Mysteel調(diào)研：春節(jié)前廢銅市場備庫的目的性不強(qiáng)

此外，多數(shù)廢銅貿(mào)易商面對廢銅價(jià)格的大幅波動(dòng)節(jié)前并未備庫，節(jié)后歸來廢銅現(xiàn)貨市場的供應(yīng)的恢復(fù)需要一個(gè)過程，下游銅廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)硪徊◤U銅的采購熱潮，加之廢銅票點(diǎn)的上調(diào)，預(yù)計(jì)年后精廢價(jià)差呈收窄趨勢，但基于銅價(jià)的偏強(qiáng)的考慮精廢差仍會(huì)在合理價(jià)差之上，預(yù)計(jì)節(jié)后半月內(nèi)精廢差運(yùn)行在2500-3000元/噸之間，相對節(jié)前收窄1000元/噸左右，廢銅的經(jīng)濟(jì)性仍在

主編視角

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】銅價(jià)破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號(hào)或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點(diǎn)

今年以來，“銅博士”持續(xù)猛漲，一度逼近紀(jì)錄高位 1月14日，倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格穩(wěn)守1.3萬美元大關(guān)，盤中最高觸及13406美元/噸，截至北京時(shí)間14日晚上18點(diǎn)，報(bào)13186美元/噸；SHFE銅報(bào)104120元/噸在過去一個(gè)多月內(nèi)，銅價(jià)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，LME銅月內(nèi)一度暴漲22%，目前累漲6.14% 事實(shí)上，這輪銅價(jià)上漲從去年11月中旬已現(xiàn)端倪去年，印尼和智利等地礦山事故導(dǎo)致銅供應(yīng)中斷，加之對未來數(shù)年銅需求增長將加速的預(yù)期，銅價(jià)逐步“起飛”。

媒體報(bào)道

“銅博士”漲勢迅猛！高盛上調(diào)銅價(jià)預(yù)期：市場出現(xiàn)“稀缺溢價(jià)”

隨著國際銅價(jià)快速上漲，高盛周四上調(diào)了2026年上半年銅價(jià)預(yù)期 高盛大宗商品研究Eoin Dinsmore分析師團(tuán)隊(duì)在1月8日發(fā)布的最新研報(bào)中指出，銅價(jià)在過去一個(gè)多月內(nèi)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，從11月底的不到11000美元/噸飆升至1月6日的13387美元高點(diǎn)，漲幅高達(dá)22% 面對這一漲勢，高盛認(rèn)為，銅價(jià)已經(jīng)超出了其認(rèn)為的約11400美元/噸的公允基本面水平 盡管如此，高盛仍將上半年銅價(jià)預(yù)期從每噸11525美元上調(diào)至每噸12750美元，理由是在美國以外庫存受限的情況下，銅市出現(xiàn)“稀缺溢價(jià)”。

國際資訊

Taseko Mines：啟動(dòng)美國Florence銅礦項(xiàng)目

加拿大 Taseko 礦業(yè)公司已啟動(dòng)其位于美國亞利桑那州 Florence 銅礦項(xiàng)目的井田作業(yè)，標(biāo)志著該礦正式進(jìn)入商業(yè)生產(chǎn)階段該礦是美國少數(shù)即將投產(chǎn)的新增精煉銅來源之一 該公司預(yù)計(jì)將在未來三個(gè)月內(nèi)產(chǎn)出首批陰極銅其溶劑萃取 - 電積（SX/EW）工廠已于 9 月 19 日基本完工，目前施工人員正逐步撤離，工廠調(diào)試工作與井田作業(yè)同步推進(jìn) Taseko 礦業(yè)總裁兼首席執(zhí)行官表示，這一里程碑是亞利桑那州本地施工團(tuán)隊(duì)取得的重大成就 —— 他們僅用不到兩年時(shí)間就完成了工廠建設(shè)，稱：“當(dāng)前銅價(jià)接近歷史高位，且全球?qū)﹃P(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)安全的關(guān)注度日益提升，此時(shí)在美國國內(nèi)新增一個(gè)重要的精煉銅來源，時(shí)機(jī)恰到好處。

