物產(chǎn)中大期貨：鐵礦石價格韌性十足

但隨著后續(xù)供應(yīng)持續(xù)增加、補庫結(jié)束，結(jié)構(gòu)性矛盾有望緩解疊加當(dāng)前鋼廠盈利率偏低，若明年一季度復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石可能面臨回調(diào)壓力從季節(jié)性規(guī)律看，明年2月鐵礦石2605合約下跌的概率通常較大 未來需重點關(guān)注兩大變量：一是國內(nèi)鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的變化，二是西芒杜項目的實際投產(chǎn)與發(fā)運進度這兩大因素可能成為打破當(dāng)前價格僵局的關(guān)鍵驅(qū)動力對市場參與者而言，若后續(xù)波動率仍處于低位，可考慮買入看跌期權(quán)（作者單位：物產(chǎn)中大期貨） 。

原料

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤與企業(yè)行為的相互影響

螺紋鋼盤面利潤：根據(jù)上述螺紋鋼高爐利潤的經(jīng)驗計算公式得到，其中螺紋鋼價格取螺紋鋼期貨主力合約收盤價，焦炭價格取焦炭期貨主力合約收盤價，鐵礦石價格取鐵礦石期貨主力合約收盤價，主力合約的定義方式為1月、5月、9月（螺紋鋼改為10月）依次切換，且將換月時間固定為每年的4月15日、8月15日和12月15日數(shù)據(jù)頻率為日頻 季節(jié)性特征 相比焦化利潤，煉鋼利潤的季節(jié)性規(guī)律要強很多，三種不同口徑測算的利潤表現(xiàn)出相似的季節(jié)性特征，即一、三季度利潤上行，而二、四季度利潤下行，且一年當(dāng)中，4月和9月出現(xiàn)利潤高點，6月前后出現(xiàn)利潤低點。

爐料

后市鐵礦石期貨價格或維持震蕩走勢

　　再次，從歷史規(guī)律來看，受氣候等因素影響，第1季度往往是國際鐵礦石發(fā)運淡季今年第1季度，"颶風(fēng)影響鐵礦石發(fā)運"或繼續(xù)成為市場的一個炒作點 　　因此，當(dāng)前鐵礦石期貨價格不具備下跌的驅(qū)動力 　　當(dāng)前礦價估值水平偏高 　　筆者判斷鐵礦石期貨價格不存在上漲趨勢行情，主要依據(jù)是當(dāng)前鐵礦石價格估值水平已經(jīng)較高。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

中州期貨：鐵礦石后期供應(yīng)或過剩

其他非主流礦下半年環(huán)比變化也將不明顯根據(jù)往年的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)鐵精粉下半年環(huán)比將減少1000萬噸，鐵礦石環(huán)比將供給過剩4850萬噸，根據(jù)鋼廠庫存和港庫的占比，預(yù)估47港口庫存增加3395萬噸，12月31日港口庫存將達到1.68億噸 綜上所述，根據(jù)同比和環(huán)比兩個角度分析鐵礦石供需平衡表，鐵礦石后期將大幅供給過剩而終端消費差，鋼廠虧損粗鋼平控下鐵水產(chǎn)量將下降，疊加鐵礦石期貨2401合約貼水，鐵礦石期貨2401合約價格有望先抑后揚，下跌的支撐區(qū)間為640—660元/噸，后期下跌后反彈目標(biāo)位780—800元/噸。

爐料

Mysteel半年報：2023下半年江蘇區(qū)域廢鋼或震蕩運行

另外，鐵礦石、雙焦價格的下降，導(dǎo)致鐵水成本下滑，廢鋼性價比喪失 大咖C：現(xiàn)在的行情走勢沒辦法預(yù)測了！現(xiàn)在期貨、鋼坯、鋼廠調(diào)價都已經(jīng)沒有規(guī)律可言，從往常的情況來看，鋼廠大部分會跟著期貨的動向調(diào)整價格，但現(xiàn)在并不是如此，而且很多基地價格都不跟著鋼廠調(diào)整而調(diào)整了6月份逐漸高溫多雨，正處于需求端淡季，鋼廠生產(chǎn)勢必下降，廢鋼和鐵水比較下，應(yīng)該是沒有性價比的但是現(xiàn)在社會廢鋼量下滑，鋼廠到貨不及預(yù)期，加上高溫降水，廢鋼加工和運輸有一定的限制，這個月廢鋼價格雖然漲幅不明顯，但還是比4月5月上漲了不少。

年報

Mysteel：焊管價格一路探底 傳統(tǒng)旺季難迎巔峰

那么價格為何一路探底，需求何時修復(fù)，就成為我們關(guān)注的重中之重 一問，價格為何只跌難漲？首先成本是其中一個原因，唐山355帶鋼從4月7號開始下跌，在跌破3980元/噸后，今天隨著黑色系期貨的翻紅，反彈40元/噸但在成材端仍未看到價格的回彈跡象近期，原料端鐵礦石價格亦受到抑制，在此背景下，成本支撐不足，價格必然呈現(xiàn)下行規(guī)律其次，疫情過后，國內(nèi)經(jīng)濟仍然在恢復(fù)，火車在啟動前，必然要先有一段時間的緩沖，而后才能高速前進，當(dāng)下我們正處于火車啟動前的時刻，雖然不再受到疫情的困擾，但現(xiàn)實需求不足，資金不足，投資信心不足，市場低迷再所難免。

