廣州期貨：國內(nèi)政策窗口期，銅短期價(jià)格易漲難跌

(1)庫存：2月27日，SHFE倉單庫存290594噸，增1375噸；SHFE周庫存391529噸，較前一期增119054噸；LME倉單庫存253700噸，增100噸 (2)精廢價(jià)差：2月27日，Mysteel精廢價(jià)差2798，收窄50目前價(jià)差在合理價(jià)差1720之上 綜述：美以空襲伊朗，中東局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，地緣擾動(dòng)支撐貴金屬及油價(jià)，短期關(guān)注市場(chǎng)情緒的傳導(dǎo)銅礦原料緊缺態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC深度負(fù)值維持弱穩(wěn)，對(duì)價(jià)格提供底部支撐。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：國內(nèi)庫存持續(xù)累增，銅價(jià)震蕩蓄勢(shì)

(1)宏觀：美國11月零售銷售環(huán)比增0.6%，預(yù)期0.5%，前值-0.1% (2)庫存：1月14日，SHFE倉單庫存149339噸，增27212噸；LME倉單庫存141625噸，增75噸 (3)精廢價(jià)差：1月14日，Mysteel精廢價(jià)差5790，擴(kuò)張406目前價(jià)差在合理價(jià)差1735之上 綜述：宏觀面，美國12月通脹數(shù)據(jù)整體略低于預(yù)期，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本月末的FOMC會(huì)議將維持利率不變。

期貨公司評(píng)論

中國國際期貨:國內(nèi)銅社會(huì)庫存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月下旬以來，滬銅主力合約價(jià)格自創(chuàng)80140元／噸的階段性高點(diǎn)后，運(yùn)行重心緩慢下移，目前在78500元／噸附近徘徊后期在國內(nèi)銅產(chǎn)量偏高及消費(fèi)淡季施壓的背景下，預(yù)計(jì)銅價(jià)將以弱勢(shì)震蕩為主 受智利礦石品位下降等因素影響，智利6月銅產(chǎn)量同比減少6%，至424390噸智利國家礦業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年銅產(chǎn)量將達(dá)到540萬至560萬噸，計(jì)劃2025年投資額為47.27億美元 秘魯銅礦產(chǎn)量位于智利和剛果（金）之后，秘魯?shù)V業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年5月秘魯銅產(chǎn)量為22.08萬噸，同比下滑4.6%。

國內(nèi)資訊

交子期貨：國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)銅價(jià)形成支撐

操作策略：美總統(tǒng)上任首日未征收新的關(guān)稅美元下跌，國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)政策對(duì)銅價(jià)形成支撐但臨近年關(guān)下游開工逐步下降，美經(jīng)濟(jì)政策不確定性使美元相對(duì)偏強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制關(guān)注美元走勢(shì)，日內(nèi)短線參與

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：國內(nèi)房地產(chǎn)提振銅價(jià)高位震蕩

國內(nèi)房地產(chǎn)提振銅價(jià)高位震蕩，美元反彈、高銅價(jià)抑制消費(fèi)，現(xiàn)實(shí)需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對(duì)銅價(jià)形成壓制逢高謹(jǐn)慎輕空參與

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元走弱，國內(nèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期提振銅價(jià)

【基本面】隔夜倫銅收8176.50美元/噸，漲幅1.77%隔夜滬銅2312合約高開收67490元/噸，漲幅0.76% 宏觀方面，上周鮑威爾在IMF活動(dòng)講話中傾向鷹派，促使海外市場(chǎng)宏觀情緒再次轉(zhuǎn)弱，但市場(chǎng)仍然對(duì)美國利率見頂存在期望國內(nèi)方面新公布的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期；多家銀行公告下調(diào)存款利率供給方面，中國10月份的精煉銅產(chǎn)量為99.38萬噸，環(huán)比減少了1.8%，低于市場(chǎng)的預(yù)期上周倫銅庫存小幅下降，累積減少600噸至18萬噸，環(huán)比前一周跌幅0.33%。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好支撐銅價(jià)，銅低位震蕩

【基本面】上周五隔夜倫銅收7940.00美元/噸，跌幅0.88%隔夜滬銅2311合約收66310元/噸，跌幅0.23% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾講話“缺乏明確性”，增加了市場(chǎng)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)不確定憂慮，另外中東形勢(shì)不定，避險(xiǎn)情緒令美元持續(xù)高位，強(qiáng)勢(shì)美元持續(xù)對(duì)銅價(jià)形成壓制國內(nèi)方面上周數(shù)據(jù)顯示前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%，前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒回暖。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：目前國內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)銅的定價(jià)

宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席重申美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)加快升息步伐以克服高通脹歐洲央行管委也再次表示，3月會(huì)議上可能會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，共同施壓銅價(jià)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂持續(xù)升溫美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，指引非農(nóng)強(qiáng)勁，支撐緊縮政策 中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，且目前國內(nèi)市場(chǎng)主導(dǎo)銅的定價(jià)，對(duì)銅價(jià)形成支撐基本數(shù)據(jù)方面，上期所滬銅庫存減少248噸，LME庫存減少1025噸，交易所和LME均小幅去庫國內(nèi)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)大幅下挫走跌 電解銅社庫去庫加快(3.13-3.20)

另外，當(dāng)前中東市場(chǎng)局勢(shì)對(duì)于硫磺供應(yīng)有所影響，諸如非洲、印尼等地的硫磺供應(yīng)也因此較為緊張，需要注意后續(xù)當(dāng)?shù)氐挠盟釂栴}，從而導(dǎo)致產(chǎn)出減少的可能，從時(shí)間上看，預(yù)計(jì)在4月初這部分壓力會(huì)逐步凸顯整體來看，短期市場(chǎng)情緒偏好轉(zhuǎn)變對(duì)價(jià)格多呈現(xiàn)利空隱患在當(dāng)下的國內(nèi)消費(fèi)支持和后續(xù)供應(yīng)擾動(dòng)的影響下，當(dāng)前期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)近月合約有望進(jìn)一步走強(qiáng)在近期的價(jià)格回落以及市場(chǎng)利空情緒兌現(xiàn)之后，價(jià)格才有望重新回歸上漲勢(shì)頭預(yù)計(jì)銅價(jià)呈現(xiàn)短期先抑后揚(yáng)的表現(xiàn)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在92500-97500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在11500-12400美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.27-5.70美元/磅，國內(nèi)價(jià)格預(yù)計(jì)相對(duì)更強(qiáng)一些。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.20）

整體來看，短期市場(chǎng)情緒偏好轉(zhuǎn)變對(duì)價(jià)格多呈現(xiàn)利空隱患在當(dāng)下的國內(nèi)消費(fèi)支持和后續(xù)供應(yīng)擾動(dòng)的影響下，當(dāng)前期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)近月合約有望進(jìn)一步走強(qiáng)在近期的價(jià)格回落以及市場(chǎng)利空情緒兌現(xiàn)之后，價(jià)格才有望重新回歸上漲勢(shì)頭預(yù)計(jì)銅價(jià)呈現(xiàn)短期先抑后揚(yáng)的表現(xiàn)，國內(nèi)價(jià)格預(yù)計(jì)相對(duì)更強(qiáng)一些 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

主編視角

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.6-3.13）

四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預(yù)計(jì)本周國內(nèi)電解銅市場(chǎng)短期在去庫預(yù)期的影響下更為強(qiáng)勁，而再生銅市場(chǎng)的不確定性對(duì)此有進(jìn)一步的支撐，海外市場(chǎng)交易情緒偏弱，內(nèi)強(qiáng)外弱的局面短期將延續(xù)，國內(nèi)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)有轉(zhuǎn)變預(yù)期，二季度合約預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的狀態(tài)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在98500-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12400-13200美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.55-5.90美元/磅。

周報(bào)

Mysteel：地緣沖突升級(jí)疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派 銅價(jià)創(chuàng)階段低點(diǎn)

盡管國內(nèi)近期所表現(xiàn)的需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，去庫開啟后的下降力度也相對(duì)可觀但在市場(chǎng)交易情緒轉(zhuǎn)變的引導(dǎo)下，基本面對(duì)價(jià)格的支撐更多只能體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，僅國內(nèi)的需求表現(xiàn)難以形成對(duì)市場(chǎng)情緒的持續(xù)影響整體來看，多重因素下銅價(jià)短期內(nèi)維持偏弱整理為主，下跌風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，且海外市場(chǎng)交易情緒偏弱，內(nèi)強(qiáng)外弱的局面短期將延續(xù)

主編視角

中國五礦中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院 左更：我國戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源保障現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)

具體來看，銅價(jià)近年呈日趨上漲態(tài)勢(shì)，受年初預(yù)判與年底實(shí)際供需偏差、資本炒作及全球資源稟賦下降影響，我國作為少銅國，需從國家層面做好戰(zhàn)略儲(chǔ)備，企業(yè)層面利用期貨手段鎖定進(jìn)口成本、關(guān)注廢銅利用；鐵礦石價(jià)格自2026年2月中旬后呈平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，定價(jià)格局轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨定價(jià)；鎳短期受印尼調(diào)低1/3配額影響價(jià)格回升，未來可能出現(xiàn)紅土鎳與電解鎳定價(jià)分離，我國需重點(diǎn)掌握鎳資源權(quán)益；鋰價(jià)未來或相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，企業(yè)需避免盲目擴(kuò)產(chǎn)；鎢價(jià)因我國對(duì)美反制及地緣沖突大幅上漲，各國已加大廢鎢回收利用，我國需重視再生金屬產(chǎn)業(yè)；錳因新能源領(lǐng)域需求提升價(jià)格高位運(yùn)行，國內(nèi)環(huán)保加碼導(dǎo)致產(chǎn)能出清，對(duì)外依存度達(dá)94%-95%，需通過收儲(chǔ)、技術(shù)研發(fā)解決錳渣處理難題，提升國內(nèi)資源利用率。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel周報(bào)：電解銅現(xiàn)貨升水抬升明顯 社庫開始表現(xiàn)下降(3.6-3.13)

