瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鉛貨源流入量有限

宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場(chǎng)降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀(guān)望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀(guān)利好提振庫(kù)存方面，截至4月下旬國(guó)內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存降至5.03萬(wàn)噸的低位，LME鉛庫(kù)存同步持續(xù)去化，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫(kù)存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：截至4月下旬國(guó)內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存降至5.03萬(wàn)噸的低位

宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場(chǎng)降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀(guān)望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀(guān)利好提振庫(kù)存方面，截至4月下旬國(guó)內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存降至5.03萬(wàn)噸的低位，LME鉛庫(kù)存同步持續(xù)去化，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫(kù)存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鉛庫(kù)存同步持續(xù)去化

宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場(chǎng)降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢(shì)反復(fù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀(guān)望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀(guān)利好提振庫(kù)存方面，截至4月下旬國(guó)內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存降至5.03萬(wàn)噸的低位，LME鉛庫(kù)存同步持續(xù)去化，低庫(kù)存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫(kù)存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。

期貨公司評(píng)論

Mysteel鋰電早讀：紫金礦業(yè)擬擴(kuò)建秘魯銅礦 印尼晨曦（鎳）項(xiàng)目5月投產(chǎn) 10月滿(mǎn)產(chǎn)（4月30日）

◎2026年4月29日Mysteel氫氧化鎳鈷價(jià)格：鎳折扣系數(shù)為對(duì)LME鎳91-94折，較上一交易日上漲1%，鎳金屬價(jià)17336-17907美元/噸；鈷折扣系數(shù)為對(duì)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷91-92折，較上一交易日持平，鈷金屬價(jià)51359-51923美元/噸 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場(chǎng)>> ▌期貨市場(chǎng) ◎【4月29日SHFE基本金屬倉(cāng)單變化情況】銅倉(cāng)單減少3273噸至100789噸；鋁倉(cāng)單增加884噸至449266噸；鋅倉(cāng)單減少799噸至102016噸；鉛倉(cāng)單增加1671噸至57508噸；鎳倉(cāng)單增加1940噸至69491噸；錫倉(cāng)單減少356噸至6341噸。

早報(bào)

Mysteel：2026年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)運(yùn)行情況

一、市場(chǎng)概況 2026年2月9日開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鉛冶煉廠(chǎng)開(kāi)工率下調(diào)，且下游企業(yè)備貨意愿一般，整體市場(chǎng)交投冷清上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)休市；LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1943.5-1974美元/噸 二、供需格局分析 供應(yīng)端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)年內(nèi)放假較多，且放假時(shí)間早于往年，不放假企業(yè)僅10家左右，且在產(chǎn)企業(yè)節(jié)日期間預(yù)計(jì)減產(chǎn)20%~50%不等，整體產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線(xiàn)飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會(huì)同步上調(diào)上述調(diào)整將于下周一收盤(pán)后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫(kù)存連降，基本金屬市場(chǎng)流動(dòng)性考驗(yàn)加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示核心品種分化明顯：銅庫(kù)存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉(cāng)庫(kù)流出1700噸），鋁庫(kù)存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫(kù)存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉(cāng)庫(kù)清空），而鋅庫(kù)存逆勢(shì)增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫(kù)），錫庫(kù)存持平；同期三個(gè)月期銅價(jià)格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 市場(chǎng)情緒有所提振

2、唐山遷安普方坯資源出廠(chǎng)含稅上調(diào)20，報(bào)2950（元/噸） 3、截至1月29日收盤(pán)，螺紋鋼2605收3157元/噸，漲1.12%；熱卷2605收3308元/噸，漲0.79%；鐵礦石2605收798.5元/噸，漲1.78% 4、倫敦金屬交易所(LME)金屬普漲，多個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)新高，三個(gè)月期銅漲7.05%，報(bào)14009.0美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鉛漲1.56%，報(bào)2048.5美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期錫漲2.32%，報(bào)57250.0美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋅漲2.87%，報(bào)3460.5美元/噸。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：鉛精礦加工費(fèi)仍處于低位

