瑞達期貨：再生鉛企業(yè)虧損面擴大

此外，滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少，海外鉛錠流入增加，進一步壓制國內(nèi)需求復蘇節(jié)奏 下周，下游蓄電池企業(yè)將延續(xù)逢低按需采購模式，無集中備貨意愿，且二季度即將進入終端傳統(tǒng)消費淡季，需求復蘇力度受限，難以對滬鉛價格形成實質(zhì)性支撐，僅能依托剛需形成底部托底成本方面，當前滬鉛價格已逼近甚至跌破該成本線，再生鉛企業(yè)虧損面擴大，惜售挺價意愿強烈，構(gòu)成滬鉛價格的“硬底”；原生鉛受鉛精礦價格堅挺影響，成本支撐同樣較強，進一步限制價格下行空間。

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瑞達期貨：滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少

此外，滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少，海外鉛錠流入增加，進一步壓制國內(nèi)需求復蘇節(jié)奏 下周，下游蓄電池企業(yè)將延續(xù)逢低按需采購模式，無集中備貨意愿，且二季度即將進入終端傳統(tǒng)消費淡季，需求復蘇力度受限，難以對滬鉛價格形成實質(zhì)性支撐，僅能依托剛需形成底部托底成本方面，當前滬鉛價格已逼近甚至跌破該成本線，再生鉛企業(yè)虧損面擴大，惜售挺價意愿強烈，構(gòu)成滬鉛價格的“硬底”；原生鉛受鉛精礦價格堅挺影響，成本支撐同樣較強，進一步限制價格下行空間。

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瑞達期貨：原生鉛受鉛精礦價格堅挺影響，成本支撐同樣較強

此外，滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少，海外鉛錠流入增加，進一步壓制國內(nèi)需求復蘇節(jié)奏 下周，下游蓄電池企業(yè)將延續(xù)逢低按需采購模式，無集中備貨意愿，且二季度即將進入終端傳統(tǒng)消費淡季，需求復蘇力度受限，難以對滬鉛價格形成實質(zhì)性支撐，僅能依托剛需形成底部托底成本方面，當前滬鉛價格已逼近甚至跌破該成本線，再生鉛企業(yè)虧損面擴大，惜售挺價意愿強烈，構(gòu)成滬鉛價格的“硬底”；原生鉛受鉛精礦價格堅挺影響，成本支撐同樣較強，進一步限制價格下行空間。

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瑞達期貨：原生鉛穩(wěn)步復產(chǎn)、再生鉛開工顯著回升

此外，滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少，海外鉛錠流入增加，進一步壓制國內(nèi)需求復蘇節(jié)奏 下周，下游蓄電池企業(yè)將延續(xù)逢低按需采購模式，無集中備貨意愿，且二季度即將進入終端傳統(tǒng)消費淡季，需求復蘇力度受限，難以對滬鉛價格形成實質(zhì)性支撐，僅能依托剛需形成底部托底 成本方面，當前滬鉛價格已逼近甚至跌破該成本線，再生鉛企業(yè)虧損面擴大，惜售挺價意愿強烈，構(gòu)成滬鉛價格的“硬底”；原生鉛受鉛精礦價格堅挺影響，成本支撐同樣較強，進一步限制價格下行空間。

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廣州期貨：庫存消化緩慢，關(guān)注再生鉛供應(yīng)

鉛：庫存消化緩慢，關(guān)注再生鉛供應(yīng) 原料方面，回收端利潤空間仍微薄，廢電瓶流通貨源偏緊與部分再生鉛煉企計劃檢修停產(chǎn)交織，預計廢電瓶價格窄幅調(diào)整為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)中略增；再生鉛冶煉利潤維持虧損，后續(xù)安徽、江蘇等地部分煉企計劃減停產(chǎn)，再生鉛整體供應(yīng)增量有限 需求方面，鉛蓄電池廠開工率平穩(wěn)，二季度消費淡季情況下，鉛錠采購需求不足，庫存消化速度緩慢綜合而言，再生鉛在利潤持續(xù)虧損狀態(tài)下供應(yīng)增量有限，消費淡季情況下庫存消化緩慢，短期鉛價或延續(xù)震蕩整理，主力合約主要運行區(qū)間參考16000-16900元/噸。

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瑞達期貨：國內(nèi)鉛錠及蓄電池出口需求平穩(wěn)

成本倒掛導致再生鉛企業(yè)開工意愿極低，行業(yè)開工率僅維持39.6，低于往年同期水平，部分中小型企業(yè)被動減產(chǎn)、停產(chǎn)，規(guī)避虧損風險，再生鉛產(chǎn)量增量有限，無法完全對沖需求缺口，也使得鉛價難以大幅下跌，一旦價格逼近成本線，廠家惜售情緒升溫，現(xiàn)貨挺價意愿增強，快速拉動盤面企穩(wěn)反彈 需求端，3月下游鉛酸蓄電池企業(yè)已全面復工復產(chǎn)，行業(yè)開工較2月明顯改善，對鉛錠形成剛需支撐，企業(yè)按需采購，維持正常生產(chǎn)庫存，周度采購量平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅縮減情況，支撐鉛價基本盤。

