特朗普與兩大礦企首席執(zhí)行官就美國Resolution 銅礦項(xiàng)目進(jìn)行談判

美國總統(tǒng)特朗普會見了全球兩大礦業(yè)公司必和必拓和力拓的首席執(zhí)行官，探討位于美國亞利桑那州的Resolution銅礦項(xiàng)目特朗普批評了阻礙該項(xiàng)目進(jìn)展的法院判決，并堅(jiān)稱美國迫切需要提高國內(nèi)產(chǎn)量該項(xiàng)目可以滿足美國未來幾十年四分之一的需求，這為他提高當(dāng)?shù)刂匾饘佼a(chǎn)量增添了重要力量但由于許可、環(huán)境問題和訴訟等原因，該項(xiàng)目已被推遲了數(shù)十年 特朗普政府已將恢復(fù)美國金屬和礦產(chǎn)生產(chǎn)列為一項(xiàng)重要優(yōu)先事項(xiàng)，其中包括銅。

上游企業(yè)

中國銅業(yè)：普朗銅礦北部新增溜破系統(tǒng)技改工程開工

6月26日14時(shí)29分，隨著3600破碎硐室掘進(jìn)點(diǎn)響炮，迪慶有色普朗銅礦北部礦段新增坑內(nèi)溜坡系統(tǒng)技改工程較計(jì)劃提前4天開工建設(shè)項(xiàng)目建成后，可在泥石流管控期加大產(chǎn)能以豐補(bǔ)欠，雙系統(tǒng)運(yùn)行也能補(bǔ)充維持產(chǎn)能輸出，從而有效遏制云南銅業(yè)主力礦山的資源輸出的波動(dòng) 在長達(dá)近兩年的精心籌備過程中，迪慶有色始終秉持“建設(shè)者就是生產(chǎn)者，生產(chǎn)者也是建設(shè)者”的理念；按照投資項(xiàng)目“嚴(yán)謹(jǐn)項(xiàng)目前期”原則，參與設(shè)計(jì)院對可研及初步設(shè)計(jì)不斷優(yōu)化、論證10余次，過程中因地制宜開展全要素對標(biāo)，力求每個(gè)環(huán)節(jié)均為最佳方案。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

美聯(lián)邦法官叫停特朗普政府銅礦用地轉(zhuǎn)讓計(jì)劃

一位美國聯(lián)邦法官暫時(shí)阻止了特朗普政府將土地轉(zhuǎn)讓給力拓（Rio Tinto）和必和必拓（BHP）用于建設(shè)一座銅礦的計(jì)劃該項(xiàng)目因遭到美洲原住民的反對而引發(fā)爭議

國際資訊

力拓押注特朗普將批準(zhǔn)巨型銅礦，有望滿足美國1/4銅需求

在經(jīng)歷了長達(dá)12年的許可之爭后，全球礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)（Rio Tinto）押注特朗普政府最終將會批準(zhǔn)其位于美國亞利桑那州的巨型銅礦 力拓CEO石道成（Jakob Stausholm，雅各布·斯陶斯赫爾姆）在接受媒體采訪時(shí)表示，“我確實(shí)認(rèn)為，我們現(xiàn)在有很好的機(jī)會推進(jìn)該項(xiàng)目，我們已經(jīng)取得了很大進(jìn)展” 石道成提到的是一座擬建的地下銅礦“Resolution”，該礦于2013年首次向美國林務(wù)局提交了采礦計(jì)劃，一旦全面開發(fā)，將成為北美最大的銅礦。

聚焦

云南銅業(yè)：2022年普朗銅礦保有銅金屬量261.15萬噸

2月23日，云南銅業(yè)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，迪慶有色普朗銅礦是以銅為主，伴有鉬、金、銀等有色金屬的特大型銅礦 截止2022年上半年末，普朗銅礦保有銅金屬量261.15萬噸，平均品位0.33%普朗銅礦采用全地下開采，采礦方法為自然崩落采礦法，是目前國內(nèi)建成投產(chǎn)最大的自然崩落法地下礦山，也是國內(nèi)最為先進(jìn)的礦山之一，生產(chǎn)成本具有一定的競爭優(yōu)勢 公司加工費(fèi)使用長單、現(xiàn)貨等模式，其中進(jìn)口銅精礦采取TC/RC結(jié)算，采取年度談判、季度談判等方式。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

