廣州期貨：銅投機情緒降溫，價格回歸理性

(1)庫存：1月30日，SHFE倉單庫存156851噸，增5223噸；SHFE周庫存233004噸，較前一周五增7067噸；LME倉單庫存174975噸，減1100噸 (2)精廢價差：1月30日，Mysteel精廢價差6070，擴張1679目前價差在合理價差1756之上 綜述：伴隨短期市場高漲的投機情緒降溫，銅價或逐步回歸理性近期多家大型銅礦企業(yè)下調(diào)26年銅產(chǎn)量預期，銅礦偏緊態(tài)勢持續(xù)，TC難有明顯修復，疊加銅戰(zhàn)略屬性增強，支撐價格底部抬升，但臨近春節(jié)下游需求疲弱，精銅供應偏寬松，預計價格上行驅(qū)動或受阻，高位偏震蕩為主，CU2603合約波動參考10-10.6萬。

期貨公司評論

盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產(chǎn)品種期貨市場套期保值業(yè)務(wù)也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠小于公司擁有的產(chǎn)品產(chǎn)量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產(chǎn)經(jīng)營情況正常

國內(nèi)資訊

英偉達悄然修改論文錯誤，數(shù)據(jù)中心銅需求重估

不過，新能源、人工智能以及建筑領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>銅的需求回升仍可能將繼續(xù)支持銅市場的繁榮 周四，銅期貨價格從歷史高位回落，倫交所價格一度下跌2%至每噸13,033美元高盛指出，銅價可能即將迎來大幅回調(diào)，原因在于其已進入供應過剩 高盛最新報告指出，近幾個月來，銅市場基本面一直在惡化，全球庫存持續(xù)上升，廢銅供應增加，而需求則低于預期最近的上漲主要受投機性資金流入推動。

國際資訊

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

◎ 1月19日，廣期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2026年1月21日結(jié)算時起，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為11%，投機交易保證金標準調(diào)整為13%，套期保值交易保證金標準調(diào)整為12% ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎ 1月19日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單減少7762噸至152655噸；鋁倉單增加725噸至141475噸；鋅倉單增加224噸至33782噸；鉛倉單增加300噸至27564噸；鎳倉單減少187噸至41798噸；錫倉單減少141噸至9321噸。

熱點聚焦

期貨日報：銅市場激情被點燃 結(jié)構(gòu)性失衡成導火索

金融投資是銅價上漲的重要放大器銅作為大宗商品，其金融屬性日益凸顯，投資者通過期貨、ETF和基金等工具參與市場，推高了價格尤其是在今年美聯(lián)儲的降息周期持續(xù)以及其從縮表轉(zhuǎn)變?yōu)樵俅螖U表的情況下，全球流動性再度寬松，對沖基金和投機資本大量涌入銅期貨市場，未平倉合約量創(chuàng)歷史新高這些投資行為基于對供需缺口的預期，往往放大基本面波動 銅的期貨價格常出現(xiàn)“超調(diào)”現(xiàn)象，即價格漲幅超過實物供需變化，這源于程序化交易和杠桿效應。

國內(nèi)資訊

國信期貨：2026年銅精礦長單加工費落地 銅價預計維持強勢

反映出未來銅精礦供應的短缺，同時，加工費低廉壓力之下冶煉端可能采取減產(chǎn)措施，也給市場帶來供應端的擔憂，持續(xù)成為銅價的利多支撐 此外，12月19日（周五），美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日當周，投機客增持COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸6,879手，至71,083手在美國對精銅加征關(guān)稅的預期下，外盤銅價仍處于異常價差下，全球銅庫存分布失衡的情況短期內(nèi)難以緩解，使得銅價易漲難跌。

期貨公司評論

Mysteel早讀：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行 有色金屬銅、錫再創(chuàng)歷史新高

鋁價受銅價帶動預計上半年沖高至3,000美元/噸，但印尼新增產(chǎn)能放量或于下半年壓制基本面貴金屬方面，黃金結(jié)構(gòu)性看漲目標5,000美元/盎司（4Q26），央行購金與投資者多元化需求持續(xù)發(fā)力；白銀跟隨黃金趨勢上看58美元/盎司，但工業(yè)需求疲軟或限制漲幅報告特別強調(diào)，印尼鎳礦政策不確定性、美國232條款關(guān)稅風險及中國反投機政策可能引發(fā)價格波動，但銅、金核心供需缺口仍為多頭主導因素 ◎【CFTC調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程】12月11日訊，美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月9日調(diào)整2025年余下時間內(nèi)持倉報告公布日程。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲高官放鴿重燃12月降息預期 有色金屬漲跌不一

9月全球精煉銅產(chǎn)量為237萬噸，消費量為242萬噸經(jīng)中國保稅倉庫庫存變動調(diào)整后，9月出現(xiàn)5萬噸缺口，8月為4.7萬噸盈余今年1-9月份全球精煉銅市場供應出現(xiàn)9.4萬噸盈余，而去年同期盈余達31萬噸 ◎【截至10月7日當周投機客增持COMEX銅期貨和期權(quán)凈多頭頭寸】11月22日訊，11月21日（周五），美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日當周，投機客增持COMEX銅期貨和期權(quán)凈多頭頭寸8,536手，至58,648手。