整體來看，國內(nèi)市場(chǎng)短期在去庫預(yù)期的影響下更為強(qiáng)勁，而再生銅市場(chǎng)的不確定性對(duì)此有進(jìn)一步的支撐，海外市場(chǎng)交易情緒偏弱，內(nèi)強(qiáng)外弱的局面短期將延續(xù)，國內(nèi)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)有轉(zhuǎn)變預(yù)期，二季度合約預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的狀態(tài)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在98500-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12400-13200美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.55-5.90美元/磅，內(nèi)外市場(chǎng)差異或?qū)?dǎo)致各日間國內(nèi)交易時(shí)段表現(xiàn)更強(qiáng)一些。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國通脹降溫難敵油市恐慌 有色金屬漲跌不一

現(xiàn)貨黃金跌0.3%，現(xiàn)貨白銀下挫超3%原油日內(nèi)價(jià)格走VWTI原油期貨盤中漲幅擴(kuò)大至6.25%，在亞太盤初刷新日高至91.45美元/桶 ◎3月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.30萬噸，較上個(gè)交易日減少0.32萬噸，環(huán)比減少9.02%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.6）

對(duì)于下周價(jià)格預(yù)測(cè)高位震蕩，波動(dòng)幅度擴(kuò)大，主要來源于海外地緣政治的沖突帶來的不確定性因素?cái)U(kuò)大，而基本面供應(yīng)面和消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)對(duì)于價(jià)格仍有支撐下周國內(nèi)銅價(jià)預(yù)計(jì)區(qū)間為99500-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間為12800-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間為5.85-6.13美元/磅 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel早讀：特朗普放出“有條件談判”風(fēng)聲 有色金屬多數(shù)收漲

◎“護(hù)航”烏龍消息引發(fā)原油“過山車”，美股盤中沖高后回落WTI原油期貨盤中跌幅一度超12%，創(chuàng)2022年以來最大日跌幅美股與油價(jià)負(fù)相關(guān)，美國市場(chǎng)尾盤油價(jià)反彈拖累美股轉(zhuǎn)跌標(biāo)普500指數(shù)收跌0.2%，納指基本持平甲骨文財(cái)報(bào)后一度漲10% ◎3月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.62萬噸，較上個(gè)交易日增加0.27萬噸，環(huán)比增加7.93%。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)重心下移 電解銅現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)回升(2.27-3.6)

需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長期增量預(yù)期，消費(fèi)面對(duì)于價(jià)格影響偏中性對(duì)于下周價(jià)格預(yù)測(cè)高位震蕩，波動(dòng)幅度擴(kuò)大，主要來源于海外地緣政治的沖突帶來的不確性因素?cái)U(kuò)大，而基本面供應(yīng)面和消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)對(duì)于價(jià)格仍有支撐價(jià)格參考，國內(nèi)99500-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在1,2800-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.85-6.13美元/磅。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)震蕩上漲 電解銅社庫超預(yù)期累庫(2.13-2.27)

現(xiàn)貨端在庫存的壓力下，現(xiàn)貨升水持續(xù)下移，當(dāng)前也回落至近年來同期最低水平，也導(dǎo)致了當(dāng)前國內(nèi)冶煉廠的交割以及出口意愿提升當(dāng)前基本面上對(duì)價(jià)格形成的壓力較大，尤其是經(jīng)歷了假期超預(yù)期累庫過后，市場(chǎng)開始等待下游完全復(fù)產(chǎn)后的消費(fèi)表現(xiàn)對(duì)價(jià)格的進(jìn)一步引導(dǎo)預(yù)計(jì)下周價(jià)格延續(xù)高位震蕩的表現(xiàn)，高庫存下對(duì)價(jià)格的壓力較大，但市場(chǎng)看漲心態(tài)依然存在，情緒的支撐尚在，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在99000-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在13000-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.90-6.13美元/磅，市場(chǎng)尚在調(diào)整期，關(guān)注下游消費(fèi)在生產(chǎn)復(fù)蘇后的表現(xiàn)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.2.27）

預(yù)計(jì)下周價(jià)格延續(xù)高位震蕩的表現(xiàn)，高庫存下對(duì)價(jià)格的壓力較大，但市場(chǎng)看漲心態(tài)依然存在，情緒的支撐尚在，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在99000-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在13000-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.90-6.13美元/磅，市場(chǎng)尚在調(diào)整期，關(guān)注下游消費(fèi)在生產(chǎn)復(fù)蘇后的表現(xiàn) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)