華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產(chǎn)當前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內(nèi)電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

廣發(fā)期貨：關(guān)注煤炭價格階段性見底的信號

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌2（-0.36%）至842，焦煤遠月2601合約下跌0.5（-0.06%）至855.5，9-1價差走弱至-15焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預期仍然偏空，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差188元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單950元/噸（對標），環(huán)比-5，蒙5倉單基差108元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差136元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現(xiàn)貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉(zhuǎn)爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉(zhuǎn)負 【供給】產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠復產(chǎn)本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產(chǎn)量環(huán)比+32.45萬噸至902萬噸。

機構(gòu)

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風險仍存

綜合看， 雙焦基本面呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，在政策干預下，煤炭價格難有大幅上漲關(guān)于基差方面，目前主力合約焦炭基差1424、焦煤基差1527，后期或通過現(xiàn)貨降價及期貨反彈兩頭收縮現(xiàn)貨價格仍有下降空間 3.市場研判：盤面大幅下挫后短期或維持寬幅震蕩，單邊看雙焦整體仍看空，套利看黑色系中貼 水幅度較大或可多配，雙焦中看焦炭或強于焦煤

晨報速遞

中信期貨：前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

財聯(lián)社10月20日電，中信期貨20日發(fā)布研報指出，限價等政策主要影響市場節(jié)奏，煤炭邏輯仍然應回歸供需基本面整體來看，節(jié)后產(chǎn)能釋放步伐加速，內(nèi)蒙古核增產(chǎn)能9800萬噸，山西核增產(chǎn)能5500萬噸，短期市場在供應不斷增加、需求緩慢下滑中不斷改善，缺口也在不斷盈余中不斷彌補，前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

爐料

中州期貨：煤炭價格昨日受高層密集指示，鋼價震蕩偏弱運行

發(fā)改委表示將依據(jù)《價格法》對煤炭價格實施干預發(fā)改委調(diào)研鄭商所，表示嚴查資本惡意炒作動力煤期貨韓正在發(fā)改委召開座談會表示在確保安全和環(huán)保的前提下采取有效措施增加煤炭產(chǎn)量發(fā)改委召開煤電油氣運重點企業(yè)座談會，強調(diào)保供穩(wěn)價 ②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費帶動較差9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面下滑，9月地產(chǎn)銷售同比下降13%、投資同比下降3.5%，時隔1年半重回負增長，9月施工同比下降10%，新開工同比下降14%，地產(chǎn)對鋼材的消費形成拖累。

機構(gòu)

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅(qū)動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結(jié)礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉(zhuǎn)弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關(guān)注政策對上下游的影響。

策略研究

發(fā)展改革委正在研究依法對煤炭價格實行干預，動力煤期貨應聲跌停

新華財經(jīng)上海10月20日電 為做好煤炭市場保供穩(wěn)價工作，10月19日下午，國家發(fā)展改革委組織重點煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會召開今冬明春能源保供工作機制煤炭專題座談會，研究依法對煤炭價格實施干預措施 10月19日夜盤時間，動力煤主力合約應聲跌停截至21時26分，報1755.4元/噸，跌幅為8.01%。

爐料

Mysteel指數(shù)評述：節(jié)前鋼價偏強運行，預計節(jié)后鋼價震蕩偏強運行（4.27-4.30）

（1）五一節(jié)后仍處于需求旺季，鋼材供需壓力不大（2）鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位，支撐原料需求同時，地緣局勢造成的能源溢價仍對煤炭、海運費等有上行驅(qū)動 不銹鋼：節(jié)前不銹鋼期現(xiàn)價格共振上漲，價格中樞上移期貨盤面連續(xù)多日上漲，隨著海外局勢緩和，多頭入場拉漲情緒升溫節(jié)前一周周初期貨價格高開高走，代理小幅探漲，漲價行情下，下游入場拿貨，日內(nèi)成交尚可周中隨著鋼廠鎳鐵和鉻鐵招標價環(huán)比上漲，不銹鋼成本支撐抬升。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（4月27日-4月30日）

