【財(cái)聯(lián)社】實(shí)探深圳水貝：銅條退場(chǎng)、銀條走紅！金價(jià)新高之下傳統(tǒng)銷售旺季行情如何？

“銅條商場(chǎng)已經(jīng)不讓賣了，投資的話還有銀條和金條”1月27日，深圳水貝黃金零售市場(chǎng)的一位柜臺(tái)商家向財(cái)聯(lián)社記者表示道 隨著國(guó)際貴金屬價(jià)格飆升，金條、銀條甚至銅條等純投資性質(zhì)的產(chǎn)品在曾經(jīng)主要銷售食品的水貝零售市場(chǎng)突然走俏不過(guò)日前，銅條銷售已經(jīng)被叫停多位業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，相較于金銀條，銅條溢價(jià)嚴(yán)重且回收渠道缺失，缺乏投資價(jià)值 另一方面，金價(jià)屢創(chuàng)新高，又恰逢已進(jìn)年關(guān)，多位水貝商戶表示，雖已迎來(lái)傳統(tǒng)黃金消費(fèi)旺季，但今年難有往年暢旺。

媒體報(bào)道

廣州期貨：銅高庫(kù)存壓制價(jià)格彈性，等待新催化

(1)庫(kù)存：2月26日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存289219噸，增1413噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存253600噸，增3950噸 (2)精廢價(jià)差：2月26日，Mysteel精廢價(jià)差2848，擴(kuò)張25目前價(jià)差在合理價(jià)差1719之上 綜述：銅礦原料緊缺態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC深度負(fù)值維持弱穩(wěn)，對(duì)價(jià)格提供底部支撐當(dāng)前市場(chǎng)仍處于節(jié)后恢復(fù)初期，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)清淡，庫(kù)存快速攀升，累增幅度超往年同期，不過(guò)市場(chǎng)偏重節(jié)后需求復(fù)蘇預(yù)期交易階段，現(xiàn)實(shí)消費(fèi)仍有待后期驗(yàn)證，短期價(jià)格或呈震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，上行驅(qū)動(dòng)偏弱。

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一德期貨：銅價(jià)短期高位震蕩為主

全球銅礦供應(yīng)緊張&彈性不足，綠電&算力等新消費(fèi)貢獻(xiàn)銅長(zhǎng)期向上驅(qū)動(dòng)，銅/金比處于歷史低位，限制調(diào)整空間美國(guó)關(guān)稅裁決引發(fā)政策不確定性，利空美元，形成對(duì)金屬價(jià)格的支撐節(jié)后關(guān)注消費(fèi)和庫(kù)存變動(dòng)，銅價(jià)短期高位震蕩為主

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國(guó)信期貨：夜間低開(kāi)高走 銅預(yù)計(jì)震蕩為主

周一夜間，滬銅低開(kāi)高走，收于102450元/噸，上漲0.93%，主力合約減倉(cāng)4000余手LME銅報(bào)收13185美元/噸，上漲0.96%美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間產(chǎn)業(yè)方面，國(guó)內(nèi)銅下游加工企業(yè)大多已進(jìn)入春節(jié)停工狀態(tài)，需求進(jìn)一步下降 整體而言，春節(jié)前，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸停滯，交易下降，金融市場(chǎng)情緒亦多變，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩，建議觀望為主，可輕倉(cāng)多單過(guò)節(jié)

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廣州期貨：銅反彈修復(fù)，節(jié)前高位偏震蕩

(1)庫(kù)存：2月6日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存160172噸，減507噸；SHFE周庫(kù)存248911噸，較前一周五增15907噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存183275噸，增2700噸 (2)精廢價(jià)差：2月6日，Mysteel精廢價(jià)差2725，收窄1525目前價(jià)差在合理價(jià)差1691之上 綜述：當(dāng)前美國(guó)科技股及貴金屬價(jià)格走勢(shì)仍影響短期銅價(jià)銅礦偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC難有明顯修復(fù)，疊加銅戰(zhàn)略屬性強(qiáng)化，銅價(jià)底部依舊堅(jiān)實(shí)，回調(diào)后容易吸引中期買盤入場(chǎng)形成支撐，本周進(jìn)入節(jié)前放假周期，整體交投或轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩，CU2603合約波動(dòng)參考9.8-10.4萬(wàn)。

