芝商所將COMEX銅期貨保證金上調(diào)20%

1月30日，芝商所將紐約商品交易所（COMEX）銅期貨保證金上調(diào)20%；將其COMEX 100黃金期貨初始保證金比例從5%上調(diào)至6%

國際資訊

徽商期貨：美聯(lián)儲2026年或放緩降息步伐 黃金、銅等品種仍具備多頭配置價值

在12月議息會議上，美聯(lián)儲宣布下調(diào)基準利率25個基點，與市場預(yù)期一致，今年累計降息75個基點會后公布的點陣圖顯示，美聯(lián)儲決策層的利率路徑預(yù)測和9月公布點陣圖時一致，依然預(yù)計明年會有一次25個基點的降息這意味著，明年美聯(lián)儲降息動作或較今年明顯減少 市場在會議前基本定價了“鷹派”降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上的發(fā)言以及準備金管理型購債（RMP）的啟動反而是超預(yù)期“鴿派”因此，除了美元指數(shù)下跌之外，以美股和有色金屬為代表的風(fēng)險資產(chǎn)價格普遍上漲，各期限美債利率均有所下行。

貴金屬

廣發(fā)期貨：商品與金融屬性共振，滬銅估值中樞上移

10月，在商品屬性與金融屬性的共振下，滬銅價格創(chuàng)下年內(nèi)新高，估值中樞也同步上移商品屬性驅(qū)動主要來自銅礦供應(yīng)擾動，2025年以來相繼有Kamoa-Kakula銅礦、El Teniente銅礦和Grasberg銅礦等多座大型礦山局部或全部停產(chǎn)，導(dǎo)致全球銅供需由緊平衡轉(zhuǎn)向短缺格局金融屬性驅(qū)動主要來自美聯(lián)儲于9月再次啟動降息進程，美聯(lián)儲主席鮑威爾還暗示將停止縮表，流動性寬松進一步支撐銅價表現(xiàn) 從銅基本面角度來看，銅礦供應(yīng)面臨資本開支不足和品位下滑的雙重制約。

國內(nèi)資訊

倍特期貨：貿(mào)易商擔(dān)憂進口銅持續(xù)流入

【基本面】隔夜倫銅收8473美元/噸，漲幅0.27%，隔夜滬銅2310合約走強收69640元/噸，漲幅0.58% 宏觀方面，美國8月份的非農(nóng)數(shù)據(jù)鞏固了美聯(lián)儲暫停加息的預(yù)期，但美元反彈走強，對銅價形成一定的壓制國內(nèi)方面房地產(chǎn)政策等宏觀調(diào)控力度持續(xù)加碼，市場信心得到增強，8月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)略微好于預(yù)期，提振市場情緒 供應(yīng)方面，8月份，由于銅冶煉廠完成復(fù)工、新增產(chǎn)能的釋放以及精銅加工費處于高位，國內(nèi)礦端精銅供應(yīng)量有所增加，但進入9月后冶煉廠存在檢修預(yù)期，因此精銅產(chǎn)量增幅有限。

期貨公司評論

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（3.21-3.27）

2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（3.23-3.27）成交量為14.43萬噸，較（3.16-3.20）成交量為15.96萬噸減少1.52萬噸，環(huán)比減少9.53% （2）基本面情況：國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進一步擴大。

機械

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.27）

整體來看，當前市場價格尚且動蕩，結(jié)構(gòu)上帶來的套利交易機會更加溫和且穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升當前價格仍有延續(xù)寬幅震蕩表現(xiàn)，價格運行重心有微幅上移的趨勢，預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間93000-97500元/噸，LME運行區(qū)間在11800-12500美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.30-5.70美元/磅，重點關(guān)注國內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)變化和國內(nèi)外價差調(diào)整 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel關(guān)鍵礦產(chǎn)：印尼或放寬煤炭和鎳產(chǎn)量目標，伊拉克原油減產(chǎn)八成

布倫特原油期貨漲近3%，目前徘徊在100美元附近 ◎3月25日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.07萬噸，較上個交易日增加0.36萬噸，環(huán)比增加13.26%。

資訊

Mysteel宏觀周報：伊朗兩大鋼廠遭空襲，俄羅斯或?qū)⒔蛊统隹?/a>

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.13-3.20）

整體來看，短期市場情緒偏好轉(zhuǎn)變對價格多呈現(xiàn)利空隱患在當下的國內(nèi)消費支持和后續(xù)供應(yīng)擾動的影響下，當前期貨市場結(jié)構(gòu)近月合約有望進一步走強 （二）紫銅管： 本周周初銅價先漲后跌刺激部分下游及貿(mào)易商正常采買，市場有所回溫，成交表現(xiàn)尚可，后半期銅價大幅下行，下游采買積極性下降，新單成交有限。

周報

【證券時報】金價回吐年內(nèi)漲幅，市場擔(dān)憂發(fā)達經(jīng)濟體通脹

與此同時，前期漲勢強勁的有色金屬同樣大幅調(diào)整，其中LME（倫敦金屬交易所）銅價在3個月內(nèi)跌幅也超過9% 中東沖突超預(yù)期 談及近幾日貴金屬及有色商品的整體高位回落行情，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認為，原因有多方面 一是中東沖突持續(xù)時間超過預(yù)期，市場交易邏輯從原油供應(yīng)中斷帶來的通脹轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟衰退以兩次石油危機為導(dǎo)火索，20世紀70年代，全球主要經(jīng)濟體普遍陷入滯脹，集中表現(xiàn)為通脹大幅上行、消費支出下滑、工業(yè)生產(chǎn)萎縮、經(jīng)濟增長明顯減速。

