Mysteel指數(shù)評述：節(jié)后鋼價偏強運行，預(yù)計下周鋼價震蕩偏強運行（5.6-5.9）

3、原料方面，鐵水高位浮動，原料需求仍較強截止到5月8日，247家鋼廠盈利率周環(huán)比增加9.09個百分點，至60.17%鋼廠盈利率約六成，已達到近幾年偏高的水平，生產(chǎn)積極性較強，預(yù)計5月份鐵水產(chǎn)量仍將維持在240萬噸水平鐵礦石，鋼廠利潤情況較好，生產(chǎn)積極性較強，預(yù)計鐵礦石仍將維持震蕩偏強的運行態(tài)勢雙焦，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定，但能源溢價依然存在，煤油比價偏低；且電煤需求旺季來臨，動力煤價格偏強預(yù)計焦煤價格仍有上漲空間；兩輪提漲落地，焦爐產(chǎn)能利用率維持同期高位，出貨情況較好，預(yù)計焦炭價格偏強。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（5月6日-5月9日）

3、原料方面，鐵水高位浮動，原料需求仍較強截止到5月8日，247家鋼廠盈利率周環(huán)比增加9.09個百分點，至60.17%鋼廠盈利率約六成，已達到近幾年偏高的水平，生產(chǎn)積極性較強，預(yù)計5月份鐵水產(chǎn)量仍將維持在240萬噸水平鐵礦石，鋼廠利潤情況較好，生產(chǎn)積極性較強，預(yù)計鐵礦石仍將維持震蕩偏強的運行態(tài)勢雙焦，焦煤供應(yīng)穩(wěn)定，但能源溢價依然存在，煤油比價偏低；且電煤需求旺季來臨，動力煤價格偏強預(yù)計焦煤價格仍有上漲空間；兩輪提漲落地，焦爐產(chǎn)能利用率維持同期高位，出貨情況較好，預(yù)計焦炭價格偏強。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：成本驅(qū)動到需求驅(qū)動——焊管利潤情況分析

近幾年頭部企業(yè)全國產(chǎn)能布局發(fā)力明顯，擺脫唐山、天津地域限制，全國靠近帶鋼產(chǎn)地其他小廠生存區(qū)域收窄，同時也擺脫了唐山、天津市場受環(huán)保投入等因素所帶來的原料價格較外圍市場較高的影響，焊管廠利潤情況得以改善，市場規(guī)范化趨勢明顯，白條管品種在發(fā)展中或成為淘汰品頭部管廠產(chǎn)能、產(chǎn)量情況來看，排產(chǎn)更加靈活，且定制化、多樣化趨勢明顯，在油氣用管，地下管網(wǎng)用管、歐標、美標等出口產(chǎn)品發(fā)力布局明顯 五、焊管市場展望 從近期市場利潤情況來看，鋼材傳導(dǎo)鏈條利潤多集中于原料或粗鋼階段，成材利潤情況表現(xiàn)較弱，主要由于粗鋼出口表現(xiàn)偏強，市場行情處于原料支撐和成材出貨壓力較大階段，但現(xiàn)在鐵礦石及焦煤、焦炭價格處于漲后高位，成材市場行情驅(qū)動或由成本驅(qū)動轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動，短期市場價格或仍維持窄幅波動局面。

研究報告

Mysteel月報：1月軸承鋼市場價格或?qū)⒄P整運行

在到港量增加、需求下滑的背景下，45港鐵礦石庫存攀升至1.55億噸，處于近幾年偏高水平展望下月，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比小幅回落，到港量環(huán)比小幅減少需求端，下周全國鐵水產(chǎn)量波動收窄庫存端，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫綜上所述，下周礦價或繼續(xù)高位震蕩 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價格8100元/噸，較月初下跌100元/噸，跌幅為1.23%。

軸承鋼

Mysteel：為什么鐵礦價格如此堅挺？

近期鐵礦石市場呈現(xiàn)“高供給、弱需求、高庫存”的寬松狀態(tài)，但其價格卻表現(xiàn)堅挺這一看似矛盾的現(xiàn)象，主要源于鐵礦石獨特的金融屬性，以及市場對后續(xù)鋼廠補庫的一致預(yù)期 一、鐵礦價格與供需的背離 12月45港鐵礦石到港量穩(wěn)定在2600萬噸/周，同比增幅約8.0%，而全國247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已降至226.6萬噸的相對低位在到港量增加、需求下滑的背景下，45港鐵礦石庫存攀升至1.55億噸，處于近幾年偏高水平。

