Mysteel：2026年春節(jié)期間華東市場電解鋁運行情況

2026年春節(jié)期間（2月16日-22日），美聯(lián)儲政策動向、中東地緣政治對鋁價擾動仍存海外金屬市場正常交易，LME鋁價呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢，截至2月20日，倫鋁主連收于3105.5美元/噸，較2月13日漲15美元/噸國內(nèi)期貨市場休市，滬鋁價格維持節(jié)前水平從節(jié)前走勢看，滬鋁主力在23000元/噸附近形成較強支撐，上方受23800元/噸壓力位壓制，整體呈現(xiàn)震蕩偏弱格局 春節(jié)前，高鋁價對下游利潤的擠壓疊加季節(jié)性淡季影響，華東地區(qū)鋁棒、鋁型材等加工企業(yè)放假時間較去年普遍提前3-5天。

熱點分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.31-2.6）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價的較強波動預(yù)期依然存在，且考慮到假期的臨近且今年春節(jié)假期時長較長，需要提防假期前的資金避險流出導(dǎo)致的價格回落預(yù)計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97500-105500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12400-13700美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.55-6.13美元/磅，價格波動風(fēng)險較大，春節(jié)前有較大的價格回落可能；鋁價方面，展望2月在宏觀風(fēng)險偏好仍處于反復(fù)切換、資金結(jié)構(gòu)尚未完全穩(wěn)定的背景下，鋁價短期運行仍將以情緒修復(fù)與區(qū)間震蕩為主，在情緒與基本面雙重作用下，2 月鋁價大概率呈現(xiàn)區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩走勢，運行區(qū)間或在 22500–24500 元/噸之間；節(jié)前華東市場氟制冷劑主流大廠報盤堅挺，節(jié)后調(diào)漲預(yù)期偏強，氟制冷劑R32出廠報盤參考64000-65000元/噸（內(nèi)外貿(mào)協(xié)同報盤），氟制冷劑R410A出廠報盤參考57000-59000元/噸。

周報

Mysteel年報：2026年中國電解鋁宏觀與基本面共振的上行周期

三季度，需求邊際走弱，鋁價上行動能有所放緩，但供給端彈性受限、庫存難以有效累積，低庫存格局對價格形成穩(wěn)固底部支撐四季度，隨著全球流動性環(huán)境改善、美元走弱及中長期供需偏緊預(yù)期持續(xù)強化，宏觀資金與基本面形成共振，疊加銅價上漲的外溢帶動，鋁價加速上行，并顯著抬升全年價格運行中樞 電解鋁價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、SHFE、LME 二、供給 2025年，在“雙碳”目標(biāo)持續(xù)推進的背景下，中國電解鋁行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進一步深化。

年報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

分品種看，銅市場表現(xiàn)強勢，LME三月期貨收盤價達10887.5美元/噸，上漲619美元；國內(nèi)SHFE銅期貨上漲1990元/噸，現(xiàn)貨各市場均價漲幅均超6.9%，顯示供需偏緊格局鋁價內(nèi)外盤同步上行，LME鋁價上漲203.5美元，SHFE鋁價上漲415元，現(xiàn)貨均價漲幅在1%以上，表現(xiàn)穩(wěn)健鉛價小幅攀升，內(nèi)外盤分別上漲28.5美元和50元，現(xiàn)貨市場月漲幅0.85%~1.66%，波動相對溫和鋅價亦呈上漲趨勢，LME鋅價上漲95.5美元，SHFE鋅價上漲430元，現(xiàn)貨市場價格微漲0.3%左右，走勢平穩(wěn)。

國內(nèi)資訊

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

出口方面，8月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材53.4萬噸，同比下降1.5%；1—8月，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材399.6萬噸，同比下降8.2% 市場方面，9月份，全球有色金屬市場整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢倫敦金屬交易所（LME）受宏觀經(jīng)濟預(yù)期與供需結(jié)構(gòu)差異影響，主要金屬品種走勢不一LME三月期貨價格中，銅、鋁表現(xiàn)相對強勢銅價受全球供應(yīng)鏈偏緊及新能源領(lǐng)域需求支撐，9月份震蕩上行LME三月期貨銅漲幅明顯，開盤9908美元，收盤10268.5美元，上漲366.5美元，月均10022.15美元；鋁價因能源成本高企和庫存下降，延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。

