國信期貨：鉑鈀走勢分化 鉑金大幅下挫

周三晚間，鉑鈀走勢分化NYMEX鉑金主力合約下跌2.97%，報1900.60美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約小幅下跌0.07%，報1468.70美元/盎司 鉑鈀的走弱主要受宏觀預(yù)期壓制美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇，降息路徑不明，美元維持強勢，持有貴金屬的資金成本上升地緣層面，美伊對峙持續(xù)，美軍已準(zhǔn)備好打擊方案，伊朗則威脅以軍事行動回應(yīng)，地緣不確定性猶存鉑金跌幅更為明顯，反映其作為高彈性品種對宏觀情緒更為敏感；鈀金在前期持續(xù)下跌后跌勢趨緩，但基本面偏弱格局未改。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：建議鉑金逢低輕倉布局

整體來看，短期鉑鈀或延續(xù)震蕩偏強格局，中期鉑強鈀弱的配置思路維持不變操作上建議，鉑金逢低輕倉布局，鈀金暫時觀望

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑金逢低輕倉布局

從當(dāng)前市場定價來看，市場對于?；鹑员в幸欢ㄐ判?，美元及原油運行中樞較前期高位顯著 從基本面看，鉑金供需偏緊的主線并未改變，南非礦端長期受成本、供電及資本開支約束，供給彈性有限，中期仍具配置價值；相比之下，鈀金需求高度依賴汽油車催化劑，鉑鈀替代持續(xù)推進(jìn)疊加電動車滲透率提升，結(jié)構(gòu)性壓力仍存 整體來看，短期鉑鈀或延續(xù)震蕩偏強格局，中期鉑強鈀弱的配置思路維持不變 操作上建議，鉑金逢低輕倉布局，鈀金暫時觀望。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑金逢低輕倉布局，鈀金暫時觀望

操作上建議，鉑金逢低輕倉布局，鈀金暫時觀望 技術(shù)面，倫敦鉑短線運行中樞及成交量密集區(qū)位于2000美元關(guān)口附近，RSI短線動能偏弱，下方逢低買盤需求或承托價格，關(guān)注下方20日均線支撐位；倫敦鈀運行中樞位于1500美元附近，夜盤跌破200日均線支撐位，短期偏空思路對待為主

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：中長線逢低優(yōu)先布局鉑金多單

鉑金基本面延續(xù)偏緊格局，南非礦端受成本及資本開支約束供給彈性有限 相比之下，鈀金需求高度依賴汽油車催化劑，鉑鈀替代持續(xù)推進(jìn)疊加電動車滲透率提升，結(jié)構(gòu)性需求承壓技術(shù)面，倫敦鉑當(dāng)前呈均線多頭排列，下方1750-1800美元區(qū)間強支撐，RSI中軸上方偏強運行 操作上建議，后續(xù)美伊局勢或仍有反復(fù)，市場不確定性較大，短期仍建議觀望為主，中長線逢低優(yōu)先布局鉑金多單，注意嚴(yán)格風(fēng)險控制。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：基本面來看，鉑金供需延續(xù)偏緊格局

技術(shù)面，倫敦鉑當(dāng)前呈均線多頭排列，下方1900-2000美元區(qū)間強支撐，上方2200美元關(guān)口存在阻力，RSI中軸上方偏強運行；倫敦鈀走勢相對偏弱，上方仍受到50、100日均線強壓制，但RSI及MACD均釋放偏多信號 操作上建議，后續(xù)美伊局勢或仍有反復(fù)，市場不確定性較大，短期仍建議觀望為主，中長線逢低優(yōu)先布局鉑金多單，注意嚴(yán)格風(fēng)險控制

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：中長線逢低布局鉑金多單

操作上建議，短線觀望為主，中長線逢低布局鉑金多單，注意嚴(yán)格風(fēng)險控制

機構(gòu)

印度對部分黃金、白銀、鉑金制品實施進(jìn)口管制

據(jù)印度政府周四晚間發(fā)布的公告，該國已對部分黃金、白銀及鉑金產(chǎn)品實施進(jìn)口限制第71章項下多項商品由自由進(jìn)口類別調(diào)整為限制進(jìn)口類別受限商品包括白銀制品、金匠制品及金屬包覆類物品鉑金進(jìn)口由“限制”調(diào)整為“自由進(jìn)口”，但金含量超過1%的鉑金合金仍屬限制進(jìn)口范疇經(jīng)濟特區(qū)（SEZ）、出口導(dǎo)向型企業(yè)（EOU）若相關(guān)貨物不在國內(nèi)關(guān)稅區(qū)銷售，可獲豁免 新規(guī)即刻生效，此前已簽訂的合同、開立的信用證及在途貨物等均不享受豁免。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：長線可逢低分批布局鉑金多單