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瑞達期貨：當前廢電瓶價格堅挺，再生鉛企業(yè)深陷虧損

同時，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品將于3月17日正式實施，這將增加盤面交割貨源，降低擠倉風險，整體對滬鉛估值形成一定壓制，限制盤面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開工回升、消費疲軟”的分化格局，難以對滬鉛價格形成有效支撐，仍是當前市場的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費表現(xiàn)不及預期。

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瑞達期貨：原生鉛穩(wěn)步增加、再生鉛復產(chǎn)滯后

同時，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品將于3月17日正式實施，這將增加盤面交割貨源，降低擠倉風險，整體對滬鉛估值形成一定壓制，限制盤面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開工回升、消費疲軟”的分化格局，難以對滬鉛價格形成有效支撐，仍是當前市場的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費表現(xiàn)不及預期。

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瑞達期貨：再生鉛納入交割品于3月17日正式實施

同時，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品于3月17日正式實施，這將增加盤面交割貨源，降低擠倉風險，整體對滬鉛估值形成一定壓制，限制盤面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開工回升、消費疲軟”的分化格局，難以對滬鉛價格形成有效支撐，仍是當前市場的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費表現(xiàn)不及預期。

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瑞達期貨：預計下周再生鉛復產(chǎn)進度緩慢

核心原因在于再生鉛冶煉利潤明顯虧損且訂單情況不佳，煉企春節(jié)放假規(guī)模較大、放假時間較長，預計下周再生鉛復產(chǎn)進度緩慢，供應(yīng)較節(jié)前有所收縮，對價格形成一定支撐下周新標準調(diào)整了再生鉛牌號、雜質(zhì)含量及單錠重量規(guī)格，疊加上期所擬將再生鉛納入滬鉛替代交割品，短期加劇市場觀望情緒，中長期將重構(gòu)鉛價定價邏輯，推動鉛價轉(zhuǎn)向“原生+再生雙軌定價” 需求端，鉛蓄電池節(jié)后復工進度偏緩，主要系節(jié)前鉛蓄電池成品庫存持續(xù)積累，企業(yè)及經(jīng)銷商庫存壓力較大，補庫需求難有明顯亮點。

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廣州期貨：再生鉛復產(chǎn)節(jié)奏偏慢，關(guān)注地緣情緒擾動

鉛：再生鉛復產(chǎn)節(jié)奏偏慢，關(guān)注地緣情緒擾動 原料方面，廢電瓶流通貨源偏緊，再生鉛原料庫存下降，短期廢電瓶價格預計穩(wěn)中偏強供應(yīng)方面，節(jié)后原生鉛供應(yīng)有所恢復，而再生鉛利潤仍然微薄甚至小幅虧損，煉企復產(chǎn)積極性不足，集中復產(chǎn)時間體現(xiàn)在3月中下旬需求方面，電池廠基本實現(xiàn)復產(chǎn)，美伊局勢對鉛蓄電池向中東出口有邊際影響綜合而言，廢電瓶貨源偏緊及再生鉛復產(chǎn)進程緩慢對鉛價帶來支撐，但高位庫存仍對上方空間有所制約，短期鉛價或窄幅震蕩，關(guān)注中東地緣擾動。

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上期所引入再生鉛期貨交割 助力鉛產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

天能集團循環(huán)事業(yè)部期現(xiàn)業(yè)務(wù)總監(jiān)表示，鉛作為原料在鉛酸蓄電池制造成本中占比較高，將再生鉛納入期貨交割體系，有助于企業(yè)管理價格波動風險、穩(wěn)定經(jīng)營，豐富采銷渠道 上期所相關(guān)負責人表示，下一步，將穩(wěn)步推進新規(guī)落地，做好市場服務(wù)和培育工作，促進期貨市場更好地服務(wù)有色金屬產(chǎn)業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型升級與高質(zhì)量發(fā)展 。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：需求尚未完全復蘇 鉛錠剛需少量成交

三、市場情緒及預測 周內(nèi)鉛市場正逐步進入節(jié)后恢復期，其中供應(yīng)端因部分再生鉛企業(yè)復產(chǎn)偏慢且存在企業(yè)檢修，短期內(nèi)增量有限，此外近期原料電瓶到貨偏緊，預計將對價格形成底部支撐需求方面，下游鉛蓄電池企業(yè)將于下周集中復工，疊加經(jīng)銷商補庫需求啟動，預計將有效帶動鉛錠采購此外宏觀層面，臨近兩會，穩(wěn)增長政策預期將有助于提振市場情緒整體來看，預計鉛價重心有望上移。

