Mysteel早讀：美國試圖緩和中東緊張局勢 假期LME金屬多數(shù)小幅收漲

◎【基金持倉主導(dǎo)銅價(jià) 高庫存與價(jià)格背離顯現(xiàn)】5月2日消息，專欄作者Andy Home撰文指出，當(dāng)前LME三月期銅價(jià)格約為13,000美元/噸，反映市場對供應(yīng)短缺的定價(jià)，但交易所倉庫庫存高企且時(shí)間價(jià)差處于深度正價(jià)差，釋放出供應(yīng)充足的信號全球交易所銅庫存為130萬噸，較去年初增加80萬噸傳統(tǒng)指標(biāo)顯示銅價(jià)應(yīng)更低，但基金力量壓倒基本面：CME銅期貨主力合約上，基金經(jīng)理凈多頭頭寸達(dá)59,132手，為1月中旬以來最大看漲承諾；上期所銅合約持倉仍高達(dá)52萬手。

有色聚焦

上期能源：20號膠、國際銅期權(quán)自4月22日起上市交易

連續(xù)交易時(shí)間，20號膠期權(quán)每周一至周五21:00-23:00，國際銅期權(quán)每周一至周五21:00-次日01:00（均與標(biāo)的期貨合約一致）法定節(jié)假日（不包含周六和周日）前第一個(gè)工作日的連續(xù)交易時(shí)間段不進(jìn)行交易 三、掛盤合約月份 20號膠期權(quán)首日掛盤NR2608、NR2609對應(yīng)的期權(quán)合約；國際銅期權(quán)首日掛盤BC2608、BC2609對應(yīng)的期權(quán)合約。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測（3.30-4.3）

五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材板材雙增的局面 2、有色行業(yè) （1）上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當(dāng)周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降 （2）美國維持50%金屬關(guān)稅，對部分制成品征收25%關(guān)稅 美東時(shí)間4月2日周四，白宮連續(xù)發(fā)布兩份政策說明文件，宣布對關(guān)鍵工業(yè)與醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)嵤┬碌年P(guān)稅政策。

機(jī)械

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月23日-3月27日）

目前國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進(jìn)入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步擴(kuò)大整體來看，當(dāng)前市場價(jià)格尚且動(dòng)蕩，結(jié)構(gòu)上帶來的套利交易機(jī)會(huì)更加溫和且穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升 鋁：本周鋁價(jià)窄幅震蕩宏觀方面，本周美伊?；鹫勁邢萁┚郑乩势胀七t十天打擊伊方能源設(shè)施，最后期限延至4月6日；伊方態(tài)度強(qiáng)硬，拒絕美國停戰(zhàn)方案、稱不允許特朗普決定停戰(zhàn)時(shí)間。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（3月23日-3月27日）

目前國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進(jìn)入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步擴(kuò)大整體來看，當(dāng)前市場價(jià)格尚且動(dòng)蕩，結(jié)構(gòu)上帶來的套利交易機(jī)會(huì)更加溫和且穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升 本周鋁價(jià)窄幅震蕩宏觀方面，本周美伊?；鹫勁邢萁┚郑乩势胀七t十天打擊伊方能源設(shè)施，最后期限延至4月6日；伊方態(tài)度強(qiáng)硬，拒絕美國停戰(zhàn)方案、稱不允許特朗普決定停戰(zhàn)時(shí)間。

產(chǎn)業(yè)分析

【證券時(shí)報(bào)】金價(jià)回吐年內(nèi)漲幅，市場擔(dān)憂發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹

與此同時(shí)，前期漲勢強(qiáng)勁的有色金屬同樣大幅調(diào)整，其中LME（倫敦金屬交易所）銅價(jià)在3個(gè)月內(nèi)跌幅也超過9% 中東沖突超預(yù)期 談及近幾日貴金屬及有色商品的整體高位回落行情，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，原因有多方面 一是中東沖突持續(xù)時(shí)間超過預(yù)期，市場交易邏輯從原油供應(yīng)中斷帶來的通脹轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)衰退以兩次石油危機(jī)為導(dǎo)火索，20世紀(jì)70年代，全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍陷入滯脹，集中表現(xiàn)為通脹大幅上行、消費(fèi)支出下滑、工業(yè)生產(chǎn)萎縮、經(jīng)濟(jì)增長明顯減速。

媒體報(bào)道

Mysteel：2026年春節(jié)期間國內(nèi)再生銅市場交易暫停

價(jià)格方面：春節(jié)假期期間，全國各族人民沉浸于春節(jié)的喜悅中，國內(nèi)再生銅市場處于休市狀態(tài)，市場再生銅供應(yīng)商、貿(mào)易商、下游需求方均處于放假狀態(tài)期貨盤面休市，無參考價(jià)格，再生銅無市場報(bào)價(jià) 供需方面：節(jié)前調(diào)研情況顯示，國內(nèi)廢銅供貨商多在春節(jié)前一周基本放假，復(fù)工時(shí)間預(yù)計(jì)正月初八后（2月24日），近20天時(shí)間再生銅交易按下暫停鍵。

