Mysteel：2026年一季度鉛市場回顧及二季度展望

同比來看，受電動自行車以舊換新補貼取消、鋰電替代、關稅影響電池出口下滑，預計2026年中國鉛蓄電池消費量或呈負增長 庫存方面：二季度國內(nèi)鉛錠供給穩(wěn)中有增，當前進口窗口打開，進口量環(huán)比續(xù)增；而消費淡季，終端需求大概率處于低迷狀態(tài)，預計二季度鉛錠社會庫存或有累庫 價格展望：地緣沖突升級，宏觀因素對鉛市場的影響增強，但行情波動終將回歸基本面，由基本面主導。

主編視角

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場強勢運行 新單上漲（20260325）

近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，維持高位間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎供應端預期收緊，步入3月下旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)檢修計劃較為集中山東地區(qū)部分沿海冶煉酸主力企業(yè)計劃停車檢修；河南、甘肅等地的主力酸廠也相繼有裝置檢修安排隨著多地主力裝置的集中檢修，國內(nèi)硫酸市場整體供應量將明顯收縮，供應端趨緊態(tài)勢有望進一步強化。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場大勢向上 多地補漲（20260324）

近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，維持高位間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎供應端預期收緊，步入3月下旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)檢修計劃較為集中山東地區(qū)部分沿海冶煉酸主力企業(yè)計劃停車檢修；河南、甘肅等地的主力酸廠也相繼有裝置檢修安排隨著多地主力裝置的集中檢修，國內(nèi)硫酸市場整體供應量將明顯收縮，供應端趨緊態(tài)勢有望進一步強化。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場成本支撐強勁 多地上行（20260323）

近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，仍有進一步上漲空間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎供應端預期收緊，步入3月下旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)檢修計劃較為集中山東地區(qū)部分沿海冶煉酸主力企業(yè)計劃停車檢修；河南、甘肅等地的主力酸廠也相繼有裝置檢修安排隨著多地主力裝置的集中檢修，國內(nèi)硫酸市場整體供應量將明顯收縮，供應端趨緊態(tài)勢有望進一步強化。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場偏強運行 局部上漲（20260320）

近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，仍有進一步上漲空間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎供應端預期收緊，步入3月下旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)檢修計劃較為集中山東地區(qū)部分沿海冶煉酸主力企業(yè)計劃停車檢修；河南、甘肅等地的主力酸廠也相繼有裝置檢修安排隨著多地主力裝置的集中檢修，國內(nèi)硫酸市場整體供應量將明顯收縮，供應端趨緊態(tài)勢有望進一步強化。

每日點評

[硫酸周評]：國內(nèi)硫酸高位運行，主流區(qū)域漲勢明顯（20260313-20260319）

近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，仍有進一步上漲空間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎供應端預期收緊，步入3月下旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)檢修計劃較為集中山東地區(qū)部分沿海冶煉酸主力企業(yè)計劃停車檢修；河南、甘肅等地的主力酸廠也相繼有裝置檢修安排隨著多地主力裝置的集中檢修，國內(nèi)硫酸市場整體供應量將明顯收縮，供應端趨緊態(tài)勢有望進一步強化。

周/月評

[磷酸氫鈣周評]：磷酸氫鈣市場窄幅調(diào)整（20260313--20260319）

下游磷肥企業(yè)春耕備肥開工穩(wěn)定，對磷礦形成剛性支撐黃磷生產(chǎn)端開工率高位運行，成本端上行情緒傳導至磷礦市場；北方地區(qū)價格局部上行，看漲預期強化南方磷銨市場暫以穩(wěn)為主，黃磷礦價格漲幅正逐步消化當前供需格局呈現(xiàn)“供緊需穩(wěn)”，價格上行動力主要來自成本推動與季節(jié)性備肥預期，后續(xù)需密切跟蹤各地礦山復工進度及黃磷價格走勢下周國內(nèi)硫酸市場維持強勢，繼續(xù)上漲近期港口硫磺價格受地緣沖突等因素影響大幅上沖后，仍有進一步上漲空間；同時，硫鐵礦及銅、鉛、鋅等金屬礦石價格持續(xù)處于高位上漲通道，從各個工藝路徑上為硫酸提供了穩(wěn)固的成本支撐，奠定了市場上行的基礎。

