國信期貨：美元走強通脹擔憂升溫 銅價暫時承壓震蕩運行

周四夜間，滬銅收于100980元/噸，下跌0.35%，LME銅報收12859美元/噸，下跌1.29%美元走強，通脹預期及美聯(lián)儲降息步伐放緩的擔憂下，有色板塊整體承壓產業(yè)層面來看，國內下游需求逐漸恢復現(xiàn)貨貼水稍有收窄，庫存端累庫放緩，但高庫存壓力仍需要消化另外，LME銅價較COMEX銅價出現(xiàn)溢價，近期在美國的LME銅庫存大幅增加，美國庫存目前占到LME倉庫系統(tǒng)銅的24%，為2024年4月以來最高占比。

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國信期貨：美國非農就業(yè)數據超預期 滬銅維持震蕩

周三夜間，滬銅收于102190元/噸，上漲0.26%，主力合約減倉6000余手LME銅報收13239美元/噸，上漲1.06% 當地時間2月11日，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的就業(yè)報告顯示，美國1月非農就業(yè)人口新增13萬人，遠超市場預期，反映出美國就業(yè)市場的整體就業(yè)狀況有所改善數據發(fā)布后，交易員已將下次美聯(lián)儲降息的預期時點從6月推遲至7月?lián)﨏ME“美聯(lián)儲觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲到3月降息25個基點的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。

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國信期貨：美聯(lián)儲維持利率不變 銅價中長期預計偏強

周三夜間，滬銅收于102430元/噸，上漲0.18%LME銅報收13120美元/噸，上漲0.74%宏觀方面，美聯(lián)儲于2026年1月27-28日舉行了年內首次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議，決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在3.5%-3.75%不變，符合市場預期兩位理事投反對票顯示內部對降息節(jié)奏的分歧依然存在，但多數票委支持暫停，同時，鮑威爾發(fā)言中透露出的"無預設路徑"的表態(tài)強化了數據依賴立場，市場對降息預期有所延后。

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國信期貨：關注美聯(lián)儲議息會議 銅價預計高位震蕩

周二夜間，滬銅收于101560元/噸，下跌1.18%LME銅報收13024美元/噸，下跌1.21% 銅價再度受到獲利了結壓力，有所回調宏觀方面，美聯(lián)儲舉行為期兩天的1月議息會議，關注美聯(lián)儲官員發(fā)言對于后續(xù)降息路徑的暗示，市場情緒或保持謹慎銅現(xiàn)貨市場觀望情緒較重，市場成交并未見明顯好轉，現(xiàn)實需求持續(xù)疲軟盡管近期LME銅庫存有所增加，庫存分布極度不平衡的情況未有改變，使銅處于供需錯配的風險之中。

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國信期貨：美國通脹數據低于預期 銅價維持強勢

周四夜間，滬銅報收92870元/噸，上漲0.13%倫銅報收11727美元/噸，下跌0.13% 宏觀方面，美國勞工部18日發(fā)布的數據顯示，今年11月美國CPI同比上漲2.7%，低于9月的3%，美國11月CPI同比漲幅低于預期，提振市場情緒 國家統(tǒng)計局12月18日發(fā)布的數據顯示，中國11月精煉銅（電解銅）產量為123.6萬噸，同比增加11.9%，1-11月累計產量為1332.3萬噸，同比增長9.8%。

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國信期貨：美聯(lián)儲降息落地 銅價預計高位震蕩

周三夜間，滬銅報收91770元/噸，上漲0.32%，主力合約減倉6000余手倫銅報收11559.5美元/噸，上漲0.78% 宏觀方面，美東時間12月10日周三，美聯(lián)儲在貨幣政策委員會FOMC會后公布，聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間從3.75%至4.00%下調至3.50%至3.75%至此，美聯(lián)儲連續(xù)第三次FOMC會議降息，每次均降25個基點，今年累計降75個基點會后公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲決策層的利率路徑預測和三個月前公布點陣圖時一致，依然預計明年會有一次25個基點的降息，意味著，明年的降息動作將較今年明顯放緩，亦符合市場預期。

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國信期貨：美元走強，銅價預計震蕩偏強

周四夜間，滬銅報收87050元/噸，下跌0.02%，倫銅報收10930美元/噸，下跌0.21% 美元走強，對銅價形成壓制隨著近期美聯(lián)儲12月降息概率繼續(xù)走高，銅市多頭信心有所增強，帶動銅價重心上移另外，海外市場銅價差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉移，也成為推動整體銅價走強的重要力量 整體而言，滬銅預計震蕩偏強運行，偏多思路對待

