[光伏市場周評]：電池片價格延續(xù)上漲（20260116-0122）

本周銀價再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.41 元人民幣價格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.39-0.40 元人民幣的價格，受銀價上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價仍在延續(xù)。

周評

京運(yùn)通：預(yù)計2025年虧損12.30億元-17.40億元

1月21日，京運(yùn)通發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2025年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損12.30億元-17.40億元，同比虧損減少 報告期內(nèi)，公司業(yè)績出現(xiàn)虧損的主要原因如下： 1.報告期內(nèi)，受行業(yè)環(huán)境、市場波動等綜合因素影響，公司新材料業(yè)務(wù)所涉及的硅片環(huán)節(jié)持續(xù)承壓，雖然經(jīng)營性虧損減少，但依然對公司整體盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響同時，受市場環(huán)境、產(chǎn)品價格、產(chǎn)能開工率維持低位運(yùn)行等因素影響，公司根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號--資產(chǎn)減值》和公司計提資產(chǎn)減值的有關(guān)制度，基于謹(jǐn)慎性原則，對相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行減值測試后，擬對部分資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備，對公司本期業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

生產(chǎn)動態(tài)

光伏行業(yè)或再啟重磅整合，TCL中環(huán)擬投資一道新能源

在光伏一體化的大趨勢下，近兩年公司從硅片業(yè)務(wù)向下游延伸，形成新能源光伏材料板塊、光伏電池及組件板塊和其他硅材料板塊 此次收購《意向書》主要內(nèi)容顯示，投資方（TCL中環(huán)）擬通過受讓股份、接受表決權(quán)委托、增資等方式對標(biāo)的公司（一道新能源）進(jìn)行投資，本次交易中，主要股東擬轉(zhuǎn)讓其持有的全部或部分標(biāo)的公司股份，具體轉(zhuǎn)讓價格和交易方式等由相關(guān)方后續(xù)簽署協(xié)議另行約定 一道新能源成立于2018年8月，并于2023年12月29日首次披露招股說明書（申報稿），計劃登陸創(chuàng)業(yè)板。

產(chǎn)業(yè)資訊

[光伏市場周評]：電池片價格延續(xù)上漲（20260109-0115）

本周銀價再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.4 元人民幣價格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.38-0.39 元人民幣的價格，受銀價上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價仍在延續(xù)。

周評

[工業(yè)硅日評]下游采購不及預(yù)期，廠家信心不足（20260114）

預(yù)計云南通氧421#硅價格在9800-10000元/噸；四川421#硅價格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高 有機(jī)硅：供應(yīng)端，有機(jī)硅DMC主流單體廠報盤維穩(wěn)，主流成交重心穩(wěn)定，單體廠陸續(xù)接單外售；需求端，市場交投景氣度緩慢回升，詢單采購有所改善；目前DMC主流參考在13700-14000元/噸。

原料市場價格行情

[工業(yè)硅日評]現(xiàn)貨市場持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，多觀望為主（20260112）

預(yù)計云南通氧421#硅價格在9800-10000元/噸；四川421#硅價格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高 有機(jī)硅：本周華東地區(qū)有機(jī)硅DMC主流單體廠陸續(xù)落實減產(chǎn)計劃，主流單體廠報盤價格延續(xù)維穩(wěn)，挺價情緒一致。

原料市場價格行情

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告 （1月4日-1月9日）

受成本的支撐，雖市場信心不足，但硅廠讓利出貨意愿低期現(xiàn)商也表示當(dāng)下行情下，下游堅持以降本為原則，利潤持續(xù)壓縮，市場整體悲觀情緒較為嚴(yán)重若后續(xù)產(chǎn)能清退持續(xù)推進(jìn)，則為當(dāng)下疲軟的市場注入活力 多晶硅方面，本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

[工業(yè)硅日評]庫存仍處高位，供需矛盾并未改變（20260113）

預(yù)計云南通氧421#硅價格在9800-10000元/噸；四川421#硅價格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高 有機(jī)硅：主流單體廠報盤堅挺，今日山東單體廠報盤維持在13700元/噸，其余主流單體廠維持在14000元/噸，短期內(nèi)挺價情緒一致；需求端，下游客戶詢單采購情緒增加，部分單體廠接單尚可，已接至1月底；目前DMC主流參考在13700-14000元/噸。

原料市場價格行情

[工業(yè)硅日評]下游市場消息不斷傳出，市場情況不容樂觀（20260109）

預(yù)計云南通氧421#硅價格在9800-10000元/噸；四川421#硅價格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高 有機(jī)硅：本周華東地區(qū)有機(jī)硅DMC主流單體廠陸續(xù)落實減產(chǎn)計劃，主流單體廠報盤價格延續(xù)維穩(wěn)，挺價情緒一致。

原料市場價格行情

[隆眾聚焦]： 下游市場消息持續(xù)釋放，工業(yè)硅現(xiàn)貨成交不及預(yù)期

導(dǎo)語：工業(yè)硅產(chǎn)能清退和下游多晶硅政策消息的不斷傳出，持續(xù)刺激疲軟市場，但工業(yè)硅現(xiàn)貨市場價格持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。

