廣州期貨：美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，支撐銅價(jià)難有趨勢(shì)性下跌行情

(1)宏觀：供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI指數(shù)從前一個(gè)月的47.9大幅升至52.6，遠(yuǎn)高于預(yù)期的48.5新訂單指數(shù)57.1，前值47.7 美國(guó)1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值52.4，預(yù)期52，前值為51.9 (2)庫(kù)存：2月2日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存158527噸，增1676噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存174675噸，減300噸 (3)精廢價(jià)差：2月2日，Mysteel精廢價(jià)差3203，收窄2867。

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廣州期貨：銅資金情緒主導(dǎo)短期行情，關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫(kù)存：1月8日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存108685噸，增12211噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存141075噸，減2150噸 (2)精廢價(jià)差：1月8日，Mysteel精廢價(jià)差6868，收窄335目前價(jià)差在合理價(jià)差1722之上 綜述：近日美元指數(shù)低位反彈，貴金屬跳水拖累整體有色，資金情緒主導(dǎo)短期行情，價(jià)格波動(dòng)加大當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，Comex銅倉(cāng)單庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)超50萬(wàn)噸，已占據(jù)全球顯性庫(kù)存一半以上。

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廣州期貨：銅波動(dòng)加大，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

（1）美國(guó)“小非農(nóng)”12月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)4.1萬(wàn)，扭轉(zhuǎn)11月下滑但低于增幅預(yù)期；美12月ISM服務(wù)業(yè)PMI54.4創(chuàng)一年多新高，預(yù)期52.2 (2)庫(kù)存：1月7日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存96474噸，增3203噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存143225噸，減2850噸 (3)精廢價(jià)差：1月7日，Mysteel精廢價(jià)差7203，收窄542目前價(jià)差在合理價(jià)差1736之上 綜述：隔夜貴金屬跳水拖累整體有色，當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，近期LME庫(kù)存再次明顯去化，關(guān)注結(jié)構(gòu)的變化，當(dāng)前投機(jī)資金大量流入有色金屬助推行情，策略上仍以多頭思路對(duì)待，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布對(duì)降息預(yù)期的影響，CU2602合約波動(dòng)參考10-10.6萬(wàn)。

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國(guó)信期貨：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期 銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)

周四夜間，滬銅報(bào)收92870元/噸，上漲0.13%倫銅報(bào)收11727美元/噸，下跌0.13% 宏觀方面，美國(guó)勞工部18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月美國(guó)CPI同比上漲2.7%，低于9月的3%，美國(guó)11月CPI同比漲幅低于預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為123.6萬(wàn)噸，同比增加11.9%，1-11月累計(jì)產(chǎn)量為1332.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.8%。

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廣州期貨：銅繼續(xù)調(diào)整，關(guān)注今晚美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫(kù)存：12月15日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存42226噸，增9663噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存165875噸，減25噸 (2)精廢價(jià)差：12月15日，Mysteel精廢價(jià)差3919，收窄672目前價(jià)差在合理價(jià)差1621之上 綜述：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息落地和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機(jī)情緒的降溫不過(guò)驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒(méi)有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍未結(jié)束，銅價(jià)下跌空間或有限，密切關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，由于政府關(guān)門(mén)導(dǎo)致美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）收集數(shù)據(jù)中斷，本次報(bào)告將同時(shí)包含10月和11月的部分數(shù)據(jù)，但不會(huì)公布10月的失業(yè)率等家庭調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

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交子期貨：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟美元走弱，銅高位震蕩

操作策略：美元回落為銅價(jià)提供了支撐；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，短期滬銅高位震蕩，供需基本面支撐上漲有限宏觀擾動(dòng)變動(dòng)大，滬銅背靠7萬(wàn)9空單持有

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交子期貨：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，銅延續(xù)震蕩

操作策略：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間預(yù)期延后，但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存；國(guó)內(nèi)銅供需基本面支撐有限，銅延續(xù)震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前，銅震蕩運(yùn)行

操作策略：宏觀情緒修復(fù)疊加銅超跌后庫(kù)存去化，提振銅價(jià)快速反彈；但美通脹上行風(fēng)險(xiǎn)與關(guān)稅政策不確定性仍存，銅反彈空間受限，（73000~77000）元/噸區(qū)間震蕩思路對(duì)待，關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布

