)

166家煤焦生產(chǎn)企業(yè)+106家焦鋼終端將于8月20日相聚青島！煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈大能齊聚！

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)”將于2025 年 8 月 20-22日在青島香格里拉酒店召開(kāi)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：近期期螺走勢(shì)拆解及黑色系盤面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢(shì)，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來(lái)越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢(shì)主要邏輯拆解 上半年國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來(lái)了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場(chǎng)化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場(chǎng)分割和‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)。

主編視角

【證券時(shí)報(bào)】大宗商品狂歡退潮！焦煤主力合約跌超10%

狂歡過(guò)后，大宗商品市場(chǎng)熱度“熄火” 7月28日早盤，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)商品多數(shù)“飄綠”，此前漲幅居前的焦煤、焦炭、玻璃、純堿等悉數(shù)大跌主力合約中，雙焦領(lǐng)跌截至上午收盤，焦煤跌超10%，焦炭跌幅達(dá)7.44%，此外主力合約中碳酸鋰跌7.98%，玻璃跌7.74%，純堿也跌超7% 大宗商品跌勢(shì)拉動(dòng)下，A股市場(chǎng)煤炭、鋼鐵等板塊也大幅下行煤炭指數(shù)早盤大跌2.79%，中山西焦煤跌超6%，鄭州煤電、安源煤業(yè)跌幅也均達(dá)5.93%。

媒體報(bào)道

【證券時(shí)報(bào)】鋼鐵水泥業(yè)盈利縮減，“反內(nèi)卷”需建立長(zhǎng)效機(jī)制

目前，海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鋼鐵需求量連年增加，使得中國(guó)鋼鐵出口持續(xù)上升同時(shí)，國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)用鋼雖然供過(guò)于求，但制造業(yè)用鋼需求量攀升，個(gè)別品種甚至出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況 “對(duì)于大宗商品而言，由于需求不足，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下跌了兩三年整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)于上游的煤炭、鋼鐵，新能源材料的工業(yè)硅、碳酸鋰等，有利于限制產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張，保障企業(yè)利潤(rùn)”廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，本輪整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，與2015年至2016年供給側(cè)改革有類似的政策效果，但此次面臨的宏觀環(huán)境和過(guò)去有很大的不同，且采取的措施注重“多管齊下”，并非簡(jiǎn)單的去產(chǎn)能。

媒體報(bào)道

西南首個(gè)數(shù)字化煤炭交易平臺(tái)上線，將提升川渝地區(qū)煤炭流通效率

本次煤炭板塊上線，標(biāo)志著西南地區(qū)煤炭大宗交易進(jìn)入“數(shù)字化3.0時(shí)代”，將提升川渝地區(qū)煤炭流通效率 會(huì)上推出三大創(chuàng)新舉措：一是構(gòu)建“三位一體”交易體系天府商品交易所煤炭板塊深度融合物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈技術(shù)，創(chuàng)新"電子交易+智能履約+數(shù)字監(jiān)管"模式，實(shí)現(xiàn)合同簽訂、貨物交割、資金清算全流程數(shù)字化；還將與大連、鄭州商品交易所建立戰(zhàn)略合作，力推動(dòng)力煤期貨、焦煤期貨在西南地區(qū)設(shè)交割倉(cāng)庫(kù)，形成期現(xiàn)對(duì)接聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

原料

上海美愷國(guó)際貿(mào)易有限公司榮獲“黑金杯”2024第九屆全球鐵礦供應(yīng)商20強(qiáng)