截至3月27日，倫敦鉑鈀市場集體反彈，廣期所鉑主力2606合約收于493.05元/克，周跌3.28%，鈀主力2606合約收于358.20元/克，周跌2.89% 當(dāng)前市場主要矛盾點仍圍繞于美伊局勢反復(fù)、油價與通脹預(yù)期擾動，以及美聯(lián)儲降息預(yù)期承壓，鉑鈀價格主要受金銀價格與宏觀預(yù)期波動，鉑金表現(xiàn)略強于鈀金 從基本面看：WPIC最新數(shù)據(jù)顯示，2026年全球鉑金市場預(yù)計仍為24萬盎司短缺，年末地上庫存或降至261.3萬盎司，庫存緩沖繼續(xù)收縮；在南非供給彈性不足、礦企擴產(chǎn)仍偏謹(jǐn)慎的背景下，鉑金中期偏緊邏輯未改。

機構(gòu)

國信期貨：鉑鈀走勢分化 鉑金較弱運行

周一晚間，鉑族金屬市場走勢分化NYMEX鉑金主力合約大幅下跌5.42%，收于1863.70美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約下跌0.92%，收于1431.90美元/盎司 消息面，宏觀層面，美聯(lián)儲官員密集釋放偏謹(jǐn)慎信號，古爾斯比表示通脹成首要風(fēng)險，不排除加息可能；米蘭雖仍預(yù)計年內(nèi)降息四次，但警告若出現(xiàn)通脹第二輪效應(yīng)可能需要加息降息預(yù)期收斂，對貴金屬板塊形成估值壓制 地緣層面，特朗普釋放與伊朗談判的緩和信號，稱將暫停打擊伊能源設(shè)施五天，但伊朗官方強硬否認(rèn)，雙方信息嚴(yán)重對立，市場對沖突走向的預(yù)期搖擺不定，風(fēng)險偏好反復(fù)。

機構(gòu)

國信期貨：鉑金領(lǐng)銜反彈 鈀金溫和跟漲

伊朗內(nèi)部對談判態(tài)度存在分歧，進(jìn)一步加劇局勢不確定性鉑金在前期調(diào)整后，疊加自身供需缺口支撐，反彈力度更為顯著；鈀金則跟隨鉑金及整體板塊情緒走強，但漲幅相對溫和鉑鈀短期或延續(xù)震蕩格局，受地緣情緒主導(dǎo)，波動性維持高位 廣期所鉑金主力合約或在540元附近企穩(wěn)后，有望繼續(xù)向上測試580美元附近阻力；廣期所鈀金主力合約關(guān)注400-440元附近區(qū)間方向選擇操作上建議多看少動，嚴(yán)控風(fēng)險，不宜追高 。

機構(gòu)

國信期貨：多因素博弈 鉑金震蕩反彈

宏觀層面，美聯(lián)儲內(nèi)部出現(xiàn)分歧信號，降息路徑不確定性較強從基本面看，世界鉑金投資協(xié)會（WPIC）最新報告對2026年鉑金市場預(yù)測作出重要修正，從此前預(yù)期的小幅盈余調(diào)整為短缺7噸，延續(xù)了2025年34噸的短缺態(tài)勢，這一供需格局的修正為鉑金價格提供了堅實的基本面支撐鉑鈀短期將繼續(xù)跟隨金銀波動，受地緣情緒與宏觀預(yù)期雙重影響，波動性維持高位 操作上，優(yōu)先配置鉑金，鈀金多看少動，嚴(yán)控風(fēng)險 。

機構(gòu)

世界鉑金投資協(xié)會：預(yù)計今年鉑金市場供應(yīng)缺口將達(dá)24萬盎司

世界鉑金投資協(xié)會(WPIC)周三表示，全球鉑金市場料將連續(xù)第四年出現(xiàn)供應(yīng)短缺，預(yù)計2026年的缺口將達(dá)24萬盎司該協(xié)會三個月前曾預(yù)計市場將大致平衡現(xiàn)貨鉑金價格在2025年大漲127%后，今年迄今已上漲2%，并于1月26日觸及每盎司2,918.80美元的紀(jì)錄高位

