Mysteel：中東地緣沖突升溫，光伏產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

從核心原材料來(lái)看，硅料、硅片環(huán)節(jié)受影響極小，中國(guó)產(chǎn)能全球占比超85%，自給率達(dá)到100%，原料供應(yīng)不依賴中東地區(qū)，僅受油價(jià)上漲帶動(dòng)的用電成本小幅上升影響，且該成本可通過(guò)產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)消化，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)幾乎無(wú)負(fù)面影響 輔材環(huán)節(jié)則面臨直接沖擊：光伏玻璃受天然氣價(jià)格波動(dòng)影響最為明顯伊朗作為全球重要的天然氣生產(chǎn)國(guó)，地緣危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)國(guó)際天然氣價(jià)格短期上漲10%-20%，而天然氣占光伏玻璃生產(chǎn)成本的20%左右，直接推高玻璃價(jià)格，間接增加組件成本。

熱點(diǎn)聚焦

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：電池片價(jià)格延續(xù)上漲（20260116-0122）

本周銀價(jià)再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.41 元人民幣價(jià)格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.39-0.40 元人民幣的價(jià)格，受銀價(jià)上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購(gòu)成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)仍在延續(xù)。

周評(píng)

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：電池片價(jià)格延續(xù)上漲（20260109-0115）

本周銀價(jià)再次創(chuàng)高，頭部電池廠家主流交付每瓦 0.4 元人民幣價(jià)格，部分二三線廠家交付則多停留于每瓦 0.38-0.39 元人民幣的價(jià)格，受銀價(jià)上漲造成的成本壓力影響，生產(chǎn)端的壓力急劇增大，加之硅片等原材料采購(gòu)成本上漲的擠壓，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)仍在延續(xù)。

周評(píng)

[工業(yè)硅日評(píng)]下游采購(gòu)不及預(yù)期，廠家信心不足（20260114）

預(yù)計(jì)云南通氧421#硅價(jià)格在9800-10000元/噸；四川421#硅價(jià)格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高 有機(jī)硅：供應(yīng)端，有機(jī)硅DMC主流單體廠報(bào)盤維穩(wěn)，主流成交重心穩(wěn)定，單體廠陸續(xù)接單外售；需求端，市場(chǎng)交投景氣度緩慢回升，詢單采購(gòu)有所改善；目前DMC主流參考在13700-14000元/噸。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （1月4日-1月9日）

受成本的支撐，雖市場(chǎng)信心不足，但硅廠讓利出貨意愿低期現(xiàn)商也表示當(dāng)下行情下，下游堅(jiān)持以降本為原則，利潤(rùn)持續(xù)壓縮，市場(chǎng)整體悲觀情緒較為嚴(yán)重若后續(xù)產(chǎn)能清退持續(xù)推進(jìn)，則為當(dāng)下疲軟的市場(chǎng)注入活力 多晶硅方面，本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

[工業(yè)硅日評(píng)]現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行，多觀望為主（20260112）

預(yù)計(jì)云南通氧421#硅價(jià)格在9800-10000元/噸；四川421#硅價(jià)格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高 有機(jī)硅：本周華東地區(qū)有機(jī)硅DMC主流單體廠陸續(xù)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃，主流單體廠報(bào)盤價(jià)格延續(xù)維穩(wěn)，挺價(jià)情緒一致。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[工業(yè)硅日評(píng)]庫(kù)存仍處高位，供需矛盾并未改變（20260113）

預(yù)計(jì)云南通氧421#硅價(jià)格在9800-10000元/噸；四川421#硅價(jià)格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高 有機(jī)硅：主流單體廠報(bào)盤堅(jiān)挺，今日山東單體廠報(bào)盤維持在13700元/噸，其余主流單體廠維持在14000元/噸，短期內(nèi)挺價(jià)情緒一致；需求端，下游客戶詢單采購(gòu)情緒增加，部分單體廠接單尚可，已接至1月底；目前DMC主流參考在13700-14000元/噸。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[工業(yè)硅日評(píng)]下游市場(chǎng)消息不斷傳出，市場(chǎng)情況不容樂(lè)觀（20260109）

預(yù)計(jì)云南通氧421#硅價(jià)格在9800-10000元/噸；四川421#硅價(jià)格在9900-10100元/噸 7.下游分析 多晶硅：本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高 有機(jī)硅：本周華東地區(qū)有機(jī)硅DMC主流單體廠陸續(xù)落實(shí)減產(chǎn)計(jì)劃，主流單體廠報(bào)盤價(jià)格延續(xù)維穩(wěn)，挺價(jià)情緒一致。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[隆眾聚焦]： 下游市場(chǎng)消息持續(xù)釋放，工業(yè)硅現(xiàn)貨成交不及預(yù)期