公司辦公地址位于上海北外灘白玉蘭廣場(chǎng)超甲級(jí)寫(xiě)字樓業(yè)務(wù)范圍包括港口現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期現(xiàn)貨、其他大宗產(chǎn)品和期貨、掉期、期權(quán)等相關(guān)金融衍生品服務(wù)，經(jīng)營(yíng)品種涉及鐵礦石、煤炭、生鐵、鋼材等大宗物料“美愷”礦石貿(mào)易連續(xù)多年突破千萬(wàn)噸/年煤炭業(yè)務(wù)也穩(wěn)步發(fā)展，主營(yíng)煉焦煤、噴吹煤等國(guó)內(nèi)與山西、河北地區(qū)煤礦有深度合作；國(guó)外與俄羅斯幾個(gè)大型煤炭企業(yè)直接合作2023年榮獲“優(yōu)質(zhì)煤焦供應(yīng)商”稱號(hào)我們熱烈歡迎各界人士前來(lái)治談業(yè)務(wù)，同時(shí)也歡迎有志之士加入“美愷”大家庭。

鐵礦評(píng)選

[隆眾聚焦]：PVC 產(chǎn)業(yè)：出口困局、2025 供需失衡與價(jià)格 “N” 型波動(dòng)

2010年底政府加大對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控力度，此外歐洲債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，大宗商品受到拖累開(kāi)始走低， 2011-2015年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能投放疊加地產(chǎn)需求走弱，同時(shí)國(guó)際油價(jià)持續(xù)下行，PVC期貨價(jià)格持續(xù)探底第二輪在2016-2019年，2016年國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境偏寬松，房地產(chǎn)活躍度偏高；煤炭上漲推動(dòng)原料電石價(jià)格走高；此外供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能，2016年底進(jìn)入高位寬幅震蕩階段，成本端支撐存在，下游剛需較為穩(wěn)定，社會(huì)庫(kù)存消耗速度加快，PVC進(jìn)入景氣周期，2019年進(jìn)口貨源造成一定程度的沖擊。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：節(jié)前價(jià)格頻頻上漲 “有價(jià)無(wú)市”還是“價(jià)值回歸”？

此外，我們也看到一些國(guó)際性的大宗商品，例如原油價(jià)格在元旦之后出現(xiàn)了明顯上漲，這將從一定程度上改善大家對(duì)于礦石、煤炭等大致商品的價(jià)格預(yù)期根據(jù)期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，鐵礦石的價(jià)格明顯上漲了，漲幅還超過(guò)了成品材從這個(gè)角度來(lái)看，節(jié)前鋼廠可能開(kāi)始被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，這將夯實(shí)近期成本底部，進(jìn)而影響成品材價(jià)格 最根本的原因是需求階段性修復(fù)、購(gòu)買力的及時(shí)回歸根據(jù)Mysteel調(diào)研，12月份以來(lái)各地貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿始終不強(qiáng)，冬儲(chǔ)預(yù)期偏弱是是前期價(jià)格走弱的很重要原因。

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木聯(lián)數(shù)據(jù)：原木調(diào)研系列報(bào)告之山東

值得一提的是，日照市嵐山區(qū)已逐步成為國(guó)內(nèi)最大的原木進(jìn)口、加工、集散一體化產(chǎn)業(yè)基地，構(gòu)建了“木材進(jìn)口—鋸切（解）—烘干—深加工—廢料綜合利用”全方位的木材產(chǎn)業(yè)鏈為進(jìn)一步了解進(jìn)口原木現(xiàn)狀和山東省原木市場(chǎng)，上海鋼聯(lián)木聯(lián)數(shù)據(jù)攜手東吳期貨和浙江凱德嘉瑞，深入一線，全方位接觸產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)參與者，捕捉原木期貨市場(chǎng)潛在的交易機(jī)會(huì) 調(diào)研對(duì)象： 港口、貿(mào)易商、加工廠等 聯(lián)合調(diào)研方： 東吳期貨、浙江凱德嘉瑞 本文作者： 木聯(lián)數(shù)據(jù) 金央央 調(diào)研時(shí)間： 2024年12月中旬 一、港口篇 【港口吞吐】 A港口分三個(gè)作業(yè)公司，其中B公司負(fù)責(zé)木材和鋼材的裝卸，擁有6個(gè)木材泊位，可同時(shí)卸4大2小6條木材散貨船，C公司負(fù)責(zé)鐵礦石、煤炭等大宗商品裝卸，D公司負(fù)責(zé)集裝箱裝卸。

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