Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 滬粵電解銅升水價(jià)差拉大(4.17-4.24)

而廣東市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，主因由于周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨量仍相對(duì)較少，同時(shí)下游企業(yè)逢低剛需采購(gòu)，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量仍大于入庫(kù)；下周來看，市場(chǎng)到貨依舊較少，不過下游節(jié)前備貨預(yù)期，加之滬粵價(jià)差拉大，可能有其他區(qū)域的貨發(fā)往華南，庫(kù)存因此預(yù)計(jì)小幅去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)3.48萬(wàn)噸，較16日降0.5萬(wàn)噸，較20日降0.08萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，周內(nèi)仍有部分貨源清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，不過同樣冶煉廠長(zhǎng)單出口貨源到貨入庫(kù)，庫(kù)存因此下降幅度有限。

周報(bào)

Mysteel解讀：下游企業(yè)采購(gòu)需求減弱 電解銅庫(kù)存去庫(kù)繼續(xù)放緩

而廣東市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，主因由于周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨量仍相對(duì)較少，同時(shí)下游企業(yè)逢低剛需采購(gòu)，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量仍大于入庫(kù)；下周來看，市場(chǎng)到貨依舊較少，不過下游節(jié)前備貨預(yù)期，加之滬粵價(jià)差拉大，可能有其他區(qū)域的貨發(fā)往華南，庫(kù)存因此預(yù)計(jì)小幅去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)3.48萬(wàn)噸，較16日降0.5萬(wàn)噸，較20日降0.08萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)3.01萬(wàn)噸，較16日降0.45萬(wàn)噸，較20日降0.05萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.47萬(wàn)噸，較16日降0.05萬(wàn)噸，較20日降0.03萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，周內(nèi)仍有部分貨源清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，不過同樣冶煉廠長(zhǎng)單出口貨源到貨入庫(kù)，庫(kù)存因此下降幅度有限。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上抬明顯 電解銅社庫(kù)去庫(kù)放緩(4.10-4.17)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀層面的不確定性對(duì)銅價(jià)影響較大，美伊談判分歧較大，第一階段談判破裂，霍爾木茲海峽的運(yùn)輸受阻持續(xù)，持續(xù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)銅礦及冶煉相關(guān)材料運(yùn)輸?shù)膿?dān)憂，如中東硫酸、硫磺出口到非洲問題等，提振了市場(chǎng)多頭情緒另外國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，一季度國(guó)內(nèi)GDP同比增速5%，國(guó)內(nèi)PPI、社融等數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍有韌性。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)大幅下挫走跌 電解銅社庫(kù)去庫(kù)加快(3.13-3.20)

下周來看，隨著銅價(jià)大幅回落，下游企業(yè)新增訂單增加，市場(chǎng)消費(fèi)仍存提升空間，且國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，但值得注意的是，進(jìn)口銅清關(guān)流入有所補(bǔ)充，整體預(yù)計(jì)繼續(xù)維持去庫(kù) 而廣東市場(chǎng)庫(kù)存亦延續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)，主因下游企業(yè)逢低拿貨需求尚可，同時(shí)冶煉廠發(fā)貨亦減少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量難有增量，同時(shí)銅價(jià)回落明顯刺激下游消費(fèi)繼續(xù)提升，庫(kù)存預(yù)計(jì)仍維持去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)8.78萬(wàn)噸，較12日降1.32萬(wàn)噸，較16日降0.73萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存維持去庫(kù)表現(xiàn)，由于周內(nèi)進(jìn)口盈利窗口打開，倉(cāng)庫(kù)貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，且冶煉廠出口貨源到貨入庫(kù)較少，去庫(kù)幅度有所擴(kuò)大；下周來看，個(gè)別倉(cāng)庫(kù)仍有報(bào)關(guān)進(jìn)口計(jì)劃，庫(kù)存維持維持下降。

周報(bào)

Mysteel解讀：銅價(jià)持續(xù)回落刺激消費(fèi)提升 電解銅庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏加快

