Mysteel月報：2月下游企業(yè)陸續(xù)復工 鎂價或多趨于平穩(wěn)

春節(jié)期間全國大部分地區(qū)氣溫持續(xù)偏低，民用電需求預期增加，加快終端庫存消耗，若冷空氣強度及持續(xù)時間出現(xiàn)超預期表現(xiàn)，或帶動節(jié)后終端采購需求有所釋放但部分非電企業(yè)復工復產的進度相對上游煤礦明顯偏緩，下游需求跟進不足，2月動力煤市場供需仍偏寬松，預計中上旬煤價以穩(wěn)為主，元宵節(jié)過后煤價將有回落預期，總體幅度在20-30元/噸，后期仍需持續(xù)關注煤礦開工及終端存耗變化 六、2月金屬鎂市場展望 進入2月金屬鎂市場整體運行趨勢仍會趨向于平穩(wěn)運行，首先原料價格基本維持平穩(wěn)，在此情況成本支撐較足，且隨著價格長時間的在底部運行下，廠家虧損情況不一，讓價心態(tài)明顯縮減，同時隨著前期市場收儲作用下，鎂廠的庫存壓力得到緩解，且目前來看，收儲事宜仍在持續(xù)，在此情況下，廠家議價的空間較小，但2月來說，市場剛度過春節(jié)假期，雖企業(yè)已開始陸續(xù)復工，但下游加工企業(yè)復工時間稍晚，因此短期市場對于鎂錠的需求量，或無法得到明顯的提升，且部分企業(yè)節(jié)前備貨以及節(jié)前的期貨訂單需要一定時間的消耗，因此市場的主旋律或將仍是觀望情緒主導，綜上所述預計，2月金屬鎂市場多將維持平穩(wěn)運行趨勢。

研究報告

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

一、利潤趨勢定性分析 本周（20240216-20240222）油制、煤制、PDH制透明PP利潤下滑。

利潤

廣發(fā)期貨：需求高度有限，焦煤仍有下行空間

【期現(xiàn)】截至2月13日，主力合約收盤價報1789元，環(huán)比下跌51元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環(huán)比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1875元，環(huán)比持平，期貨貼水86元煉焦煤市場整體偏穩(wěn)運行，煤價延續(xù)小幅震蕩，線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，受動力煤下跌影響，跨界煤種仍有回落可能 【供給】產地煤礦多已復工復產，焦煤供應端增量明顯，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加125.84萬噸至837.72萬噸，產能利用率周環(huán)比上升12.5%至83.2%。

機構

Mysteel周報：黑色系原燃料價格穩(wěn)中有漲

本周國產礦主產區(qū)部分地區(qū)市場價格上漲,生鐵市場價格穩(wěn)中向好，成交一般動力煤場地方面，煤礦銷售情況火爆，長協(xié)兌現(xiàn)率明顯提升，市場煤供應收緊情況延續(xù)港口錳礦市場混亂上行，焦企產能利用率微減，國內噴吹市場穩(wěn)中偏弱運行海運煉焦煤市場以弱勢運行為主鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，短期硅錳現(xiàn)貨端走勢仍較糾結；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運行，現(xiàn)貨跟隨盤面先漲后跌，上半周期貨盤面拉漲，現(xiàn)貨報價上調；【釩】綜合來看，疫情好轉后的復工復產以及相關措施進一步部署，借此“東風”部分企業(yè)推漲情緒使然。

盤點

[PVC]：隆眾早訊快報--周二版

上海結束了為期2個月的封鎖，中國賣家表示樂觀，但整體買家情緒疲軟維持 中國國內及出口價格均出現(xiàn)上漲，加劇了買方的謹慎觀望，不確定價格上漲是否是短暫的，因為全球目前經濟仍受多方面及持續(xù)的政治沖突等影響 隨著上海逐步復工復產，上海出口集裝箱運價指數連漲三周，集運公司也在醞釀6月中旬啟動新一輪漲價 國內商品期貨夜盤收盤，黑色系表現(xiàn)分化，焦炭漲0.4%，動力煤漲0.37%，焦煤漲0.24%，鐵礦石跌0.05%，螺紋鋼跌0.25%，熱卷跌0.37%。

