廣州期貨：銅關(guān)注今晚美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：4月2日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存205418噸，減7475噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存364450噸，增2525噸 (2)精廢價(jià)差：4月2日，Mysteel精廢價(jià)差1608，收窄73目前價(jià)差在合理價(jià)差1664之下 綜述：昨日特朗普對(duì)全美發(fā)表講話，未提供任何停火時(shí)間表，并發(fā)出進(jìn)一步打擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施的威脅，原油延續(xù)漲勢(shì)，全球股商集體下挫但伊朗霍爾木茲通道協(xié)議草案的消息暫緩了市場(chǎng)緊張情緒。

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國(guó)信期貨：美元走弱，銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周三夜間，滬銅收于96970元/噸，上漲0.45%，主力合約減倉(cāng)2000余手LME銅報(bào)收12472.5美元/噸，上漲0.73%中東局勢(shì)方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱，美國(guó)將“很快”從伊朗（戰(zhàn)事中）撤出，但撤出后若局勢(shì)變化，仍可能重新介入 消息人士稱，特朗普已開出?；饤l件，只要重新開放霍爾木茲海峽等“特定要求”得到滿足，他對(duì)?；鸪珠_放態(tài)度特朗普將于美東時(shí)間4月1日21時(shí)就伊朗問(wèn)題發(fā)布“重要更新”，美國(guó)官員稱特朗普屆時(shí)將重申2-3周內(nèi)撤離伊朗的時(shí)間表。

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國(guó)信期貨：美元走弱 銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周二夜間，滬銅收于96760元/噸，上漲1.26%LME銅報(bào)收12382.5美元/噸，上漲1.54% 中東局勢(shì)方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，即使霍爾木茲海峽仍大體關(guān)閉，也愿意結(jié)束對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)他認(rèn)為對(duì)伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)很可能很快結(jié)束，其他國(guó)家無(wú)需美國(guó)軍事援助即可重新開放霍爾木茲海峽 北京時(shí)間4月1日凌晨，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，已準(zhǔn)備好結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)，伊朗具備結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)所需的意愿，前提是相關(guān)條件得到滿足。

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廣州期貨：美伊局勢(shì)反復(fù)，銅謹(jǐn)慎看待反彈空間

(1)庫(kù)存：3月31日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存221261噸，減9710噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存362425噸，減175噸 (2)精廢價(jià)差：3月31日，Mysteel精廢價(jià)差1585，擴(kuò)張251目前價(jià)差在合理價(jià)差1658之下 綜述：隔夜美國(guó)和伊朗均釋放出結(jié)束中東沖突的意愿，美股大漲、納指飆升近4%，國(guó)際油價(jià)高位回落，美元指數(shù)終結(jié)五連漲趨勢(shì)，金屬市場(chǎng)普遍反彈中東局勢(shì)仍有反復(fù)，油價(jià)高位對(duì)通脹與全球增長(zhǎng)形成擾動(dòng)，增加宏觀不確定性，繼續(xù)施壓銅價(jià)。

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國(guó)信期貨：美伊談判存疑 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，滬銅收于96250元/噸，上漲1.11%，主力合約減倉(cāng)2000余手LME銅報(bào)收12283美元/噸，下跌1.05% 地緣方面，伊朗拒絕停戰(zhàn)方案，美國(guó)則稱在談判且富有成效，美伊談判存疑霍爾木茲海峽方面，伊朗允許“非敵對(duì)”國(guó)家船只通過(guò)霍爾木茲海峽，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)恢復(fù)中東六國(guó)訂艙業(yè)務(wù)，船舶暫不通過(guò)霍爾木茲海峽隨著緩和信號(hào)釋出，市場(chǎng)已暫時(shí)脫離前期的恐慌情緒和危機(jī)模式，以銅為首的有色板塊持續(xù)反彈，但中東局勢(shì)多變，目前仍處于波動(dòng)率較高的階段，仍需要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：美伊局勢(shì)暫緩，銅價(jià)修復(fù)性反彈

(1)庫(kù)存：3月23日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存274115噸，減13737噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存347475噸，增5125噸 (2)精廢價(jià)差：3月23日，Mysteel精廢價(jià)差1272，擴(kuò)張573目前價(jià)差在合理價(jià)差1626之下 綜述：中東局勢(shì)的后續(xù)發(fā)展仍是近期市場(chǎng)主要矛盾，若僵局持續(xù)將進(jìn)一步推漲能源價(jià)格和長(zhǎng)期通脹預(yù)期，全球進(jìn)入加息周期的可能性上升，市場(chǎng)預(yù)期先行，貴金屬及有色金屬仍將受壓。