（1）五一節(jié)后仍處于需求旺季，鋼材供需壓力不大（2）鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸的高位，支撐原料需求同時，地緣局勢造成的能源溢價仍對煤炭、海運費等有上行驅(qū)動 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：節(jié)前不銹鋼期現(xiàn)價格共振上漲，價格中樞上移期貨盤面連續(xù)多日上漲，隨著海外局勢緩和，多頭入場拉漲情緒升溫節(jié)前一周周初期貨價格高開高走，代理小幅探漲，漲價行情下，下游入場拿貨，日內(nèi)成交尚可。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：5月6日國內(nèi)市場化工煤價格行情

6日國內(nèi)市場化工煤價格漲跌互現(xiàn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應充足，下游用戶保持剛需拉運節(jié)奏，貿(mào)易商及煤廠采買心態(tài)仍偏謹慎，礦區(qū)銷售有所分化，個別性價比較高的煤礦價格小幅上調(diào)，部分煤礦出貨緩慢，價格承壓下調(diào)下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場整體偏強運行，期貨震蕩上行，沿海交投重心隨之抬升，基差總體弱穩(wěn)表現(xiàn)，交投一般，內(nèi)地市場多地堅挺走高；今日國內(nèi)尿素主流市場價格有小幅松動，多數(shù)企業(yè)依舊是產(chǎn)銷平衡狀態(tài)，報價多穩(wěn)定延續(xù)。

日評

[純堿]：純堿走勢趨穩(wěn) 價格窄幅波動

下游需求淡穩(wěn)，個別行業(yè)下降，以及出口支撐，現(xiàn)貨價格支撐增強，但純堿整體供強需弱格局未發(fā)生變化，預計價格調(diào)整空間有限，窄幅波動為主 風險提示：煤炭價格、商品氛圍、宏觀預期、期貨價格、企業(yè)訂單、庫存變化、價格調(diào)整、突發(fā)因素 。

熱點聚焦

汪建華：5月鋼材價格還有反彈空間

結(jié)合前面的分析，今年5月鋼價繼續(xù)反彈的概率很高 從盤面上看，黑色鋼材和焦煤期貨合約也都存在階段性反彈的動能當下拖后腿的焦煤，隨著05合約交割的到來和結(jié)束，空頭打壓盤面的壓力會逐漸減弱（17日前20持倉多空比回升到0.75，28日還是0.88）而原油、天然價格的大幅回升，對沒有儲備的煤炭而言，一旦形成替代，價格反彈動能就更加給力螺紋主力合約2610的多空比近段時間一直高于1，4月28日達到1.03，熱軋主力合約2610的多空比0.96，都形成了周K線向上突破了的態(tài)勢，月線反彈形態(tài)也還不錯，在現(xiàn)貨跟著盤面走的態(tài)勢下，只要盤面震蕩回升，現(xiàn)貨也有望跟隨。

觀點

Mysteel：4月30日國內(nèi)市場化工煤價格行情

30日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行臨近月底部分煤礦完成當月生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應稍有收緊，節(jié)前終端補庫需求少量釋放，疊加主力煤企站臺外購價格上調(diào)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，部分煤礦銷售改善，調(diào)漲煤礦增多下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場現(xiàn)貨市場大穩(wěn)小動運行，期貨高位弱勢整理，整體買賣氛圍顯弱，基差弱穩(wěn)，內(nèi)地市場多合同消化為主，節(jié)前上游產(chǎn)區(qū)預售、下游剛需備貨基本結(jié)束；今日國內(nèi)尿素市場大穩(wěn)小動，個別市場呈現(xiàn)小幅松動，貿(mào)易商溢價幅度也在收窄，五一假期多數(shù)企業(yè)仍以穩(wěn)定為主。

日評

Mysteel：4月29日國內(nèi)市場化工煤價格行情

29日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行臨近月底部分煤礦完成當月生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應稍有收緊，節(jié)前終端補庫需求少量釋放，疊加主力煤企站臺外購價格上調(diào)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，部分煤礦銷售改善，調(diào)漲煤礦增多下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場維持區(qū)域化調(diào)整，期貨高位震蕩表現(xiàn)，港口紙現(xiàn)貨窄幅盤整，整體交投顯僵持，內(nèi)地各市場依據(jù)自身情況做調(diào)整；今日國內(nèi)尿素市場以穩(wěn)為主，個別區(qū)域有小幅松動表現(xiàn)，工業(yè)方面剛需表現(xiàn)平穩(wěn)，庫存壓力較小，因而短期工廠報盤暫穩(wěn)運行。