早間提示

Mysteel周報：黑色系原燃料價格漲跌互現(xiàn)

本周國產礦主產區(qū)部分地區(qū)市場價格漲跌互現(xiàn)，生鐵市場價格趨強調整，成交清淡全國鋼坯價格先揚后抑，海運煉焦煤市場整體呈前低后高走勢動力煤產地方面，月初因煤管票停產、減產的煤礦陸續(xù)復工，產地煤炭供應逐步恢復至高位，主流大礦積極保供長協(xié)用戶，當前市場看空預期增強，市場需求減少，下游采購節(jié)奏放緩煉焦煤市場漲跌互現(xiàn)，競拍市場不溫不火國內噴吹市場暫穩(wěn)運行，海運煉焦煤市場整體呈前低后高走勢鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，下周市場預計維持盤整略向好運行；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩上行，期貨盤面繼續(xù)拉漲，現(xiàn)貨報價逐漸混亂；【釩】綜合來看，本周釩市整體有所偏弱并伴隨小幅波動，市場也在逐步回歸理性看待，但各方心態(tài)仍尚有分歧。

周評

汪建華：3月鋼市還有確定性反彈時空

調查數據還顯示，截止到3月3日當周，國內各大地區(qū)開復工或能處于常態(tài)化了 其次觀察鋼聯(lián)調查的每日成交數據，春節(jié)后調查小樣本建筑材周日均成交分別是74378和112307噸，相應的去年陰歷同比成交數據分別是96695和160861噸，直接簡單比較，成交狀況明顯偏弱 從整個3月的實際需求來看，由于地產拖累以及連帶作用，或有10~15%的下降 3、宏觀事件的擾動還將繼續(xù)承壓 2月下旬國家有關部門明確出臺了重點地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間，規(guī)定山西、陜西、蒙西地區(qū)熱值5500大卡的動力煤價格合理區(qū)間分別是370~570、320~520、260~460元/噸，蒙東3500大卡的動力煤合理價格區(qū)間是200~300元/噸，引發(fā)期貨市場動力煤、焦煤、焦炭等商品價格大幅下跌，也帶動了鋼材價格的大幅下跌； 冬奧會結束，一些相關的限產也就隨之結束，復產隨之而來，也引發(fā)了市場的擔憂，鋼價下跌。

觀點

[BOPP]：短期BOPP或將偏疲震蕩

據膜企及貿易商方面了解，2022年各膜企春節(jié)期間訂單較多，因此多數膜企正常生產；春節(jié)之后，下游復工時間較晚，物流運輸亦難以快速恢復節(jié)前水平，上下游之間接貨速度放緩，膜企降庫緩慢 甲醇、動力煤等主力期貨呈現(xiàn)上漲趨勢，弱短期帶動，PP期貨上探空間有限，成本端對BOPP的支撐力度表現(xiàn)一般，下游采購或以剛需小單為主，且前期下單庫存仍需時間消化，綜上，預計短期BOPP價格或偏弱整理，幅度在100-300元/噸，建議密切關注各品類膜需求及原料聚丙烯價格的變化。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：2021年中國甲醇企業(yè)庫存基數創(chuàng)近三年新低

但國慶節(jié)后動力煤各項穩(wěn)價政策出臺，且華東多套烯烴因“雙控”接連停車，加之下游對高價抵觸，企業(yè)庫存在10月底大幅攀升至45萬噸以上11月烯烴復工遲難兌現(xiàn)且煤炭控價政策繼續(xù)干預，加之中旬前宏觀低迷、期貨不斷破低位，同時局部疫情及雨雪影響運力，西北主產區(qū)快速累庫；而11月中下旬至12月行情跌勢難止，主銷區(qū)魯北下滑倒逼主產區(qū)西北接連下調，雖12月中旬內蒙古部分裝置故障降負、關中部分烯烴外采等提振企業(yè)出貨量，但月下旬魯北大跌、市場情緒迅速轉弱，年末企業(yè)庫存上升至年內中高位水平。

