Mysteel解讀：豆粕大幅下跌背后的三重驅動與后市展望

引言：五一假期之后，國內豆粕雖然整體維持偏弱態(tài)勢，但價格始終在2950—3050元/噸區(qū)間內運行，表現出較強韌性，市場普遍認為盤面支撐較為穩(wěn)固然而，本周連粕M09合約連續(xù)走弱，6月5日盤中一度下探至2909元/噸，逼近2900點整數關口本輪下跌的核心驅動是什么？盤面是否仍有下行空間？后市又將如何演繹？本文試對以上問題做簡要分析 一、下跌驅動分析 美豆持續(xù)走弱，原油大跌加劇系統性拖累 近期CBOT大豆期貨主力合約連續(xù)五個交易日下跌，最低觸及1120.5美分/蒲式耳，較前期高點回撤約9.3%，直接帶動國內豆粕跟跌。

熱點分析

馬來西亞木材業(yè)面臨鋸材征稅、燃油及勞動力短缺三重壓力

近日，馬來西亞木材協會（MTA）正式向政府發(fā)出緊急呼吁，指出該國木材行業(yè)正遭遇稅收、燃油、勞動力的“三重負擔”疊加沖擊，若缺乏及時干預，不僅企業(yè)利潤空間將被擠壓，馬來西亞作為全球領先家具出口國的地位也面臨動搖，這一信號引發(fā)行業(yè)對供應鏈穩(wěn)定與產業(yè)競爭力的廣泛關注 作為馬來西亞關鍵的出口驅動型產業(yè)，木材及家具行業(yè)對國民經濟意義重大，不僅支撐著數千家中小企業(yè)發(fā)展，維持著廣泛的農村與工業(yè)就業(yè)，每年還創(chuàng)造數十億出口收入，同時馬來西亞長期穩(wěn)居全球領先家具出口國行列。

行業(yè)資訊

馬來西亞木材行業(yè)面臨稅收政策調整、柴油價格上漲及外籍勞工短缺三重壓力

在中國2026年一季度木材進口整體收縮的背景下，馬來西亞作為東南亞熱帶木材的重要供應國，一季度對華出口呈現出“總量微降、價格顯著上漲”的走勢 海關數據顯示，2026年1—3月中國自馬來西亞進口木材2.29萬立方米，同比僅下降1.7%，基本持平；而進口金額同比增長10.4%至927萬美元，平均單價同比上漲12.3% 從單月數據來看： 1月：進口量0.93萬立方米，同比增長29.2%，金額增長29.6%，均價同比持平，呈現量價齊升的健康開局；2月：進口量0.58萬立方米，同比增長23.8%，金額暴增50.4%，均價同比上漲21.5%，成為一季度價格漲幅最大的月份；3月：出現明顯回落，進口量0.77萬立方米，同比下降31.8%，金額下降19%，但均價仍同比上漲18.7%。

行業(yè)資訊

Mysteel：鎳鐵供需趨緊下的三重傳導，不銹鋼成本中樞上移

一、硫磺危機與產能分流，鎳鐵供應收緊 1.1 硫磺價格大幅攀升，濕法MHP產能被動收縮 霍爾木茲海峽承擔全球約 45%-50% 的海運硫磺運輸，印尼 75%-80% 的硫磺依賴中東進口。

不銹鋼頭條

空調行業(yè)的維度隔離，技術、價格與市場的三重分化

4月8日，富季風空調的智能制造基地落戶江蘇泰州，這家行業(yè)新進入者的骨干在空調領域內多少有點積淀，今年充滿著太多變量的市場之于一家新品牌而言未必是壞事，但想要書寫出更為炫彩的創(chuàng)富神話式故事，顯然這是在期待奇跡的發(fā)生 畢竟，僅僅是從今年一季度的行業(yè)表現來看，市場在高基數、成本上漲與需求轉型的三重壓力下，正在告別過去單一的價格競爭邏輯，呈現出清晰的“維度隔離”特征：頭部品牌與中小品牌、AI技術與大眾產品、國內與海外市場之間的邊界日益固化。

家電

收入銳減凸顯三重依賴，B.C.省林業(yè)危機敲響資源型地區(qū)警鐘

加拿大B.C.省林業(yè)正經歷史無前例的危機，其收入從13億加元銳減至5.21億加元這并非單純的市場周期性波動，而深刻揭示了資源型地區(qū)對“單一結構”的深度依賴及其內在脆弱性 長期以來，B.C.省林業(yè)將“雞蛋放在同一個籃子”——高度依賴美國市場美國前政府加征的軟木關稅與持續(xù)高利率下的房地產低迷，使得需求驟然萎縮，而開拓亞洲等替代市場又面臨高昂的物流成本與地緣挑戰(zhàn)與此同時，產業(yè)的根基——森林資源本身也在動搖。