日報

瑞達期貨：鉛蓄電池企業(yè)集中進入放假周期

再生鉛廢電瓶原料價格高企，成本線成為鉛價“地板”支撐，短期預計難以跌破16400元/噸關(guān)鍵關(guān)口海外鉛錠持貨商發(fā)貨意愿減弱，國內(nèi)節(jié)前剛需備貨有限，進口鉛市場成交清淡；12月到港的進口粗鉛消化乏力，現(xiàn)貨貼水擴大抑制進口商流入積極性 需求端，鉛蓄電池企業(yè)集中進入放假周期，物流運輸將于2月4-8日陸續(xù)停運，開工率預計進一步走低電動自行車蓄電池市場受新國標余波及淡季影響，經(jīng)銷商庫存達1-2個月，采購僅維持剛需；汽車蓄電池出口訂單因關(guān)稅政策走弱，國內(nèi)消費尚可但難以形成增量支撐。

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Mysteel日報：節(jié)前鉛市成交寥寥 供應(yīng)端累庫預期升溫

三、市場情緒及預測 今日滬鉛窄幅震蕩，鉛錠現(xiàn)貨市場報價寥寥，成交表現(xiàn)清淡供應(yīng)端，再生鉛企業(yè)已陸續(xù)進入放假階段，多數(shù)原生鉛企業(yè)節(jié)日期間將維持正常生產(chǎn)，成品庫存或存累庫預期；需求端，蓄電池企業(yè)逐步停產(chǎn)休假，節(jié)前采購意愿低迷短期來看，市場供需雙弱的格局將持續(xù)，預計滬鉛價格延續(xù)震蕩運行走勢。

日報

廣州期貨：供需雙淡格局下，鉛價或窄幅震蕩

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產(chǎn)廢量繼續(xù)下滑，不過回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價格或窄幅震蕩偏弱供應(yīng)方面，由于再生鉛冶煉利潤明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時間及相應(yīng)供應(yīng)規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫動作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動集中節(jié)前備庫，鉛錠庫存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價或窄幅震蕩，關(guān)注宏觀情緒擾動。

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廣州期貨：鉛價或震蕩承壓

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產(chǎn)廢量繼續(xù)下滑，不過回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價格或窄幅震蕩偏弱供應(yīng)方面，由于再生鉛冶煉利潤明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時間及相應(yīng)供應(yīng)規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫動作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動集中節(jié)前備庫，鉛錠庫存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價或震蕩承壓，關(guān)注宏觀情緒擾動。

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廣州期貨：鉛錠庫存連續(xù)積累

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產(chǎn)廢量繼續(xù)下滑，不過回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價格或窄幅震蕩偏弱供應(yīng)方面，由于再生鉛冶煉利潤明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時間及相應(yīng)供應(yīng)規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫動作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動集中節(jié)前備庫，鉛錠庫存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價或偏弱震蕩，關(guān)注宏觀情緒擾動。

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Mysteel周報：再生鉛市場交投兩淡 企業(yè)放假安排陸續(xù)出爐（1.23-1.30）

再生鉛市場價格下調(diào)55-140元/噸不等，跌幅0.35%～0.83%截至1月30日，還原鉛價格報15475元/噸，再生精鉛價格報15475元/噸，含稅再生精鉛價格報16600元/噸 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 再生鉛市場：終端消費未見起色，月底部分鉛蓄電池企業(yè)暫停原料采購，且2月初部分企業(yè)陸續(xù)開始放假，節(jié)前備貨意愿較低，下游以長單提貨為主，散單僅按需接貨。

周報

廣州期貨：再生鉛供應(yīng)增量受限，短期鉛價或震蕩承壓

鉛：下游需求表現(xiàn)不佳，鉛價或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶回收商多持上漲捂貨惜售、畏跌加快出貨心態(tài)，再生鉛煉企原料庫存有所回升；由于產(chǎn)廢量下滑，廢電瓶價格繼續(xù)下跌或相對有限供應(yīng)方面，中金嶺南等部分原生鉛企業(yè)結(jié)束檢修；再生鉛冶煉利潤陷入虧損，加上河北、山東等地近日啟動環(huán)保管控，再生鉛供應(yīng)難有明顯增量需求方面，鉛蓄電池需求未有起色，鉛錠出貨不暢，關(guān)注電池廠是否啟動節(jié)前備貨綜合而言，利潤虧損及北方環(huán)保管控多發(fā)情況下再生鉛供應(yīng)增量受限，而需求端缺乏起色，電池廠剛需少采，短期鉛價或震蕩承壓。

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