熱點聚焦

瑞達期貨：動力煤在795元/噸附近短空

上周ZC109合約震蕩下跌上周動力煤現(xiàn)貨市場偏弱運行七一過后預計之前停產煤礦將陸續(xù)復工復產，供應增量逐步恢復內蒙地區(qū)，隨著新一輪煤管票下發(fā)，上月底因票短缺停產的煤礦將陸續(xù)開工上上周末相關部門為保供稏價發(fā)聲及期貨市場電煤下跌，港口動力煤市場呈走弱跡象，港口市場情緒較低伴隨著港口現(xiàn)貨價格松動及預期七一后供應增量變化，下游采購情緒轉弱隨著水電出力的增長，火電份額將受到擠壓 技術上，上周ZC109合約震蕩下跌，周MACD指標紅色動能柱明顯所在，短線下行壓力較大。

晨報速遞

瑞達期貨：動力煤在795元/噸附近短空

上周ZC109合約震蕩下跌上周動力煤現(xiàn)貨市場偏弱運行七一過后預計之前停產煤礦將陸續(xù)復工復產，供應增量逐步恢復內蒙地區(qū)，隨著新一輪煤管票下發(fā)，上月底因票短缺停產的煤礦將陸續(xù)開工上上周末相關部門為保供穩(wěn)價發(fā)聲及期貨市場電煤下跌，港口動力煤市場呈走弱跡象，港口市場情緒較低伴隨著港口現(xiàn)貨價格松動及預期七一后供應增量變化，下游采購情緒轉弱隨著水電出力的增長，火電份額將受到擠壓 技術上，上周ZC109合約震蕩下跌，周MACD指標紅色動能柱明顯所在，短線下行壓力較大。

機構

電廠日耗略有下降 17日動力煤期貨出現(xiàn)漲停

本周，部分電廠機組檢修陸續(xù)展開，港口市場支撐減弱 17日動力煤期貨出現(xiàn)漲停，主要有以下幾個原因： 1、進口遲遲拿不到量，海外消費好，我國一季度煤炭進口出現(xiàn)負增長已是大概率的事；疊加四月份印尼齋月，發(fā)運受阻；受疫情影響，蒙煤通關短期內也難有增量，拉動國內市場或繼續(xù)轉好 2、主要產煤省區(qū)開展安全、環(huán)保檢查16日開展的山西環(huán)保檢查，波及整個山西煤炭和焦化行業(yè)；而陜西也將開展反腐倒查行動，內蒙嚴把復工復產關，開展安全生產大排查；三大產煤區(qū)將出現(xiàn)供應收緊現(xiàn)象。

爐料

動力煤下跌行情結束了嗎？

在疫情防控“屬地原則”之下，生產環(huán)節(jié)煤礦的復工進度慢于下游，且煤炭物流也盡量短途，國有礦優(yōu)先保電廠和長協(xié)在此環(huán)境下，周邊化工企業(yè)和電廠出現(xiàn)一波恐慌性采購，刺激部分礦坑口價上調40元/噸節(jié)后的第一個交易日，動力煤期貨隨其他品種大幅低開，但最終以大陽線報收 2020年2月下旬，隨著上游復工的推進，供求關系快速變化一季度，國內GDP呈負增長，需求劇烈收縮，但3—4月原煤產量為歷史同期最高水平，港口累庫速度為季節(jié)性之最，北方港口錨地船數量跌至創(chuàng)紀錄的不足30條，動力煤價格也持續(xù)低迷至4月底。

爐料

動力煤重心繼續(xù)下移

節(jié)后，社會復工復產在有序推進中，社會用電量將快速回升，但在坑口高供給和港口高庫存并存的情況下，動力煤價格將逐漸回歸至合理區(qū)間（作者單位：中輝期貨）

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