上游企業(yè)

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

進(jìn)入2025年1月份，隨著特朗普正式就職，月內(nèi)美國政府開始計(jì)劃陸續(xù)出臺(tái)針對墨西哥、加拿大、中國及歐洲等多個(gè)國家采取加征或威脅加征關(guān)稅的政策而雖目前銅仍未被正式宣布加征進(jìn)口關(guān)稅，但隨著2月10日特朗普宣布計(jì)劃對鋼鐵、鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，市場開始預(yù)期銅可能成為繼鋁和鋼鐵之后下一個(gè)征稅對象，因此舉棋不定的關(guān)稅政策預(yù)期下，促使市場投資者定價(jià)未來美國進(jìn)口成本增加，致使COMEX銅主力合約明顯走高，價(jià)差因此持續(xù)拉大。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 節(jié)假臨近下游消費(fèi)低迷(1.17-1.24)

由于下周一為節(jié)前最后一個(gè)交易日，料市場供需雙弱，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行為主節(jié)后來看，考慮到進(jìn)口銅集中到貨以及國產(chǎn)貨源節(jié)假期間陸續(xù)到貨增加，現(xiàn)貨升水短期回升壓力較大；同時(shí)受特朗普關(guān)稅政策搖擺以及國內(nèi)利好政策預(yù)期影響，銅價(jià)節(jié)后預(yù)計(jì)維持高位震蕩運(yùn)行，下游市場消費(fèi)恢復(fù)仍需時(shí)間，因此節(jié)后現(xiàn)貨升水或先抑后揚(yáng)，整體月內(nèi)或區(qū)間運(yùn)行于貼150~升0元/噸附近 上海洋山港現(xiàn)貨市場：上海洋山港仍有進(jìn)口抵港到船貨源，整體相對上周表現(xiàn)增加。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（11月）

月內(nèi)進(jìn)口比價(jià)尚可，進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開，持貨商適時(shí)鎖定盈利比價(jià)清關(guān)進(jìn)口，但由于部分時(shí)間到船抵港貨源有所入庫，保稅區(qū)庫存下降并不明顯 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、總結(jié)與預(yù)測 12月供需支撐走弱 價(jià)格重心或有下移趨勢 進(jìn)入年內(nèi)最后一個(gè)月，從宏觀來看，整體對銅價(jià)擾動(dòng)因素有所減弱，不過近期核心關(guān)鍵問題由此前的美聯(lián)儲(chǔ)議息結(jié)果開始向國際貿(mào)易摩擦、地緣沖突轉(zhuǎn)移，不確定性開始加大，因此銅價(jià)可能出現(xiàn)短時(shí)間的快速上漲、下跌，因此風(fēng)險(xiǎn)性依然不容小覷。

月報(bào)

[熱點(diǎn)聚焦]：液氮市場短期利空主導(dǎo)下 價(jià)格難以上行

自進(jìn)入11月份，液氮市場價(jià)格進(jìn)入下行通道，前期市場零星收貨，價(jià)格緩慢下行，中旬以后，華東地區(qū)市場臨時(shí)收貨需求基本停滯，價(jià)格加速下行后市液氮市場暫無明確檢修以及收貨計(jì)劃，市場供需利空為主，價(jià)格預(yù)計(jì)下行，到11月底，全國液氮均價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)到420元/噸 一、月內(nèi)液氮價(jià)格以下行為主，利潤侵蝕明顯 液氮市場全國均價(jià)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 從上圖看出，液氮市場進(jìn)入11月份走勢偏弱，逐步下行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)延續(xù)震蕩 銅板帶市場交易氛圍較為平淡