周/月評

[熱點聚焦]：地緣推漲原料價格 除草劑成本端支撐走強

熱點聚焦

廣州期貨：短期鉛價或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預計短期廢電瓶價格平穩(wěn)為主供應方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復產(chǎn)進度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫存積累，短期鉛價或震蕩承壓，主要運行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛錠庫存積累，短期或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預計短期廢電瓶價格平穩(wěn)為主供應方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復產(chǎn)進度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫存積累，短期鉛價或震蕩承壓，主要運行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：鉛錠散單成交氛圍清淡

鉛：短期鉛價或震蕩整理 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預計短期廢電瓶價格平穩(wěn)為主供應方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復產(chǎn)進度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，短期鉛價或震蕩整理，主要運行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：短期鉛價或震蕩整理

鉛：短期鉛價或震蕩整理 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預計短期廢電瓶價格平穩(wěn)為主供應方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復產(chǎn)進度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，短期鉛價或震蕩整理，主要運行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評論

[熱點聚焦]：春耕剛需逐步兌現(xiàn) 推動除草劑持續(xù)走強

熱點聚焦

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場表現(xiàn)強勢 繼續(xù)上行（20260304）

市場整體受多重因素交織影響，成本面支撐出現(xiàn)分化，但供應端收緊預期及下游需求穩(wěn)步恢復仍為行情提供核心驅動從成本端來看，原料市場表現(xiàn)強勢港口硫磺價格市場在地緣沖突下出現(xiàn)大幅上漲表現(xiàn)，對硫磺制酸成本形成托底；而硫鐵礦、銅鉛鋅等金屬礦石價格延續(xù)上漲趨勢，價格處于高位并持續(xù)走強，使得以礦石為原料的制酸成本支撐更為堅挺，部分區(qū)域酸廠挺價意愿強烈供應方面，預計下周國內(nèi)硫酸市場整體供應情況變化不大，多數(shù)酸廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場偏強運行 繼續(xù)上調(diào)（20260303）

市場整體受多重因素交織影響，成本面支撐出現(xiàn)分化，但供應端收緊預期及下游需求穩(wěn)步恢復仍為行情提供核心驅動從成本端來看，原料市場表現(xiàn)強勢港口硫磺價格市場在地緣沖突下出現(xiàn)大幅上漲表現(xiàn)，對硫磺制酸成本形成托底；而硫鐵礦、銅鉛鋅等金屬礦石價格延續(xù)上漲趨勢，價格處于高位并持續(xù)走強，使得以礦石為原料的制酸成本支撐更為堅挺，部分區(qū)域酸廠挺價意愿強烈供應方面，預計下周國內(nèi)硫酸市場整體供應情況變化不大，多數(shù)酸廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場氣氛活躍 多低上漲（20260302）

市場整體受多重因素交織影響，成本面支撐出現(xiàn)分化，但供應端收緊預期及下游需求穩(wěn)步恢復仍為行情提供核心驅動從成本端來看，原料市場表現(xiàn)強勢港口硫磺價格市場在地緣沖突下出現(xiàn)大幅上漲表現(xiàn)，對硫磺制酸成本形成托底；而硫鐵礦、銅鉛鋅等金屬礦石價格延續(xù)上漲趨勢，價格處于高位并持續(xù)走強，使得以礦石為原料的制酸成本支撐更為堅挺，部分區(qū)域酸廠挺價意愿強烈供應方面，預計下周國內(nèi)硫酸市場整體供應情況變化不大，多數(shù)酸廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏。