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國信期貨：美元走弱，銅價偏強運行

周四夜間，滬銅報收85140元/噸，上漲0.09%，倫銅報收10620美元/噸，上漲0.42% 美元走弱，給予銅價上漲空間另外，美國最新CPI數據將推遲至10月24日發(fā)布目前市場對于美聯(lián)儲10月降息較為確定，且認為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持礦端的供應干擾以及銅加工精煉費用持續(xù)低迷，也將給予銅價利多支撐而當前高銅價對于下游現(xiàn)實采購情緒的抑制，較造成需求下降的擔憂，成為價格上漲的限制性因素。

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國信期貨：美聯(lián)儲降息預期持續(xù)走強，銅價預計偏強運行

周四夜間，滬銅報收80490元/噸，上漲0.51%，倫銅報收10057美元/噸，上漲0.45%數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）環(huán)比上漲0.4%，高于經濟學家預期的0.3%；但同比上漲2.9%，與預期一致剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比上漲0.3%、同比上漲3.1%，均符合預期CME“美聯(lián)儲觀察”（FedWatch）工具顯示，市場幾乎篤定美聯(lián)儲將在9月17日會議結束時降息25個基點，同時50個基點降息的概率也有所上升。

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國信期貨：美聯(lián)儲降息預期再度升溫，銅價向上突破

周三夜間，滬銅報收80190元/噸，上漲0.64%，倫銅報收10012美元/噸，上漲0.96%據美國勞工統(tǒng)計局最新公布的報告，美國8月PPI數據全面不及預期，且環(huán)比意外轉負，為四個月來的首次，這進一步支持了美聯(lián)儲降息的理由數據公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲9月降息50個基點的押注據CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個基點的概率為90%隨著美聯(lián)儲降息預期升溫，銅價也再度向上突破。

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廣州期貨：美國強勁經濟數據提振短期銅價

(1)宏觀：美國2月ISM服務業(yè)指數升至56.1，較上月跳漲2.3個點，創(chuàng)2022年年中以來新高，超出預期新訂單分項指數攀升至58.6，創(chuàng)逾一年新高 此外，美國2月ADP就業(yè)人數增加6.3萬(預期增5萬），為三個月來最高水平 (2)庫存：3月4日，SHFE倉單庫存302475噸，增1970噸；LME倉單庫存261525噸，增3850噸 (3)精廢價差：3月4日，Mysteel精廢價差1900，收窄629。

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國信期貨：銅價暫時承壓震蕩運行

周三夜間，滬銅下跌，收于101700元/噸，上漲0.45%，LME銅報收13027.5美元/噸，上漲0.49% 中東沖突后，美元走強，通脹預期引發(fā)美聯(lián)儲降息步伐放緩的擔憂，有色板塊多數承壓因前期有新投產冶煉產能排產，3月電解銅產量或創(chuàng)歷史新高需求方面，下游需求仍在恢復期，現(xiàn)貨市場貼水程度仍然較深，板塊間需求冷暖分化，線纜需求相對凸出庫存端累庫放緩，但高庫存壓力仍在 整體而言，短期內地緣沖突帶來的避險情緒和流動性收緊擔憂壓制銅價，但中長期而言，銅的戰(zhàn)略資源價值和基本面核心矛盾仍具備較強的利多支撐。

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國信期貨：地緣沖突引發(fā)通脹擔憂 銅價承壓下行

周二夜間，滬銅下跌，收于101330元/噸，下跌1.05%，LME銅報收12964.5美元/噸，下跌0.92%中東沖突影響下，油價大漲，引發(fā)通脹擔憂，美元走強，銅價承壓下行 產業(yè)方面，銅現(xiàn)貨貼水仍然較大，下游需求緩慢恢復以及當下較大的庫存壓力對銅價上漲形成牽制 但中長期來看，市場也存在國內重要會議的利好政策和旺季需求預期托底預計滬銅短期進入震蕩調整期，震蕩偏強趨勢不改，可繼續(xù)持有多單底倉，密切關注中東局勢。

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廣州期貨：美元大漲壓制短期銅價

(1)庫存：3月2日，SHFE倉單庫存295881噸，增5287噸；LME倉單庫存257675噸，增3975噸 (2)精廢價差：3月2日，Mysteel精廢價差2627，收窄171目前價差在合理價差1726之上 綜述：隨著美以對伊朗發(fā)動空襲推動油價跳漲，制造商面臨的成本壓力料將進一步加劇，令通脹再燃風險驟然升溫，市場預期或對美聯(lián)儲降息路徑構成額外掣肘，美元指數大幅反彈，對整體有色形成明顯壓制。