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國(guó)信期貨：滬銅減倉(cāng)下跌 預(yù)計(jì)高位震蕩

周四夜間，滬銅收于101130元/噸，下跌1.34%，主力合約減倉(cāng)3000余手LME銅報(bào)收12855美元/噸，下跌1.42%宏觀方面，此前中美領(lǐng)導(dǎo)人通話的消息對(duì)外釋放溫和信號(hào)，暫時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的計(jì)入，同時(shí)，美元走強(qiáng)，也給予大宗商品價(jià)格壓制隨著LME與COMEX銅之間套利空間的消失，近期LME可交割銅庫(kù)存逐漸回升至16萬(wàn)噸左右，為近11個(gè)月的高位，其中，美國(guó)和亞洲庫(kù)存增量明顯LME庫(kù)存的回升一定程度上緩解了海外市場(chǎng)此前銅庫(kù)存分布極度不均帶來(lái)的潛在逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：節(jié)前交投謹(jǐn)慎，銅維持高位震蕩

(1)宏觀：2月4日，據(jù)ADP研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)私營(yíng)部門1月新增就業(yè)崗位2.2萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期4.5萬(wàn)人，亦低于修正后的前值（12月增幅由4.1萬(wàn)下修至3.7萬(wàn)） (2)庫(kù)存：2月4日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存159772噸，增751噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存178650噸，增2525噸 (3)精廢價(jià)差：2月4日，Mysteel精廢價(jià)差5731，擴(kuò)張1941目前價(jià)差在合理價(jià)差1745之上。

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廣州期貨：銅高位震蕩

(1)庫(kù)存：2月3日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存159021噸，增494噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存176125噸，增1450噸 (2)精廢價(jià)差：2月3日，Mysteel精廢價(jià)差3790，擴(kuò)張587目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之上 綜述：伴隨短期市場(chǎng)高漲的投機(jī)情緒降溫，銅價(jià)逐步回歸理性近期多家大型銅礦企業(yè)下調(diào)26年銅產(chǎn)量預(yù)期，銅礦偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC難有明顯修復(fù)，疊加銅戰(zhàn)略屬性增強(qiáng)，且全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇過(guò)程中，支撐銅價(jià)易漲難跌，但臨近春節(jié)下游需求疲弱，精銅供應(yīng)偏寬松，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)上行驅(qū)動(dòng)或受阻，高位偏震蕩為主，CU2603合約波動(dòng)參考10-10.6萬(wàn)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回落

隔夜滬銅主力合約沖高回落基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅下探，銅礦供給仍偏緊，港口庫(kù)存方面隨著進(jìn)口陸續(xù)到港而小幅回升，量級(jí)運(yùn)行于歷史偏低水位 供給端，受制于原料供給緊張，對(duì)銅產(chǎn)量或有一定限制，但根據(jù)往年開(kāi)門紅等季節(jié)因素影響，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量仍保持較高水平，供給量相對(duì)充足 需求端，部分下游剛需采買、逢低備庫(kù)的策略，但因銅價(jià)高位運(yùn)行加之傳統(tǒng)淡季的影響，對(duì)需求的提振較為有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒表現(xiàn)一般。

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國(guó)信期貨：夜間銅價(jià)沖高回落 倫銅再創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅收于106900元/噸，上漲0.2%，主力合約減倉(cāng)8000余手，盤中銅價(jià)沖高回落，漲幅一度超過(guò)6%，隨后迅速回落LME銅報(bào)收13705美元/噸，上漲4.46%，觸及歷史新高1452.75美元/噸多頭情緒高漲，繼續(xù)推動(dòng)銅價(jià)走高 宏觀方面，美元走弱，地緣風(fēng)險(xiǎn)上升也繼續(xù)給大宗商品計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)銅礦方面，大宗商品交易巨頭嘉能可表示，2025年銅產(chǎn)量為851,600噸，位于此前預(yù)估區(qū)間85-87.5萬(wàn)噸的低端，較上年的95.16萬(wàn)噸下降11%。