產(chǎn)業(yè)分析

新世紀期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價格承壓運行

11月中下旬，鐵水產(chǎn)量意外回升，煉焦煤盤面開始交易交割邏輯，雙焦盤面大幅下跌讓利于鐵礦，疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期回升，鐵礦石在黑色板塊里逆勢上漲12月初，鐵礦石供應(yīng)逐步寬松，港口庫存創(chuàng)近幾年同期新高，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，鐵礦石價格承壓運行 外礦供應(yīng)延續(xù)寬松格局 2025年11月，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）制造業(yè)PMI降至48.2%，萎縮幅度為4個月最大，且已持續(xù)9個月低于榮枯線。

原料

Mysteel解讀：全球鐵礦石產(chǎn)量突破歷史新高，2026年開啟供應(yīng)格局“新篇章”

其中，淡水河谷礦石產(chǎn)量在今年三季度達到2018年以來最高水平，這得益于S11D礦區(qū)創(chuàng)下季度產(chǎn)量新高，以及重點項目持續(xù)達產(chǎn)，有望在今年重回全球鐵礦石產(chǎn)量第一的位置同時，淡水河谷的產(chǎn)品價格實現(xiàn)在此期間亦有所改善，這反映出公司產(chǎn)品組合戰(zhàn)略的成功實施此外，近幾年來淡水河谷資本支出維持穩(wěn)定，保障了各礦區(qū)項目的推進憑借穩(wěn)定的運營和項目推進，淡水河谷預(yù)計到2026年，鐵礦石總產(chǎn)量將恢復(fù)至3.4億至3.6億噸區(qū)間，產(chǎn)量預(yù)計將進一步提升。

主編視角

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格小幅波動 成交較少

進口礦區(qū)域日評

Mysteel鐵礦石季報—四季度鐵礦石價格中樞環(huán)比或?qū)⑾乱?/a>

21日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

Mysteel統(tǒng)計全國港口進口礦成交筆數(shù)47筆，其中主流MNPJ粉現(xiàn)貨成交11筆，占比23%；卡粉、巴混、PFC1現(xiàn)貨成交6筆，占比13%；低品粉礦成交10筆，占比22%；主流塊礦現(xiàn)貨成交3筆，占比6%；其他礦現(xiàn)貨成交17筆，占比36%。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格弱勢下行 成交較少

進口礦區(qū)域日評

14日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

Mysteel統(tǒng)計全國港口進口礦成交筆數(shù)104筆，其中主流MNPJ粉現(xiàn)貨成交23筆，占比22%；卡粉、巴混、PFC1現(xiàn)貨成交11筆，占比11%；低品粉礦成交12筆，占比11%；主流塊礦現(xiàn)貨成交4筆，占比4%；其他礦現(xiàn)貨成交54筆，占比52%。

成交報告

Mysteel半年報：2025下半年江西建筑鋼材價格有望迎來溫和回升

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降，后期粗鋼壓減執(zhí)行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產(chǎn)政策等因素，供給將長期處于相對低位，對價格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國規(guī)模以上累計原煤產(chǎn)量同比增長，山西、陜西等地產(chǎn)量繼續(xù)增加，蒙煤進口雖受關(guān)稅影響，但供給寬松格局不改，價格可能受到一定壓制 5、價格走勢規(guī)律 從近幾年的價格走勢來看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場價格也出現(xiàn)較大幅上漲行情。

主編視角

Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

截至6月27日，鐵礦石62%澳粉指數(shù)為93.6美元/干噸，62%港口現(xiàn)貨指數(shù)為92.14美元/干噸，上海螺紋鋼價格為3064元/噸鐵礦石期現(xiàn)方面，今年上半年基差收斂速度顯著慢于往年，基于09合約，PB粉基差為-8.5，環(huán)比收窄15.5，近幾年同期低位進口利潤方面，較年初來看青島港PB粉價格跌幅為9.23%，62%澳粉價格指數(shù)跌幅為7.23%，港口現(xiàn)貨價格跌幅大于遠期現(xiàn)貨，即期進口利潤小幅走縮以PB粉為例，截至6月27日，PB粉進口利潤為-8元/噸，環(huán)比走縮2元/噸。

年報

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節(jié)性走勢和礦山新增項目來看，進口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產(chǎn)政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產(chǎn)業(yè)或?qū)㈤_始負反饋，鐵水產(chǎn)量在二季度或經(jīng)歷一個先高后低的過程在供需影響下，預(yù)計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節(jié)性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數(shù)研究發(fā)現(xiàn)，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環(huán)境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

