國(guó)泰君安期貨：銅價(jià)格回調(diào)后逢低買入

宏觀擾動(dòng)，基本面偏強(qiáng)美伊談判短期存在不確定性，霍爾木茲海峽依然處于封鎖狀態(tài)，美伊談判的進(jìn)展影響投資者的情緒，進(jìn)而持續(xù)擾動(dòng)價(jià)格基本面依然存在支撐，供應(yīng)端擾動(dòng)不斷增強(qiáng)，非洲濕法銅受硫酸緊張的影響，存在減產(chǎn)的預(yù)期，并且隨著霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間延長(zhǎng)，這種預(yù)期會(huì)不斷強(qiáng)化消費(fèi)存在亮點(diǎn)，美國(guó)算力中心等依然是銅消費(fèi)的重要驅(qū)動(dòng) 從庫存上看，國(guó)內(nèi)庫存持續(xù)去化，COMEX庫存不斷增加但國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅存在預(yù)期，導(dǎo)致COMEX銅價(jià)高于LME銅價(jià)，大量銅流到美國(guó)后將暫時(shí)不會(huì)流出，可能會(huì)使得美國(guó)以外其他地區(qū)銅庫存面臨緊張的態(tài)勢(shì)。

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國(guó)泰君安期貨：銅建議投資者以逢低買入為主

多頭格局，但波動(dòng)可能放大當(dāng)前價(jià)格下方存在支撐，由于市場(chǎng)認(rèn)為價(jià)格多頭格局未變且下游企業(yè)加工利潤(rùn)率微薄，價(jià)格回調(diào)能夠激發(fā)企業(yè)的買貨意愿 從長(zhǎng)期來看，全球缺乏新增大型銅礦項(xiàng)目，且銅礦生產(chǎn)干擾率較高，將限制銅礦整體供應(yīng)增速，進(jìn)而制約精銅產(chǎn)量增長(zhǎng) 消費(fèi)端方面，長(zhǎng)期消費(fèi)回升預(yù)期依然較強(qiáng)，AI算力中心等新興行業(yè)的消費(fèi)邏輯穩(wěn)固同時(shí)，國(guó)產(chǎn)AI芯片與模型實(shí)現(xiàn)協(xié)同突破，均有利于算力中心建設(shè)的推進(jìn)。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)延續(xù)減倉下跌 關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)

周四夜間，滬銅收于100230元/噸，下跌1.61%，主力合約減倉1萬余手LME銅報(bào)收12702美元/噸，下跌1.27% 部分多頭資金在高位獲利了結(jié)，有色板塊全線下跌，銅價(jià)夜間延續(xù)減倉下挫銅價(jià)上漲至高位后，下游現(xiàn)貨采購受到明顯抑制，成交冷清據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，1月8日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)11.52萬噸，較5日增0.17萬噸保稅區(qū)庫存延續(xù)累庫趨勢(shì)，周內(nèi)部分治煉廠出口貨源仍有陸續(xù)到貨入庫，庫存維持增加。

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國(guó)信期貨：銅價(jià)自高位回落，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)

周三夜間，滬銅收于102030元/噸，下跌1.98%，主力合約減倉5000余手LME銅報(bào)收12866美元/噸，下跌2.93% 宏觀方面，2026年1月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2025年12月ADP就業(yè)人數(shù)將從前值-2.9萬人升至4.1萬人，仍然處于低位這反映出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)情況雖然有所改觀，但是仍然處于景氣度不高的狀態(tài)聚焦周五即將發(fā)布的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)銅價(jià)不斷刷新歷史高位后，遇到多頭獲利了結(jié)及倉位調(diào)整帶來的回調(diào)壓力，銅價(jià)自高位回落。

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國(guó)泰君安期貨：銅建議逢低買入

銅價(jià)回調(diào)后再次上漲，長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)邏輯未變從供應(yīng)端看，中國(guó)銅冶煉廠與智利礦商Antofagasta敲定2026年銅精礦長(zhǎng)單基準(zhǔn)價(jià)TC為0美元/噸，為行業(yè)歷史上首次出現(xiàn)“零加工費(fèi)”長(zhǎng)單基準(zhǔn)同時(shí)，《大力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》指出，對(duì)銅冶煉等強(qiáng)資源約束型產(chǎn)業(yè)，防止盲目投資和無序建設(shè)，鼓勵(lì)大型骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，這也可能促使冶煉行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化 從消費(fèi)端看，長(zhǎng)期消費(fèi)回升預(yù)期依然較強(qiáng)，算力中心等新興行業(yè)的消費(fèi)邏輯難以證偽。