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車(chē)板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷(xiāo)終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：原生鉛方面，礦端供應(yīng)偏緊格局未改

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車(chē)板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷(xiāo)終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車(chē)板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷(xiāo)終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛，全面大漲

銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛——隨著LME主要追蹤的六大工業(yè)金屬價(jià)格在周二全面上漲，全球金融市場(chǎng)在新年伊始正再度刮起一輪猛烈的“金屬旋風(fēng)”…… 行情數(shù)據(jù)顯示，LME期銅周二進(jìn)一步創(chuàng)下了紀(jì)錄新高，LME期鎳更是一度跳漲逾10%至19個(gè)月最高，因供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)助推了工業(yè)金屬的漲勢(shì) 周二漲幅最猛烈的品種當(dāng)屬“妖鎳”。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2025年鋅行業(yè)年終盤(pán)點(diǎn)（大事記）

交易價(jià)格為606.76億元 12月11日，倫敦金屬交易所（LME）數(shù)據(jù)顯示，鉛庫(kù)存減少75噸，錫庫(kù)存增加40噸，鋁庫(kù)存減少2050噸，鎳庫(kù)存減少240噸，鋅庫(kù)存增加550噸，銅庫(kù)存增加875噸。

主編視角

大摩調(diào)整2026年基本金屬價(jià)格預(yù)測(cè)

摩根士丹利修正了對(duì)鋁、鋅、鎳和鉛的2026年價(jià)格預(yù)測(cè)該行在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年第二季度，鋁價(jià)將達(dá)到每噸3250美元預(yù)計(jì)2026年鋅價(jià)將小幅下跌至每噸2900美元，而鎳價(jià)預(yù)計(jì)將回落至每噸15500美元左右，原因是需求增長(zhǎng)速度與供應(yīng)增長(zhǎng)速度大致相同對(duì)于鉛，大摩預(yù)測(cè)平均價(jià)格僅略高于每噸2000美元，因?yàn)閭惗?em class='keyword'>金屬交易所（LME）庫(kù)存高企表明市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩該行還預(yù)計(jì)，2025年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)26萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，2026年將出現(xiàn)60萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.18）

預(yù)計(jì)2026年鋅價(jià)將小幅下跌至每噸2900美元，而鎳價(jià)預(yù)計(jì)將回落至每噸15500美元左右，原因是需求增長(zhǎng)速度與供應(yīng)增長(zhǎng)速度大致相同對(duì)于鉛，大摩預(yù)測(cè)平均價(jià)格僅略高于每噸2000美元，因?yàn)閭惗?em class='keyword'>金屬交易所（LME）庫(kù)存高企表明市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩該行還預(yù)計(jì)，2025年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)26萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，2026年將出現(xiàn)60萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口 3、據(jù)路透社報(bào)道，幾內(nèi)亞正與工業(yè)巨頭阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司（EGA）就一項(xiàng)潛在的鋁土礦供應(yīng)協(xié)議進(jìn)行談判。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫(kù)存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)抬升，利潤(rùn)改善疊加原料庫(kù)存相對(duì)充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠(chǎng)產(chǎn)出持續(xù)放量 需求端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)有所變化一方面，過(guò)去一個(gè)月鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行給下游蓄企帶來(lái)原料成本壓力；另一方面，9月1日實(shí)施新國(guó)標(biāo)后，大容量鉛酸蓄電池市場(chǎng)空間被打開(kāi)，經(jīng)銷(xiāo)商采買(mǎi)備貨支撐了蓄企漲價(jià)從宏觀(guān)層面看，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)鷹，使得貴金屬及有色金屬市場(chǎng)情緒退潮，滬鉛主力多頭快速減倉(cāng)，由于供應(yīng)端原生鉛受原料限制難有大幅增長(zhǎng)，再生鉛雖有放量但空間或有限；需求端雖有改善但后續(xù)預(yù)計(jì)維持難度較大；庫(kù)存數(shù)據(jù)波動(dòng)且LME鉛庫(kù)存處于高位，外盤(pán)過(guò)剩承壓態(tài)勢(shì)不改，鉛錠進(jìn)口窗口存在打開(kāi)預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛主力多頭快速減倉(cāng)

