廣發(fā)期貨：中東沖突迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，銅價上行

【邏輯】我們此前在一季度提示銅價調(diào)整風險的3項因素近期均迎來改善，昨日銅價上行至10萬元/噸：一是美國伊朗戰(zhàn)爭迎來首次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，兩國停火步入談判階段，市場風險偏好回暖，美元指數(shù)、后續(xù)加息的擔憂同步走弱，提振銅價；二是庫存壓力緩和，3月以來國內(nèi)社會庫存、全球顯性庫存去化斜率陡峭，此為前期受抑制需求的階段性釋放疊加旺季效應(yīng)的結(jié)果，銅供需基本面有所好轉(zhuǎn)；三是近期CL溢價因美國針對銅材和含銅制品的關(guān)稅規(guī)則進行優(yōu)化調(diào)整而出現(xiàn)小幅觸底反彈，雖然仍不具備套利空間，但美國囤銅行為仍在持續(xù)，銅進口關(guān)稅不確定性仍存。

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國信期貨：LME銅修復(fù)至近三周高點 滬銅亦偏強運行

周三夜間，滬銅收于98330元/噸，上漲1.09%LME銅報收12705.5美元/噸，上漲3.06% 宏觀地緣方面，美伊?；穑蛢r格下跌，緩解了市場對于經(jīng)濟衰退的擔憂，此前因宏觀偏空情緒而受到壓制的銅獲得更強的反彈動力而據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間8日，霍爾木茲海峽已再次關(guān)閉同時，伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫在其個人社交媒體上發(fā)表聲明，指出在伊朗與美國開始談判前，伊方10項停戰(zhàn)條款里的三項關(guān)鍵條款已遭違反。

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期貨日報：銅市場激情被點燃 結(jié)構(gòu)性失衡成導(dǎo)火索

銅作為重要的工業(yè)金屬，廣泛應(yīng)用于電力、建筑、交通和科技領(lǐng)域，其價格動態(tài)常被視為全球經(jīng)濟的晴雨表全球銅價持續(xù)走高，并創(chuàng)下歷史新高，這一現(xiàn)象背后反映了深層次的市場變化疫情之后，全球經(jīng)濟復(fù)蘇與能源轉(zhuǎn)型加速，銅的供需格局發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變供給不足與需求激增的矛盾日益突出，金融市場則放大了價格波動 疫情以來，全球銅礦資本投入普遍不足，導(dǎo)致新礦開發(fā)和老礦擴產(chǎn)進程遲緩據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2020年至2023年期間，全球銅礦資本支出較疫情前下降約20%，這直接延長了供應(yīng)周期。

國內(nèi)資訊

2026年4月21日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年4月21日期貨交易銅期貨行情

SHFE

廣州期貨：國內(nèi)庫存快速去化支撐銅價

（1)庫存：4月20日，SHFE倉單庫存130577噸，減9762噸；LME倉單庫存398425噸，減1800噸 (2)精廢價差：4月20日，Mysteel精廢價差2971，擴張322目前價差在合理價差1728之上 綜述：隨著美伊談判展開，市場風險偏好持續(xù)修復(fù)，短期不再完全按最壞情形定價，但金融市場修復(fù)的是情緒，霍爾木茲海峽的不確定 性對油價影響仍在，全球流動性及經(jīng)濟運行仍面臨較大不確定性。

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一德期貨：銅市回歸自身長期基本面邏輯

【投資邏輯】 1.宏觀：國家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月，全社會用電量達8595億千瓦時，同比增長3.5%；1至3月，全社會累計用電量25141億千瓦時，同比增長5.2%其中，充換電服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)用電量分別為376億千瓦時、229億千瓦時，增速分別達到53.8%、44.0% 2.ICSG供需：2026年1月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加4萬噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比減少1萬噸；全球精煉銅消費同比增加6萬噸；全球精煉銅過剩1.7萬噸。

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國信期貨：滬銅預(yù)計高位震蕩

周一夜間，滬銅收于102490元/噸，下跌0.19%，主力合約增倉2000余手LME銅報收13245美元/噸，下跌0.78% 地緣方面，據(jù)新華社華盛頓4月20日電，美國總統(tǒng)特朗普20日接受媒體電話采訪時說，如果美國與伊朗的臨時?；鸬狡谇半p方不能達成協(xié)議，延長?；鸬膬芍芷谙蕖皹O不可能”伊朗媒體20日報道，伊朗不參加新一輪談判的決定尚未改變臨時?；鹌谙藜磳⒔Y(jié)束，而美伊之間的新一輪談判暫不明朗，市場情緒重回謹慎，銅價的向上驅(qū)動力被削弱。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價成本驅(qū)動力較強 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開工率或?qū)⒅鸩绞諗浚瑖鴥?nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價偏強運行，下游銅材加工企業(yè)當前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場成交情況較為平淡 整理來看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會庫存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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廣發(fā)期貨：銅社庫繼續(xù)去化，下游采購趨于謹慎

【邏輯】近期銅價上行至10萬元/噸上方，主要源于兩個方面，一是3月份以來國內(nèi)社庫超預(yù)期去化，二是霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖疊加中國限制硫酸出口預(yù)期下，市場擔憂海外濕法冶煉銅緊缺以上變化符合我們在年報中闡述的觀點，即礦端偏緊逐步傳導(dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局疊加美國今年囤銅行為持續(xù)，市場對于精銅端供應(yīng)緊張預(yù)期強化，滬銅月差結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)為back結(jié)構(gòu)需求端而言，銅價重回10萬元/噸大關(guān)后，下游企業(yè)普遍持觀望態(tài)度，采購趨于謹慎，但從現(xiàn)貨成交來看，持貨商挺價意愿較強，現(xiàn)貨仍維持升水。

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2026年4月20日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年4月20日期貨交易銅期貨行情

SHFE

廣州期貨：銅維持震蕩偏多思路

（1)庫存：4月17日，SHFE倉單庫存140339噸，減5474噸；SHFE周庫存240456噸，較前一周五減26028噸；LME倉單庫存400225噸，減1475噸 (2)精廢價差：4月17日，Mysteel精廢價差2649，收窄137目前價差在合理價差1721之上 綜述：隨著美伊談判展開，市場風險偏好持續(xù)修復(fù)，短期不再完全按最壞情形定價，但金融市場修復(fù)的是情緒，霍爾木茲海峽的不確定性對油價影響仍在，全球流動性及經(jīng)濟運行仍面臨較大不確定性。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價成本驅(qū)動力較強 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開工率或?qū)⒅鸩绞諗?，國?nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價偏強運行，下游銅材加工企業(yè)當前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場成交情況較為平淡 整理來看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會庫存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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國信期貨：滬銅重返10萬關(guān)口后漸顯穩(wěn)定性

周五夜間，滬銅收于102910元/噸，上漲0.78%，主力合約增倉8000余手LME銅報收13349美元/噸，上漲0.81% 地緣方面，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍當?shù)貢r間4月18日晚發(fā)布消息稱，由于美國違反停火協(xié)議，并未解除對伊朗船只和港口的封鎖，因此霍爾木茲海峽從當晚起關(guān)閉，直至美國的封鎖解除據(jù)央視總臺記者當?shù)貢r間4月19日自美國方面獲悉，基于船舶追蹤數(shù)據(jù)，截至英國時間的19日下午，霍爾木茲海峽當日未觀測到任何船舶通行記錄。

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2026年4月17日期貨交易銅期貨行情

SHFE

2026年4月17日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

有色持倉日報：滬銅飄綠，中信期貨減持超1.4千手空單

截至4月17日收盤，滬銅2606收102330元/噸，跌0.05%；滬鋁2606收25520元/噸，漲0.71%；滬鉛2605收16775元/噸，跌0.39%；滬鎳2605收143730元/噸，漲1.54% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

Mysteel午評：銅管價格小幅下行 下游少量點價拿貨

市場價格：4月17日，浙江市場TP2φ6.35*0.8mm報盤價104800-105200元/噸，含稅自提；φ22.2*1.2mm報盤價105600-106000元/噸，含稅自提，價格較上一交易日下跌500元/噸 市場成交：企業(yè)A長單出貨，存部分待發(fā)訂單；企業(yè)B出貨20噸，成交價105000元/噸，臨近周末部分下游點價拿貨。

行情簡評

廣發(fā)期貨：銅價高位運行，下游采購趨于謹慎

【邏輯】近期銅價上行至10萬元/噸上方，主要源于兩個方面，一是3月份以來國內(nèi)社庫超預(yù)期去化，二是霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖疊加中國限制硫酸出口預(yù)期下，市場擔憂海外濕法冶煉銅緊缺我們此前在一季度提示銅價調(diào)整風險的3項因素近期均迎來改善，一是美國伊朗戰(zhàn)爭迎來首次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，兩國?；鸩饺胝勁须A段，市場風險偏好回暖，美元指數(shù)、后續(xù)加息的擔憂同步走弱，提振銅價；二是庫存壓力緩和，3月以來國內(nèi)社會庫存、全球顯性庫存去化斜率陡峭，此為前期受抑制需求的階段性釋放疊加旺季效應(yīng)的結(jié)果，銅供需基本面有所好轉(zhuǎn)；三是近期CL溢價因美國針對銅材和含銅制品的關(guān)稅規(guī)則進行優(yōu)化調(diào)整而出現(xiàn)小幅觸底反彈，雖然仍不具備套利空間，但美國囤銅行為仍在持續(xù)，銅進口關(guān)稅不確定性仍存。

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