國信期貨：滬銅突破10萬大關(guān)續(xù)創(chuàng)歷史新高 謹(jǐn)慎追漲

周五夜間，滬銅報收101380元/噸，上漲3.33%，突破10萬大關(guān)，續(xù)創(chuàng)歷史新高LME市場休市 12月26日，國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司發(fā)布文章《大力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》，進(jìn)一步激發(fā)了有色板塊的利多情緒，利多情緒延續(xù)，帶動銅價不斷向上突破銅作為戰(zhàn)略資源的重要性不斷得到凸顯和驗(yàn)證，使得其基本面未來供應(yīng)趨緊預(yù)期帶來的利多也持續(xù)被放大，并持續(xù)成為銅價上漲的重要驅(qū)動力現(xiàn)貨市場面對高價，采購需求顯著受到抑制，但仍然難擋銅價強(qiáng)勢。

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國信期貨：外盤休市 滬銅續(xù)創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅報收97680元/噸，上漲2.51%，迭創(chuàng)歷史新高，主力合約增倉3000余手外盤休市 宏觀流動性寬松預(yù)期，以及銅產(chǎn)業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)性矛盾下，銅價具備較為穩(wěn)固的中長期上漲邏輯市場多頭資金和情緒的高漲，則進(jìn)一步推動銅價突破高位目前，銅的戰(zhàn)略資源屬性持續(xù)被放大，并通過金融溢價表達(dá)，現(xiàn)貨市場面對高價，采購需求顯著受到抑制，但仍然難擋銅價強(qiáng)勢 整體而言，銅價偏強(qiáng)趨勢不改，短期面臨沖高回落風(fēng)險，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會。

期貨公司評論

奧維云網(wǎng)：6月空調(diào)排產(chǎn)整體下滑9.7%

5月13日最新數(shù)據(jù)顯示，LME倫銅已突破14000美元/噸大關(guān)，逼近1月份創(chuàng)下的14500美元/噸歷史高點(diǎn)，5月以來，LME銅累計漲幅已超過7%滬銅主力期貨同樣走高，5月13日收盤上漲1.67%，報10.85萬元/噸，4月以來已累計上漲13.55% 此輪銅價上漲的核心驅(qū)動因素在于供給側(cè)與需求側(cè)的雙重約束供給側(cè)方面，中東硫磺供應(yīng)鏈的中斷，硫酸正是銅濕法冶煉的關(guān)鍵原料，全球硫酸供應(yīng)鏈短期內(nèi)難以修復(fù)；銅礦供給擾動再現(xiàn)，全年產(chǎn)量預(yù)期陷入下滑。

家電

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點(diǎn) 近日來有色商品期貨價格整體走強(qiáng)，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點(diǎn) “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價走強(qiáng)源于市場偏向于對緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實(shí)際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機(jī)構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非常看好，疊加宏觀情緒走強(qiáng)引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

銅價創(chuàng)下歷史新高

1月14日，銅價創(chuàng)下歷史新高，金屬價格延續(xù)強(qiáng)勁漲勢，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅漲1.76%，報13388.0美元/噸；滬銅期貨主力連續(xù)合約漲2.09%，報105400元(人民幣)/噸

國際資訊

國信期貨：銅價新高未止 做好倉位管理

周二夜間，內(nèi)外盤銅價繼續(xù)刷新高點(diǎn)滬銅收于104600元/噸，上漲1.26%，盤中新高105500元/噸，主力合約增倉3000余手LME銅報收13254.5美元/噸，上漲1.28%，創(chuàng)歷史新高 多頭資金情緒高漲，推動銅價不斷突破新高，滬銅期貨整體持倉量已突破68萬手當(dāng)前，全球60%以上的銅庫存集中于美國，而歐洲地區(qū)及亞洲地區(qū)的銅庫存則來到了歷史極低水平可交割資源分布的極度扭曲實(shí)質(zhì)上是人為制造的資源稀缺，所激發(fā)的風(fēng)險溢價仍在持續(xù)膨脹。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告 （12月29日-12月31日）

截至2025年12月29日，全國鋁錠社會庫存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬噸綜合來看，宏觀因素的支撐以及銅價創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動鋁價補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大 鉛：鉛價高位震蕩，Mysteel1#鉛周均價為17241.67元/噸，環(huán)比上漲221.67元/噸，漲幅1.30%；期現(xiàn)價差先擴(kuò)大后縮窄，現(xiàn)貨市場報價貼水也是先擴(kuò)大后收窄，并且區(qū)域價差有所擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （12月29日-12月31日）