每日分析

廣發(fā)期貨：鐵礦石供強需弱，關(guān)注短空機會

10月鋼材需求環(huán)比修復(fù)，符合季節(jié)性規(guī)律；但釋放程度不及預(yù)期，負(fù)反饋再現(xiàn)行業(yè)盈利情況不佳，多數(shù)鋼廠維持原料低庫存運行，疊加終端需求不及預(yù)期，預(yù)計年末鋼廠補庫對需求的提振作用有限目前倉單成本維持在700元/噸附近，期貨貼水有逐步擴大預(yù)期，是有利的做空位置 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、有色金屬等9大品種，由100余位資深分析師傾力打造，深度剖析鋼鐵產(chǎn)業(yè)1000余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，涵蓋價格、產(chǎn)能、產(chǎn)量、進出口、庫存、資源流向、市場消費量、區(qū)域供需平衡等市場基本面解析，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀。

機構(gòu)

Mysteel：10月華北帶鋼結(jié)算價格預(yù)估 廠商主動去庫存 寬窄價差收窄

10月表觀需求量有所回升，但多為市場投機需求，實際流入下游資源有限前期9月中旬空單客戶于10月中旬空單集中補庫，加之月下旬限產(chǎn)不及預(yù)期，鐵礦石期貨走低，市場信心不足，成品材大幅跟降，整體成交清淡目前旺季尾端，下游采貨體量預(yù)期減弱，預(yù)計11月消費或有所下滑 五、結(jié)算價格預(yù)估 Mysteel根據(jù)10月主流鋼廠帶鋼出廠價格走勢、市場情緒及交易情況、供需狀態(tài)等因素，參照帶鋼價格結(jié)算規(guī)律，對10月份帶鋼結(jié)算價格做初步預(yù)估：預(yù)計本月華北帶鋼結(jié)算價格，寬窄規(guī)格價差再度收窄，窄規(guī)格帶鋼月環(huán)比基本持平，寬規(guī)格帶鋼月環(huán)比下調(diào)10-40元/噸。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石內(nèi)外盤走勢簡析--交易預(yù)期博弈交易現(xiàn)實

截止3月15日，5月合約相對4月合約升水USD1.11/t，6月和7月合約同樣相比4月有不同程度的contango觀察過去12個月的月差我們發(fā)現(xiàn)，這種近月期貨合約升水的態(tài)勢在進入到2022年3月后首次出現(xiàn) 當(dāng)前M2-M1月差走出反季節(jié)行情 通過觀察SGX鐵礦石掉期價格的季節(jié)性規(guī)律可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前M+1和M+2 的月差與以往三年同期相比走出了一個明顯的升水行情，雖然過去幾年在歲末年初這段時間也會由于鋼廠的補庫等諸多因素會讓這一趨勢顯現(xiàn)，但是月差升水的狀態(tài)卻在最近首次出現(xiàn)，截止3月15日當(dāng)前的M2M1月差已經(jīng)達到三年新高的1.155 USD/t，也就表明最近一段時間海外資金對于4月之后的鐵礦石市場需求未證偽的情況下的良好預(yù)期。

研究報告

鐵礦石反彈恐終結(jié)

簡單換算可知，10美元/噸的運費漲幅意味著增加60元/噸以上成本，18美元/噸的運費漲幅意味著增加110元/噸以上成本 三是FMG礦山事故的助推9月30日，F(xiàn)MG一座礦山發(fā)生意外事故，媒體借此炒作鐵礦石供應(yīng)問題，當(dāng)日鐵礦石期貨價格盤中大幅上漲 四是市場持續(xù)下跌后正常的反向波動7月開始，鐵礦石價格一路下跌，累計跌幅超過40%按照市場波動的正常規(guī)律，從多空博弈的角度出發(fā)，出現(xiàn)反彈也是順理成章。

爐料

百家之言丨鐵礦石可以抄底了嗎?

B：64.9%的讀者認(rèn)為不可以 我們從參與本次話題討論的讀者中，精選了，“南京金明建材”、“南京采文”、“趙海波”、“永興板材”、“辰辰呀”、“慧悟”等6位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨到的觀點，就本期話題，為你進行全面解讀！ “南京金明建材” 期貨市場鐵礦石劇烈下跌，現(xiàn)貨價格也隨之不斷走低，背后的邏輯就是基于鐵礦石這兩天價格虛高，并不是基于需求而漲，背離了市場規(guī)律背后是一系列人為因素有關(guān)。

觀點

揭秘：大宗金屬商品為啥暴漲？

從2020年3月~2021年3月中國主要戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)品的價格變動曲線上（圖4）可以清晰地看出本輪大宗金屬礦產(chǎn)品價格變化的規(guī)律：一是具有金融屬性（期貨盤）的金屬，由于其在現(xiàn)貨和期貨兩個市場的表現(xiàn)，更易受到市場資本的眷顧；二是中國經(jīng)濟發(fā)展必需且相對短缺的金屬品種，如銅、鐵礦石等，由于需求旺盛被資本“倍數(shù)炒作”；三是中國具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的金屬品種則因其他國家的消費需求尚未恢復(fù)而基本呈溫和上行或相對平穩(wěn)狀態(tài)；四是部分小金屬品種因地緣政治、供需錯配等原因而價格上漲較大，如稀土、銻等。

鋼材