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倍特期貨：數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元下跌銅價(jià)反彈

近日多家銀行宣布存量房貸利率的調(diào)整 供給方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬(wàn)噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增長(zhǎng)6.2%至890.8萬(wàn)噸 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降，累計(jì)減少4000.00噸，減少幅度為1.32%，10月10日倫銅庫(kù)存錄得299350噸，較上一日增加4525噸；10月4日當(dāng)周，滬銅期貨庫(kù)存錄得141625噸，較前一周增加1217噸，增加幅度達(dá)0.87% 。

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倍特期貨：市場(chǎng)靜待非農(nóng)數(shù)據(jù)，銅震蕩延續(xù)

【基本面】隔夜倫銅收9547美元/噸，跌幅0.13%；隔夜滬銅主力2412合約收76300元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國(guó)9月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率為2.7%，挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)下降23.7%，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低至21.6萬(wàn)，市場(chǎng)靜待周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐 國(guó)內(nèi)昨日統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)10月制造業(yè)PMI為50.1% 環(huán)比上升0.3個(gè)百分點(diǎn) 我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升 供給方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月精煉銅產(chǎn)量為113.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.4%；1-9月累計(jì)產(chǎn)量為1004.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%。

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倍特期貨：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美元上行，銅價(jià)承壓調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收9499美元/噸，跌幅0.96%；隔夜滬銅主力2411合約收76410元/噸，跌幅0.40% 宏觀方面，隔夜美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月份零售與食品服務(wù)業(yè)銷(xiāo)售金額為7144億美元，環(huán)比增加0.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)則顯示，美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)為24.1萬(wàn)，低于市場(chǎng)預(yù)期的26萬(wàn)和前一周的25.8萬(wàn)隔夜美元延續(xù)上漲國(guó)內(nèi)10月18日起多個(gè)國(guó)有大行將再度下調(diào)人民幣存款掛牌利率，這是繼7月后，時(shí)隔不到3個(gè)月大行再度下調(diào)存款利率，也將是自2022年9月以來(lái)大行第六次主動(dòng)下調(diào)存款利率。

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倍特期貨：美通脹數(shù)據(jù)打壓大幅降息預(yù)期，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9138美元/噸，漲幅1.32%；隔夜滬銅主力2410合約收73100元/噸，漲幅0.51% 宏觀方面，隔夜美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月CPI同比上漲2.5%，漲幅比7月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三年半以來(lái)最低水平，符合市場(chǎng)預(yù)期；核心CPI同比上漲3.2%，與上月持平，環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)核心CPI環(huán)比意外回升將促使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹繼續(xù)保持警惕態(tài)度，削弱了其下周大幅降息的可能性。

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倍特期貨：非農(nóng)數(shù)據(jù)打壓降息預(yù)期，銅價(jià)承壓震蕩

【基本面】上周五隔夜倫銅收8954美元/噸，跌幅1.61%；隔夜滬銅主力2410合約收71810元/噸，跌幅1.07% 宏觀方面，上周五美國(guó)勞工部公布的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)為14.2萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的16萬(wàn)人同時(shí)7月份的就業(yè)數(shù)據(jù)從原先的11.4萬(wàn)人大幅下修至8.9萬(wàn)人然而8月的失業(yè)率從上個(gè)月的4.3%小幅下降至4.2%，為五個(gè)月來(lái)的首次下降盡管就業(yè)增長(zhǎng)疲軟，但失業(yè)率下降，市場(chǎng)認(rèn)為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息規(guī)模充滿不確定，隔夜美元小幅走高。

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倍特期貨：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，銅延續(xù)震蕩

現(xiàn)貨方面，持貨商捂貨惜售，進(jìn)入8月現(xiàn)貨交易市場(chǎng)活躍度增加，下游剛需采購(gòu)，需求增量有限 【觀點(diǎn)與操作策略】經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再起，銅價(jià)下跌后需求存在修復(fù)，但高庫(kù)存仍壓制銅價(jià)；震蕩思路對(duì)待，日內(nèi)短線參與(倍特期貨 譚江）