貴金屬

國信期貨：鉑鈀同步走強 鉑金領(lǐng)漲板塊

周三晚間，鉑族金屬震蕩走強，NYMEX鉑金主力合約大幅上漲6.60%，報2331.70美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約上漲1.16%，報1870.10美元/盎司 消息面上，從供需層面看，鉑金租賃利率持續(xù)高企、倫敦場外現(xiàn)貨溢價明顯，反映市場供應(yīng)緊張格局；WPIC研究表明鉑金市場自2023年起進(jìn)入連續(xù)供應(yīng)短缺周期，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性緊張難以緩解從短期驅(qū)動看，美伊談判進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，伊朗外長已抵達(dá)日內(nèi)瓦準(zhǔn)備于26日舉行第三輪間接談判，盡管特朗普重申首選外交途徑，但其國情咨文中強調(diào)“伊朗仍在追求核野心”，地緣風(fēng)險持續(xù)存在。

機構(gòu)

國泰君安期貨：鉑金會跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值

此特征對于前期鉑金倫敦市場流動性危機的預(yù)期有所撼動，但目前倫紐價差暫未快速走闊，紐約市場遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)暫未反轉(zhuǎn)，故美國庫存暫不存在流向非美市場的經(jīng)濟性同時可見ETF持倉已連續(xù)三日流出，一定程度上壓制了鉑鈀上行動能 目前1）鉑鈀價格企穩(wěn)，不太存在再次大幅跳水的隱憂，但同時高頻數(shù)據(jù)疲軟，廣期所交投較為清淡，預(yù)計價格在春節(jié)前夕很難快速走強，國泰君安期貨傾向于認(rèn)為價格進(jìn)入整理震蕩期； 2）此前國泰君安期貨提及鉑金在流動性充裕、避險需求爆發(fā)、現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性矛盾這三條線索上均可以獲得向上的支撐，故在月度及季度級別上，基于對大國博弈新常態(tài)的預(yù)期，從“關(guān)鍵戰(zhàn)略資源爭奪”維度出發(fā)鉑金現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性矛盾難以緩解的判斷，鉑金會跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值。

機構(gòu)

國信期貨：跟隨金銀走強 鉑金表現(xiàn)亮眼

周三晚間，鉑族金屬市場跟隨貴金屬板塊整體呈現(xiàn)震蕩走強格局NYMEX鉑金主力合約上漲2.15%，收于2145.70美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約上漲0.71%，收于1742美元/盎司 消息面上，特朗普在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后再度施壓美聯(lián)儲，呼吁降息至“全球最低水平”，一定程度上對沖了強勁就業(yè)數(shù)據(jù)帶來的降息預(yù)期回落地緣方面，澤連斯基確認(rèn)將赴美談判，特朗普表示與伊朗達(dá)成協(xié)議是“首選”，但相關(guān)不確定性仍未消除。

機構(gòu)

國泰君安期貨：上調(diào)鉑金價格目標(biāo)

基于對貴金屬板塊整體走勢，國泰君安期貨在本周周報中已上調(diào)鉑金價格目標(biāo)，將2026年倫敦鉑金現(xiàn)貨全年高點目標(biāo)上修至3000美元/盎司，對應(yīng)人民幣鉑金現(xiàn)貨價格780元/克 此外，若鉑金現(xiàn)貨端的核心利多因素——即現(xiàn)貨市場的結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步發(fā)酵，后續(xù)通過高頻數(shù)據(jù)監(jiān)測到倫敦市場醞釀新一輪鉑金逼倉行情，屆時鉑金價格將突破3000美元/盎司的目標(biāo)位，打開更大的上行空間，后續(xù)需緊密跟蹤現(xiàn)貨市場的供需、庫存與資金動向。

機構(gòu)

國泰君安期貨：夜盤白銀鉑金大幅跳水

雖然在壓力情境下不能排除進(jìn)一步上漲的可能性，但這種走勢可能會伴隨著劇烈的階段性回調(diào)夜盤白銀鉑金大幅跳水，提示關(guān)注風(fēng)險

機構(gòu)

芝商所調(diào)整白銀、鉑金、鈀金保證金比例

芝加哥商品交易所（CME）當(dāng)?shù)貢r間27日發(fā)布通知，對部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（OutrightRates）參數(shù)進(jìn)行調(diào)整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價值的11%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)貢r間1月28日收盤后生效本次通知未涉及黃金相關(guān)合約

聚焦

瑞達(dá)期貨：鉑金相對鈀金表現(xiàn)更具韌性

歐盟2025年底宣布放緩燃油車禁令并強化排放標(biāo)準(zhǔn)，或邊際推動“鉑代鈀”進(jìn)程氫能領(lǐng)域方面，2026年全球電解槽在建容量有望突破17GW，為質(zhì)子交換膜（PEM）催化劑需求提供較強支撐 中長期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車排放新政落地，使鉑金相對鈀金表現(xiàn)更具韌性供需格局的分化或繼續(xù)推動“鉑強鈀弱”的行情演繹 運行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2500美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司。

機構(gòu)