導(dǎo)語(yǔ)：工業(yè)硅產(chǎn)能清退和下游多晶硅政策消息的不斷傳出，持續(xù)刺激疲軟市場(chǎng)，但工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。

熱點(diǎn)聚焦

[工業(yè)硅周評(píng)]：下游采購(gòu)持續(xù)收縮，整體氛圍悲觀（20260104-20260108）

目前產(chǎn)能清退和下游開(kāi)工情況是當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，在庫(kù)存超出預(yù)期的情況下，消費(fèi)量持續(xù)收縮，下游多晶硅、有機(jī)硅、鋁合金采購(gòu)不及預(yù)期受成本的支撐，雖市場(chǎng)信心不足，但硅廠讓利出貨意愿低期現(xiàn)商也表示當(dāng)下行情下下游堅(jiān)持以降本為原則，利潤(rùn)持續(xù)壓縮，市場(chǎng)整體悲觀情緒較為嚴(yán)重若后續(xù)產(chǎn)能清退持續(xù)推進(jìn)，則為當(dāng)下疲軟的市場(chǎng)注入活力 2）本周多晶硅頭部企業(yè)普遍持觀望態(tài)度并暫停報(bào)價(jià)，市場(chǎng)初步跡象顯示報(bào)價(jià)或有望突破65元/kg，供應(yīng)商仍在評(píng)估下游接受度，近期出貨仍以執(zhí)行前期訂單為主，僅有少量新單試探性報(bào)高價(jià)，暫未出現(xiàn)60元/kg以上的成交確認(rèn)；硅料端開(kāi)工率持續(xù)下調(diào)，基于售價(jià)覆蓋成本的定價(jià)機(jī)制，企業(yè)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)；下游硅片、電池片環(huán)節(jié)價(jià)格陸續(xù)上調(diào)，從當(dāng)前情況來(lái)看，下游仍以消化自身原材料庫(kù)存為主，政策刺激下，供需邏輯失靈，未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)不確定性較高。

周/月評(píng)

[多晶硅周評(píng)]：多晶硅行業(yè)受到監(jiān)管，后續(xù)走勢(shì)仍待觀察（20260102-0108）

周評(píng)

【中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)】“白銀漲價(jià)”來(lái)襲，光伏雪上加霜

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈（硅料—硅片—電池—組件—電站）中，銀漿是電池制造的關(guān)鍵原材料，其制備的金屬化電極直接影響光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與組件輸出功率銀粉則是銀漿生產(chǎn)的核心原料銀價(jià)上漲的成本壓力首先傳導(dǎo)至銀漿企業(yè)據(jù)介紹，當(dāng)前行業(yè)主流定價(jià)模式為“銀點(diǎn)價(jià)格+加工費(fèi)”，銀價(jià)上漲直接推高銀漿售價(jià)，但加工費(fèi)未同步調(diào)整，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率被動(dòng)壓縮 對(duì)于銀價(jià)上漲對(duì)業(yè)績(jī)的影響，聚和材料人士向記者表示，銀漿售價(jià)隨銀價(jià)提升，但加工費(fèi)未提高，利潤(rùn)率會(huì)受到擠壓，不過(guò)毛利潤(rùn)不一定壓縮，具體需要視公司運(yùn)營(yíng)與審計(jì)核算而定。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：新產(chǎn)能釋放VS需求乏力 EVA低位反彈不易

組件12月產(chǎn)量環(huán)比11月下降，1月份組件排產(chǎn)或仍將維持下降水平，盡管組件部分原材料，硅料、硅片和電池近期漲價(jià)，但組件價(jià)格上漲或難以實(shí)現(xiàn)，1月份后，組件工廠也有提前放假預(yù)期，因此開(kāi)工或?qū)⒚媾R下降水平年底需求來(lái)看，光伏難言樂(lè)觀預(yù)期 此外，年底12月，石化廠商面臨庫(kù)存壓力、各環(huán)節(jié)又有資金壓力等經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，以及年底部分使市場(chǎng)缺乏做多和長(zhǎng)期持有的信心，采購(gòu)方抄底心態(tài)十分謹(jǐn)慎，導(dǎo)致價(jià)格易跌難漲，反彈乏力。