下周來看，隨著銅價(jià)大幅回落，下游企業(yè)新增訂單增加，市場(chǎng)消費(fèi)仍存提升空間，且國(guó)產(chǎn)貨源到貨仍相對(duì)不多，但值得注意的是，進(jìn)口銅清關(guān)流入有所補(bǔ)充，整體預(yù)計(jì)繼續(xù)維持去庫(kù) 而廣東市場(chǎng)庫(kù)存亦延續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)，主因下游企業(yè)逢低拿貨需求尚可，同時(shí)冶煉廠發(fā)貨亦減少；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量難有增量，同時(shí)銅價(jià)回落明顯刺激下游消費(fèi)繼續(xù)提升，庫(kù)存預(yù)計(jì)仍維持去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)8.78萬(wàn)噸，較12日降1.32萬(wàn)噸，較16日降0.73萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)7.81萬(wàn)噸，較12日降1.19萬(wàn)噸，較16日降0.60萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.97萬(wàn)噸，較12日降0.13萬(wàn)噸，較16日降0.13萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存維持去庫(kù)表現(xiàn)，由于周內(nèi)進(jìn)口盈利窗口打開，倉(cāng)庫(kù)貨源陸續(xù)清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，且冶煉廠出口貨源到貨入庫(kù)較少，去庫(kù)幅度有所擴(kuò)大；下周來看，個(gè)別倉(cāng)庫(kù)仍有報(bào)關(guān)進(jìn)口計(jì)劃，庫(kù)存維持維持下降。

主編視角

Mysteel周報(bào)：電解銅現(xiàn)貨升水抬升明顯 社庫(kù)開始表現(xiàn)下降(3.6-3.13)

下周來看，短期市場(chǎng)需求仍相對(duì)穩(wěn)定，且冶煉廠發(fā)貨開始有所減少，但近期進(jìn)口比價(jià)改善，進(jìn)口銅亦有所清關(guān)流入，預(yù)計(jì)后續(xù)庫(kù)存或仍將表現(xiàn)階段性去庫(kù) 而廣東市場(chǎng)庫(kù)存亦下降明顯，主因周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨仍有所減少，同時(shí)下游企業(yè)訂單恢復(fù)較多，周內(nèi)入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)較為積極；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量仍相對(duì)有限，下游企業(yè)逢低采購(gòu)需求仍存，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持小幅去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)10.10萬(wàn)噸，較5日增0.31萬(wàn)噸，較9日增0.11萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)累庫(kù)，周內(nèi)冶煉廠出口貨源陸續(xù)到貨入庫(kù)，但由于近期進(jìn)口比價(jià)改善，部分貨源亦有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此整體增加并不明顯。

周報(bào)

Mysteel解讀：下游企業(yè)接貨需求尚可 電解銅庫(kù)存表現(xiàn)下降

下周來看，短期市場(chǎng)需求仍相對(duì)穩(wěn)定，且冶煉廠發(fā)貨開始有所減少，但近期進(jìn)口比價(jià)改善，進(jìn)口銅亦有所清關(guān)流入，預(yù)計(jì)后續(xù)庫(kù)存或仍將表現(xiàn)階段性去庫(kù) 而廣東市場(chǎng)庫(kù)存亦下降明顯，主因周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨仍有所減少，同時(shí)下游企業(yè)訂單恢復(fù)較多，周內(nèi)入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)較為積極；下周來看，冶煉廠發(fā)貨量仍相對(duì)有限，下游企業(yè)逢低采購(gòu)需求仍存，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持小幅去庫(kù) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)10.10萬(wàn)噸，較5日增0.31萬(wàn)噸，較9日增0.11萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)9.00萬(wàn)噸，較5日增0.45萬(wàn)噸，較9日增0.25萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)1.10萬(wàn)噸，較5日降0.14萬(wàn)噸，較9日降0.14萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)累庫(kù)，周內(nèi)冶煉廠出口貨源陸續(xù)到貨入庫(kù)，但由于近期進(jìn)口比價(jià)改善，部分貨源亦有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此整體增加并不明顯。

主編視角

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)震蕩上漲 電解銅社庫(kù)超預(yù)期累庫(kù)(2.13-2.27)

而廣東市場(chǎng)庫(kù)存節(jié)假期間同樣累庫(kù)較為明顯，隨著冶煉廠春節(jié)期間增加發(fā)往社庫(kù)現(xiàn)貨量，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)較多，且節(jié)假出庫(kù)量偏少，庫(kù)存亦累庫(kù)較多；下周來看，冶煉廠發(fā)貨增量仍存，但考慮到下游消費(fèi)存在提升空間，庫(kù)存累庫(kù)幅度同樣有所放緩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)9.93萬(wàn)噸，較12日增0.40萬(wàn)噸，較24日增0.12萬(wàn)噸；節(jié)后保稅區(qū)庫(kù)存同樣有所累庫(kù)，但累庫(kù)幅度相對(duì)較少，由于冶煉廠出口貨源到貨以及提單進(jìn)口貨源抵港，同時(shí)節(jié)假期間倉(cāng)庫(kù)清關(guān)進(jìn)口量偏少，庫(kù)存因此增加；后續(xù)來看，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠出口入庫(kù)計(jì)劃仍存，同時(shí)進(jìn)口商清關(guān)進(jìn)口意愿偏低，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持累庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel解讀：節(jié)假期間冶煉廠發(fā)貨量增加明顯 電解銅庫(kù)存超預(yù)期累庫(kù)