冠通期貨：鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈負反饋暫難形成

此外，從鋼材行業(yè)利潤的角度看，廢鋼到貨量、日耗量與電爐利潤呈正相關(guān)關(guān)系，廢鋼供應(yīng)偏緊導(dǎo)致廢鋼價格上漲，而近幾年我國鋼材行業(yè)盈利狀況不佳，廢鋼的性價比下降，一定程度上對鐵礦石需求形成支撐 節(jié)后供需格局邊際轉(zhuǎn)強 節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)疊加外礦供應(yīng)季節(jié)性收緊，鐵礦石基本面格局邊際轉(zhuǎn)強，但成材需求恢復(fù)速度偏慢，加上以美國為首的部分國家對華鋼材征收關(guān)稅消息頻出，黑色系商品市場情緒下滑，產(chǎn)業(yè)鏈中估值相對偏高的鐵礦石也難以脫離產(chǎn)業(yè)基本面。

原料

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續(xù)增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩(wěn)定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現(xiàn)金流持續(xù)改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel：從人均用鋼蓄積量角度看未來我國的用鋼需求

而隨著鋼鐵行業(yè)近幾年積極推進“去產(chǎn)能”和結(jié)構(gòu)調(diào)整升級轉(zhuǎn)型，我國粗鋼產(chǎn)量未來或趨于穩(wěn)步下降的態(tài)勢，預(yù)計近幾年粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑻幱?0億噸的規(guī)模上下，據(jù)此數(shù)據(jù)計算，預(yù)估到2029年，我國將基本完成工業(yè)化的發(fā)展 五、總結(jié) 當(dāng)鋼材蓄積達到一定量時，廢鋼就會成為鋼鐵冶煉的主要原材料，對鐵礦石的需求將逐漸減少，即可降低對進口鐵礦石的依賴，對中國鋼鐵價格保持合理區(qū)間具有重大意義。

鋼管調(diào)研

Mysteel節(jié)后預(yù)測：江西建筑鋼材價格或?qū)⑿》蠞q 幅度不宜期待太高

3、從近幾年庫存峰值出現(xiàn)的時點來看，有明顯延后的趨勢，其中2021至2024年庫存峰值出現(xiàn)的時間均在年中時段，進入下半年庫存一般能得到快速消化 三、綜合來看 1、當(dāng)前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經(jīng)歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿(mào)易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿(mào)易商操作起來可能更加從容； 2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿(mào)易商來講，相對安全系數(shù)較高； 3、年后鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求預(yù)期較強，鐵礦價格或表現(xiàn)強勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強度較大； 4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿(mào)易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強，易于實現(xiàn)價格的提升； 5、另外從技術(shù)面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大； 從以上幾點來看，節(jié)后江西建筑鋼材市場價格具備一定的上漲的基本條件，而宏觀風(fēng)向以及外部政策環(huán)境的影響，對市場價格的走勢也將較大，預(yù)計節(jié)后江西建筑鋼材市場價格小幅拉漲，漲幅不宜期待過高。

主編視角

Mysteel周報：江西建筑鋼材市場價格節(jié)后預(yù)計小幅拉漲（1.16-1.23）

【江西凱璋】預(yù)計節(jié)后建筑材價格或?qū)⑸蠞q 客戶觀點：看漲今年春節(jié)后行情，主要有以下幾個方面原因：1、當(dāng)前江西建筑鋼材庫存為近幾年來最低水平，年后庫存累將很低，對于經(jīng)歷過2024年春節(jié)后庫存壓力的貿(mào)易商來講，今年年后市場庫存壓力可能小得多，貿(mào)易商操作起來可能更加從容；2、今年冬儲期間的市場價格較低，去年過年價格3800-3900元/噸，今年在3100-3200元/噸，繼續(xù)下跌空間較為有限，對于持貨貿(mào)易商來講，相對安全系數(shù)較高；3、年后鋼廠復(fù)產(chǎn)增多，鐵礦石需求預(yù)期較強，鐵礦價格或表現(xiàn)強勢，整體來看，原料價格對鋼價支撐強度較大；4、今年冬儲期間，資源多集中于代理商手中，小散貿(mào)易商冬儲意愿都很弱，手中資源會十分有限，年后鋼廠與市場大戶對價格的控制力更強，易于實現(xiàn)價格的提升；5、另外從技術(shù)面來看，節(jié)后市場價格上漲的可能性更大。

周報