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倍特期貨：GDP數(shù)據(jù)上修，美元反彈銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9272美元/噸，漲幅0.36%；隔夜滬銅主力2410合約收74110元/噸，跌幅0.09% 宏觀方面，隔夜公布的美國(guó)第二季度GDP修正數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，高于第一季度1.4%的增長(zhǎng)率，高于此前預(yù)期的2.8%個(gè)人消費(fèi)支出和企業(yè)投資是拉動(dòng)當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素第二季度3%的增長(zhǎng)率顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前高利率的情況下仍具韌性 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，累計(jì)增加6525噸至315575噸，環(huán)比前一周漲幅2.11%，8月28日倫銅銅庫(kù)存錄得32.30萬(wàn)噸，較上一日增加8700噸，增加幅度為2.77%；上周滬銅庫(kù)存延續(xù)下降，累計(jì)減少11144噸至251062噸，環(huán)比前一周跌幅4.25%。

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倍特期貨：美通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元走弱對(duì)銅壓制趨緩

【基本面】隔夜倫銅收9777.5美元/噸，跌幅0.82%；隔夜滬銅主力2408合約收79140元/噸，跌幅1.09% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國(guó)6月CPI同比上漲3%環(huán)比下降0.1%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布數(shù)據(jù)顯示2024年6月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)上升，累計(jì)增加11500噸至191625噸，環(huán)比前一周漲幅6.4%，7月11日LME銅庫(kù)存錄得20.68萬(wàn)噸，較上一日增加1.13萬(wàn)噸，增加幅度為5.78%。

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倍特期貨：靜待數(shù)據(jù)指引，銅延續(xù)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9858美元/噸，跌幅0.17%；隔夜滬銅主力2408合約收80020元/噸，漲幅0.19% 宏觀方面，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾并未給出美聯(lián)儲(chǔ)降息的明確信號(hào)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至周四的美國(guó)6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)國(guó)內(nèi)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示2024年6月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.2% 供給方面，國(guó)內(nèi)冶煉廠傳統(tǒng)檢修維護(hù)已完成，供應(yīng)有回升預(yù)期。

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倍特期貨：PCE數(shù)據(jù)公布前，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9514美元/噸，跌幅0.84%隔夜滬銅主力2408合約收77910元/噸，漲幅0.00% 宏觀方面，隔夜美國(guó)商務(wù)部公布的修正數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)今年一季度GDP增速為1.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期，高于此前公布的1.3%不過(guò)，美國(guó)一季度個(gè)人消費(fèi)支出增速?gòu)?%下調(diào)至1.5%，美元持續(xù)高位運(yùn)行市場(chǎng)焦點(diǎn)關(guān)注周五的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)報(bào)告國(guó)內(nèi)方面，上周公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）則維持不變不及市場(chǎng)心理預(yù)期。

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倍特期貨：數(shù)據(jù)提振降息預(yù)期，銅延續(xù)反彈

【基本面】隔夜倫銅收9883.5美元/噸，漲幅1.01%隔夜滬銅主力2408合約低開(kāi)高走收80390元/噸，漲幅0.92% 宏觀方面，隔夜根據(jù)美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，截至6月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少5000人至23.8萬(wàn)人，高于預(yù)期23.5萬(wàn)人5月份美國(guó)新屋開(kāi)工速度降至127.7萬(wàn)戶，這一數(shù)據(jù)不僅低于市場(chǎng)預(yù)期，也是四年來(lái)的最低水平美聯(lián)儲(chǔ)年末降息預(yù)期升溫 庫(kù)存方面，上周倫銅繼續(xù)壘庫(kù)，累計(jì)增加10125噸至133925噸，環(huán)比前一周漲幅8.18%。

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倍特期貨：美零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，銅價(jià)小幅反彈

【基本面】隔夜倫銅收9719美元/噸，漲幅0.26%隔夜滬銅主力2407合約低開(kāi)高走收78640元/噸，漲幅0.11% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國(guó)5月零售銷(xiāo)售月率錄得0.1%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%市場(chǎng)解讀在通脹和利率上升的背景下，消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎，隔夜美元回落 銅精礦現(xiàn)貨TC出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，前期影響市場(chǎng)情緒的銅礦中長(zhǎng)期供應(yīng)短缺情緒有所減弱 庫(kù)存方面，上周倫銅繼續(xù)壘庫(kù)，累計(jì)增加10125噸至133925噸，環(huán)比前一周漲幅8.18%。

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