國(guó)信期貨：鉑鈀同步走強(qiáng) 鉑金領(lǐng)漲板塊

周三晚間，鉑族金屬震蕩走強(qiáng)，NYMEX鉑金主力合約大幅上漲6.60%，報(bào)2331.70美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約上漲1.16%，報(bào)1870.10美元/盎司 消息面上，從供需層面看，鉑金租賃利率持續(xù)高企、倫敦場(chǎng)外現(xiàn)貨溢價(jià)明顯，反映市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局；WPIC研究表明鉑金市場(chǎng)自2023年起進(jìn)入連續(xù)供應(yīng)短缺周期，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性緊張難以緩解從短期驅(qū)動(dòng)看，美伊談判進(jìn)入關(guān)鍵窗口期，伊朗外長(zhǎng)已抵達(dá)日內(nèi)瓦準(zhǔn)備于26日舉行第三輪間接談判，盡管特朗普重申首選外交途徑，但其國(guó)情咨文中強(qiáng)調(diào)“伊朗仍在追求核野心”，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：鉑金會(huì)跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值

此特征對(duì)于前期鉑金倫敦市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的預(yù)期有所撼動(dòng)，但目前倫紐價(jià)差暫未快速走闊，紐約市場(chǎng)遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)暫未反轉(zhuǎn)，故美國(guó)庫(kù)存暫不存在流向非美市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)性同時(shí)可見(jiàn)ETF持倉(cāng)已連續(xù)三日流出，一定程度上壓制了鉑鈀上行動(dòng)能 目前1）鉑鈀價(jià)格企穩(wěn)，不太存在再次大幅跳水的隱憂，但同時(shí)高頻數(shù)據(jù)疲軟，廣期所交投較為清淡，預(yù)計(jì)價(jià)格在春節(jié)前夕很難快速走強(qiáng)，國(guó)泰君安期貨傾向于認(rèn)為價(jià)格進(jìn)入整理震蕩期； 2）此前國(guó)泰君安期貨提及鉑金在流動(dòng)性充裕、避險(xiǎn)需求爆發(fā)、現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性矛盾這三條線索上均可以獲得向上的支撐，故在月度及季度級(jí)別上，基于對(duì)大國(guó)博弈新常態(tài)的預(yù)期，從“關(guān)鍵戰(zhàn)略資源爭(zhēng)奪”維度出發(fā)鉑金現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性矛盾難以緩解的判斷，鉑金會(huì)跟隨黃金白銀收復(fù)失地上修估值。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：跟隨金銀走強(qiáng) 鉑金表現(xiàn)亮眼

周三晚間，鉑族金屬市場(chǎng)跟隨貴金屬板塊整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)格局NYMEX鉑金主力合約上漲2.15%，收于2145.70美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約上漲0.71%，收于1742美元/盎司 消息面上，特朗普在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后再度施壓美聯(lián)儲(chǔ)，呼吁降息至“全球最低水平”，一定程度上對(duì)沖了強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)帶來(lái)的降息預(yù)期回落地緣方面，澤連斯基確認(rèn)將赴美談判，特朗普表示與伊朗達(dá)成協(xié)議是“首選”，但相關(guān)不確定性仍未消除。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：上調(diào)鉑金價(jià)格目標(biāo)

基于對(duì)貴金屬板塊整體走勢(shì)，國(guó)泰君安期貨在本周周報(bào)中已上調(diào)鉑金價(jià)格目標(biāo)，將2026年倫敦鉑金現(xiàn)貨全年高點(diǎn)目標(biāo)上修至3000美元/盎司，對(duì)應(yīng)人民幣鉑金現(xiàn)貨價(jià)格780元/克 此外，若鉑金現(xiàn)貨端的核心利多因素——即現(xiàn)貨市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步發(fā)酵，后續(xù)通過(guò)高頻數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)到倫敦市場(chǎng)醞釀新一輪鉑金逼倉(cāng)行情，屆時(shí)鉑金價(jià)格將突破3000美元/盎司的目標(biāo)位，打開(kāi)更大的上行空間，后續(xù)需緊密跟蹤現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需、庫(kù)存與資金動(dòng)向。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：夜盤(pán)白銀鉑金大幅跳水

