Mysteel周報(bào)：供應(yīng)預(yù)期收緊疊加加息前景 銀價(jià)周內(nèi)先揚(yáng)后抑（5.10-5.15）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為19077-22055元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為20758元/千克，較上周均價(jià)上漲1520元/千克截至5月1日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加1651張至32965張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1919張至9073張凈頭寸減少268張至23892張截至5月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加85.734噸至898.147噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美伊談判缺乏進(jìn)展 白銀周內(nèi)承壓回落（4.24-4.30）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17554-18993元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為18331元/千克，較上周均價(jià)下跌1102元/千克截至4月24日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加842張至33233張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加張684至9513張凈頭寸增加158張至23720張截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加116.552噸至764.753噸。

周報(bào)

上期所召開(kāi)有色金屬衍生品市場(chǎng)座談會(huì)

上海期貨交易所(下稱上期所)22日組織召開(kāi)有色金屬衍生品市場(chǎng)座談會(huì)，行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境外機(jī)構(gòu)、會(huì)員單位等參加會(huì)議 自4月21日晚連續(xù)交易時(shí)段起，上期所正式在鎳期貨及鎳期權(quán)品種上引入境外交易者及合格境外投資者（QFI），并同步上市20號(hào)膠期權(quán)與國(guó)際銅期權(quán)，允許上述主體參與交易至此，上期所特定品種數(shù)量增至10個(gè)，QFI可交易品種數(shù)擴(kuò)大至36個(gè) 甘肅金川鎳鈷集團(tuán)鎳事業(yè)部經(jīng)理來(lái)進(jìn)平表示，鎳期貨及期權(quán)國(guó)際化，標(biāo)志著中國(guó)鎳產(chǎn)業(yè)加速融入全球定價(jià)體系，將進(jìn)一步優(yōu)化鎳市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)深度與流動(dòng)性，完善鎳價(jià)格形成機(jī)制，提升“上海價(jià)格”的全球影響力。

國(guó)內(nèi)資訊

上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時(shí)起，上海期貨交易所鎳期貨及期權(quán)正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開(kāi)放同時(shí)上期所子公司上海國(guó)際能源交易中心上市20號(hào)膠和國(guó)際銅期權(quán)，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開(kāi)放 鎳期貨及期權(quán)是上期所掛牌的首個(gè)對(duì)外開(kāi)放的期貨及期權(quán)品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關(guān)鍵材料中國(guó)是全球最大的鎳消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，同時(shí)全球鎳市場(chǎng)當(dāng)前在礦產(chǎn)資源、生產(chǎn)及消費(fèi)等方面正加速演進(jìn)，因此國(guó)內(nèi)外企業(yè)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求都很強(qiáng)烈。

原料

Mysteel周報(bào)：滬粵現(xiàn)貨價(jià)差拉大 電解銅社庫(kù)去庫(kù)放緩(3.27-4.3)

同時(shí)進(jìn)入月初，部分持貨商低價(jià)貼水出貨情緒有限，加之國(guó)產(chǎn)貨源到貨較少，現(xiàn)貨貼水幅度亦有所收斂節(jié)后來(lái)看，短期銅價(jià)低位震蕩，下游企業(yè)采購(gòu)需求表現(xiàn)尚可， 且冶煉廠發(fā)貨仍有限，加之臨近交割換月，持貨商低價(jià)貼水出貨情緒較弱，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)企穩(wěn)回升為主 六、一周熱點(diǎn) 1.上期所銅庫(kù)存驟降近六萬(wàn)噸，連續(xù)第三周大幅去庫(kù) 上海期貨交易所4月3日公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，銅庫(kù)存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當(dāng)周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降。

周報(bào)

Mysteel早讀：人民幣又創(chuàng)近三年新高 有色金屬多數(shù)收漲

其中精銅桿訂單量為0.30萬(wàn)噸，較上一交易日減0.08萬(wàn)噸，環(huán)比降幅20.84%再生銅桿訂單量為0.02萬(wàn)噸，較上一交易日減0.04萬(wàn)噸，環(huán)比降幅69.92%；實(shí)際成交價(jià)格100300-100500元/噸自提，100400-100500元/噸送到 ◎【上期所：調(diào)整銅等期貨新上市合約交易保證金比例和漲跌停板幅度】上海期貨交易所發(fā)布關(guān)于調(diào)整銅等期貨新上市合約交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知。