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國(guó)泰君安期貨：銅建議逢低買入為主要交易模式

銅價(jià)周五夜盤大幅回調(diào)，主要因高位價(jià)格對(duì)利空敏感度增強(qiáng)甲骨文被曝部分?jǐn)?shù)據(jù)中心推遲至2028年竣工，博通財(cái)報(bào)也加劇了投資者對(duì)AI的焦慮，使得部分多頭獲利平倉 從長(zhǎng)期基本面看，AI算力中心建設(shè)是趨勢(shì)，且相關(guān)的電力投資增速將提高，能夠持續(xù)帶動(dòng)銅等材料的新增消費(fèi)量 在定價(jià)層面，AI算力中心建設(shè)中銅原料成本占總投資比重較低，因此對(duì)銅價(jià)上漲具備較高容忍度同時(shí)，新能源和發(fā)展中國(guó)家也是支撐銅消費(fèi)的重要力量。

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2026年5月7日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月7日期貨交易銅期貨行情

SHFE

國(guó)信期貨：美伊或達(dá)成協(xié)議 樂觀預(yù)期驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上行

周三夜間，LME銅報(bào)收13391.5美元/噸，上漲2.22%，滬銅報(bào)收103160元/噸，上漲0.68% 地緣方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，伊朗戰(zhàn)事“很有可能結(jié)束”，并稱美伊雙方正接近達(dá)成協(xié)議，協(xié)議可能包括伊朗將其高濃縮鈾運(yùn)往美國(guó)伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍稱，隨著侵略者的威脅被消除，新的規(guī)程已經(jīng)生效，將確保船只安全、穩(wěn)定地通過霍爾木茲海峽，但必須獲得許可方可通行美伊將達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，銅價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。

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廣州期貨：原油大跌通脹擔(dān)憂緩解，提振銅價(jià)區(qū)間震蕩偏強(qiáng)

(1)宏觀：美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)10.9萬人，預(yù)期增9.9萬，前值6.1萬，創(chuàng)15個(gè)月以來新高 (2)庫存：5月6日，SHFE倉單庫存92999噸，減3665噸；LME倉單庫存397725噸，減950噸 (3)精廢價(jià)差：5月6日，Mysteel精廢價(jià)差2995，擴(kuò)張135目前價(jià)差在合理價(jià)差1724之上 綜述：美伊和談?lì)A(yù)期升溫，據(jù)報(bào)將達(dá)成一份原則性協(xié)議備忘錄，原油應(yīng)聲大跌，通脹擔(dān)憂進(jìn)一步緩解。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，而國(guó)內(nèi)硫酸出口限制或?qū)Ｍ鉂穹?em class='keyword'>銅冶煉造成擾動(dòng)，間接影響國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量級(jí)，故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉銅供給量級(jí)或?qū)⒂兴諗?需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，淡季節(jié)點(diǎn)的影響加之銅價(jià)隨著海外局勢(shì)緩和而走強(qiáng)，高銅價(jià)或?qū)ο掠尾?em class='keyword'>買情緒有所影響，銅需求量級(jí)或?qū)⒂兴啪彙?/p>

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一德期貨：銅價(jià)將再次考驗(yàn)前期10.5萬壓力位

【投資邏輯】 1.宏觀：美國(guó)4月ADP就業(yè)人數(shù)增10.9萬人，預(yù)期增9.9萬人，前值自增6.2萬人修正至增6.1萬人特朗普：伊朗戰(zhàn)事“很有可能結(jié)束”，美伊正接近達(dá)成協(xié)議 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加1.3萬噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比增加11.6萬噸；全球精煉銅消費(fèi)同比減少0.2萬噸；全球精煉銅過剩31萬噸 3.利潤(rùn)：周度TC為-83.29美元/噸（環(huán)比-1.85美元/噸），硫酸均價(jià)1638（上周1638）元/噸；銅長(zhǎng)協(xié)TC冶煉盈利1999元/噸，現(xiàn)貨TC冶煉虧損986元/噸。