國內(nèi)資訊

本周（8月16日-8月22日）有色金屬價格下跌

本周銅價重心小幅下移本周前期隨著市場宏觀情緒的緩和銅價逐步下跌，但周五晚美聯(lián)儲主席鮑威爾講話使得市場降息預(yù)期再度升溫，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，提振銅價現(xiàn)貨升水同樣表現(xiàn)走跌，隨著前期進口比價回暖，進口銅清關(guān)流入增加相對明顯，同時國產(chǎn)貨源到貨同樣有所增量，周初社庫因此累庫明顯，部分持貨商低價出貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水因此有所承壓；但隨著周內(nèi)個別市場到貨量再度減少，且銅價走跌， 下游企業(yè)入市逢低補庫需求有所回升，社庫重新下降。

有色指數(shù)評述

Mysteel解讀：7月制造業(yè)PMI下滑 8月銅鋅庫存或出現(xiàn)分化

7月大宗商品價格普遍走強，“反內(nèi)卷”政策對價格產(chǎn)生了明顯的積極影響，原油價格雖下跌但未形成較大的拖累作用，預(yù)計7月PPI數(shù)據(jù)將邊際改善據(jù)Mysteel統(tǒng)計，7月上海市場六大有色金屬現(xiàn)貨均價皆呈上漲走勢，其中，電解銅上漲0.59%；電解鋁（A00）上漲0.82%；鉛錠（1#）上漲0.82%；鋅錠（0#）上漲0.42%；錫錠（1#）上漲1.23%；電解鎳（1#）上漲0.47%，7月宏觀方面存在利好，而且部分品種的LME市場出現(xiàn)了逼倉行情，導(dǎo)致價格普漲。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（二）出口：海關(guān)總署：5月中國四大家電出口量出爐，空調(diào)同比降3.1% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月中國出口空調(diào)676萬臺，同比下降3.1%；1-5月累計出口3646萬臺，同比增長12.9% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，近期市場擾動因素逐步增多，尤其關(guān)稅對海內(nèi)外價格走勢影響較大，對后續(xù)貨物的流動影響更大于實際的價格影響；目前國內(nèi)基本面對于價格的支撐有所減弱，價格后續(xù)反彈的壓力在加大，但底部在市場買盤的支撐下依然明顯，預(yù)計下周銅價回歸震蕩的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9790美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.45-5.72美元/磅，市場價格走勢依然有差異，COMEX的溢價有望維持在2500美元/噸以上；鋁價方面，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關(guān)稅前景不明，風(fēng)險仍存，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注宏觀面及庫存變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸，長期上行報盤趨勢顯化。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現(xiàn)出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期信號不斷增強，國內(nèi)提振消費力度加強，預(yù)計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關(guān)注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.24-5.30）

預(yù)計下周銅價有小幅偏強趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77500-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9480-9710美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.60-4.94美元/磅，海外價格預(yù)期走勢更為強勢一些；鋁價方面，上周鋁價整體震蕩運行，小幅下跌近期宏觀方面特朗普關(guān)稅擾動較大，鋁價寬幅震蕩，但結(jié)局并未改變，鋁價整體偏穩(wěn)綜合來看，預(yù)計本周滬鋁價格持續(xù)偏穩(wěn)運行為主；制冷劑R32在配額緊俏及供應(yīng)端控量保價共同支撐R32廠家報盤心態(tài)偏強，海外市場同環(huán)比收縮明顯，市場承壓，傳統(tǒng)旺季保供內(nèi)銷。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.29-4.3）