而廣東市場(chǎng)庫(kù)存節(jié)假期間同樣累庫(kù)較為明顯，隨著冶煉廠春節(jié)期間增加發(fā)往社庫(kù)現(xiàn)貨量，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)較多，且節(jié)假出庫(kù)量偏少，庫(kù)存亦累庫(kù)較多；下周來看，冶煉廠發(fā)貨增量仍存，但考慮到下游消費(fèi)存在提升空間，庫(kù)存累庫(kù)幅度同樣有所放緩 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)9.93萬(wàn)噸，較12日增0.40萬(wàn)噸，較24日增0.12萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)8.84萬(wàn)噸，較12日增0.35萬(wàn)噸，較24日增0.10萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)1.09萬(wàn)噸，較12日增0.05萬(wàn)噸，較24日增0.02萬(wàn)噸；節(jié)后保稅區(qū)庫(kù)存同樣有所累庫(kù)，但累庫(kù)幅度相對(duì)較少，由于冶煉廠出口貨源到貨以及提單進(jìn)口貨源抵港，同時(shí)節(jié)假期間倉(cāng)庫(kù)清關(guān)進(jìn)口量偏少，庫(kù)存因此增加；后續(xù)來看，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠出口入庫(kù)計(jì)劃仍存，同時(shí)進(jìn)口商清關(guān)進(jìn)口意愿偏低，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持累庫(kù)。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

一季度市場(chǎng)升貼水趨勢(shì)基本和2024年保持一致，但區(qū)間表現(xiàn)更為寬一些，主因春節(jié)前庫(kù)存更為低位，而節(jié)后累庫(kù)略多，同時(shí)國(guó)內(nèi)春節(jié)前后銅價(jià)表現(xiàn)持續(xù)走高，市場(chǎng)消費(fèi)較為清淡，現(xiàn)貨庫(kù)存開始大幅累庫(kù)，現(xiàn)貨升貼水也因此多表現(xiàn)貼水運(yùn)行；步入二季度，在關(guān)稅風(fēng)波影響下，銅價(jià)大幅下挫，銅價(jià)大幅走低提振市場(chǎng)消費(fèi)，下游企業(yè)逢低積極采購(gòu)，現(xiàn)貨庫(kù)存也迎來去庫(kù)趨勢(shì)，升水走高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel （內(nèi)容詳情及其他地區(qū)詳見《中國(guó)電解銅年度報(bào)告（2025年）》） 3.2026年現(xiàn)貨核心矛盾點(diǎn) 矛盾一：歷史級(jí)別低位TC長(zhǎng)單價(jià)格冶煉廠出口預(yù)期明顯提升 2025年12月19日，中國(guó)銅冶煉廠代表與Antofagasta敲定2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸與0美分/磅，較2025年銅精礦長(zhǎng)單TC大幅下降明顯，國(guó)內(nèi)冶煉廠正式進(jìn)入“免費(fèi)”加工原料局面，同時(shí)2026年國(guó)內(nèi)仍有新增冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)，銅精礦緊張局面難以改善，未來大部分冶煉廠都將面臨虧損，同時(shí)考慮到海外現(xiàn)貨高溢價(jià)表現(xiàn)，進(jìn)口比價(jià)預(yù)計(jì)表現(xiàn)偏弱，因此在此基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)部分冶煉廠仍有機(jī)會(huì)進(jìn)一步提升計(jì)劃出口量以彌補(bǔ)進(jìn)口礦端帶來的虧損影響。

年報(bào)