行業(yè)資訊

華泰證券：預計核電龍頭股價或將先后迎來盈利修復、成長加速與估值提升三重利好

華泰證券指出，能源轉型與能源安全背景下核電的重要意義凸顯，我國全球領先的核產業(yè)鏈奠定了中核與廣核長期成長空間2026年開始，煤價潛在的反彈、碳價持續(xù)上漲、機制電價試點托底政策的出臺很大概率為資本市場過去三年擔憂的核電降價畫上了階段性句號隨著“十五五”核電密集投產，預計核電龍頭股價或將先后迎來盈利修復、成長加速與估值提升三重利好

原料

Mysteel解讀：鎳價博弈加劇——地緣風險、印尼供應與關稅政策的三重變奏

近期鎳價維持震蕩格局，核心擾動變量集中于中東地緣局勢、印尼供應政策及出口關稅落地節(jié)奏三大主線，市場正處在多重因素交織的博弈期 一、地緣風險：霍爾木茲海峽牽動印尼鎳產業(yè)“命門” 當前鎳價的核心不確定性來自中東局勢。

熱點聚焦

[聚乙烯]：強成本、弱需求、緊供應：HDPE市場的三重博弈

[導語]:地原油因地緣沖突周漲逾12%，成為HDPE市場的強驅動力。

熱點聚焦

中東戰(zhàn)局之下，家用空調出口三重壓力凸顯

當前中東戰(zhàn)局持續(xù)發(fā)酵，作為中國家用空調出口的核心增量市場，中東地區(qū)的動蕩正通過物流、成本、需求三條鏈路，對國內空調出口行業(yè)產生傳導性影響產業(yè)在線數據顯示，自中東戰(zhàn)事持續(xù)發(fā)酵以來，家用空調出口排產較前期規(guī)劃有明顯下調，海外客戶因運費漲價或船運公司增收戰(zhàn)爭費用取消或推遲訂單，3月份預計下調超50萬臺 戰(zhàn)局沖擊：短期三重壓力凸顯，行業(yè)面臨陣痛 中東地區(qū)是中國家用空調出口不可或缺的戰(zhàn)略市場，這一市場底色決定了戰(zhàn)局影響的深度與廣度。

家電

[隆眾聚焦]：供需成本三重共振 推動維生素E市場持續(xù)上行

【導語】近期，維生素E市場呈現顯著上行態(tài)勢。

熱點聚焦

開門紅！新興鑄管股份15家企業(yè)齊發(fā)力，這份成績單藏著三重“紅”密碼

“鋼材價格低位徘徊、礦石成本高位承壓、市場需求不足疊加環(huán)保限產”——2026年元月，多重挑戰(zhàn)交織的發(fā)展考卷前，新興鑄管公司全體干部職工以奮斗為筆、以實干作答，牢牢錨定“元月開門紅”目標，踐行“馬真”精神，深化“質量效益再提升”行動，交出了一份亮眼答卷，產銷量穩(wěn)步增長、經濟技術指標持續(xù)優(yōu)化、成本費用壓降成效顯著，15家所屬企業(yè)同步實現開門紅！這份逆勢而來的“紅”，究竟紅在哪？讓我們逐一解碼 一、紅在指標，硬核數據彰顯發(fā)展底氣 面對復雜市場環(huán)境，公司緊扣“十字”工作方針，圍繞“1136”工作主線精準發(fā)力，核心指標實現多點突破。

經營管理

Mysteel解讀：2026中央一號文件落地 三重賦能重塑國內棉花市場發(fā)展格局

2026年作為“十五五”開局之年，中央一號文件錨定農業(yè)農村現代化目標，對三農工作作出全面部署，其中明確提出推動棉花產業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、完善棉花目標價格政策等核心要求，疊加新疆棉花種植面積結構性調控的落地，從供給端、收益端、產業(yè)端為國內棉花市場定下“穩(wěn)供給、強托底、促升級”的發(fā)展基調，不僅將平抑市場極端波動，更將推動棉花產業(yè)從規(guī)模擴張向高質量發(fā)展轉型，為期貨、現貨市場及全產業(yè)鏈發(fā)展筑牢政策根基 此次中央一號文件對棉花產業(yè)的部署，緊扣農業(yè)高質量發(fā)展與農民穩(wěn)定增收兩大核心，政策導向清晰且精準。

熱點分析

新世紀期貨：鐵礦石面臨三重壓力

1月初，宏觀情緒回暖推動黑色系商品開啟補漲行情，鐵礦石期貨主力合約一舉突破5個多月的震蕩區(qū)間，創(chuàng)階段性新高1月中旬，西芒杜首船鐵礦石運抵中國，鐵礦石期貨價格大幅回調 海外制造業(yè)或繼續(xù)復蘇 宏觀方面，2025年12月摩根大通全球制造業(yè)PMI錄得50.4%，環(huán)比回落0.1個百分點，但連續(xù)5個月處于擴張區(qū)間，顯示全球制造業(yè)復蘇韌性較強。