目前基本面對銅價的支撐依然較為明顯，價格回調(diào)深度有限；從近期市場表現(xiàn)來看，預(yù)計近期國內(nèi)銅價運行區(qū)間在70000-76000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8800-9300美元/噸，海外波動預(yù)期更強烈；鋁價方面，進入4月后鋁價面臨的支撐非常強，庫存加速下降給予市場信心，但美國關(guān)稅政策對于全球商品市場的擾動已經(jīng)是不可避免的事實，盡管國內(nèi)消費有韌性，但全球經(jīng)濟走弱的判斷一旦被確認，即使眼前不能明確對鋁的消費到底產(chǎn)生多大的影響，避險情緒上升帶來的LME鋁價持續(xù)低迷以及市場對于未來全球需求萎縮的預(yù)測也會對中國鋁價形成拖累，其他基本金屬的走勢也會對鋁價形成共振影響。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.22-3.28）

宏觀面消息的多空交織，使得銅價激烈變化，本周臨近清明假期，下游或進行一定的補庫需求，預(yù)計銅價有止跌企穩(wěn)的可能性，下跌幅度有限，銅價參考區(qū)間79800-81500元/噸LME價格參考區(qū)間9680-9980美元/噸；鋁價方面，光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點關(guān)注關(guān)稅政策落地后，市場避險情緒是否升溫，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢；制冷劑后市來看，R32現(xiàn)貨市場短期預(yù)計未有大漲幅，長期來看尚有提升空間，等待消息面指引。

周報

4月空調(diào)排產(chǎn)總量2429萬臺，同比增長11.8%

因此，提前備貨生產(chǎn)不僅保證了企業(yè)自身的利潤空間，也在客觀上推動了整個空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)量的增長 根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年開年以來，LME銅價期貨價格走勢一路走高，2025年3月14日，LME銅價期貨價格已經(jīng)高達9732美元/噸在現(xiàn)貨市場層面，銅價、精銅桿、再生銅桿及A00鋁價均呈現(xiàn)持續(xù)上揚態(tài)勢銅價一路上漲，而鋁替代效應(yīng)尚未形成有效規(guī)模等因素疊加下，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力將進一步加劇 國產(chǎn)空調(diào)競爭力不斷提高，出口排產(chǎn)量持續(xù)上漲 在出口排產(chǎn)方面，4月出口排產(chǎn)1098萬臺，同比增長12.7%。

家電

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.15-3.21）

2月出口液晶電視635萬臺，同比下降2.7%；1-2月累計出口1509萬臺，同比增長6.8% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：電解銅市場基本面變化尚不明顯，不過目前市場真假信息復(fù)雜，對于市場情緒擾動明顯，價格的反復(fù)可能性在加大，價格可能會受到市場情緒的影響出現(xiàn)快速的漲跌，需要提防價格快速波動帶來的影響；預(yù)計銅價維持高位震蕩表現(xiàn)，回調(diào)后仍有繼續(xù)上行的趨勢，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在79500-82200元/噸，LME銅運行區(qū)間在9850-10140美元/噸，海外市場變化更為劇烈，價格走勢也相對更強一些；鋁價方面，西南復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，傳統(tǒng)金三銀四旺季，需求端近期采買情緒較好，供需格局持續(xù)優(yōu)化。

周報

Mysteel: 2025年3月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

鋰電銅箔市場目前以剛需才買為主，備貨積極性不高，下游電池廠新增訂單也十分有限 銅管：上周空調(diào)等下游行業(yè)傳統(tǒng)旺季到來對銅管的需求增長，推動了廠家的生產(chǎn)積極性，且原料供應(yīng)充足，部分廠家積極備貨，以應(yīng)對可能的市場需求增加，繼續(xù)維持較高的開工率，不過在原料價格高企的背景下，企業(yè)的采購行為更加趨于理性，主要圍繞剛需進行，下游存畏高情緒 綜合信息：上周LME銅價維持上漲走勢，區(qū)間9455.5-9850美元/噸，上周美國政府對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，市場擔(dān)擾情緒持續(xù)，美金銅繼續(xù)上漲帶動全球價格上行且倫銅與美金銅之間價差保持。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.22-2.28）