主編視角

Mysteel早讀：五大鋼材品種供增需降，首席展望二月鋼價(jià)

◎芝商所將紐約商品交易所銅期貨保證金上調(diào)20%；將COMEX100黃金期貨初始保證金比例從5%上調(diào)至6%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間1月30日收盤后生效 ◎1月29日晚間，國投白銀LOF、易方達(dá)黃金主題LOF發(fā)布公告，前者宣布周五全天停牌，后者則進(jìn)一步提示風(fēng)險(xiǎn)，中國銀行則調(diào)整白銀延期合約業(yè)務(wù)參數(shù)保證金比例由48.26%調(diào)整為50.80%。

資訊

Mysteel早報(bào)：全國建筑鋼材市場價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行

宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)： 1、據(jù)Mysteel調(diào)研，目前廣西電弧爐鋼廠尚未大規(guī)模提前停產(chǎn)1家鋼廠計(jì)劃于1月底停產(chǎn)，4家鋼廠計(jì)劃在2月中上旬停產(chǎn)復(fù)產(chǎn)時(shí)間均定于元宵節(jié)之后，與往年基本一致 2、上期所連續(xù)出手降溫，涉及白銀、錫、銅等期貨1月26日，上期所再發(fā)兩則通知一是調(diào)整白銀、錫期貨相關(guān)合約交易限額二是調(diào)整銅等期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度和交易保證金比例 3、商務(wù)部表示，2026年將深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，優(yōu)化實(shí)施消費(fèi)品以舊換新，促進(jìn)汽車、家電、數(shù)碼和智能產(chǎn)品等大宗耐用商品消費(fèi)。

日報(bào)

Mysteel早讀：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行 有色金屬銅、錫再創(chuàng)歷史新高

鋁價(jià)受銅價(jià)帶動(dòng)預(yù)計(jì)上半年沖高至3,000美元/噸，但印尼新增產(chǎn)能放量或于下半年壓制基本面貴金屬方面，黃金結(jié)構(gòu)性看漲目標(biāo)5,000美元/盎司（4Q26），央行購金與投資者多元化需求持續(xù)發(fā)力；白銀跟隨黃金趨勢上看58美元/盎司，但工業(yè)需求疲軟或限制漲幅報(bào)告特別強(qiáng)調(diào)，印尼鎳礦政策不確定性、美國232條款關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)及中國反投機(jī)政策可能引發(fā)價(jià)格波動(dòng)，但銅、金核心供需缺口仍為多頭主導(dǎo)因素 ◎【CFTC調(diào)整2025年余下時(shí)間內(nèi)持倉報(bào)告公布日程】12月11日訊，美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）12月9日調(diào)整2025年余下時(shí)間內(nèi)持倉報(bào)告公布日程。

有色聚焦

Mysteel解讀：利潤轉(zhuǎn)虧為盈 2025年上半年銅箔上市企業(yè)情況解讀

除了年初小幅調(diào)整外，絕大多數(shù)時(shí)間主流產(chǎn)品加工費(fèi)無太大變化，而特別規(guī)格產(chǎn)品則成了各銅箔企業(yè)新的競爭主戰(zhàn)場今年銅價(jià)存在小幅上漲情況，1-6月主力合約收盤均價(jià)為77540元/噸，相比去年上半年均價(jià)上漲3.6%，銅價(jià)的上漲也是營收增加的影響因素之一 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分開來看，鋰電銅箔今年需求持續(xù)強(qiáng)勁，動(dòng)力電池穩(wěn)步增長，保證了鋰電銅箔基本需求量，儲(chǔ)能電池成為需求亮點(diǎn)，長時(shí)間保持著需求增長。

主編視角

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

然而，幾內(nèi)亞政府持續(xù)采取單邊行動(dòng)，并實(shí)施了一系列非法措施，試圖強(qiáng)行接管GAC的運(yùn)營及資產(chǎn)目前，GAC已完成對員工及所有現(xiàn)場服務(wù)提供商合同的有序終止，并將自2025年8月22日23:59（當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間）起，不再對其項(xiàng)目現(xiàn)場保留任何存在或控制權(quán)自8月23日00:00起，幾內(nèi)亞共和國將全權(quán)負(fù)責(zé)相關(guān)設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備及物資的運(yùn)營與安全保障 ◎【降息預(yù)期反復(fù) COMEX銅凈多倉下滑】美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至8月19日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉下滑至26032手。

有色聚焦

Mysteel：美國對進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間周三下午，美國銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

