廣州期貨：電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)

電解鋁：海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會(huì)庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，采購以剛需為主電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格短期運(yùn)行于23500-25000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁短線可低多布局

氧化鋁：進(jìn)口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運(yùn)受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，正集中搶運(yùn)窗口期積極發(fā)運(yùn)，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計(jì)劃投放，北方及西南項(xiàng)目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹(jǐn)慎鋁土礦及能源價(jià)格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨原鋁價(jià)格波動(dòng)

廢鋁采購成本隨原鋁波動(dòng)，原料庫存周期縮短，合金錠產(chǎn)量穩(wěn)定，再生鋁廠開工率小幅回落，社會(huì)庫存季節(jié)性累庫，成品庫存小幅累積，汽車、通信及消費(fèi)電子等終端進(jìn)入季節(jié)性淡季，壓鑄企業(yè)訂單增量有限，廠家批量備貨意愿薄弱 淡季需求疲弱缺乏自主驅(qū)動(dòng)，跟隨原鋁價(jià)格波動(dòng)，預(yù)計(jì)運(yùn)行于22500-24000元/噸

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一德期貨：氧化鋁庫存持續(xù)累積

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有進(jìn)展，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移，供需過剩擴(kuò)大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運(yùn)行，需警惕內(nèi)外政策加快的擾動(dòng)

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一德期貨：電解鋁國內(nèi)供應(yīng)偏高增速

電解鋁：宏觀面上，美債收益率高位，美元偏強(qiáng)，地緣沖突有趨緩跡象供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動(dòng)態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；海外缺口邏輯下中期支撐力度較強(qiáng)，短期關(guān)注出口增量能否傳導(dǎo)至國內(nèi)持續(xù)去庫，區(qū)間內(nèi)低多參與

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，廢鋁國內(nèi)仍受開票政策影響供給緊張，外海廢鋁因船運(yùn)以及船期影響而成本抬升，鑄鋁原料成本支撐仍穩(wěn)固 供給端，受限于原料供應(yīng)偏緊，國內(nèi)再生鋁廠主動(dòng)控產(chǎn)，開工率小幅回落，國內(nèi)供給量及有所收斂需求端，下游壓鑄廠受傳統(tǒng)淡季影響訂單較弱，僅新能源產(chǎn)業(yè)方面為其提供一定韌性，國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求淡季的階段。

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瑞達(dá)期貨：電解鋁庫存拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁仍處低位運(yùn)行，加之鋁廠壓價(jià)采買，令電解鋁冶煉理論利潤保持高位，鋁廠開工率以及在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上線，國內(nèi)供給量級高位持穩(wěn)需求端，由于鋁材內(nèi)外價(jià)差的影響，海外需求預(yù)期走好國內(nèi)方面，旺季向淡季過渡，傳統(tǒng)需求有所轉(zhuǎn)弱，但新能源以及電力產(chǎn)業(yè)的增長為鋁材消費(fèi)提供一定支撐，故電解鋁消費(fèi)仍保持韌性 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求韌性的階段，產(chǎn)業(yè)庫存小幅去庫，庫存拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)港口庫存再度回升，土礦報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)，后續(xù)由于限產(chǎn)、海運(yùn)成本提升以及雨季來臨的影響，土礦供應(yīng)預(yù)期有所收斂 供給端，冶煉廠新產(chǎn)能投產(chǎn)以及開工小幅回升，令產(chǎn)業(yè)供給量級小增加之庫存高位運(yùn)行，國內(nèi)氧化鋁供給量級仍顯偏多需求端，下游電解鋁廠需求持穩(wěn)，剛需補(bǔ)貨、壓價(jià)采買策略為主，令現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求穩(wěn)定的階段。

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一德期貨：氧化鋁短期或仍偏弱運(yùn)行

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復(fù)，運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內(nèi)反內(nèi)卷及幾內(nèi)亞礦石政策未有進(jìn)展，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移，供需過剩擴(kuò)大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，近月已如預(yù)期下破且低于現(xiàn)貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運(yùn)行，需警惕內(nèi)外政策加快的擾動(dòng)

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廣州期貨：電解鋁保持區(qū)間震蕩運(yùn)行

電解鋁:海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會(huì)庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，采購以剛需為主電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格短期運(yùn)行于23500-25000元/噸

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一德期貨：電解鋁國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落

電解鋁：宏觀面上，美債收益率有所回落，地緣沖突趨緩跡象，地緣溢價(jià)或回落，但市場情緒或回升供應(yīng)上，國內(nèi)供應(yīng)偏高增速，海外供應(yīng)已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動(dòng)態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；海外缺口邏輯下中期支撐力度較強(qiáng)，短期關(guān)注出口增量能否傳導(dǎo)至國內(nèi)持續(xù)去庫，區(qū)間內(nèi)低多參與

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廣州期貨：氧化鋁下方有成本端支撐

氧化鋁：進(jìn)口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運(yùn)受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，正集中搶運(yùn)窗口期積極發(fā)運(yùn)，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計(jì)劃投放，北方及西南項(xiàng)目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹(jǐn)慎鋁土礦及能源價(jià)格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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國信期貨：氧化鋁下方存在一定支撐