當(dāng)前基本面對銅價的支持依然較強，尤其是來自供給端，價格的上漲還需等待新一輪的助推力，預(yù)計下周銅價延續(xù)高位震蕩走勢，等待新一輪的提振帶來價格上漲的勢頭，預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在76000-78500元/噸，LME銅運行區(qū)間在9300-9650美元/噸；鋁價方面，上周滬鋁呈先跌后漲“V”字走勢，社庫壘庫幅度不減，后續(xù)關(guān)注工廠新增訂單情況，本周國內(nèi)外宏觀集中發(fā)布，預(yù)計鋁價短期偏弱震蕩；制冷劑后市來看，R32賣方市場緊密操盤遞單下內(nèi)外貿(mào)市場均剛需拿貨緊密銜接，制冷劑R32有望提振至46000-46500元/噸，預(yù)期偏強，等待消息面指引。

周報

瑞達期貨：滬鋁整體呈現(xiàn)震蕩略強的走勢

基本面上，LME鋁庫存持續(xù)去庫，國內(nèi)受長假停工影響庫存有所積累前期高企原料氧化鋁價格逐漸回落，電解鋁廠生產(chǎn)利潤修復(fù)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的生產(chǎn)意愿偏積極需求方面，海外制造業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)復(fù)工意愿亦政策預(yù)期向好整體而言，鋁類基本面或有供需雙增加的局面后市展望，節(jié)后滬鋁或受倫鋁以及關(guān)稅政策方面的刺激而波動劇烈，整體呈現(xiàn)震蕩略強的走勢

期貨公司評論

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（12.21-12.27）

（二）出口：空調(diào)出口數(shù)據(jù)同比大幅增加 海外市場重要性逐年遞增 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月中國出口家用電器37,722萬臺，同比增長13.8%;1-11月累計出口409,868萬臺，同比增長21.3%具體來看，11月出口空調(diào)375萬臺，同比增長41.3%;1-11月累計出口5,678萬臺，同比增長28.0% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：目前銅市場缺少明顯的價格驅(qū)動方向，宏觀層面的擾動減少，市場交易熱度的下降也形成了市場供需兩弱的局面，預(yù)計現(xiàn)貨市場依然疲軟，本周價格預(yù)期走勢呈現(xiàn)震蕩格局，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在73500-75000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8900-9180美元/噸，等待市場新一輪的指引；鋁價方面，現(xiàn)貨升水成交較弱。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（12.14-12.20）

（二）出口：空調(diào)出口數(shù)據(jù)同比大幅增加 海外市場重要性逐年遞增 2024年1-10月家用空調(diào)累計出口7765.21萬臺，同比去年的5808.12萬臺，增長1957.09萬臺，漲幅33.7%10月出口658.03萬臺，較9月的602.27萬臺，增長55.76萬臺，漲幅9.06% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：目前供需端均有超預(yù)期的表現(xiàn)，對于銅價運行而言整體相對利多，不過市場情緒相對脆弱，市場目前對于銅價的預(yù)期有所降低，短期內(nèi)價格預(yù)計呈現(xiàn)震蕩偏弱格局，不過隨著市場情緒的消化，后續(xù)將迎來階段性的反彈，下周價格預(yù)期走勢相對謹慎，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在73300-74700元/噸，LME銅運行區(qū)間在8900-9180美元/噸；鋁價方面，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)偏緊局面不改，電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，供應(yīng)端整體擾動較小。

周報

Mysteel：現(xiàn)貨成交火熱 鋁價為何仍持續(xù)下跌？

鋁價自8月底開始接連下跌，自上周開始，鋁錠現(xiàn)貨市場成交情緒有所恢復(fù)、基差貼水幅度明顯收斂甚至轉(zhuǎn)正，但鋁價跌勢未改，究其原因，Mysteel分析如下： 一、宏觀預(yù)期對鋁價運行邏輯影響具有更大權(quán)重 鋁作為全球定價商品，國內(nèi)價格與LME價格關(guān)聯(lián)度較高受海外市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期及美國經(jīng)濟走勢預(yù)期影響，今年LME有色金屬周度價的環(huán)比變化方向有明顯的相關(guān)性，6月份之后尤為顯著。

熱點分析