礦山事故頻發(fā)加劇銅資源緊張，機(jī)構(gòu)警告重大供需缺口正在逼近

伍德麥肯茲估計(jì)，銅礦平均每年會出現(xiàn)約5%的生產(chǎn)中斷，但去年事故率明顯更大，結(jié)果是原本用于填補(bǔ)供應(yīng)缺口的大量新增產(chǎn)能被迫推遲 另外，新礦開發(fā)周期極長標(biāo)普全球指出，一座新銅礦從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)平均需要17年 除此以外，銅金屬的短期供應(yīng)緊張還受到美國關(guān)稅擔(dān)憂的推動(dòng)去年7月，特朗普宣布對進(jìn)口的銅半成品和銅含量高的衍生品征收50%的關(guān)稅 雖然銅礦石、廢銅等原材料被豁免，但市場擔(dān)憂關(guān)稅范圍可能擴(kuò)大，導(dǎo)致美國出現(xiàn)了大量囤貨的現(xiàn)象。

國際資訊

國信期貨：夜間銅價(jià)延續(xù)反彈 預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅收于101860元/噸，上漲0.7%，主力合約減倉1000余手，LME銅報(bào)收13096.5美元/噸，上漲1.37% 宏觀方面，特朗普釋放中東地區(qū)沖突或?qū)⒂兴徍偷男盘柡?，宏觀情緒對銅價(jià)的壓制減弱，銅價(jià)逐漸上揚(yáng) 海關(guān)總署網(wǎng)站3月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為231.0萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口量為493.4萬噸，同比增加4.9%，我國銅精礦對外依賴度較高，當(dāng)前礦端的投資難以快速緩解銅礦供應(yīng)緊缺的問題，將長期支撐銅價(jià)。

期貨公司評論

Mysteel早讀：中國LPR連續(xù)九個(gè)月按兵不動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

上周五，F(xiàn)araday宣布收購必和必拓旗下San Manuel銅礦資產(chǎn)，該項(xiàng)目位于旗艦項(xiàng)目Copper Creek西南 19公里處交易完成后，BHP將持有Faraday已發(fā)行股份的30%，對應(yīng)價(jià)值約3億加元（2.2 億美元），并有權(quán)參與后續(xù)融資以維持持股比例此次收購實(shí)現(xiàn)亞利桑那銅礦走廊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合 ◎【最高法院駁回關(guān)稅政策，特朗普的經(jīng)濟(jì)議程遭遇重大挫折】2月20日訊，美國最高法院周五裁定，特朗普總統(tǒng)無權(quán)依據(jù)聯(lián)邦緊急權(quán)力法單方面對幾乎所有國家征收全面關(guān)稅，這對特朗普的標(biāo)志性經(jīng)濟(jì)政策造成了重大打擊。

有色聚焦

Mysteel參考丨美國關(guān)鍵礦產(chǎn)清單演變邏輯及對銅價(jià)影響分析

銅礦的供應(yīng)偏緊從源頭上強(qiáng)化了銅價(jià)的上漲預(yù)期，而銅關(guān)稅的執(zhí)行預(yù)期則進(jìn)一步放大銅在全球內(nèi)的套利機(jī)制，并深刻影響到當(dāng)前電解銅的國際貿(mào)易格局，銅的結(jié)構(gòu)性失衡也反過來持續(xù)推升銅價(jià) 市場對特朗普加征銅關(guān)稅的預(yù)期一度推升美銅和倫銅價(jià)差突破2000美元/噸，但隨著特朗普在7月底宣布豁免對精煉銅征收關(guān)稅后，美銅一度大跌，并導(dǎo)致美銅和倫銅價(jià)差迅速收窄 不過，隨著銅被納入美關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，市場對于特朗普政府仍可能對精煉銅加征關(guān)稅的預(yù)期再度升溫，全球范圍內(nèi)的電解銅庫存大轉(zhuǎn)移趨勢并未停止。

Mysteel參考

Mysteel日報(bào)：上游力求平穩(wěn)收官 廢銅出貨意愿上升

下游銅廠則按需采購、各自報(bào)價(jià)，但報(bào)價(jià)普遍低于貨商預(yù)期，故今日市場成交不佳 六、預(yù)測 宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布自2026年2月1日起對丹麥、挪威、瑞典等8個(gè)歐洲國家進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，6月1日起提升至25%，以經(jīng)濟(jì)杠桿施壓談判格陵蘭島主權(quán)事宜，后宣稱不會對格陵蘭島動(dòng)用武力，市場緊張格局有緩解基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅下探，銅礦供給仍偏緊，港口庫存方面隨著進(jìn)口陸續(xù)到港而小幅回升，量級運(yùn)行于歷史偏低水位。

日報(bào)