原料

以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國鐵礦如何“內外兼修”？

2026年1月17日，位于浙江嵊泗的中國寶武馬跡山港內，悠長的汽笛聲劃破長空，定格了世界鋼鐵業(yè)發(fā)展史上的一個重要里程碑——第一船近20萬噸西芒杜鐵礦石，順利運抵中國港口西芒杜鐵礦項目于去年11月全線建成，達產后每年可供應1.2億噸高品質鐵礦石西芒杜鐵礦的成功投產，是中國企業(yè)“走出去”獲取優(yōu)質鐵礦資源的重大成果，也是對長期以來“受制于人”鐵礦供應格局的一次有力突破 然而，這一里程碑事件也引發(fā)深層思考：擁有如此優(yōu)質的海外權益礦，中國是否能高枕無憂？答案顯然是否定的。

原料

Mysteel：本周不銹鋼漲價中原料、供需、期貨的三重推力

2026年1月節(jié)后第二周，國內不銹鋼市場迎來強勢回暖，期貨與現貨價格同步走高其中，不銹鋼主力合約在1月14日夜盤一度觸及漲停，滬鎳主力合約突破15萬元/噸關鍵關口，現貨市場300系不銹鋼價格周內累計上漲400-500元/噸，市場看漲情緒濃厚本次價格上漲并非單一因素驅動，而是原料端收緊、供需格局改善、期貨盤面提振及宏觀環(huán)境向好等多重力量共振的結果，具體原因分析如下： 一、原料端供應收緊，成本支撐力持續(xù)強化 原料價格的大幅攀升是本次不銹鋼漲價的核心驅動力，其中鎳、鉻兩大核心原料的供需擾動尤為顯著。

不銹鋼頭條

國外分析師：韓國鋼鐵業(yè)面臨結構性衰退、關稅及建筑業(yè)低迷三重打擊

韓國ChosunBiz分析師Jo Eun-im表示，2025年，韓國各個工業(yè)部門面臨不同的局面汽車和石化行業(yè)在美國高關稅及俄烏沖突的影響下掙扎，而船舶制造和國防行業(yè)則因全球需求的上升而迎來了繁榮 作為韓國代表性的鋼鐵城市，慶北浦項有265家鋼鐵相關企業(yè)，共355個工廠，其中317個工廠正常運轉，其余38家工廠因收入無法覆蓋運營成本而停產這一現象源于電費上漲、鋼鐵產品價格持續(xù)低迷以及市場需求疲軟。

產業(yè)資訊

Mysteel解讀：地緣、政策與庫存的三重奏-棕櫚油市場在不確定性中尋找方向

近期，全球植物油市場，尤其是棕櫚油，正處在一個多空因素激烈博弈的十字路口一方面，美國對委內瑞拉的軍事行動為原油市場注入了地緣風險溢價；另一方面，美國生物柴油（RFS）政策的持續(xù)懸而未決，與馬來西亞、印尼產地的高庫存現實，共同構成了壓制價格的核心力量本文將結合最新市場信息，分析這三重因素如何影響棕櫚油價格，并展望其未來走勢 一、 地緣沖突：原油供應過剩是主導邏輯 12月底至1月初，美國與委內瑞拉緊張局勢驟然升級。

熱點分析

【隆眾焦點】：三重因素共振 聚焦磷酸一銨市場走向

進入 12 月以來，磷肥保供穩(wěn)價等政策持續(xù)加碼發(fā)力，國內磷酸一銨市場的運行邏輯隨之生變，逐步告別前期由成本端驅動的上漲行情，正式轉入政策強引導下的高位盤整階段，市場情緒也在政策信號與供需博弈中呈現出新的變化 當前磷酸一銨市場的高位盤整，本質是政策調控、成本支撐、需求博弈三大核心因素相互作用的結果，三者的動態(tài)變化直接決定市場走勢的節(jié)奏與方向。

熱點聚焦

三重浪潮驅動提速，人民幣國際化深度演進

2025年，人民幣國際化進程提速邁進人民銀行統計數據顯示，今年上半年銀行代客人民幣跨境收付金額同比增長14.0%，人民幣已成為全球第二大貿易融資貨幣、第三大支付貨幣（全口徑計算） 今年11月，國際航空運輸協會（IATA）宣布將人民幣正式納入其清算系統 中國銀行法蘭克福分行專家（下稱“中行專家”）分析，IATA的加入是國際行業(yè)金融清算層面對人民幣功能性認可的重要里程碑，揭示了人民幣在全球基礎金融設施中“被可持續(xù)使用”的程度不斷提高。

國內