雖然在壓力情境下不能排除進(jìn)一步上漲的可能性，但這種走勢(shì)可能會(huì)伴隨著劇烈的階段性回調(diào)夜盤(pán)白銀鉑金大幅跳水，提示關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)

機(jī)構(gòu)

芝商所調(diào)整白銀、鉑金、鈀金保證金比例

芝加哥商品交易所（CME）當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日發(fā)布通知，對(duì)部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（OutrightRates）參數(shù)進(jìn)行調(diào)整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價(jià)值的11%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日收盤(pán)后生效本次通知未涉及黃金相關(guān)合約

聚焦

瑞達(dá)期貨：鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性

歐盟2025年底宣布放緩燃油車(chē)禁令并強(qiáng)化排放標(biāo)準(zhǔn)，或邊際推動(dòng)“鉑代鈀”進(jìn)程氫能領(lǐng)域方面，2026年全球電解槽在建容量有望突破17GW，為質(zhì)子交換膜（PEM）催化劑需求提供較強(qiáng)支撐 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹 運(yùn)行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2500美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：跟隨板塊情緒走強(qiáng) 鉑金表現(xiàn)更為突出

考慮到國(guó)內(nèi)鉑、鈀期貨價(jià)格主要跟隨海外市場(chǎng)波動(dòng)，預(yù)計(jì)今日廣期所鉑、鈀合約將大幅高開(kāi)技術(shù)面上，短期內(nèi)鉑金主力合約或?qū)⒃?60-640元/克附近區(qū)間內(nèi)波動(dòng)；鈀金主力合約則可能在430-500元/克附近區(qū)間內(nèi)震蕩操作上，鑒于其高波動(dòng)性特征，建議以短線波段思路對(duì)待

機(jī)構(gòu)

水貝鉑金條被買(mǎi)到缺貨，店鋪訂單堆積

鉑金價(jià)格在近期顯著上漲，并創(chuàng)下歷史新高近日實(shí)地探訪了深圳水貝貴金屬交易市場(chǎng)了解到，當(dāng)前水貝投資鉑金條現(xiàn)貨稀缺，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)需預(yù)訂并等待2-3天 有鉑金店鋪負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，自鉑金大幅上漲后，投資鉑金條的銷(xiāo)售行情火熱，近一周賣(mài)了過(guò)往一個(gè)月的量，目前店內(nèi)還堆積了5KG左右的訂單未供貨 更有商家稱，因上游拿料困難，他們現(xiàn)在愿意自行在市場(chǎng)價(jià)上加錢(qián)從消費(fèi)者手中回收 。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：中長(zhǎng)期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格

昨日盤(pán)中鉑鈀金主力合約雙雙沖擊漲停，持續(xù)性的實(shí)物現(xiàn)貨緊缺，以及跨地區(qū)套利交易使得近期鉑鈀金價(jià)格彈性顯著放大外盤(pán)倫敦鉑金租賃利率繼續(xù)抬升，鈀金ETF持倉(cāng)持續(xù)增加，進(jìn)一步吸納流通貨源，加劇供需矛盾較高的內(nèi)外價(jià)差激發(fā)了套利動(dòng)機(jī)套利資金為鎖定利潤(rùn)而增持現(xiàn)貨，推升現(xiàn)貨價(jià)格并放大期貨價(jià)格彈性 展望未來(lái)，鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長(zhǎng)期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

鉑金市場(chǎng)崛起 看好未來(lái)投資機(jī)遇——訪世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)總經(jīng)理鄧偉斌