再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫(kù)存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)抬升，利潤(rùn)改善疊加原料庫(kù)存相對(duì)充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠(chǎng)產(chǎn)出持續(xù)放量需求端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)有所變化一方面，過(guò)去一個(gè)月鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行給下游蓄企帶來(lái)原料成本壓力；另一方面，9月1日實(shí)施新國(guó)標(biāo)后，大容量鉛酸蓄電池市場(chǎng)空間被打開(kāi)，經(jīng)銷(xiāo)商采買(mǎi)備貨支撐了蓄企漲價(jià) 從宏觀(guān)層面看，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)鷹，使得貴金屬及有色金屬市場(chǎng)情緒退潮，滬鉛主力多頭快速減倉(cāng)，由于供應(yīng)端原生鉛受原料限制難有大幅增長(zhǎng)，再生鉛雖有放量但空間或有限；需求端雖有改善但后續(xù)預(yù)計(jì)維持難度較大；庫(kù)存數(shù)據(jù)波動(dòng)且LME鉛庫(kù)存處于高位，外盤(pán)過(guò)剩承壓態(tài)勢(shì)不改，鉛錠進(jìn)口窗口存在打開(kāi)預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月28日-10月11日）

鉛：節(jié)前有色金屬普跌，各地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍跟跌，部分地區(qū)企業(yè)逢低接貨；節(jié)后受宏觀(guān)利好及終端消費(fèi)持續(xù)影響，滬鉛回升，市場(chǎng)成交整體清淡，部分企業(yè)對(duì)后市觀(guān)望情緒較重鉛錠社會(huì)庫(kù)存整體表現(xiàn)去庫(kù)，10月9日五地庫(kù)存總量為3.58萬(wàn)噸，處于近年同期低位鉛錠社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)主因終端消費(fèi)改善，節(jié)前訂單陸續(xù)提貨，煉企現(xiàn)貨成交較好，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存較低，因此表現(xiàn)去庫(kù) 鋅：受到美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提振，假期間LME鋅價(jià)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)節(jié)后國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，但是后續(xù)上升動(dòng)力不足且周五晚宏觀(guān)因素?cái)_動(dòng)，導(dǎo)致鋅價(jià)隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格回落。

產(chǎn)業(yè)分析

我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價(jià)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁，三月期貨價(jià)格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達(dá)291美元，月均價(jià)9728.83美元/噸，顯示市場(chǎng)對(duì)銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價(jià)上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價(jià)上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價(jià)大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價(jià)上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領(lǐng)域?qū)@兩種金屬的強(qiáng)勁需求。

國(guó)內(nèi)資訊

LME開(kāi)始推進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化計(jì)劃

倫敦金屬交易所（LME）8月15日發(fā)布市場(chǎng)咨詢(xún)結(jié)果，確認(rèn)將推進(jìn)若干市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革措施，旨在提升市場(chǎng)透明度、增強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力并改善流動(dòng)性，同時(shí)保留LME市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體用戶(hù)群體的特性 根據(jù)今日公布的初步時(shí)間表，LME計(jì)劃于2026年2月在LMEselect平臺(tái)引入交叉盤(pán)買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，并于2026年第一季度末實(shí)施大手交易門(mén)檻(block trade threshold)（即“最低交易量門(mén)檻(minimum volume threshold)”, 銅10手，鋁15手，鉛10手，鋅10手，鎳5手）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫(kù)存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價(jià)格普遍走強(qiáng)，“反內(nèi)卷”政策對(duì)價(jià)格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價(jià)格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預(yù)計(jì)7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，7月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)皆呈上漲走勢(shì)，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀(guān)方面存在利好，而且部分品種的LME市場(chǎng)出現(xiàn)了逼倉(cāng)行情，導(dǎo)致價(jià)格普漲。

主編視角