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2718元/噸，上漲0.07%，主力合約增倉5000余手，多空博弈加劇據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年4月中國氧化鋁進(jìn)口61萬噸，環(huán)比增加80.31%，同比增加5600.93%;中國氧化鋁出口51.69萬噸，環(huán)比增加147.37%，同比增加96.61%;氧化鋁凈進(jìn)口量為9.31萬噸，環(huán)比下降28.03%，同比下降136.92%，仍呈現(xiàn)凈進(jìn)口狀態(tài)近期氧化鋁進(jìn)口窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，海外貨源的流入沖擊相對可控，但影響并未完全消除，海外過剩壓力仍存在向國內(nèi)市場進(jìn)一步傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)。

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國信期貨：鋁合金震蕩思路對待

周三夜間，鋁合金報(bào)收23115元/噸，上漲0.24%鋁價(jià)偏強(qiáng)，鋁合金跟隨上漲受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐 供應(yīng)端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)，市場供應(yīng)略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價(jià)格形成支撐但另一方面，國內(nèi)汽車消費(fèi)市場進(jìn)入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，廢鋁國內(nèi)仍受開票政策影響供給緊張，外海廢鋁因船運(yùn)以及船期影響而成本抬升，鑄鋁原料成本支撐仍穩(wěn)固 供給端，受限于原料供應(yīng)偏緊，國內(nèi)再生鋁廠主動(dòng)控產(chǎn)，開工率小幅回落，國內(nèi)供給量及有所收斂需求端，下游壓鑄廠受傳統(tǒng)淡季影響訂單較弱，僅新能源產(chǎn)業(yè)方面為其提供一定韌性，國內(nèi)鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求淡季的階段。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)港口庫存再度回升，土礦報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)，后續(xù)由于限產(chǎn)、海運(yùn)成本提升以及雨季來臨的影響，土礦供應(yīng)預(yù)期有所收斂 供給端，冶煉廠新產(chǎn)能投產(chǎn)以及開工小幅回升，令產(chǎn)業(yè)供給量級小增加之庫存高位運(yùn)行，國內(nèi)氧化鋁供給量級仍顯偏多需求端，下游電解鋁廠需求持穩(wěn)，剛需補(bǔ)貨、壓價(jià)采買策略為主，令現(xiàn)貨市場成交情緒表現(xiàn)一般 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求穩(wěn)定的階段。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁仍處低位運(yùn)行，加之鋁廠壓價(jià)采買，令電解鋁冶煉理論利潤保持高位，鋁廠開工率以及在運(yùn)行產(chǎn)能臨近上線，國內(nèi)供給量級高位持穩(wěn)需求端，由于鋁材內(nèi)外價(jià)差的影響，海外需求預(yù)期走好國內(nèi)方面，旺季向淡季過渡，傳統(tǒng)需求有所轉(zhuǎn)弱，但新能源以及電力產(chǎn)業(yè)的增長為鋁材消費(fèi)提供一定支撐，故電解鋁消費(fèi)仍保持韌性 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求韌性的階段，產(chǎn)業(yè)庫存小幅去庫，庫存拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)。

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廣州期貨：電解鋁短期運(yùn)行于23500-25000元/噸

電解鋁：海外電解鋁成本曲線上移，LME庫存保持歷史低位且維持去化狀態(tài)，LME現(xiàn)貨升水走高，LME注冊倉單占比上行，交割品偏緊提供底部支撐國內(nèi)社會(huì)庫存去化不暢，去化斜率較緩下游加工企業(yè)訂單平平，鋁棒加工費(fèi)低位，采購以剛需為主電解鋁外強(qiáng)內(nèi)弱格局延續(xù)，內(nèi)外價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，出口窗口若開啟則有望緩解國內(nèi)庫存壓力，預(yù)計(jì)價(jià)格短期運(yùn)行于23500-25000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格維持2650-2950元/噸區(qū)間震蕩

氧化鋁：進(jìn)口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內(nèi)亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運(yùn)受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，正集中搶運(yùn)窗口期積極發(fā)運(yùn)，短期到港量階段性放大，原料端供應(yīng)偏松，國內(nèi)新投產(chǎn)能按計(jì)劃投放，北方及西南項(xiàng)目陸續(xù)出產(chǎn)品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹(jǐn)慎鋁土礦及能源價(jià)格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行于成本線附近，高成本產(chǎn)能虧損，產(chǎn)能釋放節(jié)奏存在調(diào)整可能。

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國信期貨：鋁合金價(jià)格震蕩為主

周二夜間，鋁合金報(bào)收23125元/噸，上漲0.24%鋁價(jià)反彈，鋁合金跟隨修復(fù)受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應(yīng)缺口下，未來進(jìn)口廢料預(yù)計(jì)下降，廢鋁價(jià)格易漲難跌，給予鋁合金價(jià)格成本支撐供應(yīng)端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)，市場供應(yīng)略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價(jià)格形成支撐但另一方面，國內(nèi)汽車消費(fèi)市場進(jìn)入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價(jià)觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力。

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