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國信期貨：銅價短期調整中長期震蕩偏強

周一夜間，滬銅收于102280元/噸，下跌1.23%，LME銅報收13084.5美元/噸，下跌1.59%美以襲擊伊朗令全球市場波動加劇，國內各大交易所紛紛發(fā)布風控通知 消息面上，周日，由于暴雨沖毀部分路段，剛果金屬貨物（主要運往中國和美國）的過境點Kasumbalesa關口交通暫停，但并未對礦業(yè)公司的運輸產生阻礙3月2日（周一），贊比亞基礎設施部長稱，剛果民主共和國銅、鈷和其他礦產出口的主要通道在道路受損導致運輸中斷后，預計將于周二重新開放。

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國信期貨：中東局勢惡化 銅價預計震蕩偏強

周五夜間，滬銅低開高走，收于103280元/噸，上漲0.45%LME銅報收13296美元/噸，上漲0.28% 周末，美以與伊朗爆發(fā)沖突，隨后，霍爾木茲海峽實際上已被關閉，中東地區(qū)內擁有美軍基地的阿聯(lián)酋、巴林、科威特、卡塔爾也遭到局部襲擊，伊朗最高領袖哈梅內伊在美國和以色列對伊朗的襲擊中身亡 據央視新聞，當地時間3月1日，以色列總理內塔尼亞胡在特拉維夫的以色列國防軍總部發(fā)表講話稱，未來幾天，以色列對伊朗的打擊力度會進一步加強，緊張局勢或將持續(xù)且存在進一步升級的可能。

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國信期貨：弱現(xiàn)實限制短期價格漲幅 銅價中長期震蕩偏強

周四夜間，滬銅收于102550元/噸，下跌0.15%，LME銅報收13259美元/噸，下跌0.68% 銅價偏強運行至近期高位后再度受到壓制走弱價格的壓力主要來自當前產業(yè)端的“弱現(xiàn)實”此外，全球顯性庫存的持續(xù)增加也給價格帶來利空壓力 宏觀方面，美伊第三輪談判結束，取得“重大進展”，新一輪談判將很快舉行遠期來看，需求旺季、未來國內利好政策預期，以及地緣摩擦帶來的風險因素，仍使得銅價具備潛在上漲動能。

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國信期貨：關注市場情緒變化 銅價預計震蕩偏強

周三夜間，滬銅收于103040元/噸，上漲0.58%，LME銅報收13349.5美元/噸，上漲1.17%宏觀方面，俄烏談判、美伊談判在即，市場情緒的變化或給銅價帶來波動，注意風險防范節(jié)后需求恢復的樂觀預期持續(xù)給銅價帶來利多，國內電解銅社會庫存累庫壓力較大，且當前現(xiàn)貨貼水程度亦反映出下游需求仍處于緩慢恢復期，對滬銅漲幅形成一定限制 整體而言，預計滬銅震蕩偏強趨勢不改，100000元/噸一線支撐較強，建議把握好調整窗口期，逢低布局多單。

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國信期貨：中國節(jié)后消費恢復預期提振外盤銅價

周二夜間，滬銅收于101860元/噸，上漲0.25%，LME銅報收13195美元/噸，上漲2.28% 中國春節(jié)假期結束，需求恢復的預期給外盤銅價帶來提振國內方面，銅價則因假期期間社會庫存的大幅累庫以及需求恢復的緩慢而暫時承壓另外，LME周二公布的庫存數據顯示，LME銅庫存進一步增加1,350噸或0.56%，至243,175噸，此為2025年3月以來最高水平，銅庫存今年迄今已累計激增71%，全球顯性庫存的增加將對銅價形成壓制。

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國信期貨：滬銅預計震蕩

節(jié)前，滬銅收于100380元/噸周一夜間，LME銅報收12901美元/噸，下跌0.76%，節(jié)日期間LME銅價窄幅震蕩美國關稅政策再度出現(xiàn)新的變化，關稅幅度與政策的執(zhí)行時間等因素將再度給市場帶來不確定性和博弈空間，地緣方面，美伊核談判暫未有定論，雙方之間的緊張局勢也未有絲毫緩和，給市場帶來潛在風險溢價，關注將于本周五舉行的美伊談判 產業(yè)層面上，銅精礦的緊缺問題短期內難以解決，銅價的長期支撐穩(wěn)固，春節(jié)假期后國內社會庫存累庫情況預計將給價格帶來一定壓制，據了解，部分下游需求的節(jié)后復工進度較往年有所放緩，關注需求恢復情況。

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