中輝期貨：朱格拉周期下銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀分析

銅作為古老又新潮的金屬，從青銅時代到電氣時代，科技發(fā)展讓銅煥發(fā)新生目前，隨著新能源汽車和風(fēng)光電的高景氣發(fā)展，智能化、電氣化制造產(chǎn)業(yè)升級，銅需求又迎來了新一輪爆發(fā)在銅產(chǎn)業(yè)鏈中，上游銅礦企業(yè)、中游銅冶煉和粗加工企業(yè)以及下游銅終端消費企業(yè)都遵循投資周期的規(guī)律，朱格拉周期是連接宏觀經(jīng)濟和微觀經(jīng)濟的重要紐帶，本文將以朱格拉周期為背景，分析銅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)在投資周期中的表現(xiàn) A 朱格拉周期的理論意義 朱格拉周期也被稱為“投資周期”，1862年由法國經(jīng)濟學(xué)家朱格拉提出，該周期主要受企業(yè)投資和設(shè)備更新?lián)Q代驅(qū)動，生產(chǎn)設(shè)備的周期性又帶動企業(yè)固定資產(chǎn)投資的周期性變化，進(jìn)而推動行業(yè)和宏觀經(jīng)濟周期性變化。

國內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊-周五版

焦煤跌4.6%，燒堿跌3.7%，焦炭跌2.77%，PVC跌2.6% 　國際銅夜盤收漲0.21%，滬銅收漲0.19%，滬鋁收漲0.39%，滬鋅收漲0.13%，滬鉛收跌0.39%，滬鎳收跌0.60%，滬錫收漲0.97%氧化鋁夜盤收跌1.16%，鋁合金收漲0.77%不銹鋼夜盤收漲0.87% 英海事分析公司：霍爾木茲海峽仍嚴(yán)格受控 通航恢復(fù)有限 WTI原油期貨漲幅擴大至1% 報98.858美元/桶 歐盟官員警告歐盟經(jīng)濟或?qū)⒚媾R“滯脹” 高盛警告：若霍爾木茲再封一個月 布油2026年均價或破100美元 供給重塑、生態(tài)重構(gòu) 水泥行業(yè)存量競合開新局 汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本端承壓 多家跨國車企調(diào)整排產(chǎn) 河南：大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟 釋放養(yǎng)老消費潛力 中信建投：資本市場的流動性基礎(chǔ)和定價效率有望持續(xù)改善 多地?fù)屪ソㄔO(shè)黃金期 按下重大項目建設(shè)“加速鍵” 天風(fēng)證券：需求復(fù)蘇 第二季度集運運價有望上漲 華泰證券：建議重點關(guān)注具備海外電解鋁產(chǎn)能布局的相關(guān)公司 美國2月PCE通脹基本符合預(yù)期 消費者支出保持穩(wěn)健 支持美聯(lián)儲觀望決策 伊朗最高領(lǐng)袖提出三點主張：賠償損失、海峽新規(guī)、不棄權(quán)利 厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)計將在下半年回歸 或為全球糧價帶來新風(fēng)險 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

期貨夜盤收盤，低硫燃料油連續(xù)跌3.02%，甲醇連續(xù)漲3.01%，燃料油連續(xù)跌2.00%，粳米連續(xù)跌1.88%，玻璃連續(xù)跌1.32% 分析人士：美以伊戰(zhàn)事將成為全球能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點 油價震蕩倒逼能源轉(zhuǎn)型 綠色燃料再迎規(guī)?；l(fā)展機遇 經(jīng)濟日報：理性看待太空光伏熱 伊朗正起草法律對霍爾木茲海峽征收通行費 智利國家銅業(yè)公司與英美資源集團聯(lián)合采礦計劃獲反壟斷批準(zhǔn) 日本政府今日起開始釋放國家石油儲備 。

早間提示

Mysteel:“第二屆銅精礦市場與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會議”圓滿結(jié)束！

然后，五礦有色金屬股份有限公司期貨與市場研究部市場研究經(jīng)理左豪恩就《全球銅精礦市場分析與展望》發(fā)表演講。

會議報道

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團拜會—銅上海站圓滿落幕

活動伊始，嘉賓齊聚一堂并圍繞著以下幾個熱點議題展開討論首先由寶城期貨金融研究所所長閭振興帶來《宏觀擾動下的供需機遇與風(fēng)險管理路徑》的主題分享，從三大驅(qū)動因素與風(fēng)險點進(jìn)行切入，圍繞供應(yīng)、需求、定價等維度對銅市格局進(jìn)行全面了剖析，梳理了當(dāng)前銅市場現(xiàn)狀與機遇要點，并指出到當(dāng)前銅定價邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變隨后，他重點分析了供應(yīng)端與需求端存在的機遇點，并進(jìn)一步介紹了該風(fēng)險管理工具、壓力測試模型及保障措施的應(yīng)用 第二個演講環(huán)節(jié)，由寶城期貨金融研究所高級研究員陳棟發(fā)表了《新形勢下銅企風(fēng)險管理工具應(yīng)用場景及案例分享》，他系統(tǒng)講解了期權(quán)、套期保值等基礎(chǔ)知識，并結(jié)合實際場景分享了銅企業(yè)風(fēng)險管理典型案例，后詳實闡述了套期保值新思路，思路新穎且干貨滿滿。

會議報道

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團拜會—銅廣東站圓滿落幕

會議由上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部龍晶主持隨后中信建投期貨有限公司廣東分公司總經(jīng)理盛勇先生為本次新春團拜會進(jìn)行致辭 正式進(jìn)入會議主題演講環(huán)節(jié)： 首先，由中信建投期貨有限公司首席分析師江露做關(guān)于《2026年全球宏觀分析與銅市場展望》的主題演講。

會議報道

第二屆銅精礦市場與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會議邀您共赴青島！

尊敬的領(lǐng)導(dǎo)： 由中國五礦化工進(jìn)出口商會指導(dǎo)，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，山東港口青島港集團有限公司、中國外運華中有限公司聯(lián)合主辦的第二屆銅精礦市場與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會議定于2026年3月18-20日在青島香格里拉大酒店召開。

會議預(yù)告

Mysteel：五礦有色金屬股份有限公司確認(rèn)演講并邀您參加“第二屆銅精礦市場與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會議”

企業(yè)通過市場化經(jīng)營和資源整合，建立了以稀缺有色金屬為核心的產(chǎn)業(yè)布局2025年獲得國家級應(yīng)急管理科技創(chuàng)新獎和國家級雙百企業(yè)兩項重要榮譽 本次會議特邀五礦有色金屬股份有限公司期貨與市場研究部市場研究經(jīng)理左豪恩蒞臨演講，帶來2026年銅精礦市場供需形勢分析權(quán)威解讀，分享全球銅礦資源格局與一手市場研判，敬請期待！

上游企業(yè)

【界面】中東局勢攪動市場，除了碳酸鋰大跌還有哪些期貨回調(diào)了？

此外，滬鋅主力合約下跌0.89%，報收于2.44萬元/噸；滬鎳主力合約下跌3.16%，報收于13.55萬元/噸；滬錫主力合約下跌12%，報收于39.49萬元/噸 值得注意的是，上述期貨品種在前一個工作日均有所上漲 銅方面，今日現(xiàn)貨市場氛圍一般，庫存高企疊加進(jìn)口補充，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕對升水施壓，期貨維持月差有小幅收斂，持貨商交割意愿持續(xù) 鋁方面，南華期貨分析稱，美伊局勢升級為熱戰(zhàn)，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口將受到影響，同時大幅上漲的天然氣等能源類產(chǎn)品也將導(dǎo)致歐洲電價上升，影響電解鋁成本，因此昨日電解鋁價格大幅上漲。

媒體報道

銅價高位震蕩，“以鋁節(jié)銅”應(yīng)用提速

”格力電器副總裁朱磊說 行業(yè)企業(yè)正加速創(chuàng)新突圍諾德股份量產(chǎn)3微米極薄鋰電銅箔，讓銅箔體積減小10%；金田銅業(yè)對再生銅工藝進(jìn)行系統(tǒng)升級，把精煉后的銅純度穩(wěn)定在99.99%，以滿足高科技行業(yè)對原材料純度的嚴(yán)格要求 “長期來看，無論是礦山的智能開采與低品位利用、冶煉的綜合回收，還是加工企業(yè)的高端材料研發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新是應(yīng)對成本壓力和獲取超額利潤的主要途徑”江西銅業(yè)期貨部首席分析師胡海斌說。

國內(nèi)資訊

【上海證券報】銅價急跌，基本面未改

與此同時，前期累積的大量獲利盤集中了結(jié)，貴金屬市場大跌激發(fā)恐慌情緒等，共同釀成了有色金屬板塊此番下跌 不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，銅的基本面并未發(fā)生任何實質(zhì)性轉(zhuǎn)變從供應(yīng)瓶頸到電力、儲能、AI需求的結(jié)構(gòu)性增長，支撐銅價的核心邏輯依然完整業(yè)界普遍認(rèn)為，2026年全球銅市依然呈現(xiàn)供需偏緊格局，此輪急跌更多是情緒與資金面的短期擾動，銅價中長期向上的趨勢依然明確 中信建投期貨有色分析師虞璐彥表示，受海外政策預(yù)期調(diào)整、市場風(fēng)險偏好波動影響，近期有色金屬板塊流動性收緊，前期漲幅較大的工業(yè)金屬如銅、錫等跌幅領(lǐng)先。

媒體報道

銷量環(huán)比下滑超20%，單車成本激增7000元：2026車市開局承壓

展望2026后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為車企普遍仍將面臨較大壓力，成本上升是其中關(guān)鍵因素之一 2025年開始，從動力電池核心原料鋰、車身輕量化所需的鋁和銅，到智能駕駛依賴的存儲芯片，再到整車線束等關(guān)鍵材料，行業(yè)上游多個供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)掀起漲價潮以碳酸鋰為例，中國電池級碳酸鋰價格從2025年初的7.57萬元／噸攀升至2026年2月3日的14.66萬元／噸，漲幅約94%，近乎翻倍創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，碳酸鋰價格每上漲10萬元／噸，對應(yīng)搭載50度電池的電動車成本將增加3000至5000元。

汽車

【證券日報】銅價上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

與此同時，中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2026年將安排固定資產(chǎn)投資1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達(dá)9.5%，將重點投向新型電力系統(tǒng)建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)質(zhì)供電服務(wù)提升等領(lǐng)域這些將為銅市場長期需求提供堅實的“壓艙石” 寶城期貨分析師龍奧明表示，特高壓、配電網(wǎng)和新能源三大領(lǐng)域的發(fā)展，將直接且穩(wěn)定地拉動銅消費，進(jìn)一步鞏固銅在能源轉(zhuǎn)型中的核心戰(zhàn)略地位 供需偏緊格局延續(xù) 電力基建投資驅(qū)動銅需求增長，恰好撞上全球銅市場供需緊平衡格局，進(jìn)一步增強銅價向上的價格彈性。

媒體報道

上海謀篇有色金屬大宗商品能級提升

國泰君安期貨首席分析師季先飛接受中新網(wǎng)采訪時表示，《行動方案》通過提升本土市場的定價能力，旨在增強中國在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的自主性和話語權(quán)，服務(wù)于國家產(chǎn)業(yè)安全和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大局 上海依托“五個中心”建設(shè)的聯(lián)動優(yōu)勢與長三角產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在有色金屬領(lǐng)域已形成期貨、現(xiàn)貨、場外衍生品市場聯(lián)動發(fā)展的格局以期貨市場為例，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、鉛等11個有色期貨品種和10個有色期權(quán)品種，以“上海銅”為代表的有色金屬期貨板塊，已成為中國運行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨序列之一，并躋身全球三大有色金屬定價中心行列。

國內(nèi)資訊

罕見！盤中、盤后，上期所接連出手“降溫”

國信期貨首席分析師顧馮達(dá)同樣認(rèn)為，此舉明確傳遞出了交易所嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易、維護市場“三公”原則和正常交易秩序的一貫立場與堅定決心“此次交易所及時有效的監(jiān)管措施被業(yè)內(nèi)廣泛熱議，大家都認(rèn)為這是交易所履行一線監(jiān)管職責(zé)，為市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展負(fù)責(zé)，是一種必要的、動態(tài)的‘踩剎車’和‘降溫度’操作”他說 此外，上期所當(dāng)日盤后發(fā)布了多條風(fēng)控公告，涉及近期波動較大的白銀、滬錫、滬銅、滬鋁及國際銅期貨相關(guān)合約。

貴金屬

投資銅條走紅后，深圳水貝市場已禁止銷售銅條

部分商家表示，銅條“只是這兩天才開始賣”，消費者的購買熱情較高，若消費者有購買需求，“可以先付款，再由其他渠道安排送貨”；另有商家透露，目前銅條多以客戶定制為主，手中仍有少量現(xiàn)貨，一般客戶購買數(shù)量為十幾條至三四十條不等 對此，國信期貨首席分析師顧馮達(dá)直言，銅條并不具備合格投資品的屬性他指出，當(dāng)前市場上出現(xiàn)的“銅條熱”，更多是借助大宗商品上漲敘事進(jìn)行的概念化炒作，其投資邏輯、流動性和風(fēng)險控制均難以與正規(guī)金融或期貨工具相提并論。

國內(nèi)資訊

新華財經(jīng)：投資銅條走紅，新投資熱點還是概念炒作？

在這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，一旦走向規(guī)?；?，非法經(jīng)營及稅務(wù)合規(guī)風(fēng)險或?qū)@著上升 中信建投期貨有色金屬分析師虞璐彥接受新華財經(jīng)采訪時表示，銅條投資風(fēng)險偏大，回購及回收渠道還沒有相對完善的標(biāo)準(zhǔn)化路徑投資銅的方式包括但不限于直接投資銅現(xiàn)貨、期貨或期權(quán)，或投資銅相關(guān)的基金或企業(yè)股票等不同的投資者角色、投資需求，以及自身風(fēng)險承受能力應(yīng)當(dāng)選擇合適的投資方式 在市場參與銅投資的方式上，個人投資者主要可以選擇三種路徑。

國內(nèi)資訊

【21世紀(jì)經(jīng)濟報道】銅價破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點

有分析認(rèn)為，銅期貨價格走高反映了外界對銅短缺的預(yù)期回顧2025年，銅價已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價仍延續(xù)去年以來的暴漲勢頭，關(guān)鍵變量或在于，美國擬對銅進(jìn)口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對美銅出口量，導(dǎo)致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來走勢產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場將出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對比。

媒體報道

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點 近日來有色商品期貨價格整體走強，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點 “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價走強源于市場偏向于對緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非?？春茫B加宏觀情緒走強引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

期貨日報：金銀價格再創(chuàng)歷史新高 普通人還能“上車”嗎？

普通民眾能否參與本輪金銀“狂潮”，分析師們給出了具體建議： 金瑞期貨銅研究員吳梓杰表示，黃金仍具配置價值，但不宜追高“黃金不要輕易賣，容易‘賣飛’我長期看好，可等回調(diào)后布局現(xiàn)貨或ETF白銀價格波動較大，目前不宜入場，出現(xiàn)顯著回調(diào)時可考慮輕倉參與” 海通期貨貴金屬研究員周松源認(rèn)為，當(dāng)前推動金價上漲的主線邏輯未變“地緣局勢緊張、國際關(guān)系變化與全球貿(mào)易摩擦均在中長期支撐貴金屬價格上漲。

貴金屬