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單進(jìn)展如何

且值得關(guān)注的是，由于2026年春節(jié)節(jié)假同比往年較晚，下游企業(yè)停產(chǎn)放假時(shí)間亦有所推遲，同時(shí)受制于進(jìn)口比價(jià)難以改善，且COMEX-LME價(jià)差仍存套利空間，進(jìn)口銅清關(guān)流入預(yù)期仍較少，市場(chǎng)到貨預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)明顯增量，社庫(kù)因此預(yù)計(jì)難以形成有效累庫(kù)趨勢(shì)，或階段性表現(xiàn)小幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、海外長(zhǎng)單溢價(jià)大幅上漲 電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單預(yù)期提升 由于前期智利國(guó)家銅業(yè)對(duì)2026年CIF中國(guó)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)在350美元/噸，較2025年89美元/噸大幅上漲261美元/噸。

主編視角

國(guó)信期貨：銅價(jià)再創(chuàng)新高后 謹(jǐn)防短期沖高回落風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)2025年11月精煉銅進(jìn)口量為304,712.60噸，環(huán)比下降5.70%，同比下降23.47% 與此同時(shí)，隨著銅價(jià)繼續(xù)走高，現(xiàn)貨采購(gòu)需求受到壓制，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，12月22日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存18.00萬(wàn)噸，較18日增0.55萬(wàn)噸，庫(kù)存端再度出現(xiàn)累庫(kù) 整體而言，市場(chǎng)多頭情緒與資金推動(dòng)下，銅價(jià)仍具備一定上漲動(dòng)能 綜合考慮宏觀及基本面因素，銅價(jià)易漲難跌，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，建議多單底倉(cāng)持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水回落明顯（12.5-12.12）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀對(duì)銅價(jià)的影響仍在持續(xù)，市場(chǎng)價(jià)格起伏依然較大，價(jià)格走勢(shì)也在一定程度上脫離宏觀影響，后續(xù)若出現(xiàn)超預(yù)期的宏觀表現(xiàn)，價(jià)格可能再度會(huì)出現(xiàn)快速的價(jià)格漲跌基本面上，市場(chǎng)正處于長(zhǎng)單談判季，但從原料、電解銅的長(zhǎng)單談判進(jìn)度和部分結(jié)果來看，市場(chǎng)割裂、混亂的局面仍在延續(xù)，長(zhǎng)單的進(jìn)度依然不明朗。

周報(bào)

Mysteel解讀：10月精煉銅出口增加明顯 11月預(yù)計(jì)維持較大增幅

因此部分冶煉廠后續(xù)仍有出口計(jì)劃，且出口動(dòng)作相對(duì)頻繁，同時(shí)據(jù)Mysteel調(diào)研了解，11月份國(guó)內(nèi)出口量將繼續(xù)表現(xiàn)增加，整體預(yù)計(jì)達(dá)7w噸左右；進(jìn)口方面，由于LME-COMEX套利價(jià)差仍有空間，且進(jìn)口虧損幅度較大，非洲地區(qū)品牌貨源清關(guān)進(jìn)口量或難有回升，同時(shí)南美地區(qū)發(fā)運(yùn)量亦維持較少，疊加目前階段處于年底外貿(mào)長(zhǎng)單報(bào)價(jià)周期，期間抵港到船貨源預(yù)計(jì)偏少，因此月內(nèi)精煉銅進(jìn)口量或維持下降趨勢(shì) 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再度上行走高 電解銅現(xiàn)貨升水承壓(10.17-10.24)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 當(dāng)前銅價(jià)波動(dòng)已深度綁定宏觀變量美國(guó)方面，政府持續(xù)停擺，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期擴(kuò)大，美元走弱，為銅價(jià)提供宏觀支撐但中美貿(mào)易關(guān)系走向也是牽擾銅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵因素，10月24-27日中美雙方在馬來西亞進(jìn)行商務(wù)磋商基本面，全球銅礦現(xiàn)貨TC費(fèi)用跌至-40.8美元/噸歷史低位；海外礦山擾動(dòng)，如印尼Grasberg銅礦因泥石流停產(chǎn)，智利Codelco罷工持續(xù)，TECK旗下礦山產(chǎn)量指引下修，加劇原料緊張預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel解讀：9月社融信貸延續(xù)同比少增 10月中下旬有色庫(kù)存走勢(shì)分化