早間盤初，由于即將進(jìn)入交割月，且近月合約Contango月差有走擴(kuò)趨勢，部分持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，主流平水銅品牌等貨源試探上調(diào)報(bào)至貼10元/噸附近，好銅品牌如3C-P、貴溪等貨源始報(bào)于升30元/噸，然月內(nèi)最后一個(gè)交易日，下游多駐足觀望，加之升水上抬明顯，現(xiàn)貨成交基本表現(xiàn)低隨著部分貿(mào)易商以促成交開始下調(diào)報(bào)價(jià)出貨；至第二個(gè)交易時(shí)段，進(jìn)口平水品牌貨源如ISA、日本等下調(diào)至貼80~貼70元/噸成交，部分國產(chǎn)品牌貨源因流通偏少，基本報(bào)價(jià)企穩(wěn)于貼50~貼40元/噸，下游企業(yè)仍逢低剛需接貨為主，市場成交氛圍提振有限。

行情簡評(píng)

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)震蕩現(xiàn)貨升水企穩(wěn) 電解銅成交不佳

早間盤初，由于即將進(jìn)入交割月，且近月合約Contango月差有走擴(kuò)趨勢，部分持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，主流平水銅品牌等貨源試探上調(diào)報(bào)至貼10元/噸附近，好銅品牌如3C-P、貴溪等貨源始報(bào)于升30元/噸，然月內(nèi)最后一個(gè)交易日，下游多駐足觀望，加之升水上抬明顯，現(xiàn)貨成交基本表現(xiàn)低隨著部分貿(mào)易商以促成交開始下調(diào)報(bào)價(jià)出貨；至第二個(gè)交易時(shí)段，進(jìn)口平水品牌貨源如ISA、日本等下調(diào)至貼80~貼70元/噸成交，部分國產(chǎn)品牌貨源因流通偏少，基本報(bào)價(jià)企穩(wěn)于貼50~貼40元/噸，下游企業(yè)仍逢低剛需接貨為主，市場成交氛圍提振有限。

行情簡評(píng)

Mysteel午評(píng)：月末市場成交難有提升 上海電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲

價(jià)格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76515元/噸，較上一交易日下跌55元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升0~升10元/噸，較上一交易日上漲35元/噸；平水銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼140~貼120元/噸，較上一交易日上漲5元/噸 供需：隔夜銅價(jià)低開高走，日內(nèi)窄幅震蕩，整體交投重心較上個(gè)交易日下移，現(xiàn)貨升貼水上漲，成交重心上調(diào)早間盤初，由于即將進(jìn)入交割月，且近月合約Contango月差有走擴(kuò)趨勢，部分持貨商挺價(jià)情緒顯現(xiàn)，主流平水銅品牌等貨源試探上調(diào)報(bào)至貼10元/噸附近，好銅品牌如3C-P、貴溪等貨源始報(bào)于升30元/噸，然月內(nèi)最后一個(gè)交易日，下游多駐足觀望，加之升水上抬明顯，現(xiàn)貨成交基本表現(xiàn)低。

行情簡評(píng)

Mysteel：2024年再生銅進(jìn)口量超預(yù)期增加 2025年能否持續(xù)

這一政策調(diào)整無疑為再生銅進(jìn)口奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)然而，受限于進(jìn)口利潤窗口敞開時(shí)間較短，實(shí)際規(guī)模及體量仍需進(jìn)一步驗(yàn)證預(yù)計(jì)政策實(shí)施后，進(jìn)口再生銅將存在增量預(yù)期，但缺乏大幅增量空間 綜上所述，2024年中國再生銅進(jìn)口量的持續(xù)增加主要得益于銅精礦供應(yīng)短缺、銅價(jià)波動(dòng)劇烈以及國內(nèi)稅收新政等多重因素的共同作用然而，隨著市場條件的變化和政策調(diào)整的影響，未來1-2個(gè)月內(nèi)再生銅進(jìn)口的優(yōu)勢可能會(huì)有所減弱對于2025年的再生銅進(jìn)口趨勢而言，雖然存在增長預(yù)期，但整體增量可能相對有限，預(yù)計(jì)2025年中國再生銅進(jìn)口量約在230萬噸，維持一個(gè)較穩(wěn)定的增長態(tài)勢。

