瑞達(dá)期貨：電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)開工情緒仍積極 供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價(jià)在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強(qiáng)勁，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫(kù)存持續(xù)積累 整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：電解鋁冶煉利潤(rùn)較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

中信證券：看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會(huì)

中信證券研報(bào)稱，得益于其豐厚的鋁煤資源，印尼已經(jīng)成為全球鋁業(yè)發(fā)展的熱土當(dāng)?shù)劁X土礦成本具備突出優(yōu)勢(shì)，但是能源價(jià)格并無(wú)顯著優(yōu)勢(shì)我們測(cè)算印尼電解鋁投資回報(bào)處于有限水平，但是氧化鋁回報(bào)優(yōu)勢(shì)不容小覷，預(yù)測(cè)2025-30年印尼氧化鋁/電解鋁產(chǎn)能年均增量將達(dá)320/56萬(wàn)噸我們認(rèn)為印尼項(xiàng)目投產(chǎn)不改電解鋁供產(chǎn)量增速下移趨勢(shì)，但將改變?nèi)蜓趸X成本曲線，看好電解鋁行業(yè)投資機(jī)會(huì)

國(guó)內(nèi)資訊

天風(fēng)證券：持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會(huì)

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，電解鋁板塊兼具鋁價(jià)進(jìn)攻性與紅利資產(chǎn)防御性，往后看板塊分紅比例有望進(jìn)一步抬升，彈性之外，紅利價(jià)值有望進(jìn)一步彰顯作為攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)稀缺資產(chǎn)，持續(xù)看好電解鋁板塊投資機(jī)會(huì)

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：電解鋁消費(fèi)預(yù)期向好

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報(bào)價(jià)近期小幅回落，而鋁價(jià)保持相對(duì)堅(jiān)挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤(rùn)較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項(xiàng)目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將隨著消費(fèi)的回暖而小幅下降 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長(zhǎng)，需求逐步回升的階段，消費(fèi)預(yù)期向好，庫(kù)存拐點(diǎn)或現(xiàn)。

期貨公司評(píng)論

華泰證券：看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)

華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤(rùn)走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤(rùn)有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：2月19日中國(guó)電解鋁產(chǎn)量庫(kù)存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2026.2.19）

庫(kù)存

Mysteel電解鋁周報(bào)（2.9-2.13）

周報(bào)

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20260213）

Mysteel午報(bào)：市場(chǎng)交投清淡 佛山鋁錠成交較差 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)23200-23240元/噸，均價(jià)23220元/噸，較上個(gè)交易日跌220元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

2月13日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價(jià)走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算顯示，2026 年 1月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15642 元/噸，環(huán)比下降 306 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為 24085 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 8443 元/噸，環(huán)比提升 2458 元/噸總體來(lái)看，成本下降同時(shí)鋁價(jià)大幅上漲，行業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 電力成本邊際回落，節(jié)前煤價(jià)博弈加劇 2026年1月，中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.404元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.002元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel電解鋁月度報(bào)告（1月）

更多報(bào)告精彩內(nèi)容訂閱請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)負(fù)責(zé)人：王莉 021-26093967/13524645360 。

月報(bào)

一德期貨：電解鋁節(jié)前建議收縮敞口為主

電解鋁：宏觀面上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，地緣擾動(dòng)趨緩，貴金屬回落；資金面上，持倉(cāng)、成交雙降，節(jié)日跡象明顯；供需矛盾上，中長(zhǎng)期敘事邏輯提供支撐，短期供需偏弱，矛盾或轉(zhuǎn)向庫(kù)存累積及節(jié)后去庫(kù)；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動(dòng)率高位回落；中長(zhǎng)期仍維持逢低入多策略，節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時(shí)有減產(chǎn)消息及政策擾動(dòng)出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時(shí)受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負(fù)反饋。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：2月12日中國(guó)電解鋁產(chǎn)量庫(kù)存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2026.2.12）

庫(kù)存

2月12日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

廣州期貨：電解鋁窄幅震蕩盤整

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)高于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率錄得2025年8月以來(lái)新低美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲表示目前仍有通脹控制需要建議維持利率不變 鋁土礦報(bào)價(jià)下行，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，山西、河南等地區(qū)焙燒爐檢修減產(chǎn)，另有部分地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)及天氣因素導(dǎo)致開產(chǎn)受限，氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對(duì)氧化鋁存剛性消費(fèi)需求，國(guó)內(nèi)氧化鋁進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，市場(chǎng)高庫(kù)存現(xiàn)狀維持。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2026.2.9-2026.2.12）

庫(kù)存

2月11日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)