有色聚焦

2025年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問(wèn)答錄

在實(shí)踐中，越來(lái)越多的行業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨和衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，及時(shí)利用期貨市場(chǎng)優(yōu)化庫(kù)存管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，有效防范和規(guī)避了價(jià)格大幅波動(dòng)給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響據(jù)相關(guān)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，在商品期貨套保領(lǐng)域，銅品種最為熱門數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個(gè)月，有80%的銅相關(guān)上市公司明確提及開(kāi)展銅期貨套保業(yè)務(wù)上海期貨交易所堅(jiān)決貫徹落實(shí)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展要求，及時(shí)出臺(tái)風(fēng)控措施，切實(shí)維護(hù)了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行和功能發(fā)揮，為企業(yè)提供了安全有效的風(fēng)險(xiǎn)管理場(chǎng)所。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量價(jià)企穩(wěn)，2026年或?qū)?qiáng)勢(shì)向上

宏觀上全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，?em class='keyword'>銅價(jià)的重要宏觀支撐此外美國(guó)銅的“虹吸效應(yīng)”明顯，更多的銅被運(yùn)往美國(guó)此外全球的能源轉(zhuǎn)型，引發(fā)全球?qū)?em class='keyword'>銅需求的增長(zhǎng)期待，銅獲得投資資金青睞，助推銅價(jià)的進(jìn)一步走高 圖1：滬銅主力合約收盤價(jià)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.鋰電銅箔加工費(fèi) 2025年鋰電銅箔加工費(fèi)整體上處于不斷修復(fù)過(guò)程中，雖然上半年短暫出現(xiàn)過(guò)因?yàn)楣?yīng)端的持續(xù)放量，使得下游電池廠商在采購(gòu)時(shí)議價(jià)能力提升，使得加工費(fèi)小幅下滑情況，但從下半年開(kāi)始，需求端向好表現(xiàn)特別是儲(chǔ)能電池需求大幅增長(zhǎng)，銅箔供需偏緊，帶動(dòng)了加工費(fèi)整體回到成本線之上并持續(xù)上漲，極薄銅箔加工費(fèi)更受市場(chǎng)關(guān)注，全年呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

Mysteel參考

Mysteel早讀：金銀新高后一度跳水 有色金屬多數(shù)收跌

◎【Southern Copper：預(yù)計(jì)2026年和2027年銅產(chǎn)量有所下滑】Southern Copper 表示，受秘魯核心礦山礦石品位下降影響，未來(lái)兩年公司銅產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑；與此同時(shí)，白銀價(jià)格大幅上漲，這家礦企也將更多精力投向提升白銀產(chǎn)量 —— 白銀此前一直是該公司的銅礦伴生副產(chǎn)品 ◎【上海謀篇有色金屬大宗商品能級(jí)提升】圍繞提升有色金屬大宗商品定價(jià)影響力，上海近期舉措頻出：多部門聯(lián)合發(fā)布《加強(qiáng)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)提升有色金屬大宗商品能級(jí)行動(dòng)方案》(以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》)，系統(tǒng)布局期現(xiàn)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展；與此同時(shí)，鎳期貨成為上海期貨交易所首個(gè)直接對(duì)外開(kāi)放的完稅有色金屬期貨品種，加速推動(dòng)“上海價(jià)格”國(guó)際化進(jìn)程。

有色聚焦

國(guó)信期貨：多空交織 銅價(jià)高位震蕩

但另一方面，數(shù)據(jù)顯示，目前LME、COMEX和上海期貨交易所三大交易所的總體銅庫(kù)存已超過(guò)90萬(wàn)噸，為2018年以來(lái)的最高水平，而其中一半以上在美國(guó)Comex倉(cāng)庫(kù)，庫(kù)存分布的極度不平衡、供需錯(cuò)配的擔(dān)憂仍給銅帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 整體而言，多空交織背景下，銅價(jià)進(jìn)入高位震蕩階段，不影響中長(zhǎng)期整體偏強(qiáng)的趨勢(shì)，滬銅在98000元/噸至100000元/噸區(qū)間具備堅(jiān)實(shí)的長(zhǎng)期支撐，偏多思路對(duì)待。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：2025年全球粗鋼產(chǎn)量18.49億噸，國(guó)際大宗商品普漲

公司所屬超化煤礦煤炭資源瀕臨枯竭，剩余資源地質(zhì)條件復(fù)雜，不具有開(kāi)采經(jīng)濟(jì)價(jià)值，公司對(duì)其實(shí)施停產(chǎn) ◎證監(jiān)會(huì)新增確定14個(gè)期貨期權(quán)品種為境內(nèi)特定品種具體包括： 上海期貨交易所鎳期貨、鎳期權(quán)； 鄭州商品交易所對(duì)二甲苯期貨、瓶片期貨、短纖期貨、精對(duì)苯二甲酸期權(quán)、對(duì)二甲苯期權(quán)、瓶片期權(quán)、短纖期權(quán)； 廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、碳酸鋰期權(quán)； 上海國(guó)際能源交易中心20號(hào)膠期權(quán)、低硫燃料油期權(quán)、國(guó)際銅期權(quán)。