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廣州期貨：銅高位震蕩，關(guān)注三大交易所之間庫(kù)存轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

(1)庫(kù)存：1月27日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存144908噸，減406噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存172350噸，增1825噸 (2)精廢價(jià)差：1月27日，Mysteel精廢價(jià)差3803，收窄916目前價(jià)差在合理價(jià)差1715之上 綜述：美國(guó)對(duì)電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時(shí)緩解，CL價(jià)差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國(guó)銅當(dāng)下仍較難流出持續(xù)關(guān)注CMX、LME、國(guó)內(nèi)之間庫(kù)存的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周二夜間，滬銅收于101560元/噸，下跌1.18%LME銅報(bào)收13024美元/噸，下跌1.21% 銅價(jià)再度受到獲利了結(jié)壓力，有所回調(diào)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)舉行為期兩天的1月議息會(huì)議，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言對(duì)于后續(xù)降息路徑的暗示，市場(chǎng)情緒或保持謹(jǐn)慎銅現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒較重，市場(chǎng)成交并未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)實(shí)需求持續(xù)疲軟盡管近期LME銅庫(kù)存有所增加，庫(kù)存分布極度不平衡的情況未有改變，使銅處于供需錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)之中。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約高位震蕩

隔夜滬銅主力合約高位震蕩基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅下探，銅礦供給仍偏緊，港口庫(kù)存方面隨著進(jìn)口陸續(xù)到港而小幅回升，量級(jí)運(yùn)行于歷史偏低水位 供給端，受制于原料供給緊張，對(duì)銅產(chǎn)量或有一定限制，但根據(jù)往年開(kāi)門紅等季節(jié)因素影響，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量仍保持較高水平，供給量相對(duì)充足 需求端，部分下游剛需采買、逢低備庫(kù)的策略，但因銅價(jià)高位運(yùn)行加之傳統(tǒng)淡季的影響，對(duì)需求的提振較為有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒表現(xiàn)一般。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周一夜間，滬銅收于103460元/噸，上漲0.68%LME銅報(bào)收13183美元/噸，上漲0.42% 礦端來(lái)看，智利Mantoverde礦仍停止生產(chǎn)，工會(huì)稱公司回避談判截至1月23日當(dāng)周，Mysteel標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC周指數(shù)-47.15美元/干噸，較上周跌1.64美元/干噸，TC重心已進(jìn)一步下探，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交有限罷工干擾持續(xù)以及TC指數(shù)下行持續(xù)反映出礦石供應(yīng)偏緊的預(yù)期1月26日盤后，上期所再度出臺(tái)風(fēng)控措施，銅價(jià)漲幅或受到抑制。

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國(guó)信期貨：多空交織 銅價(jià)高位震蕩

周五夜間，滬銅收于102830元/噸，上漲2.21%，主力合約減倉(cāng)1000余手LME銅報(bào)收13128.5美元/噸，上漲2.25% 美元走弱，金屬價(jià)格普漲，銅價(jià)有所反彈礦端方面，工人罷工導(dǎo)致智利Mantoverde持續(xù)處于停產(chǎn)狀態(tài)，礦端的短期干擾及長(zhǎng)期供應(yīng)不足的預(yù)期構(gòu)筑了銅價(jià)的底部支撐價(jià)差方面，近期COMEX與LME銅價(jià)價(jià)差顯著收窄，LME庫(kù)存有所增加，庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化以及美國(guó)對(duì)銅加征關(guān)稅的不確定性使得此前構(gòu)成的銅價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)力有所減弱。

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廣州期貨：銅延續(xù)高位震蕩，調(diào)整空間相對(duì)有限