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廣發(fā)期貨：銅社庫小幅累庫，現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)

【邏輯】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，美元走弱，昨日銅價(jià)止跌回升從基本面視角來看，4月需求端邊際變化顯著——月初銅價(jià)調(diào)整階段，下游大幅補(bǔ)庫，國(guó)內(nèi)社庫超預(yù)期去化，滬銅月差結(jié)構(gòu)也轉(zhuǎn)為back；隨著銅價(jià)持續(xù)反彈，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，銅桿開工率、社庫去化斜率陸續(xù)放緩，4月末開工率及社庫去化斜率均為3月中旬以來最低水平，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)供應(yīng)端變化有限，礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)下降，精煉銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局。

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2026年5月6日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月6日期貨交易銅期貨行情

SHFE

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，而國(guó)內(nèi)硫酸出口限制或?qū)Ｍ鉂穹?em class='keyword'>銅冶煉造成擾動(dòng)，間接影響國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量級(jí)，故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉銅供給量級(jí)或?qū)⒂兴諗?需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過渡，淡季節(jié)點(diǎn)的影響加之銅價(jià)隨著海外局勢(shì)緩和而走強(qiáng)，高銅價(jià)或?qū)ο掠尾?em class='keyword'>買情緒有所影響，故預(yù)計(jì)銅需求量級(jí)或?qū)⒂兴啪?，但由于?guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫存在此背景下，去庫速率或有減緩。

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國(guó)信期貨：外盤銅價(jià)反彈 滬銅或有跟隨

周二夜間，LME銅報(bào)收13100.5美元/噸，上漲1.17%，五一假期期間，外盤銅價(jià)有所反彈 地緣方面，以色列消息人士稱，隨著霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)升級(jí)，以色列正與美國(guó)協(xié)調(diào)，“為可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的新一輪打擊”做準(zhǔn)備，但是否恢復(fù)打擊仍取決于美國(guó)總統(tǒng)特朗普伊朗方面，據(jù)伊朗新聞電視臺(tái)報(bào)道，伊朗已啟動(dòng)一項(xiàng)新的海上通行管理機(jī)制，對(duì)霍爾木茲海峽過往船只實(shí)施統(tǒng)一管理 中東沖突持續(xù)，美元走強(qiáng)，銅價(jià)承壓下行，然而銅基本面的礦端供應(yīng)緊缺，以及原料硫磺短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐，使得銅價(jià)在觸及階段內(nèi)低位后因金融買盤支撐獲得反彈動(dòng)力。

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廣州期貨：銅區(qū)間震蕩等待宏觀轉(zhuǎn)暖

五一期間中東局勢(shì)尚未平息，原油及美元指數(shù)價(jià)格大幅波動(dòng)，銅價(jià)偏弱運(yùn)行為主，并再次跌破13000美元/噸整數(shù)關(guān)口短期中東地緣局勢(shì)的變化仍然是海外市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)之一，風(fēng)險(xiǎn)偏好的波動(dòng)仍有可能被放大，如果雙方能盡快達(dá)成永久?；饏f(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或重新回歸 產(chǎn)業(yè)面，銅礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)走弱至-80美金以下，國(guó)內(nèi)電解銅庫存繼續(xù)去化，產(chǎn)業(yè)面對(duì)價(jià)格形成托底，但中東局勢(shì)反復(fù)，油價(jià)高位對(duì)通脹與全球增長(zhǎng)形成擾動(dòng)，區(qū)間震蕩等待宏觀轉(zhuǎn)暖，CU2606合約波動(dòng)參考9.8-10.5萬。

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一德期貨：銅價(jià)短期陷入高位震蕩

【投資邏輯】 1.宏觀：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI為50.3，預(yù)期50.2，前值50.4新訂單指數(shù)為50.6%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求保持?jǐn)U張?jiān)牧蠋齑嬷笖?shù)為49.3%，比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅明顯收窄 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加1.3萬噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比增加11.6萬噸；全球精煉銅消費(fèi)同比減少0.2萬噸；全球精煉銅過剩31萬噸。

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2026年4月30日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE