【招金期貨油脂研究員】預(yù)計(jì)節(jié)后豆油市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

受訪人：劉瑞杰 招金期貨油脂研究員 投資咨詢證號(hào)：Z0013886 受訪人觀點(diǎn)：2022年美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息兩到三次，疊加馬棕油的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，油脂難再重復(fù)2021年的行情，但全球油脂供需仍難言寬松，盤(pán)面高位寬幅震蕩，趨勢(shì)行情轉(zhuǎn)波段行情2022年上半年，馬來(lái)油棕樹(shù)種植園勞工問(wèn)題難以快速解決，復(fù)產(chǎn)難，疊加印度補(bǔ)庫(kù)需求及齋月備貨，庫(kù)存預(yù)期低位徘徊；2021/22年度加拿大菜籽大減產(chǎn)將造成菜油供應(yīng)持續(xù)縮緊；南美大豆減產(chǎn)，前期裝船進(jìn)度慢，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存低影響壓榨量，豆油供應(yīng)下降，庫(kù)存難累。

油脂

Mysteel快訊：印尼B50政策推進(jìn) 植物油盤(pán)面走高（20260331）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：31日連盤(pán)截至中午收盤(pán)豆油主力合約報(bào)收8676噸，跌2元/噸，跌幅0.02%，持倉(cāng)47.33萬(wàn)手，減倉(cāng)25554手。

日評(píng)

[棕櫚油]:棕櫚油市場(chǎng)早間提示（20260327）

芝加哥豆油價(jià)格走強(qiáng)、原油價(jià)格上漲以及強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)共同支撐市場(chǎng)BMD基準(zhǔn)6月毛棕櫚油期貨收盤(pán)上漲85馬幣，或1.89%，報(bào)每噸4,581馬幣 3、國(guó)際原油價(jià)格窄幅收漲，棕櫚油價(jià)格震蕩運(yùn)行；國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企、需求低迷，基本面壓力顯著，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大概率呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì) 核心邏輯：相關(guān)油脂、產(chǎn)地出口增加、季節(jié)性減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)需求疲軟，基本面仍承壓。

早間提示

Mysteel解讀：成本驅(qū)動(dòng)vs需求降溫 玉米蛋白粉市場(chǎng)陷入高位博弈

進(jìn)入3月上旬，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，期貨盤(pán)面接連突破關(guān)鍵點(diǎn)位，現(xiàn)貨價(jià)格同步飆升，短短數(shù)日內(nèi)漲幅超5%，部分區(qū)域現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一度達(dá)3500元/噸關(guān)口豆粕價(jià)格顯著上漲的背后，是國(guó)際局勢(shì)、成本支撐、供需格局、資金情緒多重因素疊加的結(jié)果，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的連鎖反應(yīng)與資金集中入場(chǎng)國(guó)際軍事波動(dòng)，原油價(jià)格大幅飆升間接帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂品種走強(qiáng)，豆油主連合約上漲形成傳導(dǎo)效應(yīng)，拉動(dòng)菜系、豆系品種整體上調(diào)，豆粕受此聯(lián)動(dòng)逐步攀升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)偏緊 豆油現(xiàn)貨基差表現(xiàn)堅(jiān)挺（ 20260317）

四、短期預(yù)測(cè) 今日連盤(pán)豆油震蕩下跌，主因原油期貨高位回落，油脂板塊集體下跌現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)基差小幅上調(diào)，主因油廠進(jìn)入集中檢修停機(jī)階段，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)偏緊，看漲情緒支撐，預(yù)計(jì)短期基差表現(xiàn)堅(jiān)挺

日評(píng)

Mysteel解讀： 2026年3月廣東油脂市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告

企業(yè)普遍認(rèn)為，當(dāng)下基本面因素對(duì)交易決策的影響已不足50%，地緣沖突、原油波動(dòng)、資金行為成為短期主導(dǎo)因素 2. 定價(jià)體系多元化 全球油脂定價(jià)邏輯發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化：棕櫚油長(zhǎng)期高于豆油成為常態(tài)；中國(guó)作為棕櫚油進(jìn)口國(guó)的話語(yǔ)權(quán)減弱，印度始終是第一大進(jìn)口國(guó)，且美國(guó)、巴基斯坦等新興市場(chǎng)需求崛起；生物柴油政策、原油價(jià)格對(duì)油脂價(jià)格的支撐作用增強(qiáng)；期貨工具異化，資金博弈成為短期主導(dǎo)因素。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)大豆供需雙弱價(jià)格持續(xù)上漲 CBOT大豆因政策及地緣關(guān)系影響創(chuàng)年度新高（3.5-3.12）

整體來(lái)看，目前受東北余糧緊張、巴西大豆發(fā)運(yùn)滯后影響，大豆短期供應(yīng)偏緊格局難改；但下游企業(yè)消費(fèi)采購(gòu)剛需為主，暫無(wú)集中增庫(kù)意愿；本周豆一期現(xiàn)貨協(xié)同走強(qiáng)，短期市場(chǎng)易漲難跌，優(yōu)質(zhì)糧源溢價(jià)將持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)、進(jìn)口大豆到港節(jié)奏及下游采購(gòu)需求變化 本周CBOT大豆期貨本周表現(xiàn)亮眼，震蕩上行態(tài)勢(shì)明顯3月以來(lái)CBOT大豆多次突破關(guān)鍵點(diǎn)位，3月11日收盤(pán)價(jià)達(dá)1214.25美分/蒲式耳，較2月初漲幅超5%，創(chuàng)下一年半以來(lái)的階段性高點(diǎn)，主因美國(guó)生物柴油政策預(yù)期及中東地緣局勢(shì)帶動(dòng)，美國(guó)環(huán)保署已向白宮提交生物燃料摻混義務(wù)提案，預(yù)計(jì)3月底前確定，若按預(yù)期將摻混義務(wù)量設(shè)定在52億～56億加侖，將大幅提振美豆油工業(yè)消費(fèi)，進(jìn)而帶動(dòng)大豆壓榨需求增加；同時(shí)中東局勢(shì)緊張推高國(guó)際原油價(jià)格，間接帶動(dòng)油脂市場(chǎng)走強(qiáng)，為大豆價(jià)格提供支撐。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：豆粕強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng) 雜粕聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)（3.5-3.12）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2600-2650元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸本周?chē)?guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)豆粕合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，疊加國(guó)內(nèi)油脂盤(pán)面利好提振，棉副產(chǎn)品價(jià)格隨之大幅上漲在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位的背景下，疊加運(yùn)費(fèi)同步上調(diào)，下游采購(gòu)情緒趨于謹(jǐn)慎，多維持剛需、少量補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1680-1880元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1930-2000元/噸。

周評(píng)

Mysteel快訊：國(guó)內(nèi)原油期貨漲停 油脂盤(pán)面多數(shù)漲停（20260309）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：9日連盤(pán)截至中午收盤(pán)豆油主力合約報(bào)收8896元/噸，漲490元/噸，持倉(cāng)68.7萬(wàn)手，增倉(cāng)1.8萬(wàn)手今日部分區(qū)域現(xiàn)貨一級(jí)豆油基差如下：其中天津基差05＋100元/噸，05+跌100元/噸；日照基差05＋100元/噸，跌110.00元/噸；張家港基差05＋210元/噸，跌60元/噸； 廈門(mén)基差05＋450元/噸，跌50.00元/噸； 東莞基差05＋300元/噸，跌60元/噸； 欽州基差05＋300元/噸，跌10元/噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：豆油盤(pán)面偏強(qiáng) 現(xiàn)貨基差繼續(xù)承壓（ 20260302）

四、短期預(yù)測(cè) 中東局勢(shì)緊張，原油期貨上漲，推動(dòng)油脂板塊走強(qiáng)，今日連盤(pán)豆油震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差繼續(xù)下跌，下游維持謹(jǐn)慎心態(tài)，市場(chǎng)成交少量目前終端需求仍較弱，疊加盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)，短期現(xiàn)貨基差承壓運(yùn)行

日評(píng)

Mysteel快訊：原油期貨繼續(xù)抬升 油脂盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)（20260306）

一、今日市場(chǎng)回顧 豆油：6日連盤(pán)截至中午收盤(pán)豆油主力合約報(bào)收8440/噸，漲94元/噸，漲幅1.13%，持倉(cāng)67.37萬(wàn)手，增倉(cāng)13917手。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：豆棕價(jià)差倒掛縮小 節(jié)后需求復(fù)蘇緩慢（2.24-2.26）

節(jié)后國(guó)內(nèi)豆棕市場(chǎng)呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱、豆強(qiáng)棕弱”的格局國(guó)際市場(chǎng)受美國(guó)生物燃料政策（RVO）預(yù)期提振，美豆油價(jià)格走強(qiáng)，前期提振油脂表現(xiàn)然而，國(guó)內(nèi)基本面壓力顯著：節(jié)后終端需求復(fù)蘇緩慢，現(xiàn)貨購(gòu)銷清淡，同時(shí)棕櫚油到港集中，庫(kù)存攀升，壓制基差和現(xiàn)貨價(jià)格棕櫚油因產(chǎn)地出口疲軟、國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企而表現(xiàn)尤為疲弱，豆棕價(jià)差（期貨）快速修復(fù)至-500元/噸左右市場(chǎng)短期驅(qū)動(dòng)主要依賴外部政策與價(jià)格傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)需關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏以消化供應(yīng)壓力。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：豆油現(xiàn)貨基差小幅調(diào)整 市場(chǎng)需求平淡（ 20260224）

四、短期預(yù)測(cè) 美國(guó)生柴政策利好提振，油脂市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆油期貨上漲；現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)基差整體表現(xiàn)平穩(wěn)，個(gè)別區(qū)域小幅調(diào)整，成交方面，今日市場(chǎng)成交表現(xiàn)平淡，下游采購(gòu)理性目前部分油廠仍未開(kāi)機(jī)，供應(yīng)端壓力有所緩解，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨基差小幅調(diào)整 。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：利多氛圍主導(dǎo) 油脂期價(jià)高位趨強(qiáng)運(yùn)行（1.22-1.29）

本周?chē)?guó)內(nèi)豆棕市場(chǎng)在宏觀情緒、資金博弈及海外政策預(yù)期的多重利好驅(qū)動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)上漲，但期現(xiàn)走勢(shì)顯著背離展望下周，在宏觀利多尚難證偽、市場(chǎng)情緒偏暖的背景下，油脂期貨仍以偏強(qiáng)看待不過(guò)期現(xiàn)貨分化的格局及頂部風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，建議密切關(guān)注宏觀政策動(dòng)向、資金流向變化，謹(jǐn)慎追漲豆棕基差走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓，較高的一口價(jià)終端消費(fèi)乏力且本周豆油2-3、3-4月的成交有所增加，節(jié)后緊張局面有所緩解棕櫚油本周仍在新增買(mǎi)船，節(jié)后庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)仍較為明顯。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品今日市場(chǎng)行情平淡 價(jià)格持弱運(yùn)行（20260129)

豆粕方面： CBOT大豆期貨繼續(xù)收漲，主力03合約收于1074.75美分/蒲式耳，上漲7.25美分本輪反彈主要受原油市場(chǎng)走強(qiáng)帶動(dòng)油脂板塊，以及南美部分產(chǎn)區(qū)持續(xù)干燥天氣引發(fā)擔(dān)憂的共同提振目前市場(chǎng)多空因素交織，美豆出口前景與南美天氣風(fēng)險(xiǎn)形成支撐，但巴西大豆加速收割帶來(lái)的季節(jié)性供應(yīng)壓力也構(gòu)成上方阻力后續(xù)市場(chǎng)焦點(diǎn)將高度集中于南美產(chǎn)區(qū)天氣的細(xì)微變化及巴西大豆收割與上市的實(shí)際節(jié)奏。

日評(píng)

Mysteel快訊：外盤(pán)支撐猶存，連粕跟漲延續(xù)

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨繼續(xù)收漲，主力03合約收于1074.75美分/蒲式耳，上漲7.25美分本輪反彈主要受原油市場(chǎng)走強(qiáng)帶動(dòng)油脂板塊，以及南美部分產(chǎn)區(qū)持續(xù)干燥天氣引發(fā)擔(dān)憂的共同提振目前市場(chǎng)多空因素交織，美豆出口前景與南美天氣風(fēng)險(xiǎn)形成支撐，但巴西大豆加速收割帶來(lái)的季節(jié)性供應(yīng)壓力也構(gòu)成上方阻力后續(xù)市場(chǎng)焦點(diǎn)將高度集中于南美產(chǎn)區(qū)天氣的細(xì)微變化及巴西大豆收割與上市的實(shí)際節(jié)奏 國(guó)內(nèi)方面，連粕主力合約維持窄幅震蕩。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)平靜運(yùn)行 價(jià)格趨弱調(diào)整（20260128)

豆粕方面： CBOT大豆期貨周二自前日跌勢(shì)中反彈，主力03合約收于1067美分/蒲式耳，上漲6美分主要受原油走強(qiáng)帶動(dòng)油脂板塊及南美部分產(chǎn)區(qū)干燥天氣擔(dān)憂提振當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織：一方面，巴西南部及阿根廷的短期干旱天氣為市場(chǎng)注入了風(fēng)險(xiǎn)升水，形成支撐；另一方面，巴西大豆收割提速，其季節(jié)性上市壓力與對(duì)中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)，將持續(xù)制約美豆的反彈空間。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定 市場(chǎng)走貨情況尚可（20260128）

市場(chǎng)整體成交一般，下游維持剛需買(mǎi)貨 豆粕：CBOT大豆期貨周二自前日跌勢(shì)中反彈，主力03合約收于1067美分/蒲式耳，上漲6美分主要受原油走強(qiáng)帶動(dòng)油脂板塊及南美部分產(chǎn)區(qū)干燥天氣擔(dān)憂提振當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織：一方面，巴西南部及阿根廷的短期干旱天氣為市場(chǎng)注入了風(fēng)險(xiǎn)升水，形成支撐；另一方面，巴西大豆收割提速，其季節(jié)性上市壓力與對(duì)中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)，將持續(xù)制約美豆的反彈空間。

日評(píng)

Mysteel快訊：外盤(pán)多空交織窄幅波動(dòng)，連粕震蕩格局難改

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨周二自前日跌勢(shì)中反彈，主力03合約收于1067美分/蒲式耳，上漲6美分主要受原油走強(qiáng)帶動(dòng)油脂板塊及南美部分產(chǎn)區(qū)干燥天氣擔(dān)憂提振當(dāng)前市場(chǎng)多空因素交織：一方面，巴西南部及阿根廷的短期干旱天氣為市場(chǎng)注入了風(fēng)險(xiǎn)升水，形成支撐；另一方面，巴西大豆收割提速，其季節(jié)性上市壓力與對(duì)中國(guó)出口的競(jìng)爭(zhēng)，將持續(xù)制約美豆的反彈空間預(yù)計(jì)美豆短期將延續(xù)震蕩格局，后續(xù)焦點(diǎn)集中于南美天氣變化及巴西收割上市的實(shí)際節(jié)奏。

日評(píng)

Mysteel解讀：聚焦豆油高位迷局 供應(yīng)預(yù)期成關(guān)鍵變量

現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，整體呈現(xiàn)高位堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)當(dāng)前全球油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”格局，南美、北美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，CBOT大豆上漲壓力位明顯，與國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格形成鮮明反差 日前，美國(guó)總統(tǒng)Tlp在社交平臺(tái)發(fā)文稱，若加拿大同中國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，美方將對(duì)所有加拿大進(jìn)口商品征收100%關(guān)稅。

熱點(diǎn)分析