胡園園：2024年再生鉛與廢舊動(dòng)力電池循環(huán)利用市場(chǎng)分析及金融工具規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)建議

2024年4月8日-9日，“第一屆中國(guó)再生有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新鏈融通發(fā)展大會(huì)”在安徽省合肥市盛大召開(kāi) 本次大會(huì)由中國(guó)再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司、合肥工業(yè)大學(xué)（智能制造技術(shù)研究院）聯(lián)合主辦，安徽魯控環(huán)保有限公司協(xié)辦，中國(guó)再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟駐天津辦事處特邀支持，并在安徽華鉑再生資源科技有限公司、江西益凡貿(mào)易有限公司、安徽天暢金屬材料有限公司、貴州麒臻實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司、湖南昂鑄環(huán)?？萍加邢薰尽⒅刑┢谪浌煞萦邢薰?、湖南省金翼有色金屬綜合回收有限公司、河北雄泰再生資源有限公司、重慶博雅科技發(fā)展有限公司、河北雄安盛乾再生資源回收有限公司、孝義誠(chéng)遠(yuǎn)環(huán)保科技有限公司等二十余家企業(yè)的鼎力支持下盛大召開(kāi)! 9日下午，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師胡園園女士以《2024 年再生鉛與廢舊動(dòng)力電池循環(huán)利用市場(chǎng)分析及金融工具規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)建議》為題發(fā)表演講。

會(huì)議報(bào)道

瑞達(dá)期貨：再生鉛企業(yè)虧損面擴(kuò)大

再生鉛方面，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，截至2026年3月26日，再生鉛主要產(chǎn)地產(chǎn)量（國(guó)內(nèi)）報(bào)5.609萬(wàn)噸，環(huán)比上行9.87%，開(kāi)工率平均達(dá)43.3%，較上周大幅上行9.34%，滬鉛需求主要集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域（占比80%以上），當(dāng)前需求呈現(xiàn)“剛需托底、增量不足”的特征，難以對(duì)價(jià)格形成有效拉動(dòng)鉛蓄電池行業(yè)開(kāi)工率維持在73.92%，雖處于相對(duì)高位，但主要依托存量替換需求，增量需求有限具體來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)起動(dòng)電池受“以舊換新”政策支撐，存量替換需求穩(wěn)固，但新能源汽車(chē)滲透率提升對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)起動(dòng)電池形成替代壓力，拖累需求增量；5G基站備電、儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域需求雖有增長(zhǎng)，但整體體量較小，難以成為需求新引擎。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬倫比值高位導(dǎo)致鉛酸蓄電池出口減少

再生鉛方面，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，截至2026年3月26日，再生鉛主要產(chǎn)地產(chǎn)量（國(guó)內(nèi)）報(bào)5.609萬(wàn)噸，環(huán)比上行9.87%，開(kāi)工率平均達(dá)43.3%，較上周大幅上行9.34%，滬鉛需求主要集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域（占比80%以上），當(dāng)前需求呈現(xiàn)“剛需托底、增量不足”的特征，難以對(duì)價(jià)格形成有效拉動(dòng)鉛蓄電池行業(yè)開(kāi)工率維持在73.92%，雖處于相對(duì)高位，但主要依托存量替換需求，增量需求有限 具體來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)起動(dòng)電池受“以舊換新”政策支撐，存量替換需求穩(wěn)固，但新能源汽車(chē)滲透率提升對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)起動(dòng)電池形成替代壓力，拖累需求增量；5G基站備電、儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域需求雖有增長(zhǎng)，但整體體量較小，難以成為需求新引擎。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛受鉛精礦價(jià)格堅(jiān)挺影響，成本支撐同樣較強(qiáng)

再生鉛方面，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，截至2026年3月26日，再生鉛主要產(chǎn)地產(chǎn)量（國(guó)內(nèi)）報(bào)5.609萬(wàn)噸，環(huán)比上行9.87%，開(kāi)工率平均達(dá)43.3%，較上周大幅上行9.34%，滬鉛需求主要集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域（占比80%以上），當(dāng)前需求呈現(xiàn)“剛需托底、增量不足”的特征，難以對(duì)價(jià)格形成有效拉動(dòng)鉛蓄電池行業(yè)開(kāi)工率維持在73.92%，雖處于相對(duì)高位，但主要依托存量替換需求，增量需求有限 具體來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)起動(dòng)電池受“以舊換新”政策支撐，存量替換需求穩(wěn)固，但新能源汽車(chē)滲透率提升對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)起動(dòng)電池形成替代壓力，拖累需求增量；5G基站備電、儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域需求雖有增長(zhǎng)，但整體體量較小，難以成為需求新引擎。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)、再生鉛開(kāi)工顯著回升