下周來看，高銅價背景影響仍存，市場消費(fèi)提升空間有限，但考慮交割換月臨近，現(xiàn)貨大幅貼水空間有限，周內(nèi)或企穩(wěn)回升 電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，西北區(qū)域運(yùn)輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進(jìn)一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積截至2025年12月29日，全國鋁錠社會庫存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬噸綜合來看，宏觀因素的支撐以及銅價創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動鋁價補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

中國國際期貨：從突破關(guān)鍵價位看戰(zhàn)略金屬的價值重估

在宏觀寬松預(yù)期、供給剛性約束與結(jié)構(gòu)性短缺加劇的多重驅(qū)動下，2025年滬銅期貨價格強(qiáng)勢震蕩上行，并于年末歷史性地站上每噸10萬元關(guān)口，以突破性漲勢實(shí)現(xiàn)全年強(qiáng)勢收官 當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)在“十四五”收官與“十五五”啟航的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，2026年政策定調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”，宏觀政策將協(xié)同發(fā)力以擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)這一演變將通過流動性、產(chǎn)業(yè)政策與需求結(jié)構(gòu)的變化，與銅市基本面共振。

國內(nèi)資訊

銅價創(chuàng)歷史新高，美博空調(diào)打響漲價“第一槍”

受銅價持續(xù)上漲影響，12月4日，美博空調(diào)向其代理商發(fā)出漲價通知，通知中提到，自2025年12月16日起，提貨價格在11月份價格基礎(chǔ)上提升5% 近期，銅價持續(xù)上漲已引發(fā)多方關(guān)注，12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

家電

【證券日報】銅價上漲趨勢能否延續(xù)

近期，銅價的強(qiáng)勁漲勢引發(fā)市場關(guān)注12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅相對三個月期貨合約的溢價達(dá)到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場供應(yīng)緊張的局面 投資者也在密切關(guān)注相關(guān)上市公司應(yīng)對銅價波動的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應(yīng)稱，除現(xiàn)款現(xiàn)貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷售價格調(diào)整機(jī)制，以有效對沖銅材價格波動的風(fēng)險。

媒體報道

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（11.29-12.5）

近期，銅價持續(xù)上漲已引發(fā)多方關(guān)注，12月3日，滬銅期貨主力合約價格站上9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高此前一日，倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨銅相對三個月期貨合約的溢價達(dá)到了每噸86美元，為10月中旬以來最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場供應(yīng)緊張的局面 作為多種家電產(chǎn)品尤其是空調(diào)的重要原材料，銅價的波動與家電產(chǎn)業(yè)鏈息息相關(guān)，過往多次的銅價上漲都曾引發(fā)過空調(diào)漲價今年國內(nèi)空調(diào)市場在庫存高企等多種壓力下，價格競爭異常激烈，品牌為搶占市場份額頻繁推出促銷活動，導(dǎo)致終端售價持續(xù)走低，企業(yè)利潤空間本就已被壓縮到近年來的低點(diǎn)。

周報

滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關(guān)

12月3日，滬銅期貨主力合約站上9萬元/噸大關(guān)，現(xiàn)漲1.4%，創(chuàng)歷史新高

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：銅價破9萬背景下銅管行業(yè)困局 企業(yè)增收不增利

2025年12月3日，滬銅期貨主力合約突破9萬元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高，倫敦金屬交易所（LME）期銅價格同步刷新紀(jì)錄至11540美元/噸受LME銅倉單大幅注銷超5萬噸影響，市場解讀為即將大量被提貨的表現(xiàn)，佐證投資者對未來銅價的看好，也凸顯了LME庫存緊張和全球顯性庫存結(jié)構(gòu)性問題，成為內(nèi)外銅價聯(lián)袂創(chuàng)新高的理由4日銅現(xiàn)貨價格高歌猛進(jìn)，推動國內(nèi)銅管價格快速變化，銅管企業(yè)該如何應(yīng)對？市場預(yù)期又有何轉(zhuǎn)變？ 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從價格方面來看，今日銅管市場價格快速攀升，單交易日價格波動超2000元/噸，各主要市場、不同規(guī)格產(chǎn)品價格同步上調(diào)。