每日點評

[硫酸日評]：國內(nèi)硫酸市場氣氛活躍 局部上行（20260228）

市場整體受多重因素交織影響，成本面支撐出現(xiàn)分化，但供應端收緊預期及下游需求穩(wěn)步恢復仍為行情提供核心驅動從成本端來看，原料市場表現(xiàn)不一，對硫酸成本支撐呈現(xiàn)分化態(tài)勢港口硫磺價格雖出現(xiàn)小幅下調(diào)，但仍維持在相對高位，對硫磺制酸成本形成托底；而硫鐵礦、銅鉛鋅等金屬礦石價格延續(xù)上漲趨勢，價格處于高位并持續(xù)走強，使得以礦石為原料的制酸成本支撐更為堅挺，部分區(qū)域酸廠挺價意愿強烈供應方面，預計下周國內(nèi)硫酸市場整體供應情況變化不大，多數(shù)酸廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏。

每日點評

[硫酸周評]：國內(nèi)硫酸市場維持強勢，區(qū)域價格有所上行（20260220-20260226）

市場整體受多重因素交織影響，成本面支撐出現(xiàn)分化，但供應端收緊預期及下游需求穩(wěn)步恢復仍為行情提供核心驅動從成本端來看，原料市場表現(xiàn)不一，對硫酸成本支撐呈現(xiàn)分化態(tài)勢港口硫磺價格雖出現(xiàn)小幅下調(diào)，但仍維持在相對高位，對硫磺制酸成本形成托底；而硫鐵礦、銅鉛鋅等金屬礦石價格延續(xù)上漲趨勢，價格處于高位并持續(xù)走強，使得以礦石為原料的制酸成本支撐更為堅挺，部分區(qū)域酸廠挺價意愿強烈供應方面，預計下周國內(nèi)硫酸市場整體供應情況變化不大，多數(shù)酸廠維持現(xiàn)有生產(chǎn)節(jié)奏。

周/月評

[隆眾聚焦]：地緣溢價 成本提振明顯 戊唑醇原藥生產(chǎn)承壓運行

導語：進入3月份，年前部分中間體及原藥企業(yè)裝置短時檢修，年后部分產(chǎn)品季節(jié)性用藥需求跟進，訂單簽單節(jié)奏穩(wěn)步行進，企業(yè)現(xiàn)多執(zhí)行待發(fā)為主，部分排單至二季度中期；供應端小幅偏緊運行受近期地緣局勢升級帶動基礎化工行情上行因素影響，企業(yè)成本端壓力持續(xù)傳導，原料價格波動與終端需求錯位，企業(yè)定價政策區(qū)域謹慎；綜上，供需格局主導疊加側成本因素影響，戊唑醇原藥市場震蕩整理。

熱點聚焦

Mysteel解讀：1月再生鉛產(chǎn)量符合預期 2月預計下滑超15萬噸

綜合來看，庫存增加主要受以下三方面因素影響：其一，春節(jié)假期前夕，部分節(jié)中不放假的企業(yè)節(jié)前積極備貨，庫存表現(xiàn)增加；其二，鉛價持續(xù)走弱，疊加臨近假期，回收商方面囤貨意愿低，普遍采取積極出貨、加快清理庫存的策略；其三，雖然多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)放假較早，但原料采購放假節(jié)奏稍晚分地區(qū)來看，各地原料庫存多呈增加態(tài)勢，其中河南、江西、山東增量尤為顯著，合計增量超5.5萬噸 2月正值春節(jié)假期，節(jié)后隨著消費恢復，回收商上貨量或在元宵節(jié)后逐漸好轉，但再生鉛企業(yè)將同步復產(chǎn)，需求集中釋放，短期廢電瓶價格或表現(xiàn)堅挺，上行空間則受到再生鉛效益和鉛價的雙重約束；進入到二季度，下游消費進入傳統(tǒng)淡季，廢電瓶貨源更顯緊張。

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