廣州期貨：銅維持高位震蕩

(1)庫存：1月21日，SHFE倉單庫存145581噸，減2612噸；LME倉單庫存159400噸，增3100噸 (2)精廢價(jià)差：1月21日，Mysteel精廢價(jià)差4070，收窄290目前價(jià)差在合理價(jià)差1697之上 綜述：特朗普取消對歐洲8國加征關(guān)稅：已與北約就格陵蘭達(dá)成“框架性協(xié)議”，市場避險(xiǎn)情緒有所緩和銅礦供應(yīng)維持偏緊，TC低位運(yùn)行，對中長期銅價(jià)形成底部支撐，但短期價(jià)格核心驅(qū)動(dòng)因素之一：美國銅關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的套利虹吸銅，該邏輯有所緩解，且聯(lián)儲內(nèi)部對今年進(jìn)一步降息的幅度仍存在較大分歧，宏觀影響偏中性，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)層面，國內(nèi)銅庫存大量累增，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)新高，近日LME及SHFE期市資金大量流出，短期銅價(jià)或維持高位調(diào)整態(tài)勢，關(guān)注節(jié)前備貨節(jié)奏。

期貨公司評論

Mysteel早讀：中國1月LPR連續(xù)第八個(gè)月維持不變 有色金屬全線飄綠

值得注意的是，在剛果（金）實(shí)施鈷出口配額管理的背景下，該公司2026年獲得的出口配額為31,200噸，僅能覆蓋其產(chǎn)量目標(biāo)的約26%-31%，大量產(chǎn)品或?qū)o法進(jìn)入出口市場市場分析指出，出口配額限制疊加貨物交付延遲，可能導(dǎo)致2026年全球鈷供應(yīng)出現(xiàn)短缺，F(xiàn)astmarkets預(yù)測供應(yīng)缺口約10,700噸此外，洛陽鉬業(yè)的鈷產(chǎn)量與其銅礦開采業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)，2025年銅產(chǎn)量亦超出指引目標(biāo) 15:00 英國12月零售物價(jià)指數(shù)月率 15:00 英國12月CPI月率 15:30 歐洲央行行長拉加德講話 17:00 IEA公布月度原油市場報(bào)告 19:00 英國1月CBI工業(yè)訂單差值 21:30 美國總統(tǒng)特朗普發(fā)表講話 23:00 美國10月營建支出月率 23:00 美國12月成屋簽約銷售指數(shù)月率 。

有色聚焦

國泰君安期貨：多重預(yù)期驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)走強(qiáng)

多重預(yù)期驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)走強(qiáng)從供應(yīng)端看，全球地緣政治持續(xù)動(dòng)蕩，引發(fā)對銅礦供應(yīng)的擔(dān)憂特朗普宣稱美國企業(yè)將投資數(shù)十億美元修復(fù)委石油基礎(chǔ)設(shè)施，暴露資源控制意圖 市場擔(dān)心其可能擠壓其他國家在核心產(chǎn)區(qū)的權(quán)益，增加區(qū)域銅礦供應(yīng)斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，從而提升全球銅礦供應(yīng)的干擾率同時(shí)，2026年中國進(jìn)口銅精礦長單TC為0美元/噸，大幅低于2025年水平，這是銅精礦供應(yīng)緊張的顯性化從消費(fèi)端看，長期銅消費(fèi)回升預(yù)期依然較強(qiáng)，AI算力中心等新興行業(yè)的消費(fèi)邏輯不斷強(qiáng)化。

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Mysteel：2025年有色金屬年終盤點(diǎn)（大事記）

5月 5月6日，紫金礦業(yè)公告，公司全資子公司紫金國際控股已完成對藏格礦業(yè)392249869股股份的收購，并取得其控制權(quán)紫金礦業(yè)通過此次收購，新增了銅、鋰和鉀資源儲備，并提升了對巨龍銅礦的運(yùn)營管理效率 5月8日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國與烏克蘭達(dá)成了稀土協(xié)議，該協(xié)議現(xiàn)已全部簽署并批準(zhǔn)，美國可以獲得“大量非常高質(zhì)量的稀土”。