特朗普宣布50%進(jìn)口銅關(guān)稅將于8月1日生效

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)?em class='keyword'>時(shí)間7月9日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)上宣布，在收到一份嚴(yán)格的國家安全評估報(bào)告后，他宣布美國對銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效此前，8日，特朗普稱將對所有進(jìn)口銅征收50%的新關(guān)稅紐約商品交易所銅期貨價(jià)格應(yīng)聲暴漲，創(chuàng)下了歷史新高

國際資訊

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點(diǎn)指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國在銅方面實(shí)現(xiàn)自給自足，不過考慮到礦山開發(fā)所需的時(shí)間，這至少需要10年才能實(shí)現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認(rèn)為，從現(xiàn)貨銅市場交投情緒來看，有所回暖但整體仍顯謹(jǐn)慎，其中上海市場壓價(jià)明顯，市場普遍認(rèn)為月度差價(jià)存在走擴(kuò)可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過中期去看，價(jià)格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中銅價(jià)持續(xù)上漲概率較低，銅價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)易跌難漲態(tài)勢，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹(jǐn)慎追空”，廣州期貨團(tuán)隊(duì)表示。

國際資訊

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開征求意見，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

據(jù)悉，本次征求市場意見的燃料油等3個(gè)期權(quán)，其合約規(guī)則總體處在上期所期權(quán)規(guī)則框架體系內(nèi)，相關(guān)條款設(shè)計(jì)思路與已上市的銅、黃金期權(quán)等基本一致例如，3個(gè)期權(quán)均以上期所已上市期貨品種為標(biāo)的，屬于期貨期權(quán)；報(bào)價(jià)單位和漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約相同；行權(quán)方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請 下一步，上期所將堅(jiān)持期貨與期權(quán)協(xié)同發(fā)展，通過不斷引入境內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權(quán)工具開展風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)上期所產(chǎn)品線服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

50%關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)銅價(jià)劇烈波動(dòng)，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)新華社報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普8日表示，將對所有進(jìn)口到美國的銅征收50%的新關(guān)稅，但沒有透露新關(guān)稅生效具體時(shí)間 據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道報(bào)道，內(nèi)閣會(huì)議結(jié)束后，美國商務(wù)部長盧特尼克說，商務(wù)部已完成對銅進(jìn)口狀況的調(diào)查，他預(yù)計(jì)新關(guān)稅“可能在7月底或8月1日實(shí)施” 花旗則預(yù)計(jì)美國將在幾周內(nèi)正式確認(rèn)對銅征收50%的關(guān)稅，并在30天內(nèi)實(shí)施 由于50%的稅率遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，隔夜市場COMEX銅期貨大幅拉升，國內(nèi)夜盤滬銅也跟隨上漲；但跨市場套利資金大量入場交易打壓LME銅價(jià)，LME銅走勢承壓背離。

國際資訊

Mysteel早讀：中東緊張局勢壓倒降息利好 有色金屬多數(shù)收跌

5月份LME的俄羅斯銅庫存減少27350噸此次庫存減少包括14800噸“2類”俄羅斯銅，根據(jù)英國制裁規(guī)定，英國公司和公民禁止購買此類銅這筆交易凸顯了LME銅市場的緊張狀況，該市場的整體庫存已降至近兩年來的最低水平“2類”俄羅斯銅是指在2024年4月13日之前生產(chǎn)，但在該日期之后才被列入倫敦金屬交易所倉單的銅，而4月13日正是美國和英國出臺(tái)新制裁措施的時(shí)間 ◎【上期所田向陽：推動(dòng)鋁產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升和轉(zhuǎn)型升級】上海期貨交易所黨委書記、理事長田向陽在鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市活動(dòng)上表示，鑄造鋁合金期貨和期權(quán)在上海期貨交易所正式掛牌交易。

有色聚焦

定了！6月10日上市！上期所就鑄造鋁合金期貨及期權(quán)相關(guān)問題答記者問

上海期貨交易所（下稱上期所）將于2025年6月10日9時(shí)掛牌交易鑄造鋁合金期貨，鑄造鋁合金期權(quán)合約掛牌交易時(shí)間為2025年6月10日21時(shí)為確保鑄造鋁合金期貨及期權(quán)平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行，2025年5月26日，上期所發(fā)布了鑄造鋁合金期貨合約、期權(quán)合約和業(yè)務(wù)細(xì)則、關(guān)于鑄造鋁合金期貨及期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知等內(nèi)容，相關(guān)負(fù)責(zé)人就鑄造鋁合金期貨及期權(quán)合約、業(yè)務(wù)細(xì)則等相關(guān)問題接受了媒體采訪 01.為什么要推出鑄造鋁合金期貨及期權(quán)？ 鑄造鋁合金是以廢鋁為主要原料，與銅、硅等熔煉后，通過鑄造工藝生成毛坯或零件的鋁合金。

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