熱點(diǎn)聚焦

[工業(yè)硅日評(píng)]下游采購(gòu)有限，多以觀望為主（20251119）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對(duì)于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場(chǎng)仍在討論反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的落地情況，市場(chǎng)上下游觀望心態(tài)較重，綜合來(lái)看，預(yù)估短期市場(chǎng)仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的成立落地情況仍備受市場(chǎng)關(guān)注。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[工業(yè)硅日評(píng)]下游聯(lián)合減產(chǎn)，預(yù)計(jì)工業(yè)硅震蕩下行（20251118）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對(duì)于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場(chǎng)仍在討論反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的落地情況，市場(chǎng)上下游觀望心態(tài)較重，綜合來(lái)看，預(yù)估短期市場(chǎng)仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的成立落地情況仍備受市場(chǎng)關(guān)注。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

[工業(yè)硅日評(píng)]廠家挺價(jià)心態(tài)嚴(yán)重，下游成交有限（20251117）

7.下游分析 多晶硅方面，本周多晶硅價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對(duì)于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場(chǎng)仍在討論反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的落地情況，市場(chǎng)上下游觀望心態(tài)較重，綜合來(lái)看，預(yù)估短期市場(chǎng)仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的成立落地情況仍備受市場(chǎng)關(guān)注。

原料市場(chǎng)價(jià)格行情

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月10日-11月14日）

多晶硅方面，本周多晶硅價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定，供給端基于西南裝置檢修等原因呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，而需求端硅片廠當(dāng)前出貨節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)慢，進(jìn)而對(duì)于上游原材料硅料的采買積極性偏弱，疊加近期市場(chǎng)仍在討論反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的落地情況，市場(chǎng)上下游觀望心態(tài)較重綜合來(lái)看，預(yù)估短期市場(chǎng)仍將暫穩(wěn)，反內(nèi)卷收儲(chǔ)平臺(tái)的成立落地情況仍備受市場(chǎng)關(guān)注 有機(jī)硅方面，本期有機(jī)硅DMC整體市場(chǎng)穩(wěn)中探漲原料端，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)維穩(wěn)為主，其下游工廠自身接單增量有限，市場(chǎng)活躍度較低，廠家報(bào)價(jià)和市場(chǎng)需求均較少，仍以剛需采購(gòu)為主。

產(chǎn)業(yè)分析

【隆眾聚焦】下游存在減產(chǎn)預(yù)期，暫無(wú)利好拉漲

導(dǎo)語(yǔ)：西南地區(qū)進(jìn)入枯水期，除國(guó)企外廠家均已停產(chǎn)，西北開(kāi)工穩(wěn)定，廠家?guī)齑嬗邢?，但整體供應(yīng)仍較為充足，政策消息持續(xù)發(fā)酵，參與者多以觀望為主。

熱點(diǎn)聚焦

[多晶硅周評(píng)]：收儲(chǔ)平臺(tái)傳聞?lì)l發(fā)，暫未正式落地（20251107-1113）

市場(chǎng)邏輯： ① 收儲(chǔ)平臺(tái)消息頻發(fā)，暫未正式落地 ② 需求轉(zhuǎn)弱，采買謹(jǐn)慎 ③ 供大于需格局難改 截至11月13日，N型復(fù)投料市場(chǎng)平均報(bào)價(jià)在53元/kg；N型致密料市場(chǎng)平均報(bào)價(jià)在51元/kg；N型顆粒硅市場(chǎng)平均報(bào)價(jià)在50元/kg。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后返市反內(nèi)卷預(yù)期降溫 光伏市場(chǎng)觀望情緒濃厚（20251009-20251011）

210系列由于下游需求較為一般，疊加供需格局較為寬松，價(jià)格成交落地較為緩慢節(jié)后，電池企業(yè)維穩(wěn)為主，庫(kù)存維持健康水位，供需格局良好，上游硅片價(jià)格持穩(wěn)未有變動(dòng)，總體電池價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 后市，海外需求開(kāi)始放緩，下游組件訂單尚不明朗，對(duì)于電池采購(gòu)維持剛需，導(dǎo)致電池需求將有所下滑，但在反內(nèi)卷以及自律影響下，電池出清節(jié)奏將會(huì)加快，部分企業(yè)迫于成本壓力，開(kāi)始減產(chǎn)總體來(lái)看，后續(xù)電池價(jià)格持穩(wěn)為主，但在上游原材料漲勢(shì)帶動(dòng)下，電池仍有上行空間，但需求導(dǎo)致上行壓力較大。

周報(bào)