媒體報道

伊朗局勢丨大宗商品期貨價格一覽表（3月23日）

3月24日，現(xiàn)貨黃金向下跌破4350美元，日內(nèi)下跌1.55%現(xiàn)貨白銀日內(nèi)跌幅擴大至2%，報67.69美元/盎司W(wǎng)TI原油期貨日內(nèi)漲3%，布倫特原油期貨漲幅擴大至2%國內(nèi)商品期貨開盤多數(shù)下跌，LU燃油跌超8%，燃料油、原油跌超5%，集運歐線跌超4%漲幅方面，碳酸鋰漲超4%，液化氣漲超3%，滬錫、國際銅漲超2%3月23日，鋼聯(lián)監(jiān)測霍爾木茲海峽通航運力10.62萬噸，22日為0萬噸 據(jù)伊朗方面當?shù)貢r間3月24日消息，美國和以色列襲擊了位于伊朗中部伊斯法罕和西南部霍拉姆沙赫爾的兩處能源基礎(chǔ)設(shè)施。

資訊

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（3.14-3.20）

周尾滬鋁期貨盤面價格下跌，疊加周末休市下游加工企業(yè)有采購囤貨需求，采購情緒走高，持貨商挺價意愿較強 2、銅市場 （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（3.16-3.20）成交量為15.96萬噸，較（3.9-3.13）成交量為15.84萬噸增加0.12萬噸，環(huán)比增加0.73% （2）基本面情況：基本面上，當前市場的矛盾點依然在于高庫存，但近期市場交易表現(xiàn)對庫存去化依然有明顯支持，加之再生銅的市場矛盾依然存在，繼續(xù)利好精銅消費；在市場需求的表現(xiàn)下，需要提防當前市場的流動性壓力，近期價格的波動加大，市場待交付訂單的增加在一定程度上壓縮了市場資金流動性，現(xiàn)貨交易存在增長限制，但仍具備去庫表現(xiàn)。

機械

Mysteel宏觀周報：國務(wù)院部署重點工作，中美形成一些新共識

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放658億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高3.1%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高6.5%；鐵礦石、煉焦煤價格上漲，螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價格下跌；BDI提高1.4% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

3月30日上期所電解銅倉單日報

SHFE

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.20）

整體來看，短期市場情緒偏好轉(zhuǎn)變對價格多呈現(xiàn)利空隱患在當下的國內(nèi)消費支持和后續(xù)供應(yīng)擾動的影響下，當前期貨市場結(jié)構(gòu)近月合約有望進一步走強在近期的價格回落以及市場利空情緒兌現(xiàn)之后，價格才有望重新回歸上漲勢頭預(yù)計銅價呈現(xiàn)短期先抑后揚的表現(xiàn)，國內(nèi)價格預(yù)計相對更強一些 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

主編視角

3月27日上期所電解銅倉單日報

SHFE

Mysteel早讀：美伊停火及和談預(yù)期出現(xiàn) 有色金屬漲跌不一

盡管官方拒絕置評，但市場普遍認為，這是土耳其在極端地緣政治壓力下的必然選擇過去十年間，土耳其一直是全球最積極的黃金買家之一這背后的核心戰(zhàn)略是減小對美元資產(chǎn)的依賴數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月初，土耳其央行的黃金儲備總值已達1350億美元摩根大通經(jīng)濟學(xué)家法提赫·阿克切利克在最新報告中指出，其中約300億美元的黃金存放于英國央行這意味著土耳其可以繞過物流限制，直接在倫敦市場進行干預(yù)，迅速獲得急需的外匯流動性 ◎【中國黃金魏紫豪：預(yù)計硫酸是今年銅礦山和貿(mào)易商談判中最大分歧點】3月24日訊，在今日華泰期貨春季策略會上，中國黃金集團(上海)貿(mào)易有限公司市場研發(fā)部執(zhí)行經(jīng)理魏紫豪表示，在硫酸限價下企業(yè)選擇有限。

有色聚焦

3月26日上期所電解銅倉單日報

SHFE

3月25日上期所電解銅倉單日報

SHFE

Mysteel鋰電早讀：美聯(lián)儲4月降息25個基點的概率為0% 碳酸鋰主力合約收盤價較上一交易日跌6.37%（3月20日）

◎2026年3月18日，第五次中韓產(chǎn)業(yè)合作部長級對話在北京舉行工業(yè)和信息化部部長李樂成與韓國產(chǎn)業(yè)通商部部長金正官共同出席會議，雙方圍繞半導(dǎo)體、鋰電池、工業(yè)綠色發(fā)展、銀發(fā)經(jīng)濟等議題進行深入交流 ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【3月19日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少12244噸至306380噸；鋁倉單增加1020噸至393226噸；鋅倉單增加1341噸至102604噸；鉛倉單減少5113噸至61851噸；鎳倉單減少295噸至56899噸；錫倉單減少1037噸至10275噸。

早報