與此同時(shí)，雖然冶煉廠受檢修影響發(fā)貨較少，但月內(nèi)進(jìn)口銅清關(guān)數(shù)量增加，導(dǎo)致9月電解銅供應(yīng)尚可因此，9月電解銅社會(huì)庫(kù)存較8月進(jìn)一步增加，9月29日電解銅社會(huì)庫(kù)存為15.67萬(wàn)噸，較8月28日增加2.88萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月錫下游企業(yè)消費(fèi)改善也較為有限，雖然月中市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致錫價(jià)下降，進(jìn)而短暫的提振了下游企業(yè)采購(gòu)積極性，但部分終端市場(chǎng)消費(fèi)較差還是使得下游企業(yè)的訂單偏少，因此9月錫市交易并沒有大幅放量，對(duì)錫錠社會(huì)庫(kù)存的消耗也一般。

主編視角

Mysteel：2025年10月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：2025年9月中國(guó)進(jìn)口銅精礦及其礦砂258.7萬(wàn)噸,同比增加6.2%，環(huán)比減少6.2%；2025年1-9月中國(guó)進(jìn)口銅精礦及其礦砂2,263.4萬(wàn)噸,同比增加7.7%.現(xiàn)貨市場(chǎng)較為平淡，礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低位，部分中小煉廠采買11-12月貨，加工費(fèi)反彈乏力，且部分貿(mào)易商報(bào)盤下調(diào)硫酸節(jié)后反彈明顯，聚焦LME銅會(huì)關(guān)注長(zhǎng)單談判 電解銅：10月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.16萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.27%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：終端需求表現(xiàn)分化 本周銅箔市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)偏強(qiáng)(9.28-10.11)

鋰電銅箔需求端則展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，為了滿足終端市場(chǎng)的持續(xù)交付，往往在假期維持較高的開工負(fù)荷，盡管存在假期因素，但新能源汽車與儲(chǔ)能市場(chǎng)的高景氣度支撐了核心電池客戶的連續(xù)生產(chǎn)，其訂單需求穩(wěn)定，節(jié)前存在明確的備貨行為，節(jié)后交貨也較為急切，使鋰電銅箔需求成為市場(chǎng)中的亮點(diǎn) 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)延續(xù)上行，節(jié)后銅價(jià)大幅跳空高開高走，周內(nèi)創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游消費(fèi)受抑明顯，畏高情緒相對(duì)濃厚，日內(nèi)采購(gòu)需求疲弱，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場(chǎng)到貨不一，進(jìn)口銅清關(guān)流通量相對(duì)較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫(kù)存累庫(kù)幅度相對(duì)不大，同時(shí)臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，持貨商大貼水出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水并未走跌明顯。

周報(bào)

Mysteel解讀：8月精煉銅進(jìn)出口均表現(xiàn)回落 9月進(jìn)口有望回升

月內(nèi)銅進(jìn)口比價(jià)平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現(xiàn)明顯收斂，出口窗口打開時(shí)間也有縮窄，難以支撐國(guó)內(nèi)冶煉廠長(zhǎng)時(shí)間的大量出口而據(jù)Mysteel團(tuán)隊(duì)調(diào)研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現(xiàn)增加，中下游企業(yè)的采購(gòu)情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調(diào)配出口的貨源減少，因此月內(nèi)精煉銅出口量明顯減少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市預(yù)測(cè)： 隨著美國(guó)關(guān)稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價(jià)差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)出口；同時(shí)8月進(jìn)口比價(jià)持續(xù)改善，進(jìn)口窗口打開刺激貿(mào)易商加大采購(gòu)力度，疊加前期滯留在LME倉(cāng)庫(kù)的交倉(cāng)貨源回流，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口量將表現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，到港量有望進(jìn)一步增加。

主編視角

Mysteel解讀：7月信貸超季節(jié)性收縮 8月有色庫(kù)存表現(xiàn)分化

7月電解銅價(jià)格波動(dòng)較大，雖然銅價(jià)較低時(shí)下游企業(yè)采購(gòu)積極性有所提升，但整體來看，由于仍處于消費(fèi)淡季，終端訂單下滑，特別是空調(diào)需求的減少，導(dǎo)致月內(nèi)電解銅市場(chǎng)消費(fèi)保持環(huán)比下滑據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)，7月電解銅日均成交量約為2.76萬(wàn)噸，較6月日均成交量下降約591噸然而，受到進(jìn)口銅清關(guān)數(shù)量較少以及冶煉廠出口計(jì)劃的影響，電解銅社庫(kù)入庫(kù)量也較為有限，因此7月電解銅庫(kù)存減少，7月31日電解銅社會(huì)庫(kù)存為12.13萬(wàn)噸，較6月30日減少2200噸。

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