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廣州期貨：美元階段性強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)壓制銅價(jià)

（1)庫(kù)存：3月12日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存326327噸，增5911噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存312350噸，增275噸 (2)精廢價(jià)差：3月12日，Mysteel精廢價(jià)差1551，收窄5目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：美伊沖突進(jìn)一步升溫，繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長(zhǎng)期通脹預(yù)期，市場(chǎng)不再完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息，短端美債收益率大幅攀升，美元觸及近兩個(gè)月高位產(chǎn)業(yè)面，伴隨節(jié)后下游企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，高庫(kù)存壓力或?qū)⒂兴徑?，?jié)奏上關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)。

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廣州期貨：銅區(qū)間震蕩，關(guān)注今晚美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：3月10日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存319655噸，增568噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存301950噸，增7700噸 (2)精廢價(jià)差：3月10日，Mysteel精廢價(jià)差1551，擴(kuò)張581目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：中東局勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展仍是近期市場(chǎng)主要矛盾，若僵局持續(xù)將繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長(zhǎng)期通脹預(yù)期，繼而引發(fā)滯漲擔(dān)憂打壓銅價(jià)中國(guó)1-2月出口（以人民幣計(jì)價(jià)）同比增19.2%，數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

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國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅收于100250元/噸，下跌0.53%，LME銅報(bào)收12869美元/噸，上漲0.08% 宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）周五公布了2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)2020年以來(lái)第二次單月負(fù)增長(zhǎng)；失業(yè)率升至4.4%，美國(guó)2月就業(yè)市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂 另外，中東沖突持續(xù)，原油價(jià)格再度暴漲，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩的擔(dān)憂下，銅價(jià)持續(xù)承壓。

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國(guó)信期貨：美元走強(qiáng)通脹擔(dān)憂升溫 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周四夜間，滬銅收于100980元/噸，下跌0.35%，LME銅報(bào)收12859美元/噸，下跌1.29%美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩的擔(dān)憂下，有色板塊整體承壓產(chǎn)業(yè)層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)下游需求逐漸恢復(fù)現(xiàn)貨貼水稍有收窄，庫(kù)存端累庫(kù)放緩，但高庫(kù)存壓力仍需要消化另外，LME銅價(jià)較COMEX銅價(jià)出現(xiàn)溢價(jià)，近期在美國(guó)的LME銅庫(kù)存大幅增加，美國(guó)庫(kù)存目前占到LME倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)銅的24%，為2024年4月以來(lái)最高占比。

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廣州期貨：美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振短期銅價(jià)

(1)宏觀：美國(guó)2月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)升至56.1，較上月跳漲2.3個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)2022年年中以來(lái)新高，超出預(yù)期新訂單分項(xiàng)指數(shù)攀升至58.6，創(chuàng)逾一年新高 此外，美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬(wàn)(預(yù)期增5萬(wàn)），為三個(gè)月來(lái)最高水平 (2)庫(kù)存：3月4日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存302475噸，增1970噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存261525噸，增3850噸 (3)精廢價(jià)差：3月4日，Mysteel精廢價(jià)差1900，收窄629。

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廣州期貨：美元大漲壓制短期銅價(jià)

(1)庫(kù)存：3月2日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存295881噸，增5287噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存257675噸，增3975噸 (2)精廢價(jià)差：3月2日，Mysteel精廢價(jià)差2627，收窄171目前價(jià)差在合理價(jià)差1726之上 綜述：隨著美以對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)空襲推動(dòng)油價(jià)跳漲，制造商面臨的成本壓力料將進(jìn)一步加劇，令通脹再燃風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫，市場(chǎng)預(yù)期或?qū)?em class='keyword'>美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑構(gòu)成額外掣肘，美元指數(shù)大幅反彈，對(duì)整體有色形成明顯壓制。

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廣州期貨：美非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，銅價(jià)震蕩承壓

(1)宏觀：美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)13萬(wàn)人，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬(wàn)人，創(chuàng)2025年4月以來(lái)最大增幅；失業(yè)率小幅下降至4.3%，預(yù)期和前值均為4.4%美國(guó)非農(nóng)就業(yè)年度基準(zhǔn)下修86.2萬(wàn)；預(yù)計(jì)減少82.5萬(wàn) (2)庫(kù)存：2月11日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存178897噸，增12958噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存192100噸，增3000噸 (3)精廢價(jià)差：2月11日，Mysteel精廢價(jià)差3646，收窄270。

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國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期 滬銅維持震蕩