2025年，鉑金打破多年沉寂，價(jià)格累計(jì)上漲超90%，引起投資者廣泛關(guān)注當(dāng)前我國(guó)鉑金投資市場(chǎng)面臨哪些挑戰(zhàn)和機(jī)遇？鉑金在未來(lái)資產(chǎn)配置中將發(fā)揮哪些重要作用？在2025廣州投資顧問(wèn)大會(huì)暨財(cái)富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展會(huì)議上，新華財(cái)經(jīng)專(zhuān)訪了世界鉑金投資協(xié)會(huì)亞太區(qū)總經(jīng)理鄧偉斌 新華財(cái)經(jīng)：中國(guó)鉑金投資市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有的過(guò)程，是什么讓這個(gè)市場(chǎng)突然覺(jué)醒？在投資者當(dāng)下的資產(chǎn)配置組合中，鉑金扮演著怎樣的角色？ 鄧偉斌：中國(guó)鉑金市場(chǎng)在過(guò)去七八年里實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破性發(fā)展，主要得益于三個(gè)重要因素： 一是投資者的覺(jué)醒。

貴金屬

廣發(fā)期貨：節(jié)日效應(yīng)下資金驅(qū)動(dòng)金銀創(chuàng)新高 鉑金漲幅更

隔夜，歐美市場(chǎng)將迎來(lái)圣誕假期，在節(jié)日效應(yīng)下資金驅(qū)動(dòng)美股和商品市場(chǎng)上漲，貴金屬受到金融屬性和工業(yè)屬性雙重提振而漲幅領(lǐng)先，金銀均創(chuàng)歷史新高，鉑金漲幅則更大國(guó)際金價(jià)開(kāi)盤(pán)后持續(xù)震蕩上行價(jià)格突破前高漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大站上4400美元上方，收盤(pán)報(bào)4442.41美元/盎司，漲幅2.41%；國(guó)際銀價(jià)開(kāi)盤(pán)早段快速拉升至69美元上方后有所回落尾盤(pán)漲幅回升，收盤(pán)報(bào)69.01美元/盎司，漲幅2.8%鉑鈀在市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小的情況下漲幅更加顯著，廣期所盤(pán)中鉑金主力合鈀金全線合約均漲停，倫敦鉑金站上2100美元上方收盤(pán)價(jià)為2123.35美元/盎司創(chuàng)2008年以來(lái)新高，大漲7.69%，現(xiàn)貨鈀金漲幅相對(duì)較小收盤(pán)報(bào)11美元/盎司，漲2.76%。

機(jī)構(gòu)

貴金屬持續(xù)走強(qiáng)，金銀雙雙創(chuàng)下歷史新高，鉑金站上2000美元大關(guān)

預(yù)計(jì)2026年美元鉑金價(jià)格區(qū)間在1500-2800美元／盎司，人民幣鉑金價(jià)格區(qū)間在380-730元／克；預(yù)計(jì)美元鈀金價(jià)格區(qū)間在1200-2250美元／盎司，人民幣鈀金價(jià)格區(qū)間在300-590元／克

貴金屬

國(guó)信期貨：鉑鈀強(qiáng)勢(shì)突破 鉑金創(chuàng)歷史新高

在此背景下，貴金屬板塊整體情緒保持積極，為鉑鈀價(jià)格上漲提供了金融屬性層面的支持在強(qiáng)烈的看漲氛圍中，資金持續(xù)向鉑族金屬輪動(dòng)，尤其在外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)突破的帶動(dòng)下，內(nèi)盤(pán)呈現(xiàn)顯著的跟漲態(tài)勢(shì) 預(yù)計(jì)鉑族金屬短期仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì)外盤(pán)的強(qiáng)勁突破為內(nèi)盤(pán)提供了明確指引，今日廣期所鉑金主力合約不排除再次觸及漲停的可能市場(chǎng)看多情緒集中，趨勢(shì)動(dòng)能依然存在技術(shù)面上，鉑金主力合約短期支撐參考560元/克附近，上方阻力看向685元/克附近；鈀金主力合約支撐關(guān)注490元/克附近，阻力上看585元/克附近。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：外盤(pán)倫敦鉑金價(jià)格續(xù)創(chuàng)歷史新高

