【證券時(shí)報(bào)】三天漲超20%！錫價(jià)大漲，影響幾何？

”電解銅分析師唐志浩認(rèn)為，前期原料與成品的雙重供應(yīng)緊張預(yù)期支撐銅價(jià)上漲長(zhǎng)期來(lái)看，供需緊平衡與綠色轉(zhuǎn)型需求構(gòu)成長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)，價(jià)格中樞將持續(xù)上移，加之宏觀流動(dòng)性預(yù)期寬松支撐，銅價(jià)具備再度沖高動(dòng)能當(dāng)前電解銅供應(yīng)端仍面臨結(jié)構(gòu)性短缺，多家礦企下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，ICSG預(yù)計(jì)2026年銅供應(yīng)缺口達(dá)15萬(wàn)噸需求端方面，當(dāng)前銅獲新興產(chǎn)業(yè)強(qiáng)力支撐，新能源汽車(chē)、電網(wǎng)建設(shè)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，AI數(shù)據(jù)中心電力需求激增將帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)快速擴(kuò)張，銅消耗量有望顯著提升。

媒體報(bào)道

Mysteel調(diào)研：2025年國(guó)慶假期銅管企業(yè)生產(chǎn)及原料備庫(kù)情況

企業(yè)銷(xiāo)售及其他部門(mén)人員多數(shù)放5-8天假期，期間企業(yè)有輪休值班等具體安排，根據(jù)不同銷(xiāo)售人員的訂單情況，在中秋節(jié)后陸續(xù)安排訂單交付發(fā)運(yùn)，因此部分銷(xiāo)售員工假期依然要及時(shí)確認(rèn)生產(chǎn)進(jìn)度，采取“縮短連續(xù)休假，交替值班”等方式積極協(xié)調(diào)假期工作 企業(yè)原料備庫(kù)方面，各企業(yè)根據(jù)自身放假安排按需采購(gòu)，頭部企業(yè)提前儲(chǔ)備7-8天的電解銅消耗量，中型企業(yè)多在5天的原料消耗儲(chǔ)備，由于企業(yè)并未滿(mǎn)產(chǎn)，后段工序工人不足，多數(shù)企業(yè)假期投料下降至正常60%-80%，電解銅原料按“減量備貨”的模式進(jìn)行。

主編視角

Mysteel：8月社融信貸同比少增 9月有色庫(kù)存走勢(shì)不一

與此同時(shí)，冶煉廠(chǎng)產(chǎn)量雖然未及預(yù)期但仍保持同環(huán)比較高增速在供強(qiáng)需弱的市場(chǎng)環(huán)境下，8月鋅錠社會(huì)庫(kù)存增量較多8月28日鋅錠社會(huì)庫(kù)存為12.97萬(wàn)噸，較7月31日增加4.53萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 9月上半月，市場(chǎng)消費(fèi)恢復(fù)緩慢，加之美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫提振部分有色金屬價(jià)格，進(jìn)而對(duì)下游企業(yè)原料采購(gòu)積極性有所抑制，因此電解銅、鋅錠、錫錠社會(huì)庫(kù)存消耗量偏少。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 今日才成交表現(xiàn)分化

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅價(jià)波動(dòng)有限，銅管企業(yè)多選擇穩(wěn)價(jià)出貨為主，但近期銅價(jià)小幅走跌影響下游心態(tài)，部分下游對(duì)銅價(jià)持看跌態(tài)度，影響散單成交增幅，唯有長(zhǎng)單客戶(hù)穩(wěn)定拿貨，成交情緒一般同時(shí)調(diào)研到本月制熱領(lǐng)域銅管消耗量小幅增加，但市場(chǎng)范圍局限，對(duì)銅管需求提振不明顯 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78820元/噸，較上一交易日漲50元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管下游采購(gòu)謹(jǐn)慎 價(jià)格回調(diào)適量補(bǔ)庫(kù)

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日各市場(chǎng)銅管價(jià)格小幅下跌，前期價(jià)高期間觀望市場(chǎng)的散單客戶(hù)，出現(xiàn)有補(bǔ)庫(kù)機(jī)會(huì)，成交情緒有所回暖，但下游拿貨多按照3-4天消耗量補(bǔ)充，證明下游采購(gòu)策略依舊謹(jǐn)慎 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79185元/噸，較上一交易日跌240元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