再生鉛方面，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，截至2026年3月26日，再生鉛主要產(chǎn)地產(chǎn)量（國(guó)內(nèi)）報(bào)5.609萬(wàn)噸，環(huán)比上行9.87%，開(kāi)工率平均達(dá)43.3%，較上周大幅上行9.34%，滬鉛需求主要集中在鉛酸蓄電池領(lǐng)域（占比80%以上），當(dāng)前需求呈現(xiàn)“剛需托底、增量不足”的特征，難以對(duì)價(jià)格形成有效拉動(dòng)鉛蓄電池行業(yè)開(kāi)工率維持在73.92%，雖處于相對(duì)高位，但主要依托存量替換需求，增量需求有限 具體來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)起動(dòng)電池受“以舊換新”政策支撐，存量替換需求穩(wěn)固，但新能源汽車(chē)滲透率提升對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)起動(dòng)電池形成替代壓力，拖累需求增量；5G基站備電、儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域需求雖有增長(zhǎng)，但整體體量較小，難以成為需求新引擎。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：進(jìn)口鉛報(bào)價(jià)增多 下游節(jié)前備貨意愿欠佳

河南、山東、江西部分企業(yè)廢電瓶價(jià)格跟漲30-50元/噸，主流地區(qū)廢電動(dòng)價(jià)格報(bào)9460-9540元/噸 二、市場(chǎng)情況 原生鉛/再生鉛：清明假期前最后一個(gè)交易日，下游接貨依舊不積極，電池廠節(jié)前備貨意愿低 1、河南市場(chǎng)多數(shù)貿(mào)易商1#鉛錠對(duì)滬鉛2605合約報(bào)貼水100元/噸出廠，部分持貨商貼水?dāng)U大，對(duì)2605合約貼水120元/噸，但實(shí)際成交仍有限。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：庫(kù)存消化緩慢，關(guān)注再生鉛供應(yīng)

鉛：庫(kù)存消化緩慢，關(guān)注再生鉛供應(yīng) 原料方面，回收端利潤(rùn)空間仍微薄，廢電瓶流通貨源偏緊與部分再生鉛煉企計(jì)劃?rùn)z修停產(chǎn)交織，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格窄幅調(diào)整為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)中略增；再生鉛冶煉利潤(rùn)維持虧損，后續(xù)安徽、江蘇等地部分煉企計(jì)劃減停產(chǎn)，再生鉛整體供應(yīng)增量有限 需求方面，鉛蓄電池廠開(kāi)工率平穩(wěn)，二季度消費(fèi)淡季情況下，鉛錠采購(gòu)需求不足，庫(kù)存消化速度緩慢綜合而言，再生鉛在利潤(rùn)持續(xù)虧損狀態(tài)下供應(yīng)增量有限，消費(fèi)淡季情況下庫(kù)存消化緩慢，短期鉛價(jià)或延續(xù)震蕩整理，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16000-16900元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)鉛錠及蓄電池出口需求平穩(wěn)

成本倒掛導(dǎo)致再生鉛企業(yè)開(kāi)工意愿極低，行業(yè)開(kāi)工率僅維持39.6，低于往年同期水平，部分中小型企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)、停產(chǎn)，規(guī)避虧損風(fēng)險(xiǎn)，再生鉛產(chǎn)量增量有限，無(wú)法完全對(duì)沖需求缺口，也使得鉛價(jià)難以大幅下跌，一旦價(jià)格逼近成本線，廠家惜售情緒升溫，現(xiàn)貨挺價(jià)意愿增強(qiáng)，快速拉動(dòng)盤(pán)面企穩(wěn)反彈 需求端，3月下游鉛酸蓄電池企業(yè)已全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開(kāi)工較2月明顯改善，對(duì)鉛錠形成剛需支撐，企業(yè)按需采購(gòu)，維持正常生產(chǎn)庫(kù)存，周度采購(gòu)量平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅縮減情況，支撐鉛價(jià)基本盤(pán)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午評(píng)：滬鉛區(qū)間震蕩 下游多以剛需采購(gòu)

二、市場(chǎng)成交 河北地區(qū)A煉企再生精鉛維持15400元/噸出廠，反饋低價(jià)不出寧夏市場(chǎng)A煉企反饋近期價(jià)格不適，日內(nèi)再生精鉛未有報(bào)價(jià)出貨 湖南市場(chǎng)A電池廠含稅價(jià)16335元/噸出成交2車(chē)，剛需采購(gòu) 三、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近幾日鉛價(jià)表現(xiàn)區(qū)間偏弱震蕩，再生煉企端整體惜售報(bào)價(jià)出貨意愿欠佳，且有企業(yè)減停產(chǎn)計(jì)劃，整體鉛錠現(xiàn)貨市場(chǎng)多以電解成交為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：當(dāng)前廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，再生鉛企業(yè)深陷虧損

同時(shí)，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品將于3月17日正式實(shí)施，這將增加盤(pán)面交割貨源，降低擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，整體對(duì)滬鉛估值形成一定壓制，限制盤(pán)面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開(kāi)工回升、消費(fèi)疲軟”的分化格局，難以對(duì)滬鉛價(jià)格形成有效支撐，仍是當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開(kāi)工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：原生鉛穩(wěn)步增加、再生鉛復(fù)產(chǎn)滯后