主編視角

Mysteel：“金九銀十”成色不足 電子電路銅箔依舊低迷

下半年以來，電子電路銅箔市場就進(jìn)入一個(gè)持續(xù)疲軟階段，市場發(fā)展長時(shí)間不如預(yù)期特別是“金九銀十”以來，供需兩端一直不溫不火，生產(chǎn)企業(yè)普遍缺單，加工費(fèi)一跌再跌不斷刷新底線，與往年需求旺季表現(xiàn)相去甚遠(yuǎn)電解銅箔內(nèi)部也出現(xiàn)分化，與電子電路銅箔相比，鋰電銅箔全年需求均穩(wěn)步增長，無論是3C、儲(chǔ)能電池還是動(dòng)力電池均保持向上勢頭在此背景下，電子電路銅箔在各環(huán)節(jié)表現(xiàn)具體如何？四季度又將如何發(fā)展？ 一、銅價(jià)高位震蕩，加工費(fèi)承壓向下 下半年以來，銅價(jià)大幅波動(dòng)，上下漲跌幅度接近10000元/噸，特別是9月份以來，銅價(jià)先抑后揚(yáng)在震蕩中走高，受海內(nèi)外宏觀情緒的改善以及國內(nèi)需求回暖電解銅庫存持續(xù)去庫的影響下，月內(nèi)滬銅主力合約上漲6.21%。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)震蕩運(yùn)行 銅板帶市場成交環(huán)比變化不大

市場主流報(bào)價(jià)好銅貼100~貼80元/噸，較上一交易日持平；平水銅貼130~貼100元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼190~貼170元/噸，較上一交易日上漲5元/噸隔夜銅價(jià)高開低走，日內(nèi)震蕩上漲，整體交投重心較上個(gè)交易日上移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，成交重心上調(diào)早間盤初，由于為月內(nèi)最后一個(gè)交易日，貿(mào)易商報(bào)價(jià)相對謹(jǐn)慎，部分企業(yè)試探繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)出貨，主流品牌貨源如JCC、祥光、金川等始報(bào)于貼100~貼70元/噸，然月底下游加工企業(yè)采購需求較為有限，多數(shù)時(shí)間觀望為主，現(xiàn)貨成交僵持。

行情簡評(píng)

Mysteel午評(píng)：月末將至下游需求難有改善 上海電解銅企穩(wěn)上漲

價(jià)格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格77695元/噸，較上一交易日上漲125元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅貼100~貼80元/噸，較上一交易日持平；平水銅貼130~貼100元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼190~貼170元/噸，較上一交易日上漲5元/噸 供需：隔夜銅價(jià)高開低走，日內(nèi)震蕩上漲，整體交投重心較上個(gè)交易日上移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲，成交重心上調(diào)早間盤初，由于為月內(nèi)最后一個(gè)交易日，貿(mào)易商報(bào)價(jià)相對謹(jǐn)慎，部分企業(yè)試探繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)出貨，主流品牌貨源如JCC、祥光、金川等始報(bào)于貼100~貼70元/噸，然月底下游加工企業(yè)采購需求較為有限，多數(shù)時(shí)間觀望為主，現(xiàn)貨成交僵持。

行情簡評(píng)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)重申今年降息預(yù)期 有色金屬多收漲

上周五，中國現(xiàn)貨銅加工費(fèi) (TC) 暴跌至每噸12.70美元，短短兩個(gè)月內(nèi)下跌近75% 3月5日消息，第一量子礦物公司預(yù)計(jì)將在未來幾周獲得巴拿馬官員的批準(zhǔn)，出售儲(chǔ)存在其旗艦礦所在港口附近的逾12萬噸銅精礦按照目前的銅價(jià)計(jì)算，釋放這些半成品金屬儲(chǔ)備可能會(huì)帶來2億至3億美元的收入這對第一量子的資產(chǎn)負(fù)債表將是一個(gè)可喜的提振去年11月巴拿馬政府下令關(guān)閉Cobre Panama銅礦第一量子公司董事長Robert Harding和當(dāng)?shù)嘏l(fā)言人Maru Galvez周一在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)局已經(jīng)承認(rèn)這些儲(chǔ)備屬于該公司，可以出售。