深度綁定鋰電高景氣賽道！復(fù)合銅箔龍頭逼近歷史新高

GGII指出，如果未來(lái)鋰電池仍全部使用傳統(tǒng)銅箔（純銅金屬），預(yù)計(jì)2030年需超200萬(wàn)噸銅箔；如果使用復(fù)合銅箔，預(yù)計(jì)2030年復(fù)合銅箔的最大市場(chǎng)替代空間超400億m2，相比傳統(tǒng)工藝可減少銅材消耗量約2/3 中航證券分析師鄒潤(rùn)芳9月24日發(fā)布的研報(bào)分解鋰電銅箔產(chǎn)業(yè)鏈：1）上游原材料及設(shè)備廠(chǎng)商：設(shè)備廠(chǎng)商包括磁控濺射設(shè)備廠(chǎng)商和電鍍?cè)O(shè)備廠(chǎng)商；2）中游銅箔制造：根據(jù)鋰電銅箔工藝可分為電解銅箔以及PET銅箔，其中電解銅箔為市場(chǎng)主流工藝，PET銅箔為新工藝；3）下游鋰電池廠(chǎng)商：主要包括動(dòng)力電池廠(chǎng)商、3C消費(fèi)電池廠(chǎng)商以及儲(chǔ)能電池廠(chǎng)商等。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)緊 短期升水偏強(qiáng)運(yùn)行（7.29-8.5）

天津市場(chǎng)：本周天津市場(chǎng)電解銅價(jià)格從61530元/噸下跌至60280元/噸，之后再次回漲至60580元/噸；市場(chǎng)現(xiàn)貨升水小幅下調(diào)，自周一350元/噸下跌至周五290元/噸，升水下調(diào)主因持貨商出貨積極，擔(dān)憂(yōu)下周價(jià)格有持續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)本周天津市場(chǎng)散貨供應(yīng)依然緊張，市場(chǎng)出貨成交均以長(zhǎng)單為主，貿(mào)易商散貨處于缺貨當(dāng)中；山東銅冶煉企業(yè)產(chǎn)出回升，但現(xiàn)貨發(fā)往天津市場(chǎng)量繼續(xù)減少，一方面運(yùn)費(fèi)成本偏高，發(fā)貨天津市場(chǎng)利潤(rùn)收縮；另一方面山東本地需求出現(xiàn)回升，本地消耗量增加，無(wú)貨發(fā)往天津市場(chǎng)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：江蘇銅管貨運(yùn)時(shí)效大幅提升

江蘇省銅管企業(yè)較為集中，2022年銅管生產(chǎn)能力25萬(wàn)噸左右，占全國(guó)總產(chǎn)能14%；銅管企業(yè)有常熟中佳、常州興榮、倉(cāng)環(huán)銅業(yè)、萃隆精密、和宏精工、嘉龍銅業(yè)、金圣銅業(yè)等，對(duì)原料電解銅消耗量在27萬(wàn)噸以上；銅管的下游企業(yè)有薩雪制冷、九州空調(diào)等制冷設(shè)備廠(chǎng)及泰州、南京、徐州等地較集中的冷庫(kù)冷柜等設(shè)備廠(chǎng)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：原料供應(yīng)緊張 銅桿企業(yè)減停產(chǎn)情況多發(fā)

調(diào)研顯示，17家樣本企業(yè)涉及產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到496萬(wàn)噸，其中已經(jīng)進(jìn)入停產(chǎn)的企業(yè)達(dá)到5家，涉及年產(chǎn)能132.5萬(wàn)噸，平均日均影響銅消耗量近3000噸；尚未停產(chǎn)，但未來(lái)不排除將面臨停爐風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)5家，涉及年產(chǎn)能140萬(wàn)噸，平均日均影響銅消耗量近3500噸；對(duì)于后續(xù)華東一帶銅消費(fèi)影響明顯從近期Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)跟蹤調(diào)研的小樣本精銅桿企業(yè)電解銅原料庫(kù)存來(lái)看，目前廠(chǎng)內(nèi)原料庫(kù)存水平處于持續(xù)下降趨勢(shì)，反觀成品庫(kù)存則開(kāi)始積累，物流運(yùn)輸對(duì)企業(yè)的影響逐步體現(xiàn)，因此精銅桿企業(yè)未來(lái)產(chǎn)出下調(diào)甚至停產(chǎn)的預(yù)期依然較為強(qiáng)烈。