主編視角

Mysteel：市場預(yù)期矛盾再度凸現(xiàn) 銅價年內(nèi)再度刷新歷史新高

2025年收官之際，銅價在多重因素影響下，截至12月1日下午收盤國內(nèi)滬銅主力合約最高觸及89650元/噸，再度打破去年創(chuàng)下的88940元/噸歷史新高，而LME銅期貨更是來到了11294美元/噸，對于銅此次新高是這波上漲行情的盡頭，還是邁向下一步新高、突破九萬大關(guān)的臺階呢？ 一、銅價上漲主要的因素 在談及銅價下一步在哪之前，首先要談清楚的是，這次上漲的主要驅(qū)動力來源于哪。

有色聚焦

Mysteel參考丨美聯(lián)儲重啟降息周期對銅價影響研究

通過復(fù)盤9月18日美聯(lián)儲重啟降息以來銅價走勢，我們可以看到，在美聯(lián)儲降息當(dāng)日，滬銅主力下跌940元/噸，在隨后的一周，銅價整體仍維持弱勢，而9月末誘發(fā)銅價的大漲，更多的是和市場消息面的刺激有關(guān)，這也直接推升滬銅主力合約再度逼近歷史高點(diǎn)，市場炒作的邏輯仍在礦端的緊張局面但在銅價上漲的同時，Mysteel調(diào)研的上海銅現(xiàn)貨升貼水較降息前整體維持下跌格局，這種期貨端大漲，現(xiàn)貨端難以跟漲的局面，也正是當(dāng)下銅供需格局的真實(shí)寫照。

Mysteel參考

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

昨日，美國總統(tǒng)特朗普宣布50%進(jìn)口銅關(guān)稅將于8月1日生效，紐約銅應(yīng)聲直線拉升，日內(nèi)漲幅一度擴(kuò)大至17%創(chuàng)歷史新高.滬銅夜盤沖高至80300元后回落，日間持續(xù)走低至78750元，最終收報78940元/噸，隔月價差擴(kuò)大至360元銅價的短期瞬間下跌引發(fā)市場廣泛關(guān)注 “可以看到，在關(guān)稅加征后，COMEX銅價迅速走強(qiáng)，最高漲幅接近18%，但并不僅是滬銅走弱，LME銅價同樣承壓回落，盤中曾下跌至9569.5美元/噸，最大跌幅2.19%，銅價出現(xiàn)大幅波動，主要原因或有兩個”，有期貨業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社分析稱。

國際資訊

期貨日報：“礦荒”導(dǎo)致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元／噸的整數(shù)關(guān)口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元／噸關(guān)口 山金期貨投資咨詢部負(fù)責(zé)人王云飛認(rèn)為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態(tài)延續(xù)LME和國內(nèi)精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位從季節(jié)性因素出發(fā)，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔(dān)憂增加。

國內(nèi)資訊

年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

消息面上，Comex銅期貨主力合約今年累計漲幅超16%，此外滬金主力合約盤中站上690元/克續(xù)創(chuàng)歷史新高 十一部門：到2027年，力爭國內(nèi)銅礦資源量增長5%-10% 2月11日，工業(yè)和信息化部等十一部門印發(fā)《銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》，到2027年，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平明顯提升。

國內(nèi)資訊

“囤貨潮”引發(fā)虹吸效應(yīng)，銅價仍具上漲潛力

3月，全球銅市場陷入瘋狂：倫敦金屬交易所（LME）銅價突破10000美元/噸大關(guān)；紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格一度飆升至5.374美元/磅，迭創(chuàng)歷史新高；滬銅期貨主力合約一度觸及2024年5月底以來新高83320元/噸這場多頭狂歡的導(dǎo)火索源于“搶銅行動”近期，市場對美國加征進(jìn)口銅關(guān)稅預(yù)期不斷升級，一些貿(mào)易商正瘋狂地將原定發(fā)往亞洲的銅改道運(yùn)往美國港口，以規(guī)避可能實(shí)施的關(guān)稅政策業(yè)內(nèi)人士表示，美國銅進(jìn)口關(guān)稅政策預(yù)期升溫以及銅市場較強(qiáng)的基本面，共同驅(qū)動銅價近期快速上漲并突破短期高點(diǎn)。

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