資訊

國信期貨：內(nèi)外盤銅價(jià)雙雙再創(chuàng)新高 銅價(jià)中長期偏強(qiáng)趨勢不改

市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在1月降息的概率只有17%但CME“FedWatch”工具顯示，市場整體仍大體計(jì)入了到明年年底累計(jì)兩次降息的預(yù)期美元走弱，給銅價(jià)帶來進(jìn)一步上漲的空間 近期，2026年銅精礦長單加工費(fèi)談判結(jié)果落定，再度印證全球銅礦供應(yīng)危機(jī)深化，礦端供應(yīng)緊缺，冶煉端面臨加工費(fèi)微薄之下的減產(chǎn)壓力AI板塊發(fā)展帶來的銅需求增量也持續(xù)給予市場想象空間銅的供需矛盾將持續(xù)給予銅價(jià)上漲動(dòng)力 此外，特朗普對銅加征關(guān)稅的預(yù)期以及美銅虹吸效應(yīng)下，全球銅庫存分布的失衡也使得銅市場處于潛在風(fēng)險(xiǎn)之中。

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美國囤銅的驅(qū)動(dòng)因素與市場影響分析

關(guān)稅政策“靴子落地”，精煉銅豁免難阻虹吸慣性2025年7月30日，關(guān)稅政策“靴子落地”特朗普簽署行政令，宣布將自8月1日起對進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品(如銅管、銅線、銅棒等）及銅密集型衍生產(chǎn)品(如電纜、連接器等）普遍征收50%的關(guān)稅但市場最為擔(dān)憂的精煉銅、銅礦石及廢銅等原材料未被納入此次征稅范圍盡管這一“豁免”使得直接沖擊低于預(yù)期，但市場效應(yīng)并未完全消退政策生效后，COMEX-LME溢價(jià)從峰值31%回落至5%左右，并未歸零；庫存虹吸效應(yīng)顯示出強(qiáng)大的慣性，COMEX庫存自7月末的23萬噸持續(xù)攀升至12月12日的45萬噸，在不到5個(gè)月的時(shí)間內(nèi)漲幅高達(dá)96%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年12月9日鋅早評

中國11月外貿(mào)增速大幅回升，以美元計(jì)價(jià)出口同比轉(zhuǎn)增5.9%，進(jìn)口同比增1.9%；稀土出口環(huán)比增長26.5%，成品油進(jìn)口“量增價(jià)跌”、銅礦“量價(jià)齊增”，大豆進(jìn)口環(huán)比降14.5% 美最高院暗示支持特朗普解雇獨(dú)立政府機(jī)構(gòu)FTC委員，90年先例要被推翻，但一位保守派法官稱對削弱聯(lián)儲獨(dú)立性存“顧慮”。

行情簡評

Mysteel早讀：中央政治局會議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作 有色金屬多數(shù)飄綠

◎中國11月外貿(mào)增速大幅回升，以美元計(jì)價(jià)出口同比轉(zhuǎn)增5.9%，進(jìn)口同比增1.9%；稀土出口環(huán)比增長26.5%，成品油進(jìn)口“量增價(jià)跌”、銅礦“量價(jià)齊增”，大豆進(jìn)口環(huán)比降14.5% ◎ 美最高院暗示支持特朗普解雇獨(dú)立政府機(jī)構(gòu)FTC委員，90年先例要被推翻，但一位保守派法官稱對削弱聯(lián)儲獨(dú)立性存“顧慮”。

有色聚焦

多名行業(yè)專家齊聚昆明，共商復(fù)雜地質(zhì)條件下礦山“四化”發(fā)展路徑

大會分設(shè)“非煤礦山”與“煤礦”兩大平行專場，來自云貴川區(qū)域的多家標(biāo)桿性礦山企業(yè)代表，分享了企業(yè)已進(jìn)入深度應(yīng)用階段的智能化實(shí)踐海螺集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)、普朗銅礦等典型礦山代表在會上進(jìn)行了技術(shù)分享

原料

【證券時(shí)報(bào)】AI時(shí)代“新石油”價(jià)格高位震蕩銅行業(yè)下游經(jīng)營承壓

此外，特朗普政府加征關(guān)稅也導(dǎo)致國際銅貿(mào)易出現(xiàn)異常，4月關(guān)稅落地后一度引發(fā)了銅向美國紐約大規(guī)模轉(zhuǎn)移，紐約銅較LME三個(gè)月期銅出現(xiàn)2000多美元的溢價(jià) 銅分析師宋洪瀟則認(rèn)為，當(dāng)前銅市場的供應(yīng)端持續(xù)緊張是核心矛盾 “全球銅礦供應(yīng)增速僅1.6%，遠(yuǎn)低于冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張速度2024年至2026年間，中國及剛果金新增冶煉產(chǎn)能近300萬噸，而礦石供應(yīng)增長緩慢，導(dǎo)致銅精礦加工費(fèi)在2025年跌至歷史最低的-44.5美元/千噸，冶煉廠陷入虧損減產(chǎn)。

媒體報(bào)道