熱點聚焦

[工業(yè)硅周評]：下游采購持續(xù)收縮，整體氛圍悲觀（20260104-20260108）

目前產(chǎn)能清退和下游開工情況是當(dāng)下市場關(guān)注的重點，在庫存超出預(yù)期的情況下，消費量持續(xù)收縮，下游多晶硅、有機(jī)硅、鋁合金采購不及預(yù)期受成本的支撐，雖市場信心不足，但硅廠讓利出貨意愿低期現(xiàn)商也表示當(dāng)下行情下下游堅持以降本為原則，利潤持續(xù)壓縮，市場整體悲觀情緒較為嚴(yán)重若后續(xù)產(chǎn)能清退持續(xù)推進(jìn)，則為當(dāng)下疲軟的市場注入活力 2）本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報價，市場初步跡象顯示報價或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報高價，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開工率持續(xù)下調(diào)，基于售價覆蓋成本的定價機(jī)制，企業(yè)調(diào)價意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來看，下游仍以消化自身原材料庫存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來市場價格走勢不確定性較高。

周/月評

[多晶硅周評]：多晶硅行業(yè)受到監(jiān)管，后續(xù)走勢仍待觀察（20260102-0108）

周評

【中國經(jīng)營報】“白銀漲價”來襲，光伏雪上加霜

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈（硅料—硅片—電池—組件—電站）中，銀漿是電池制造的關(guān)鍵原材料，其制備的金屬化電極直接影響光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與組件輸出功率銀粉則是銀漿生產(chǎn)的核心原料銀價上漲的成本壓力首先傳導(dǎo)至銀漿企業(yè)據(jù)介紹，當(dāng)前行業(yè)主流定價模式為“銀點價格+加工費”，銀價上漲直接推高銀漿售價，但加工費未同步調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)利潤率被動壓縮 對于銀價上漲對業(yè)績的影響，聚和材料人士向記者表示，銀漿售價隨銀價提升，但加工費未提高，利潤率會受到擠壓，不過毛利潤不一定壓縮，具體需要視公司運(yùn)營與審計核算而定。

媒體報道

[隆眾聚焦]：新產(chǎn)能釋放VS需求乏力 EVA低位反彈不易

組件12月產(chǎn)量環(huán)比11月下降，1月份組件排產(chǎn)或仍將維持下降水平，盡管組件部分原材料，硅料、硅片和電池近期漲價，但組件價格上漲或難以實現(xiàn)，1月份后，組件工廠也有提前放假預(yù)期，因此開工或?qū)⒚媾R下降水平年底需求來看，光伏難言樂觀預(yù)期 此外，年底12月，石化廠商面臨庫存壓力、各環(huán)節(jié)又有資金壓力等經(jīng)營挑戰(zhàn)，以及年底部分使市場缺乏做多和長期持有的信心，采購方抄底心態(tài)十分謹(jǐn)慎，導(dǎo)致價格易跌難漲，反彈乏力。

熱點聚焦

【界面】狂飆110%，白銀價格漲幅為何跑贏黃金？

隨著白銀價格不斷攀升，作為僅次于硅片的光伏電池第二大成本，銀漿價格成本抬升也給光伏行業(yè)帶來挑戰(zhàn) 根據(jù)數(shù)據(jù)，以TOPCon210RN電池片為例，當(dāng)前銀漿成本已超過電池片完全成本的30%，已占據(jù)非硅成本的50%以上 為應(yīng)對成本壓力，光伏企業(yè)正通過柵線設(shè)計優(yōu)化和漿料材料替代兩大路徑，系統(tǒng)性降低對白銀的依賴 前者主要包括0BB(無主柵)、疊柵和鋼網(wǎng)印刷等技術(shù)；后者則涵蓋銀包銅、銅電鍍、銅漿料、鋁漿料等少銀甚至無銀化金屬電極技術(shù)。

媒體報道

[工業(yè)硅日評]下游采購有限，多以觀望為主（20251119）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場仍在討論反內(nèi)卷收儲平臺的落地情況，市場上下游觀望心態(tài)較重，綜合來看，預(yù)估短期市場仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲平臺的成立落地情況仍備受市場關(guān)注。

原料市場價格行情

[工業(yè)硅日評]下游聯(lián)合減產(chǎn)，預(yù)計工業(yè)硅震蕩下行（20251118）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場仍在討論反內(nèi)卷收儲平臺的落地情況，市場上下游觀望心態(tài)較重，綜合來看，預(yù)估短期市場仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲平臺的成立落地情況仍備受市場關(guān)注。

原料市場價格行情

[工業(yè)硅日評]廠家挺價心態(tài)嚴(yán)重，下游成交有限（20251117）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場仍在討論反內(nèi)卷收儲平臺的落地情況，市場上下游觀望心態(tài)較重，綜合來看，預(yù)估短期市場仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲平臺的成立落地情況仍備受市場關(guān)注。

原料市場價格行情

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告 （11月10日-11月14日）

多晶硅方面，本周多晶硅價格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場仍在討論反內(nèi)卷收儲平臺的落地情況，市場上下游觀望心態(tài)較重綜合來看，預(yù)估短期市場仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲平臺的成立落地情況仍備受市場關(guān)注 有機(jī)硅方面，本期有機(jī)硅DMC整體市場穩(wěn)中探漲原料端，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場維穩(wěn)為主，其下游工廠自身接單增量有限，市場活躍度較低，廠家報價和市場需求均較少，仍以剛需采購為主。

產(chǎn)業(yè)分析

【隆眾聚焦】下游存在減產(chǎn)預(yù)期，暫無利好拉漲

導(dǎo)語：西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，除國企外廠家均已停產(chǎn)，西北開工穩(wěn)定，廠家?guī)齑嬗邢?，但整體供應(yīng)仍較為充足，政策消息持續(xù)發(fā)酵，參與者多以觀望為主。

熱點聚焦