同時(shí)，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品將于3月17日正式實(shí)施，這將增加盤(pán)面交割貨源，降低擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，整體對(duì)滬鉛估值形成一定壓制，限制盤(pán)面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開(kāi)工回升、消費(fèi)疲軟”的分化格局，難以對(duì)滬鉛價(jià)格形成有效支撐，仍是當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開(kāi)工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)持續(xù)走弱 再生鉛企虧損加劇

廢電瓶方面，部分煉企廢電瓶價(jià)格下調(diào)20~100元/噸，主流地區(qū)廢電動(dòng)不含稅價(jià)報(bào)9400-9500元/噸 二、市場(chǎng)情況 原生鉛/再生鉛：鉛市交投清淡 蓄企觀望慎采 1、河北市場(chǎng)A企業(yè)再生精鉛維持15400元/噸報(bào)價(jià)，未有成交，煉企反饋低價(jià)不出； 2、湖南市場(chǎng)A電池廠含稅價(jià)16325元/噸出廠自提兩車(chē)，企業(yè)周末剛需采購(gòu)。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：再生鉛納入交割品于3月17日正式實(shí)施

同時(shí)，關(guān)鍵政策落地在即——再生鉛納入交割品于3月17日正式實(shí)施，這將增加盤(pán)面交割貨源，降低擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，整體對(duì)滬鉛估值形成一定壓制，限制盤(pán)面上行空間 需求端，下游需求呈現(xiàn)“開(kāi)工回升、消費(fèi)疲軟”的分化格局，難以對(duì)滬鉛價(jià)格形成有效支撐，仍是當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾之一滬鉛主要下游為鉛蓄電池行業(yè)，元宵節(jié)后電池企業(yè)周度開(kāi)工率已回升至73.45%，各大生產(chǎn)企業(yè)基本恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量逐步爬坡，但終端消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)起伏現(xiàn)貨成交一般 社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降

2、天津地區(qū)某貿(mào)易商反饋鉛價(jià)不適，電解鉛錠未有報(bào)價(jià)出貨 3、湖南市場(chǎng)A電池廠含稅價(jià)16325元/噸出成交2車(chē)B企業(yè)含稅價(jià)16250-16275元/噸出廠成交100多噸 4、江西市場(chǎng)A企業(yè)再生精鉛現(xiàn)金價(jià)15250元/噸出廠成交200來(lái)噸 廢電瓶：回收商反饋當(dāng)前廢電瓶價(jià)格低位，市面貨物流通受限，整體上貨量下滑明顯。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤(rùn)仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)虧損問(wèn)題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫(kù)存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：滬鉛偏弱運(yùn)行 前期下游拿貨體現(xiàn)鉛錠去庫(kù)

廢電瓶方面，多數(shù)煉企廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)，個(gè)別調(diào)整30-40元/噸，主流地區(qū)廢電動(dòng)不含稅價(jià)報(bào)9400-9580元/噸 二、市場(chǎng)情況 原生鉛/再生鉛：鉛價(jià)走弱 部分蓄企繼續(xù)逢低買(mǎi)貨 1、浙江倉(cāng)單持貨商反饋，今日有一定成交量，蓄企逢低買(mǎi)貨；河南貨源持貨商反饋今日成交好轉(zhuǎn)； 2、寧夏市場(chǎng)A企業(yè)反饋鉛價(jià)低位，日內(nèi)再生精鉛未有報(bào)價(jià)出貨； 3、湖南市場(chǎng)煉廠普遍報(bào)價(jià)16525元/噸出廠，煉企反饋出貨不暢，下游壓價(jià)情緒嚴(yán)重；A電池廠含稅價(jià)16525元/噸出廠，拿貨一車(chē)；B煉廠含稅價(jià)16525元/噸出廠，成交2車(chē)。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：鉛錠庫(kù)存壓力明顯

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤(rùn)仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)虧損問(wèn)題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫(kù)存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

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廣州期貨：短期鉛價(jià)或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫(kù)存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

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廣州期貨：再生鉛復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，關(guān)注地緣情緒擾動(dòng)

鉛：再生鉛復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏慢，關(guān)注地緣情緒擾動(dòng) 原料方面，廢電瓶流通貨源偏緊，再生鉛原料庫(kù)存下降，短期廢電瓶價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)供應(yīng)方面，節(jié)后原生鉛供應(yīng)有所恢復(fù)，而再生鉛利潤(rùn)仍然微薄甚至小幅虧損，煉企復(fù)產(chǎn)積極性不足，集中復(fù)產(chǎn)時(shí)間體現(xiàn)在3月中下旬需求方面，電池廠基本實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，美伊局勢(shì)對(duì)鉛蓄電池向中東出口有邊際影響綜合而言，廢電瓶貨源偏緊及再生鉛復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)支撐，但高位庫(kù)存仍對(duì)上方空間有所制約，短期鉛價(jià)或窄幅震蕩，關(guān)注中東地緣擾動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫(kù)存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

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