美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息推動(dòng)鉑族金屬價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，外盤(pán)倫敦鉑金價(jià)格續(xù)創(chuàng)歷史新高近期鉑鈀金價(jià)格上漲，主要由現(xiàn)貨緊缺與套利交易推動(dòng) 一方面，倫敦鉑金租賃利率快速回升，顯示實(shí)物供應(yīng)收緊；鈀金ETF持倉(cāng)持續(xù)增加，進(jìn)一步吸納流通貨源，加劇供需矛盾另一方面，較高的期現(xiàn)基差和內(nèi)外價(jià)差激發(fā)了套利動(dòng)機(jī)套利資金為鎖定利潤(rùn)而增持現(xiàn)貨，推升現(xiàn)貨價(jià)格并放大期貨價(jià)格彈性鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長(zhǎng)期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

現(xiàn)貨鉑金自2008年以來(lái)首次升破2000美元/盎司

12月22日，現(xiàn)貨鉑金持續(xù)走高，現(xiàn)漲超3%，2002.3美元/盎司，為自2008年以來(lái)首次升破2000美元/盎司，今年累漲超120%

貴金屬

國(guó)信期貨：外盤(pán)鉑金領(lǐng)漲 盤(pán)中刷新年內(nèi)高點(diǎn)

鈀金則受制于傳統(tǒng)汽車(chē)需求前景疲軟，表現(xiàn)相對(duì)溫和預(yù)計(jì)鉑族金屬短期或延續(xù)分化震蕩，廣期所鉑金期貨短期表現(xiàn)或相對(duì)更強(qiáng)技術(shù)面上，廣期所鉑金主力合約短期或在445-465元/克區(qū)間運(yùn)行，鈀金主力合約或圍繞370-400元/克區(qū)間震蕩操作上，建議可優(yōu)先關(guān)注鉑金多單配置機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：外盤(pán)倫敦鉑金價(jià)格突破歷史新高

美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息推動(dòng)鉑族金屬價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，外盤(pán)倫敦鉑金價(jià)格突破歷史新高，昨日廣期所鉑2606主力合約觸及漲停，報(bào)482.4元/克，漲幅7.0%，鈀金價(jià)格在樂(lè)觀情緒帶動(dòng)下跟漲，鈀2606主力合約報(bào)407.6元/克，漲幅4.73% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)如期展開(kāi)25個(gè)基點(diǎn)的降息操作，鮑威爾強(qiáng)調(diào)當(dāng)前通脹仍高于目標(biāo)，但非關(guān)稅因素導(dǎo)致的核心通脹已明顯回落鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期需求預(yù)期擴(kuò)張的支撐下，中長(zhǎng)期或繼續(xù)支撐鉑金價(jià)格。

機(jī)構(gòu)

摩根大通：鉑金價(jià)格已經(jīng)處于足以令市場(chǎng)進(jìn)入供應(yīng)再平衡的高位水平

摩根大通表示，鉑金價(jià)格已經(jīng)處于足以令市場(chǎng)進(jìn)入供應(yīng)再平衡的高位水平，但這一再平衡將需要一定時(shí)間才會(huì)發(fā)生 在此期間，將仍會(huì)看到鉑金市場(chǎng)供應(yīng)短缺，而且黃金價(jià)格將進(jìn)一步上漲，支撐鉑金在2026年達(dá)到每盎司1670美元的均價(jià)

貴金屬

瑞達(dá)期貨：鉑金價(jià)格或維持較強(qiáng)韌性

中長(zhǎng)期來(lái)看，鉑金在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、供需結(jié)構(gòu)性赤字、“鉑代鈀”持續(xù)推進(jìn)以及氫能經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期需求預(yù)期的支撐下，價(jià)格或維持較強(qiáng)韌性 鈀金方面，在汽油凈化催化劑領(lǐng)域中“鉑代鈀”持續(xù)推進(jìn)的過(guò)程中，鈀金需求較為面臨明顯的下行壓力，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松，但降息預(yù)期所帶動(dòng)的偏多情緒或給予價(jià)格一定支撐，近期鈀金價(jià)格也呈現(xiàn)了相對(duì)較強(qiáng)的韌性，后續(xù)補(bǔ)漲行情有望持續(xù) 運(yùn)行區(qū)間，倫敦鉑金現(xiàn)貨關(guān)注上方阻力位1750美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司；倫敦鉑金現(xiàn)貨關(guān)注上方阻力位1500美元/盎司，下方支撐位1350美元/盎司。

機(jī)構(gòu)