周三夜間，滬銅收于102190元/噸，上漲0.26%，主力合約減倉(cāng)6000余手LME銅報(bào)收13239美元/噸，上漲1.06% 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口新增13萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的整體就業(yè)狀況有所改善數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員已將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月?lián)﨏ME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。

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廣州期貨：銅維持震蕩整理，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：2月9日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存157128噸，減3044噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存184300噸，增1025噸 (2)精廢價(jià)差：2月9日，Mysteel精廢價(jià)差3941，擴(kuò)張1216目前價(jià)差在合理價(jià)差1716之上 綜述：當(dāng)前美國(guó)科技股及貴金屬價(jià)格走勢(shì)仍影響短期銅價(jià)銅礦偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC難有明顯修復(fù)，疊加銅戰(zhàn)略屬性強(qiáng)化，銅價(jià)底部依舊堅(jiān)實(shí)，回調(diào)后容易吸引中期買盤入場(chǎng)形成支撐，本周進(jìn)入節(jié)前放假周期，整體交投或轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩，CU2603合約波動(dòng)參考9.8-10.4萬(wàn)。

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廣州期貨：美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，支撐銅價(jià)難有趨勢(shì)性下跌行情

(1)宏觀：供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI指數(shù)從前一個(gè)月的47.9大幅升至52.6，遠(yuǎn)高于預(yù)期的48.5新訂單指數(shù)57.1，前值47.7 美國(guó)1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值52.4，預(yù)期52，前值為51.9 (2)庫(kù)存：2月2日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存158527噸，增1676噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存174675噸，減300噸 (3)精廢價(jià)差：2月2日，Mysteel精廢價(jià)差3203，收窄2867。

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國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變 銅價(jià)中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅收于102430元/噸，上漲0.18%LME銅報(bào)收13120美元/噸，上漲0.74%宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)于2026年1月27-28日舉行了年內(nèi)首次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議，決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%-3.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期兩位理事投反對(duì)票顯示內(nèi)部對(duì)降息節(jié)奏的分歧依然存在，但多數(shù)票委支持暫停，同時(shí)，鮑威爾發(fā)言中透露出的"無(wú)預(yù)設(shè)路徑"的表態(tài)強(qiáng)化了數(shù)據(jù)依賴立場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期有所延后。

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國(guó)信期貨：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，滬銅收于101560元/噸，下跌1.18%LME銅報(bào)收13024美元/噸，下跌1.21% 銅價(jià)再度受到獲利了結(jié)壓力，有所回調(diào)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)舉行為期兩天的1月議息會(huì)議，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言對(duì)于后續(xù)降息路徑的暗示，市場(chǎng)情緒或保持謹(jǐn)慎銅現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒較重，市場(chǎng)成交并未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)實(shí)需求持續(xù)疲軟盡管近期LME銅庫(kù)存有所增加，庫(kù)存分布極度不平衡的情況未有改變，使銅處于供需錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)之中。

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廣州期貨：銅資金情緒主導(dǎo)短期行情，關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫(kù)存：1月8日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存108685噸，增12211噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存141075噸，減2150噸 (2)精廢價(jià)差：1月8日，Mysteel精廢價(jià)差6868，收窄335目前價(jià)差在合理價(jià)差1722之上 綜述：近日美元指數(shù)低位反彈，貴金屬跳水拖累整體有色，資金情緒主導(dǎo)短期行情，價(jià)格波動(dòng)加大當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，Comex銅倉(cāng)單庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)超50萬(wàn)噸，已占據(jù)全球顯性庫(kù)存一半以上。

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廣州期貨：銅波動(dòng)加大，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

（1）美國(guó)“小非農(nóng)”12月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)4.1萬(wàn)，扭轉(zhuǎn)11月下滑但低于增幅預(yù)期；美12月ISM服務(wù)業(yè)PMI54.4創(chuàng)一年多新高，預(yù)期52.2 (2)庫(kù)存：1月7日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存96474噸，增3203噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存143225噸，減2850噸 (3)精廢價(jià)差：1月7日，Mysteel精廢價(jià)差7203，收窄542目前價(jià)差在合理價(jià)差1736之上 綜述：隔夜貴金屬跳水拖累整體有色，當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，近期LME庫(kù)存再次明顯去化，關(guān)注結(jié)構(gòu)的變化，當(dāng)前投機(jī)資金大量流入有色金屬助推行情，策略上仍以多頭思路對(duì)待，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布對(duì)降息預(yù)期的影響，CU2602合約波動(dòng)參考10-10.6萬(wàn)。

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