有色聚焦

Mysteel電解銅月度報(bào)告（9月）

銅市場終端消費(fèi)有一定回升，一方面是月內(nèi)恰逢長假，市場下游備貨需求體現(xiàn)；另一方面是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，傳統(tǒng)行業(yè)消費(fèi)均有一定轉(zhuǎn)好跡象 展望后市，市場短期依然利好，其中宏觀面市場對即將召開的二十大有一定期待；基本面在經(jīng)過一周時(shí)間的消費(fèi)之后，市場將出現(xiàn)短暫補(bǔ)庫需求，一定程度將出現(xiàn)積極原料采購現(xiàn)象，因此銅價(jià)有望出現(xiàn)一定漲幅；不過由于2022年市場整體對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)悲觀，隨著政策利好情緒的消散，以及市場節(jié)后短暫消費(fèi)爆發(fā)后的走弱，最終銅消費(fèi)再次步入趨弱局面，加上供應(yīng)端的逐步回升，市場供過于求格局或?qū)⒃俅物@現(xiàn)，銅價(jià)中長期依然震蕩下探為主，預(yù)計(jì)節(jié)后第一個(gè)交易周銅價(jià)徘徊在60000-62500元/噸。

月報(bào)

鋰電池市場向好，預(yù)計(jì)負(fù)極石墨需求同比增長近50%

根據(jù)Fastmarkets的數(shù)據(jù)，截至6月16日的一周內(nèi)，中國鱗片石墨194EXW的現(xiàn)貨價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)上漲了0.37%，球形石墨上漲了1.58%中國94%C（100目）鱗片石墨的價(jià)格為每噸830美元，而歐洲相同等級(jí)和尺寸的鱗片石墨的價(jià)格為每噸920美元 結(jié)論 在許多工業(yè)金屬（例如銅、鋅、鋁）價(jià)格疲軟的時(shí)期，對電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型至關(guān)重要的石墨價(jià)格表現(xiàn)非常好，片狀石墨和球形石墨均呈上漲趨勢。

產(chǎn)業(yè)資訊

LME07月07日金屬綜述

如果歐洲耗盡天然氣，這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)可能下降到每噸4,500美元 從工廠活動(dòng)來看，5月份德國業(yè)生產(chǎn)增長低于預(yù)期，這也是反映全球制造業(yè)疲軟的最新數(shù)據(jù) 美元接近20年高點(diǎn)，預(yù)計(jì)至少在未來三個(gè)月內(nèi)保持強(qiáng)勢，使美元定價(jià)的金屬對非美國買家來說成本更高 其他金屬的收盤情況包括，LME鋁上漲1%，報(bào)每噸2,433美元；鋅上漲3.6%，報(bào)每噸3,104.50美元，鎳上漲1.2%，報(bào)每噸22,100美元，鉛上漲1.5%，報(bào)每噸1,999美元，錫上漲1.2%，報(bào)每噸25,005美元。

LME

LME05月24日金屬綜述

之后隨著美元匯率從20年高點(diǎn)回落，有利于銅價(jià)反彈，因?yàn)槊涝＼浺馕吨涝?em class='keyword'>價(jià)的金屬對其他貨幣買家更便宜周二美元匯率跌至一個(gè)月來的新低 在一年一度的達(dá)沃斯年度經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上，與會(huì)人士表示全球經(jīng)濟(jì)威脅位居擔(dān)憂之首歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出信號(hào)，將在未來幾個(gè)月內(nèi)大幅提高利率，以遏制通貨膨脹 智慧樹公司的分析師尼塔施·沙阿表示，美聯(lián)儲(chǔ)加快貨幣收緊的鷹派立場，試圖平抑通貨膨脹，但是激進(jìn)加息在扼殺通脹的同時(shí)，也將扼殺經(jīng)濟(jì)。

LME