(1)宏觀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值為4.4%，略高于市場(chǎng)預(yù)期以及修正前的4.3%，創(chuàng)兩年來(lái)最快增速 (2)庫(kù)存：1月22日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存143173噸，減2408噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存168250噸，增8850噸 (3)精廢價(jià)差：1月22日，Mysteel精廢價(jià)差3900，收窄290目前價(jià)差在合理價(jià)差1700之上 綜述：美歐地緣政治擔(dān)憂有所緩解，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。

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國(guó)信期貨：多空交織 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周四夜間，滬銅收于100270元/噸，下跌0.43%LME銅報(bào)收12840美元/噸，上漲0.62% 周三，美國(guó)總統(tǒng)特朗普排除了使用武力接管格陵蘭的可能性，并表示他將不再對(duì)歐洲盟友征收曾威脅要在2月1日實(shí)施的關(guān)稅此前市場(chǎng)產(chǎn)生的擔(dān)憂情緒有所緩解，商品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落另外，近期LME銅庫(kù)存回升至16.8萬(wàn)噸左右，為2025年5月以來(lái)的高點(diǎn)，雖然仍遠(yuǎn)低于COMEX銅庫(kù)存50萬(wàn)噸的水平，但庫(kù)存增加的動(dòng)態(tài)變化也在一定程度上緩和了庫(kù)存分布不均帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：銅維持高位震蕩

(1)庫(kù)存：1月21日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存145581噸，減2612噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存159400噸，增3100噸 (2)精廢價(jià)差：1月21日，Mysteel精廢價(jià)差4070，收窄290目前價(jià)差在合理價(jià)差1697之上 綜述：特朗普取消對(duì)歐洲8國(guó)加征關(guān)稅：已與北約就格陵蘭達(dá)成“框架性協(xié)議”，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩和銅礦供應(yīng)維持偏緊，TC低位運(yùn)行，對(duì)中長(zhǎng)期銅價(jià)形成底部支撐，但短期價(jià)格核心驅(qū)動(dòng)因素之一：美國(guó)銅關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的套利虹吸銅，該邏輯有所緩解，且聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)今年進(jìn)一步降息的幅度仍存在較大分歧，宏觀影響偏中性，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)層面，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存大量累增，COMEX銅庫(kù)存不斷創(chuàng)新高，近日LME及SHFE期市資金大量流出，短期銅價(jià)或維持高位調(diào)整態(tài)勢(shì)，關(guān)注節(jié)前備貨節(jié)奏。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)短期或高位震蕩整理

周三夜間，滬銅收于100420元/噸，漲幅為0LME銅報(bào)收12761.5美元/噸，下跌0.27%銅價(jià)正處于中長(zhǎng)期上漲的利多因素與現(xiàn)實(shí)需求疲軟的多空博弈之中衡量中國(guó)進(jìn)口銅需求的洋山銅溢價(jià)跌至每噸22美元，為近18個(gè)月來(lái)最低海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年12月精煉銅進(jìn)口量為298，027.32噸，環(huán)比下降2.19%，同比下降27.00％ 中國(guó)是全球最大的金屬消費(fèi)國(guó)，當(dāng)前需求不振的情況引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于銅需求的擔(dān)憂。

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投資銅條走紅后，深圳水貝市場(chǎng)已禁止銷售銅條

近期投資者對(duì)銅的關(guān)注和投資熱情持續(xù)高漲，不少珠寶集散地商家推出1000克規(guī)格的銅條產(chǎn)品，“投資銅條”在市場(chǎng)迅速走紅 不過(guò)，多名商家向新華財(cái)經(jīng)反映，深圳水貝市場(chǎng)方面已明確下發(fā)通知，禁止銷售銅條，并對(duì)已陳列的產(chǎn)品進(jìn)行立即下架處理一位商家提醒稱，消費(fèi)者對(duì)購(gòu)買銅條需格外謹(jǐn)慎，目前市場(chǎng)上針對(duì)銅條的回購(gòu)、回收渠道尚未形成統(tǒng)一且成熟的標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)較高 但與此同時(shí)，市場(chǎng)中仍存在變相銷售的情況。

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