日?qǐng)?bào)

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠(yuǎn)水不解近渴

根據(jù)Mysteel銅礦團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，今年1-10月份中國(guó)冶煉企業(yè)銅精礦消耗量為600萬(wàn)噸銅當(dāng)量，同時(shí)，1-10月電解銅產(chǎn)量為848萬(wàn)噸，意味著在銅冶煉中冷料使用量約248萬(wàn)噸，冷料占比29%，而這其中，根據(jù)Mysteel電解銅團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，1-10月國(guó)內(nèi)再生銅煉銅（利用廢銅冶煉精煉銅）產(chǎn)量為96萬(wàn)噸，占銅產(chǎn)量的11.7%，較上一年同期的153萬(wàn)噸（18.7%）減少7%，即57萬(wàn)噸，說(shuō)明了外購(gòu)粗銅/陽(yáng)極板使用的增加。

有色聚焦

Mysteel：安徽、山東“限電”政策落地 銅冶煉及下游受其影響

山東省是我國(guó)產(chǎn)銅大省，2021年電解銅生產(chǎn)能力162萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)能13.8%，位居全國(guó)省市首位；銅冶煉企業(yè)有山東方圓、山東恒邦、煙臺(tái)國(guó)潤(rùn)、陽(yáng)谷祥光、臨沂金升、山東金信、東營(yíng)金璽、山東祥輝目前山東地區(qū)無(wú)氧銅桿年消費(fèi)量40萬(wàn)噸左右，低氧銅桿較少，山東低氧銅桿消費(fèi)在10萬(wàn)噸左右，銅管及其他板帶消耗量在30-40萬(wàn)噸山東省整體電解銅消費(fèi)在90萬(wàn)噸左右 安徽省同樣是我國(guó)產(chǎn)銅大省，其電解銅生產(chǎn)能力111萬(wàn)噸，其中最具代表性企業(yè)銅陵有色，旗下有金隆銅業(yè)、銅陵有色金冠分公司；安徽蕪湖恒鑫冶煉等企業(yè)。

主編視角

Mysteel：限電政策之下銅管市場(chǎng)調(diào)研（山東）

據(jù)悉當(dāng)前山東省內(nèi)限電主要是針對(duì)工業(yè)用電，采取的方式是分批、分時(shí)段錯(cuò)峰生產(chǎn)，個(gè)別地區(qū)接到開(kāi)工幾天休息幾天的強(qiáng)制措施，到目前為止暫未接到對(duì)于居民用電做出限制的消息和通知此次限電受影響較大的是大型冶煉廠(chǎng)、大型加工制造企業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，因中小型金屬加工基地用電量整體有限，受此波限電影響較小銅管生產(chǎn)及加工企業(yè)用電量相對(duì)于大型冶煉廠(chǎng)而言用電量少，山東地區(qū)銅管企業(yè)受限電政策影響有限 數(shù)據(jù)來(lái)源：公共資源 山東省銅管企業(yè)較為集中，2021年銅管生產(chǎn)能力35萬(wàn)噸左右，占全國(guó)總產(chǎn)能20.9%；銅管企業(yè)有山東中佳、青島宏泰、青島宏奧、中色奧博特、龍蓬精密銅管、昊林銅業(yè)、興魯銅業(yè)等，對(duì)原料電解銅消耗量在30萬(wàn)噸以上；銅管的下游企業(yè)有海爾、海信等空調(diào)廠(chǎng)和濟(jì)南、濟(jì)寧金鄉(xiāng)、濰坊、淄博等地較集中的冷庫(kù)冷柜等設(shè)備廠(chǎng)。

主編視角