資訊

上海謀篇有色金屬大宗商品能級(jí)提升

在季先飛看來(lái)，當(dāng)前“上海價(jià)格”的國(guó)際化進(jìn)程已取得顯著成效，以“上海銅”為代表的期貨品種，已成為國(guó)內(nèi)乃至亞太地區(qū)現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價(jià)基準(zhǔn)提升上海在有色金屬大宗商品領(lǐng)域的定價(jià)能力，是其國(guó)際金融中心建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)“上海價(jià)格”影響力的持續(xù)增強(qiáng)，將有力提升上海在全球金融競(jìng)爭(zhēng)中的核心地位與話語(yǔ)權(quán) 上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，隨著境內(nèi)外參與主體的增加，“上海價(jià)格”的公信力和透明度持續(xù)提升，不僅獲得境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)企業(yè)廣泛認(rèn)可，還被逐步應(yīng)用于現(xiàn)貨貿(mào)易和跨境交易定價(jià)中，進(jìn)一步增強(qiáng)了上海國(guó)際金融中心的全球輻射力和發(fā)展能級(jí)。

國(guó)內(nèi)資訊

江西銅業(yè)：與兵工物資簽訂合作框架協(xié)議

計(jì)價(jià)辦法：陰極銅銷售價(jià)格＝上海金屬期貨交易所點(diǎn)價(jià)/結(jié)算價(jià)＋陰極銅升貼水 （2）銅桿 甲方或其附屬公司根據(jù)乙方或其附屬公司的要求，向乙方或其附屬公司供應(yīng)銅桿 計(jì)價(jià)辦法：銅桿銷售價(jià)格＝上海金屬期貨交易所點(diǎn)價(jià)/結(jié)算價(jià)＋銅桿加工費(fèi)（含升貼水） （3）鋁錠 甲方或其附屬公司根據(jù)乙方或其附屬公司的要求，向乙方或其附屬公司供應(yīng)鋁錠。

產(chǎn)業(yè)資訊

【財(cái)聯(lián)社】實(shí)探深圳水貝：銅條退場(chǎng)、銀條走紅！金價(jià)新高之下傳統(tǒng)銷售旺季行情如何？

投資銀條、銀板料等產(chǎn)品銷售火爆，銀飾品的銷量較去年也實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)” 除了銅條、銀條外，不少此前主要售賣金飾的水貝商家也開(kāi)始賣起了“投資金條” 一位商家告訴財(cái)聯(lián)社記者，去年11月黃金稅改后，水貝不再延續(xù)此前接近上海黃金交易所的實(shí)時(shí)黃金價(jià)格來(lái)售賣金飾，而是需要加上13%的黃金稅此后，其柜臺(tái)就開(kāi)始同時(shí)售賣投資金條了 “金條價(jià)格1164/g，接近上金所的1145/g。

媒體報(bào)道

國(guó)信期貨：銅價(jià)跌破10萬(wàn)元一線 短期或高位震蕩整理

周二夜間，滬銅收于99930元/噸，下跌1.29%LME銅報(bào)收12796.5美元/噸，下跌1.47% 1月20日盤后，上海期貨交易所發(fā)布通知，將自2026年1月22日收盤結(jié)算時(shí)起，調(diào)整銅期貨已上市合約的交易保證金比例和漲跌停板幅度 夜間，多頭減倉(cāng)為主導(dǎo)力量，銅價(jià)跌破10萬(wàn)元一線銅價(jià)重心抬升至高位，疊加全球銅顯性庫(kù)存也相對(duì)較高，現(xiàn)實(shí)需求和下游買興進(jìn)一步走弱，對(duì)銅價(jià)形成壓制。

期貨公司評(píng)論

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力漲0.25% 高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價(jià)環(huán)比漲11.7元/鎳

▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎上期所關(guān)于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國(guó)眾議院投票推翻明尼蘇達(dá)州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力 詳情>> ◎UNIDO-IWIP可持續(xù)鎳產(chǎn)業(yè)鏈試驗(yàn)區(qū)正式啟航 詳情>> ◎LME：NICKEL HP牌精煉鎳退市日期更改 詳情>> ◎江西銅業(yè)：與兵工物資簽訂合作框架協(xié)議 詳情>> ▌Mysteel關(guān)注 Mysteel：印尼對(duì)鎳企態(tài)度日趨強(qiáng)硬，港口壟斷調(diào)查揭示其資源控制新動(dòng)向 詳情>> Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月國(guó)內(nèi)精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對(duì)IMIP園區(qū)進(jìn)行工作訪問(wèn) 暫未影響鎳及不銹鋼產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)和到港 詳情>> Mysteel：我國(guó)加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現(xiàn)狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤面罕見(jiàn)漲停，近期鎳生鐵市場(chǎng)情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價(jià)漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力跌1.87% 高鎳鐵出廠含稅指數(shù)價(jià)環(huán)比漲6.7元/鎳

▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎ESDM開(kāi)始發(fā)布2026年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）：安塔姆部分礦山已獲批 詳情>> ◎印尼環(huán)境部長(zhǎng)收到了對(duì)拉賈安帕特鎳礦的審計(jì)報(bào)告 詳情>> ◎據(jù)報(bào)道，Danantara將為28家被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照的公司管理土地 詳情>> ◎上期所關(guān)于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國(guó)眾議院投票推翻明尼蘇達(dá)州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力 詳情>> ▌Mysteel關(guān)注 Mysteel：印尼對(duì)鎳企態(tài)度日趨強(qiáng)硬，港口壟斷調(diào)查揭示其資源控制新動(dòng)向 詳情>> Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月國(guó)內(nèi)精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對(duì)IMIP園區(qū)進(jìn)行工作訪問(wèn) 暫未影響鎳及不銹鋼產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)和到港 詳情>> Mysteel：我國(guó)加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現(xiàn)狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤面罕見(jiàn)漲停，近期鎳生鐵市場(chǎng)情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價(jià)漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】鎳價(jià)狂飆兩周暴漲逾20%，概念股集體走強(qiáng)，興業(yè)銀錫年內(nèi)漲超18%

交易數(shù)據(jù)顯示，在亞洲交易時(shí)段，倫敦金屬交易所鎳、銅、錫等金屬價(jià)格產(chǎn)品成交量激增，價(jià)格隨之攀升；當(dāng)上海期貨交易所夜盤交易開(kāi)啟后，金屬價(jià)格再度延續(xù)漲勢(shì) 徐愛(ài)東表示，在貴金屬市場(chǎng)投資者往往采取“追漲”的策略，從近兩天鎳價(jià)下跌的情況來(lái)看，目前貴金屬的投資或有所退潮 印尼擴(kuò)產(chǎn)鎳的私心 事實(shí)上，在這波鎳市震動(dòng)之前，鎳價(jià)一直低迷 數(shù)據(jù)顯示，從2022年至2025年11月，鎳價(jià)累計(jì)下跌46%。

媒體報(bào)道

銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛，全面大漲

” 而無(wú)論如何，對(duì)于一直受到電動(dòng)汽車電池的鎳需求低于預(yù)期困擾的鎳市場(chǎng)而言，周二的大漲可謂是一劑強(qiáng)心針這也標(biāo)志著倫敦金屬交易所鎳合約的復(fù)蘇，此前在2022年經(jīng)歷了歷史性的逼空之后，該合約的交易量曾大幅下滑 業(yè)內(nèi)人士觀察到的交易動(dòng)態(tài)表明，本周中國(guó)投資者在推動(dòng)包括鎳、銅和錫在內(nèi)的金屬價(jià)格大幅走高方面影響顯著：金屬價(jià)格在LME亞洲時(shí)段大漲并伴隨著高成交量，并在上海期貨交易所夜盤開(kāi)盤后再度走強(qiáng)。

國(guó)內(nèi)資訊

新華財(cái)經(jīng)：黃金貴金屬市場(chǎng)“蹦極” 釋放哪些信號(hào)？

“黃金貴金屬價(jià)格高臺(tái)跳水，主要原因是前期市場(chǎng)大漲后獲利盤堆積，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所降低，加上主要交易所推出各項(xiàng)風(fēng)控措施，引發(fā)部分獲利盤在假期前獲利了結(jié)”南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，此前，芝加哥商品交易所宣布從12月29日收盤后，全面上調(diào)包括黃金、白銀在內(nèi)的多個(gè)金屬期貨品種的履約保證金，上海期貨交易所也宣布從12月30日收盤結(jié)算時(shí)起上調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度 拐點(diǎn)來(lái)臨？工業(yè)屬性+金融屬性仍支撐價(jià)格 回顧2025年的主要金融資產(chǎn)市場(chǎng)，盡管科技股、銅等多種資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，但黃金貴金屬依然是耀眼的存在。

貴金屬