日評

Mysteel：4月27日國內(nèi)市場化工煤價格行情

27日國內(nèi)市場化工煤價格震蕩偏強運行臨近月底部分煤礦完成當月生產(chǎn)任務停產(chǎn)檢修，整體煤炭供應稍有收緊節(jié)前終端補庫需求少量釋放，煤礦整體出貨情況較好，周末調(diào)漲煤礦增多下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場稍顯差異，商品期貨共振偏強運行，沿海市場重心隨時上漲，基差稍弱整理，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)陜蒙一帶相對堅挺，部分烯烴外采仍有介入；今日國內(nèi)尿素企業(yè)報盤依舊維持指導價水平運行，局部市場因需求呈現(xiàn)不同程度走弱而稍見松動下游化工企業(yè)原料煤現(xiàn)多以剛需采購為主，庫存維持常規(guī)水平。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場報價堅挺

【進口煤炭】28日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR218.5美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍清淡，終端采購不積極，市場情緒較為謹慎俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，部分遠期貨物成交趨勢向好，下游采買積極，成交價格小幅上漲 進口港口方面，28日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行供應方面，港口到港量符合預期，前期出貨資源因臨近假期，下游陸續(xù)拉運，整體庫存仍有新增；需求方面，盤面走勢震蕩，今日詢盤稍有壓價跡象，貿(mào)易商報價仍較堅挺，成交情況一般；情緒方面，產(chǎn)地主流煤種小漲，貿(mào)易商對短期市場較為樂觀，報價稍顯堅挺。

盤點

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得184.79點，環(huán)比上升30.87%

上旬鋼廠減產(chǎn)導致焦煤需求下滑；中旬美伊沖突推漲能源緩慢傳導至焦煤，期貨漲停、投機補庫，疊加高爐復產(chǎn)、鐵水回升，煤價快速反彈動力煤方面，美伊沖突推升能源價格上漲，國際動力煤價格快速上漲，疊加國內(nèi)煤炭供應恢復緩慢，電煤需求受氣溫影響逐步放緩，但整體供需面向好，對國內(nèi)煤價上漲存在支撐此外，油價大漲推升化工品價格快速拉漲，帶動煤化工生產(chǎn)提升，煤炭需求強勢拉漲，進一步影響動力煤價格震蕩偏強鋼材方面，3月鋼材價格偏強運行。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：4月份進口蒙古國煤炭通關(guān)量保持增長態(tài)勢，蒙煤市場供應穩(wěn)定

滿都拉口岸4月份通關(guān)量環(huán)比減少507車，作為定位“區(qū)域性補充”的口岸，其波動主要受短期市場交投冷清影響，下游采購偏謹慎，導致其成為三大口岸中下滑較為明顯的通道，不過該口岸一季度通關(guān)量同比激增190.85%，長期增長潛力仍存 綜合來看，4月份三大口岸總通關(guān)量延續(xù)了歷史同期的強勁勢頭，結(jié)構(gòu)性分化凸顯各口岸功能定位差異，近期國際局勢動蕩引起的油氣資源價格上漲及供應短缺問題暫未對進口蒙古國煤炭通關(guān)量產(chǎn)生實質(zhì)性影響，預計5月份進口蒙古國煤炭通關(guān)量在無突發(fā)事故出現(xiàn)影響前提下繼續(xù)維持高位運行，未來需重點關(guān)注國內(nèi)煤焦市場價格走勢、期貨盤面波動影響以及口岸庫存變化對蒙古國煤炭資源價格的傳導效應。

日評

寶城期貨：螺紋鋼基本面改善有限

近期，螺紋鋼期貨價格觸底回升，周三收盤報3816元/噸，重回震蕩區(qū)間上沿螺紋鋼現(xiàn)貨價格同步上行，主流地區(qū)報價上漲30~80元/噸 筆者認為，螺紋鋼期現(xiàn)價格同步上行的主要原因是成本支撐較強霍爾木茲海峽被封鎖導致部分國家出現(xiàn)柴油供應短缺的情況柴油是礦產(chǎn)開采與運輸?shù)摹把骸?，其供應短缺會直接導致礦山物流中斷、產(chǎn)量下降，進而引發(fā)礦端供應收縮，澳洲鐵礦石和蒙古煤炭供應可能受到影響目前，鐵礦石價格重回年內(nèi)高點，疊加焦炭價格第二輪提漲落地，為螺紋鋼帶來了較強的成本支撐。

鋼材