有色聚焦

年中盤點：2025年上半年銅行業(yè)大事記

上期所：春節(jié)期間調(diào)整部分品種漲跌停板幅度與保證金水平 1月22日，上期所公告，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

需求方面，南方正值梅雨季節(jié)，剛需和投機需求較差，市場交投較為冷清下游客戶逢低補庫，高價市場成交受阻，型材出貨量有限 目前市場仍處于供需兩弱的格局，價格上漲支撐力不足，市場心態(tài)偏謹慎，期貨市場的調(diào)整一定程度上影響現(xiàn)貨市場的情緒綜合預計，本周國內(nèi)型鋼市場價格或震蕩偏弱運行 三、機械行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要④——銅： 本周宏觀市場對于銅價的影響依然較為明顯，美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情。

機械

Mysteel早讀：歐盟已計劃加快與美國的談判 有色金屬多數(shù)收漲

美國商品期貨交易委員會（CFTC）表示，截至5月20日，投機基金在COMEX銅期貨和期權(quán)市場持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤量為236,503手，比一周前增長7,741手 ◎【上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨上市交割有關(guān)事項】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續(xù)費為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續(xù)費等（含期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和標準倉單轉(zhuǎn)讓等通過交易所結(jié)算并按交割標準收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)），交易所認定的高頻交易者除外。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增 有色金屬多數(shù)飄綠

二、自2025年4月29日收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%； 鋁、鋅、鉛、氧化鋁、線材、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%；銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%。

有色聚焦

上期所發(fā)布2025年勞動節(jié)期間有關(guān)工作安排

二、自2025年4月29日（星期二）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%； 鋁、鋅、鉛、氧化鋁、線材、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%； 銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； 天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為11%，套保交易保證金比例調(diào)整為12%，投機交易保證金比例調(diào)整為13%； 燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠、鎳、錫期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為12%，套保交易保證金比例調(diào)整為13%，投機交易保證金比例調(diào)整為14%； 白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機交易保證金比例調(diào)整為15%； 黃金期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為14%，套保交易保證金比例調(diào)整為15%，投機交易保證金比例調(diào)整為16%。

鋼材

Mysteel：3月有色金屬行業(yè)大事記

3月4日，《甘肅省打造東中部產(chǎn)業(yè)向西轉(zhuǎn)移重要承接地行動方案》印發(fā)其中提出，2025年，重點圍繞鋁基、鎳基、銅基、鋅基材料和特種鋼等，積極引進精深加工和固廢綜合利用企業(yè)全年冶金有色產(chǎn)業(yè)鏈招商引資到位資金262億元到2030年底，冶金有色產(chǎn)業(yè)鏈招商引資到位資金526億元 3月7日，上期所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2025年3月11日（星期二）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%。

資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

John Harvey表示，潛在可進一步合作的香港倉庫公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉庫的本地大型企業(yè)他有信心倉庫可獲LME批準，估計整個審批過程約兩個月?lián)?，潛在倉庫選址位于屯門，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔心美國可能對銅征收關(guān)稅，基金經(jīng)理對銅的看漲押注升至去年10月以來最高水平美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當周，對沖基金和其他大型投機客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來最高水平。

有色聚焦

上期所：春節(jié)期間調(diào)整部分品種漲跌停板幅度與保證金水平

1月22日，上期所公告，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%；鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機交易保證金比例調(diào)整為15%；螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%；燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%；天然橡膠、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%。

上海

上期所春節(jié)期間工作安排

上期所發(fā)布公告，對春節(jié)期間有關(guān)工作安排如下： 2025年1月27日（星期一）晚上不進行夜盤交易 2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 自2025年1月24日（星期五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 　　銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； 　　鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機交易保證金比例調(diào)整為15%； 　　螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%； 　　燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； 　　天然橡膠、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%。

快訊

氧化鋁早評：市場低價成交頻繁 現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌

【行業(yè)熱點】 <1 1月22日，上期所公告，銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%；鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為13%，套保交易保證金比例調(diào)整為14%，投機交易保證金比例調(diào)整為15%2025年2月5日（星期三）交易后，自第一個未出現(xiàn)單邊市的交易日收盤結(jié)算時，所有期貨合約的漲跌停板幅度和交易保證金比例恢復至原有水平。

日報

上期能源：關(guān)于2025年春節(jié)期間有關(guān)工作安排的通知

2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 二、自2025年1月24日（星期五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 國際銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； 原油、低硫燃料油期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； 20號膠期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保交易保證金比例調(diào)整為10%，投機交易保證金比例調(diào)整為11%； 集運指數(shù)（歐線）期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為20%，交易保證金比例調(diào)整為22%。

上海

Mysteel早讀：人民幣大漲創(chuàng)近兩個月新高 有色金屬多數(shù)飄綠

2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期貨、期權(quán)合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易二、自2025年1月24日（星期五）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為10%，套保交易保證金比例調(diào)整為11%，投機交易保證金比例調(diào)整為12%； ◎1月23日，福建省發(fā)改委公布了2025年度省重點項目名單，確定2025年度省重點項目1550個，總投資4.3萬億元，年度計劃投資7150億元。

有色聚焦